Северсталь

Курсы валют ЦБ на 8 октября:

💵 USD — ↗️ 96,0649
💶 EUR — ↗️ 105,3069
💴 CNY — ↗️ 13,5537

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,38%, составив 2 793,84 пункта.

▫️ Алексей Заботкин заявил, что Банк России видит сохраняющийся перегрев в экономике, «когда ее рост сопровождается высокой инфляцией», но «надеется» нормализовать ситуацию в 2025 г., передают СМИ со ссылкой на Reuters.

▫️ Индекс RGBI впервые за два года опустился ниже психологической отметки в 100 пунктов, под конец рабочего дня он составляет 99,68 п. Кстати, это событие, а также появление предложений от крупных банков по депозитам на несколько лет под 20% (и даже более) опрошенные СМИ эксперты ставят в один ряд и связывают с ожиданиями нового повышения ключевой, а также очень долгого периода жесткой ДКП.

▫️ Обмен активами. Срок приема заявок на обмен для нерезидентов вновь продлен «Инвестпалатой», на этот раз до 9 октября. Ранее представители ЦБ признавали слабый спрос со стороны иностранцев по «целому ряду причин».

Северсталь повысила оценку строительства комплекса по производству окатышей на Череповецком меткомбинате на 20%.

Теперь стоимость строительства составляет 116 млрд руб. Ранее капзатраты в проект оценивались в 97 млрд рублей.

Увеличение капекса произошло в процессе донастройки параметров проекта, в том числе из-за дополнительных инновационных экологических решений, а также за счет увеличения стоимости труда и услуг подрядных организации — сообщили Интерфаксу в пресс-службе компании.

В результате такого увеличения инвестиций дивдоходность на следующие два года может сократиться на 0,7 п.п., до 8,7% и 6,5% соответственно, по нашим оценкам. Напомним, долгосрочно из сталеваров пока отдаем большее предпочтение ММК в силу более низкой оценки и высокой дивдоходности, чем у той же Северстали.

Алексей Мордашов, председатель Совета директоров «Северстали», утвердил обновленную сумму инвестиций в объект. Ее объявил генеральный директор компании Александр Шевелев:

«Инвестиции такого объема беспрецедентны для нашей компании и региона присутствия. Строительство комплекса по производству окатышей — самый крупный проект со времен возведения металлургического завода в Череповце, как с точки зрения масштабов, так и изменений в технологии производства. Мы вкладываем более сотни миллиардов рублей в создание высокотехнологичной цепочки производства стали с низким углеродным следом в Вологодской области. Инвестиционный проект позволит нам отказаться от действующего агломерационного производства в пользу современных и более экологичных технологий работы с железорудным сырьем. Отмечу, что объемы использования твердого углеродного топлива при обжиге окатышей примерно в 5 раз меньше, чем в агломерационном процессе, а значит и негативное воздействие на окружающую среду существенно ниже.

1. Темпы роста ВВП РФ в 2028–2030 годы ускорятся до 3,0-3,2% в год с умеренной траектории в 2,5-2,8% в 2025–2027 годах, говорится в сообщении Минфина к внесенному бюджетному пакету в Госдуму.

Исторически, динамика ВВП и спрос на металлопродукцию хорошо коррелируют. Это понятно и на интуитивном уровне: в условиях роста экономики увеличиваются инвестиции в инфраструктурные проекты, новые технологии и производства. На это требуется большое количество стали. Кроме того, с ростом ВВП улучшается уровень жизни населения, что обычно приводит к увеличению потребления товаров, имеющих в своем составе сталь (например, бытовая техника, автомобили и т. д.).

В июне 2024 года «Северсталь» опубликовала Стратегию развития до 2028 года. В ней был представлен прогноз по спросу на сталь, который, по оценкам компании, будет расти в среднем на 1-2% в ближайшие пять лет. Мы позитивно относимся к ожидаемым Минфином темпам роста ВВП РФ с точки зрения поддержки реализации нашего стратегического видения.

В частности, акциз на жидкую сталь за исключением стали, выплавляемой в мартеновских, индукционных и электрических сталеплавильных печах, при условии, если доля лома при ее производстве за налоговый период составляет не менее 80%, в следующем году составит 57,2 млрд рублей.

По итогам текущего года поступления от акциза на сталь оцениваются в 64,5 млрд рублей. Таким образом, прирост поступлений в 2025 году от данного акциза может составит 7%. В 2026 и 2027 гг. поступления оцениваются в 72,3 млрд и 74,6 млрд рублей соответственно.

Согласно формуле расчета акциза для вертикально интегрированных сталепроизводителей, утвержденной в конце 2022 года, акциз обнуляется при условии, если значение показателя Цсляб (экспортная цена на слябы за календарный месяц), умноженное на среднее значение за календарный месяц курса доллара США к рублю, оказалось меньше 30 тыс. руб.

В 2024 году стоимость тонны сляба держится на отметке выше 30 тыс. рублей: в январе, согласно опубликованным Федеральной антимонопольной службой показателям для расчета акциза, цена сляба FOB Черное море была установлена на уровне $558/тонна, феврале и марте — $545 и $479/тонна соответственно, в апреле — $480/тонна, с мая по июль — $477,8, $464,3, $458,5, $447,8/тонна соответственно.

 На графике видим существенную слабость.

И коррекция оказалась немаленькая и восстановление, очевидно, хуже рынка.

Тут надо понимать, что подобная динамика обусловлена прежде всего ухудшением отчетности. И, кстати, тут также стоит понимать, что имел место быть дивидендный гэп.

К тому же, на фоне снижения внутри страновых цен на сталь и иную продукцию комбината появляется перспектива дальнейшего ухудшения этой самой отчетности.

Но назвать снижение цен на стальную продукцию на внутреннем рынке драматичным пока точно нельзя.

Справедливости ради, на глобальном рынке стали и металлов ситуация гораздо хуже.

 Однако, стоит понимать, что отмена массовой льготной ипотеки уже влечет за собой снижение продаж новостроек в стране.

Следовательно, строительные компании вполне могут подкорректировать объемы строительства на будущее, что автоматически надавит на спрос по соответствующим металлоконструкциям.

Это уже происходит.

Тем не менее, компания платит дивиденды.