НЛМК

Глядя на рынки в целом и обстановку в мире можно резюмировать что мы сейчас на грани грандиозного шухера... 

ММВБ загнали на ХАИ, отыграли V образный выход из кризиса… кто бы мог подумать что после мартовского обвала из-за короновируса рынки так быстро отскочат? и главное на чем? напечатали денег и выкупили бумажки в США, на ММВБ прибежали новые игроки сняв  деньги с депозитов и переложив их в акции. 
А основная проблема не ушла. мы видим рост заболеваемости, большую смертность. где то  отменяют карантин и народ едет в массовые скопления людей в Крым, в Сочи, скоро в Турцию полетят за новыми штампами Ковида. достаточно 1-2 инфицированных на пляже и будет распространение заразы на 1000 человек, которые в свою очередь завезут их в свои города… а далее эффект паутины...
Мы много слышим о почти сделанной вакцине. и в Китае и в России и в США. но опять же вакцина даже от гриппа идет от определенного штамма — это знают те кто тесно пересекается с медициной. Её раньше делали наши медики на угад, пытаясь предугадать какой штамм гриппа будет в следующий сезон… забавно не правда ли?  а по ковиду медики попали в прострацию только по тому что штамм данного вируса меняется и их уже десятки, если не сотни… против какого штамма  будет вакцина? ...  и если ковид будет далее распространятся, то конечно вторая волна будет более болезненная для экономики чем первая. 

( Читать дальше )

Бывшие «депозитчики» будут искать привлекательную доходность при переходе на фондовый рынок. В настоящий момент объем депозитов физических лиц в России равен 31,5 трлн рублей, почти 80% из которых – это вклады в рублях. Максимальная ставка по рублевым вкладам составляет 4,7% и снижается, ставка по долларовым вкладам – меньше 1%. Объем средств, перетекающих из депозитов на рынок, растет: с начала года это 263,4 млрд рублей, причем четверть из этого объема – за последний месяц.

Черная металлургия и Норникель – дивидендные гиганты. Самыми интересными дивидендными историями в секторе остается «стальная тройка» (Северсталь, ММК, НЛМК) и ГМК Норникель со средней доходность в 20-21 гг. на уровне 9-11%

Полиметалл — неплохая доходность для сектора в течение 20-21 гг. По моим оценкам, дивидендная доходность Полиметалла в течение 2021-2022 гг. составляет 4-6%, что достаточно привлекательно для компании из сектора золотодобычи. Полюс сейчас предлагает

( Читать дальше )

Мы обновили прогнозы финансовых результатов «Северстали» на среднесрочную перспективу в ожидании восстановления мирового рынка стали после снятия карантинных ограничений. Компания с небольшими потерями прошла пик пандемии во втором квартале (EBITDA -10% к/к), и на ожидании улучшения рыночной конъюнктуры мы прогнозируем рост финансовых показателей в будущих периодах, а поддержку результатам окажут высокие цены на железную руду, мощности по производству которой у «Северстали» в избытке. Мы присваиваем акциям «Северстали» рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 1 337 руб.

Продажи металлопродукции «Северстали» в I полугодии 2020 г. снизились на 7% г/г по сравнению с падением на 12% у ММК, сохранением уровня годичной давности у НЛМК и ростом на 2% у Евраза. EBITDA Северстали в I полугодии 2020 г. снизилась на 25% г/г, что находится по середине между 18-процентным падением показателя НЛМК, стартовавшего в 2020 г. с низкой базы из-за модернизации активов в прошлом году, и 29-процентным падением у ММК, который сильнее всех пострадал из-за карантина в России и высоких цен на железную руду. 89% падения EBITDA Северстали было обусловлено низкими ценами на сталь, поэтому их рост, по нашим оценкам, станет главным фактором восстановления финансовых показателей компании. Участники рынка преимущественно сходятся во мнении, что цены на сталь начнут расти или продолжат рост (в зависимости от географии рынков) во II полугодии благодаря снятию карантинных ограничений, которое подстегнет спрос на продукцию металлургов. Согласно нашим расчетам, EBITDA Северстали в 2020 г. снизится на 16% г/г, что заметно меньше темпа падения за I полугодие, так как мы закладываем позитивную динамику рынков во II полугодии.

( Читать дальше )

Группа НЛМК в июне установила рекорд перевалки металлопродукции на экспорт в связи с увеличением спроса на зарубежных рынках.

Потребителям отгрузили 1,2 млн тонн металла, на 65% больше среднемесячного экспортного объема и на 0,3 млн тонн выше предыдущего рекорда в декабре 2018 года. 

сообщение

НЛМК – рсбу/ мсфо 
5 993 227 240 акций nlmk.com/ru/about/governance/equity-securities/  
Капитализация на 29.07.2020г: 881,963 млрд руб

Общий долг на 31.12.2017г: 219,174 млрд руб/ мсфо 250,581 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 242,338 млрд руб/ мсфо 285,587 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 234,072 млрд руб/ мсфо 280,841 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 278,241 млрд руб/ мсфо 352,274 млрд руб

Выручка 2017г: 410,032 млрд руб/ мсфо 5887,146 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 238,722 млрд руб/ мсфо 351,095 млрд руб
Выручка 2018г: 493,829 млрд руб/ мсфо 756,222 млрд руб
Выручка 6 мес 2019г: 227,666 млрд руб/ мсфо 369,997 млрд
Выручка 2019г: 421,816 млрд руб/ мсфо 683,608 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 104,237 млрд руб/ мсфо $2,457 млрд
Выручка 6 мес 2020г: 215,252 млрд руб/ мсфо 319,947 млрд

Прибыль 6 мес 2017г: 29,271 млрд руб/ Прибыль мсфо 38,624 млрд руб
Прибыль 2017г: 109,466 млрд руб/ Прибыль мсфо 84,782 млрд руб
Прибыль 6 мес 2018г: 42,627 млрд руб/ Прибыль мсфо 64,480 млрд руб
Прибыль 2018г: 117,589 млрд руб/ Прибыль мсфо 140,459 млрд руб

( Читать дальше )

НЛМК – чуть лучше ожиданий за счет более высоких цен реализации

Выручка сократилась на 22% г/г до 2,2 млрд долларов вслед за снижением средних цен реализации. Как я говорил, худший микс (рост доли полуфабрикатов) и снижением экспортного нетбэка (рост доли экспорта в более далекую Азию, чем Европу), а также снижение продаж в сортовом и американском дивизионах негативно отразятся на выручке. EBITDA сократилась на 21% г/г исключительно из-за снижения выручки, что было частично нивелировано девальвацией рубля и снижением издержек на американском дивизионе, который на удивление оказался рентабельным на уровне EBITDA (1%).

Менеджмент отмечает, что в России спрос восстановился (хорошо для цен реализации), а в США спрос на сталь остается слабым особенно со стороны автомобильного и энергетического отраслей (видимо не V-shaped recovery все-таки). Тем не менее на прошлой неделе US Steel впервые с мая подняла цены на плоский прокат. Учитывая рекордно низкие цены на г/к прокат в США сейчас, трудно представить их еще ниже, когда американские металлурги работают себе в убыток.

( Читать дальше )

Компании «Северсталь» и НЛМК вчера представили свои финансовые результаты за 2К20 по МСФО. Обе компании продемонстрировали сравнительно похожее снижение выручки на фоне снижения средних цен реализации и объемов продаж.

EBITDA НЛМК стала положительным сюрпризом, оказавшись почти на 8% выше ожиданий рынка, тогда как квартальный СДП «Северстали» значительно вырос на фоне высвобождения оборотного капитала. Обе компании повысили рентабельность. Себестоимость слябов на консолидированной основе опустилась до $184/т в случае с «Северсталью» и до $200/т – в случае НЛМК.

Совокупный долг в целом не изменился, несмотря на значительные капиталовложения и выплаты дивидендов в размере 100% от свободного денежного потока. Соотношение чистого долг/EBITDA на конец 2К20 составил 0,8x у обеих компаний. По итогам объявления результатов за 2К20 общая сумма объявленных дивидендов по компаниям может составить примерно $590 млн, что вселяет оптимизм на фоне пандемии.

Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на обе компании. На наш взгляд, «Северсталь» и НЛМК с их высокой операционной эффективностью и уровнем вертикальной интеграции, а также гибкой структурой продаж могут успешно противостоять негативным факторам, влияющим на спрос на сталь.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

«Северсталь» вчера опубликовала финансовые результаты за 2К20 по МСФО, которые в целом совпали с консенсус-прогнозом и нашими оценками.

EBITDA компании снизилась на 10% с уровня 1К20 и составила $501 млн при рентабельности 32% (на уровне предыдущего квартала) на фоне падения выручки на 11% по сравнению с предыдущим кварталом. Ослабление рубля и снижение цен на коксующийся уголь (самообеспеченность этим сырьем у «Северстали» составляет около 80%, так что она является покупателем угля в чистом выражении) поддержали чистую прибыль, т. к. интегрированная себестоимость слябов уменьшилась на 12% по сравнению с 1К20 до $184/т — минимального уровня с 2016 года.

Свободный денежный поток увеличился до $190 млн при доходности 1,8%. Позитивной динамике свободного денежного потока способствовало восстановление оборотного капитала на сумму $46 млн и небольшое уменьшение капиталовложений (на 4% с уровня 1К20 до $331 млн). Компания подтвердила прогноз капиталовложений по итогам года на уровне $1,45 млрд, т. е. показатель за 1П20 ($675 млн) соответствует 47% плана на весь год.

( Читать дальше )