Выделим один сюжет.

Что в этом году экономика России вырастет высокими темпами, сомнений нет. Но мы попробовали заглянуть дальше, в 2024-2026 годы. Там вырисовывается возврат к стагнации (рост ВВП 1,4-2,3%).

Ниже дайджест обзора, а затем подробное описание событий с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Деловая активность в Европе, Австралии и Японии продолжает снижаться.

● МВФ повысил прогноз мирового ВВП в 2023 году до +3% (было +2,8%). Улучшены прогнозы по большинству крупных экономик, включая Россию (с +0,8 до +1,5%). Ухудшен прогноз по Германии (с -0,1 до -0,3%)

● Денежная масса в США продолжает сокращаться (-3,6% годовых в июне). Несмотря на это ВВП во втором квартале ускорился до +2,7% годовых (+2% в 1 квартале).

● ФРС повысила ставку с 5,25 до 5,5%. Это, на наш взгляд, правильный шаг, так как ожидается возобновление роста инфляции в июле.

Экономика России

● Промпроизводство выросло в июне на 6,5%, во втором квартале на 6,2%.

В мае прибыль предприятий* приросла на 2,8 трлн рублей, сообщает Росстат.

До октября 2021 года такой результат не наблюдался ни разу.

В реальном выражении результат выглядит скромнее, но до 2021 года более высокая прибыль встречалась только один раз, в декабре 2007 года.

Главное: рост экономики в мае ускорился до +8,7% (по базовым видам деятельности = по отраслям, составляющим более 60% ВВП).

На следующей неделе появятся первые показатели по итогам июня (ж.д. перевозки, рынки легковых и грузовых автомобилей, денежная масса и другие).

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● В США реальная денежная масса сократилась на 7,6% годовых по итогам мая (месяц назад было -9%). Пока это не отражается на ВВП: по итогам 1 квартала он вырос на 2% к 1 кварталу прошлого года.

● Индекс опережающих индикаторов в США в мае падает так, как падал только в 2008 и 2020 годах.

● В Еврозоне реальная денежная масса в мае продолжала сжиматься: -5,1%.

● В Казахстане реальная денежная масса растёт третий месяц подряд после падения в течение предыдущих 11 месяцев.

Экономика России

● Промпроизводство (это около 30% ВВП) выросло в мае на 7,1% годовых.

● Выпуск по базовым видам деятельности (это уже около 60% ВВП) вырос на 8,7% годовых.

● Минэкономразвития оценило рост ВВП в мае в +5,4% (+3,4% в апреле).

Прибыль предприятий* в апреле приросла без малого на 3 трлн рублей, следует из данных Росстата.

В реальном выражении рост тоже хорошо заметен.

В предыдущей статье мы писали о том, что инвесторы смогли достичь взаимопонимания с крупными брокерами относительно удержания налога на купонный доход по облигациям. В итоге, брокеры ВТБ, Сбера, Финам перешли на новый механизм налогообложения купонов. Теперь они удерживают НДФЛ не в момент зачисления купонов на брокерский счет инвестора, а по истечении года или при выводе денег на банковский счет.

В ассоциации владельцев облигаций (ABO) считают, что в отношении дивидендов должен быть установлен аналогичный порядок удержания налога — по итогам отчетного года или при выводе средств с брокерского на банковский счет.

Суть та же — если не удерживать НДФЛ в момент выплаты дивидендов, то у инвестора остается больше денег, которые он может пустить в оборот и заработать больше.

Сейчас брокеры удерживают налог на дивиденды инвестора при зачислении денег на брокерский счет. А в конце налогового периода производят перерасчет налоговой базы — суммируют все поступления, вычитают все расходы, то есть делают сальдирование финансового результата от операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами. Дивидендный доход в сальдировании не участвует.

Многие инвесторы сталкиваются с переплатой налогов. Кто виноват и что делать, попробуем разобраться.

Всем известно, что с 2021 года купонные выплаты по ОФЗ и обращаемым корпоративным облигациям облагаются налогом на доходы в общем порядке. Согласно НК РФ купонные выплаты включаются в доходы по операциям с ценными бумагами (код 1530).

Однако брокер при расчете налогооблагаемой базы часто присваивает купонным выплатам код дохода 1011. Когда купоны отражаются таким образом, они не могут быть сальдированы с убытком по операциям с ценными бумагами, которые обращаются на ОРЦБ.

Реальный кейс из практики экспертов НДФЛки

В конце 2022 года Роман обнаружил в ЛК налогоплательщика уведомление с необходимостью уплатить неудержанный брокером налог в сумме 940 тыс. рублей. Роман обратился за помощью в НДФЛку, и эксперт запросил у него документы за предыдущие годы.

Из анализа документов выяснилось, что за 2018 год Роман понес убыток по операциям с обращающимися ценными бумагами в размере 4,5 млн рублей, что отражено в декларации 3-НДФЛ за 2018 год и подтверждено отчетом и налоговым регистром от брокера.

Выделим три новости:

— ВВП Германии в 1 квартале начал падать;

— ВВП России в апреле начал расти;

— Россия обошла Бразилию по объёму рынка тяжёлых грузовиков и вышла на 4 место в мире. Впереди только Китай, Индия и США.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Потребительская уверенность в США снижается.

● В Еврозоне продолжается падение реальной денежной массы. Аналогичная картина наблюдается в Германии.

● ВВП Турции в 1 квартале вырос на 4%.

Экономика России

● В апреле ВВП России вырос на 3,3% по оценке Минэка. Спад, продолжавшийся 11 месяцев, закончился.

● Выпуск по базовым видам экономической деятельности (промпроизводство, сельское хозяйство, строительство, транспорт, торговля) в апреле вырос на 5,5%.

● Промпроизводство в апреле выросло на 5,2%. Месяц стал лучшим апрелем за всю постсоветскую историю.

● Деньги банков (= банковские резервы) держатся на одном и том же уровне с 2018 года. Денежная масса растёт за счёт банковского мультипликатора (= за счёт роста рисков в банковской системе).

В марте 2023 года прибыль предприятий* подросла на 1,872 трлн рублей, сообщил Росстат.

Это выше, чем в любом месяце до декабря 2020 года.

В реальном выражении прибыль выглядит уже скромнее.

В этой книге Кибало объясняет необходимость инвестирования для людей, которые раньше этим не занимались, и как можно инвестировать безопасно.

Что мне НЕ понравилось в книге:
— часто встречаются QR-коды с ссылками на материалы в интернете. Без выхода в интернет у вас будет ощущение, что какую-то часть знаний вам недодали. С годами ссылки в интернете имеют свойство превращаться в 404 («страница не найдена»);
— объяснение в части про финансовую грамотность, что можно откладывать всего лишь 10% дохода и через несколько лет получать ту же сумму, что сейчас (мы еще дойдем до этого места);
— Кибало не признает QUIK, ему нравится простота брокерских приложений. Зашел, нажал кнопку «Купить», теперь ты инвестор;
— Кибало не нравится книга «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма. «Книга сложная, старая и скучная».

Что мне понравилось в книге:
— оформление. Когда я читал «Мозг и деньги» Джейсона Цвейга от издательства Бомбора, то у меня были претензии к оформлению книги, но как произведение автора я оценил ее высоко. Когда я открыл книгу «Инвестор за выходные», то у меня появились какие-то ожидания, когда я увидел на форзаце схему с основными тезисами книги, цветные иллюстрации в книге, оранжевую закладку ляссе под цвет обложки. С точки зрения маркетинга такое оформление помогает продавать книгу. Альпина свое дело знает, книгу сделали с любовью;

ЕЦБ и ФРС повышают ставки, а узкая денежная база в России ставит рекорды.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● ФРС повысила ставку до 5,25%. Повышение ставки пока не помогает прекратить сокращение реальной денежной массы рекордными с 1940-х годов темпами.

● ВВП Еврозоны в 1 квартале замедлился до +1,3%. Мы ожидаем что замедление продолжится и перейдёт в падение из-за сокращения реальной денежной массы. Повышение ставки, объявленное Европейским ЦБ на прошедшей неделе, не решает проблему: ставка (3,75%) по-прежнему остаётся ниже инфляции (7%).

● В Турции денежная масса растёт быстрее цен (= растёт в реальном выражении), несмотря на высокий уровень инфляции (43,7%).

● В Японии инфляция снизилась, но цены по-прежнему растут быстрее денежной массы (= реальная денежная масса сокращается).

Экономика России

● Поставки легковых автомобилей в апреле выросли на 67%, в том числе, благодаря низкой базе апреля прошлого года. Статистика поставок становится всё менее полезной.

● Прибыль предприятий в феврале снизилась. При этом 12-месячная прибыль ниже, чем рекорд (по итогам мая прошлого года), но выше, чем в 2000-2021 годах.