Вот что обычно происходит на смежных финансовых рынках, когда «происходят большие изменения в социальном настроении»
Связанные финансовые рынки имеют тенденцию двигаться вместе. Например, золото и серебро.

Или рассмотрим акции. Когда Dow Industrials в определенный торговый день растут, NASDAQ также обычно находится в зелёном. То же самое относится и к падению Доу. Другие основные фондовые индексы также стремятся закрыться на отрицательной территории.

Однако, когда тренд близок к истощению — будь то бычий или медвежий — часто возникают «неподтверждения». Неподтверждение происходит, когда один рынок делает новый максимум (или минимум), а связанный рынок — нет.

Давайте рассмотрим пример акций, как мы смотрим на этот график и комментарии с нашей перспективы глобального рынка в ноябре 2019 года:

( Читать дальше )

Пара доллар-йена, которая считается мерилом аппетита к риску, торгуется сейчас по нулям. Евро на падает на 8 пипсов, фунт — на 3, так что очень похоже, что открытие будет нейтральным.

В целом, по фьючерсу S&P 500 я считаю, что разворот вверх уже произошёл, сделан импульс вверх, возможна глубокая коррекция к нему. Нефть, скорее всего, тоже развернулась, шансы на обновление низов уже минимальны. По золоту, думаю, разворот вниз не за горами (если уже не случился). Более подробно по разметкам в видосе ниже.


( Читать дальше )

Пара доллар/рубль на Мосбирже на прошедшей неделе мало изменилась и закрылась на уровне 74.395. В пятницу, когда торги на ней не проводились, пара подросла до 75.40. Среднесрочно пара, возможно,  находится в волне 2 конечного диагонального треугольника с 86 (или закончила её), который является С в плоской. Варианты долгосрочных разметок здесь. Чистая длинная спекулятивная позиция во фьючерсе на рубль выросла на 1 400 с 4 200 до 5 600. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1125.03, есть все основания полагать, что он находится в волне Е треугольника с 2008 года или уже закончил её (долгосрочная разметка здесь, среднесрочная - здесь). Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) вырос, установил новый исторический максимум (593.48) и закрылся на уровне 592.76. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

( Читать дальше )

Ожидайте массовых дефолтов по кредитам в течение крупного дефляционного периода.

Как отмечает издание 2020 года «Conquer the Crash» Роберта Пректера:

Ближе к концу масштабной экспансии немногие кредиторы ожидают дефолта даже самых слабых заемщиков, поэтому они кредитуют свободно. В то же время немногие заемщики ожидают, что их состояние изменится, поэтому они берут взаймы свободно. Дефляция включает в себя значительную сумму принудительной ликвидации долга, потому что почти никто не ожидает дефляции до ее начала.

Действительно, даже сейчас ожидаемые дефолты уже в заголовках.

Вот выдержка из статьи Ассошиэйтед Пресс от 15 апреля:

Крупные банки в США ожидают поток неплатежей по кредитам, поскольку домохозяйства и бизнес-клиенты получают большой финансовый удар от пандемии коронавируса.

JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of America, Citigroup и Goldman Sachs собрали средства, выделенные на плохие кредиты, почти на 20 миллиардов долларов, вместе взятых в первом квартале, согласно отчетам о доходах, опубликованным за последние два дня. А Уолл-стрит ожидает, что в следующем квартале эта цифра может вырасти еще больше, что подтверждается руководителями банков на телеконференциях.

( Читать дальше )

Я решительно не могу понять, как можно отмечать день труда (в Европе он отмечается под таким названием, в России названий много, но суть та же). Труд, как известно, имеет для индивида отрицательную полезность (все хотят за него получать вознаграждение, бесплатно никто работать не хочет. А за вещи, которые имеют для нас положительную полезность, мы готовы платить сами). Весь научно-технический прогресс был направлен на то, чтобы уменьшить трудозатраты на единицу производимого блага. Так что «день труда» звучит как «день гонореи» или «день ампутации конечностей». Конечно, существуют люди, у которых хобби совпадает с профессией, но таких крайне мало. Большинство говорящих «я люблю свою работу» лукавят, потому что нас всех с детства учили, что труд — это хорошо, а лень — грех. Помню, в детстве, когда училка рассказывала про коммунизм, я спросил у неё, зачем люди будут работать, если кормить и так будут (умных выражений типа «отрицательная полезность» я, понятное дело, не знал). Как объяснить, почему люди будут сами хотеть работать, она не знала, потому вскоре сорвалась на крик. В её оправдание замечу, что никто не знает и по сей день…

( Читать дальше )

Для начала развею популярное нынче заблуждение «ЦБ держал рубль и вдруг ушёл». Так вот, писал уже, ЦБ ничего не держал, то есть не проводил никаких интервенций. Да, шли продажи долларов из ФНБ в рамках бюджетного правила в пределах 300 млн долларов в день, но по нынешним временам это — сущие копейки. Да и никуда он с ними не ушёл, эти продажи пока нефть ниже 45 будут продолжаться (чем ближе к 45, тем меньше будут объёмы). Рубль укреплялся потому что, когда пара доллар/рубль превысила 80, участники рынка сочли маленьким оставшийся апсайд и предпочли вложения в ОФЗ.

Как минимум коррекция к 74-75 напрашивалась технически, тут ничего удивительного нет. Почему так быстро? Сложно сказать. Ну, возможно, фактор длинных выходных наложился на нервную реакцию даже не на коронавирус у Мишустина, а на назначение и.о. премьера Белоусова.

Про нефть писал в предыдущем топике. Там все ахтунги закончились. Даже фокус с отрицательными ценами на вчерашней экспире брента не случился, хотя многие ждали. Так что каких-то проблем с рублём можно ждать только от специфических внутрироссийских ахтунгов.

( Читать дальше )

Помните, писал, что уже очень похоже на то, что нефть уже развернулась? https://smart-lab.ru/blog/616713.php
Теперь это практически гарантированно, хоть волна С в плоской и несколько растянулась. Об этом и о других рынках подробнее в сегодняшнем видео

Банк Англии обеспокоен тем, что кредиторы не собираются кредитовать.

По мере того, как европейские банки публикуют результаты в ближайшие дни, становится все более тревожным, что они могут проявлять признаки нежелания или, по сути, неспособности кредитовать предприятия, отчаянно нуждающиеся в преодолении ссуд, чтобы пережить этот кризис. Согласно Financial Times, Управление по пруденциальному регулированию Банка Англии рекомендует банкам не переусердствовать в определении резервов на случай потерь по ссудам, опасаясь, что такие действия ограничат капитал, доступный банкам для использования при новом кредитовании. По иронии судьбы, Управление пруденциального регулирования говорит банкам не быть пруденциальными! Банки США увеличили свои резервы на потери по кредитам на сотни процентов, и есть опасение, что такое поведение будет препятствовать любому восстановлению.

Проблема в том, что банки являются коммерческими предприятиями, и они принимают кредитные решения в зависимости от обстоятельств на данный момент. Они видят, что экономика разваливается, и действуют так, как можно ожидать во время дефляции. Возникает дефляционный кризис, в результате которого растут дефолты, что делает кредиторов менее склонными к кредитованию, что ведет к дальнейшим банкротствам. По мере развития заемщики также станут менее охотно брать кредиты, и весь карточный домик рухнет. Если правительства не планируют национализировать банки и заставлять их кредитовать, банки будут делать то, что, по их мнению, лучше для них, чтобы выжить. Все более консервативное поведение, которое классифицирует дефляцию, похоже, продолжится. Как показано на графике ниже, спреды доходности (и дефолты), вероятно, находятся в восходящем тренде.

( Читать дальше )

Финансовая история основного фондового индекса Германии служит примером
«Покупка падения» может сработать на бурном бычьем рынке, но это может стоить вам последней рубашки в условиях серьезного спада.

Тем не менее, эта цитата из Wall Street Journal от 23 марта представляет образ мыслей многих глобальных инвесторов:

Я испугался. Это причина купить.

Настоящий контртренд покупает только тогда, когда он чувствует себя физически больным, когда нажимает клавишу покупки.

Это была более драматичная версия громкого призыва ряда финансовых веб-сайтов в конце февраля о том, чтобы «держаться».

Но «держаться» и «купить провал» гораздо более опасные предложения на свирепом медвежьем рынке — особенно для толпы «купи и держи».

Наша апрельская перспектива мирового рынка дает урок истории с этим графиком основного фондового индекса Германии в годы медвежьего рынка с 2000 по 2003 год:

( Читать дальше )

Они создали шокирующие заголовки, и это главное. При дефляции может произойти немыслимое.

Мейнстримные СМИ этой недели кричали об отрицательной цене на нефть, смеша профессионалов рынка. Вы могли видеть полную путаницу на лицах докладчиков, когда они сообщали, что нефть опустилась ниже нуля. Само понятие — анафема почти для всех. Люди спрашивали, значит ли это, что нам заплатят за то, что мы заправляем нашу машину бензином?

Конечно, профессионалы рынка знали, что отрицательная цена была техническим аспектом в отношении месяца поставки и емкости хранилища. Поскольку никто не хотел принимать физическую поставку нефти по истечении майского контракта из-за отсутствия складских мощностей в Кушинге, окей или где-либо еще, никто не хотел оставлять лонги в то время.

Тем не менее, именно психологическое воздействие отрицательной нефти является главной историей здесь. В 2011 году, когда нефть все еще превышала 100 долларов, Роберт Пректер прогнозировал, что цена в конечном итоге опустится ниже минимума 2009 года. Он был прав. И сейчас падение ниже нуля — это призыв к пробуждению для людей, которые думают, что дефляция не может произойти. Это почти все. И не только может произойти дефляция, она происходила на товарных рынках с 2008 года, когда индекс CRB достиг своего пика.

( Читать дальше )