Сегодня «Татнефть» отчиталась по МСФО за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 128,3% г/г до 311,1 млрд руб., EBITDA – на 120,3% г/г до 75,6 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась в 2,8 раза до 48,6 млрд руб. Отметим, что EBITDA и чистая прибыль оказались на 7,7% и 3,0% выше наших ожиданий.

Ключевым позитивным фактором, положительно повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост цен на нефть марки Urals на 113% г/г и 12% кв/кв. Также улучшило результаты восстановление добычи на 16,5% г/г, что связано с ослаблением ограничений ОПЕК+ и крайне низкой базой прошлого года, когда «Татнефть» сокращала добычу сильнее остальных нефтяников.

Однако неплохие финансовые результаты уходят на второй план на фоне вчерашней рекомендации по дивидендам. СД «Татнефти» рекомендовал выплатить 16,52 руб. в качестве дивиденда на акцию, что соответствует 50% прибыли по РСБУ – минимальное из прогнозируемых значений. Напомним, что до пандемии «Татнефть» выплачивала 100% прибыли по РСБУ в качестве промежуточных дивидендов, а по итогам года собиралась перейти на выплату 100% FCF. В результате доходность промежуточной выплаты составляет 3,4% для обыкновенных акций и 3,6% для привилегированных.

( Читать дальше )

👉 Федеральная антимонопольная служба начала проверки крупнейших производителей арматуры. Речь идет о работе четырех компаний — ПАО «НЛМК», ООО «Новосталь-М», ООО «Тулачермет-Сталь» и ООО УК «ПМХ»

В распоряжении ведомства есть данные, которые могут свидетельствовать о признаках заключения ценового сговора, следствием которого может являться рост и поддержание отпускных цен на арматуру

👉 Мониторинг антимонопольной службы показал, что цены на арматуру в 2021 году выросли более чем на 50 процентов. В качестве одной из причин металлургические компании указывали увеличение цен на мировом рынке. Вместе с тем, ведомство фиксировало рост цены на внутреннем рынке даже во время снижения внешних индикаторов

В ходе проверок ФАС России произведет оценку ценообразования у крупнейших производителей арматуры, а также изучит причины возможного необоснованного повышения цен. В случае наличия в действиях проверяемых лиц нарушения запретов, установленных Законом о защите конкуренции, будет возбуждено дело о нарушении антимонопольного законодательства

( Читать дальше )

#AFLT

Аэрофлот — группа, объединяющая авиакомпанию “Аэрофлот”, регионального авиаперевозчика “Россия” и лоукостер “Победа” Группа входит в топ-20 авиакомпаний мира, занимает более 41% доли рынка авиаперевозок в РФ. Авиапарк насчитывает 344 воздушных судна со средним возрастом самолетов 7+ лет. Мультибрендовое предложение Группы позволяет обслуживать все ключевые сегменты рынка по всем направлениям.

2020 г. выдался для Группы очень тяжелым. Авиапарк простаивал из-за коронавирусных ограничений и Группа понесла серьезные убытки, для покрытия которых основной акционер (Правительство РФ) одобрил допэмиссию акций на ₽80 млрд. В результате количество акций в обращении увеличилось со 1110,616 млн. до 2444,535 млн., а доли акционеров были размыты на 120%. 

За первый квартал Группа отчиталась о ₽75,498 млрд. выручки (-39,1% г/г; +11% кв/кв) и ₽25,143 млрд. чистого убытка. Чистый долг снизился на 2,6% до ₽675,43 млрд., а запасы ликвидности, необходимые для восстановления бизнеса, составили ~ ₽221 млрд. 

( Читать дальше )

«РусГидро» выпустит отчет по прибыли по МСФО за 2К 2021 года 26 августа. По нашим прогнозам, скорректированная EBITDA повысится на 3% до 32,4 млрд руб. при увеличении выручки с учетом субсидий на 7% до 107,5 млрд руб. С операционной точки зрения 2-й квартал был умеренно слабым относительно прошлого года из-за меньшей водности (выработка с учетом Богучанской ГЭС сократилась на 1,7% г/г, выработка с ГЭС, в частности, уменьшилась на 1,4%), но это было отчасти компенсировано повышением спотовых цен на электроэнергию, а также увеличением субсидий.

Мы считаем, что результаты вряд ли окажут заметный эффект на котировки компании. Сейчас больший интерес представляет возможное увеличение инвестиционной программы из-за строительства новых ГЭС на Дальнем Востоке, а также детали по сделке по приобретению активов «ДВЭУК — ГенерацияСети» через допэмиссию. Капвложения в ДФО, в свою очередь, могут быть пересмотрены в сторону увеличения исходя из последних новостей: президент поручил проработать вопрос о строительстве ГЭС в бассейне Амура для защиты от наводнений, и, кроме того, сейчас изучается вопрос о возведении электроэнергетической инфраструктуры и ее модернизации на Курилах. И поскольку «РусГидро» — крупнейший оператор электроэнергетических объектов в ДФО, то эти проекты могут быть переданы эмитенту.

Наша текущая рекомендация по акциям HYDR — «Покупать» с целевой ценой 1,10 руб. на июнь 2022 года. Потенциал 32%.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Группа Аэрофлот представила операционные результаты за июль 

Пассажиропоток группы в июле увеличился на 83.3% г/г до 5.2 млн человек, в том числе пассажиропоток на международных направлениях подскочил в 32 раза до 870.8 тыс., на внутренних линиях — на 54.2% до 4.4 млн). Пассажирооборот вырос на 97.1% г/г до 11.6 млн пассажиро-километров, а коэффициент загрузки пассажирских кресел достиг 83.4%, увеличившись на 4.2 пп г/г. Пассажиропоток компании Победа, дочернего лоукостера Аэрофлота, показал рост на 44.1% г/г до 1.5 млн, коэффициент загрузки достиг 95.3% (+1 пп г/г). По сравнению с 2019 пассажиропоток группы снизился на 16.3%.

Аэрофлот представил хорошие операционные результаты по сравнению с прошлым годом, когда уже разразилась пандемия, но показатели группы все еще значительно отстают от последнего «доковидного» года — свидетельство того, что полное восстановление пассажиропотока не будет быстрым. Операционные результаты группы нейтральны для динамики стоимости акций.

Атон

🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои финансовые результаты по МСФО за  6 мес. 2021 года:



📈 Выручка группы с января по июнь увеличилась почти на четверть в годовом выражении — до 212,7 млрд рублей, благодаря увеличению трафика и росту продаж через POS-кредитование. По темпу роста выручки компания оказалась на втором месте в отрасли, после Детского мира.

🏪 В отчётном периоде «М.Видео-Эльдорадо» расширила свою торговую сеть на 63 магазина, доведя их общее количество уже до 1137. Торговая площадь при этом увеличилась на 32 тыс. кв.м., в то время как годом ранее мы видели сокращение на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.  

📉 Однако активное расширение торговой сети и уверенная динамика выручки не помогли скорректированному EBITDA избежать падения на 8,1% (г/г) до 12,3 млрд рублей. В первую очередь это вызвано двузначным темпом роста операционных расходов, ведь «М.Видео-Эльдорадо» из-за резко возросшей конкуренции (прежде всего в онлайн-сегменте) приходится увеличивать вложения в маркетинг и IT, чтобы как минимум — сохранять конкурентоспособность в этой гонке ритейлеров, и как максимум — пытаться несмотря ни на что наращивать долю рынка.

( Читать дальше )

Ключевые показатели Группы «Аэрофлот» в июле 2021 года:

• Общий объем перевозок составил 5,2 млн пассажиров, что на 83,3% выше показателя аналогичного периода 2020 года и на 16,3% ниже показателя 2019 года.
• На внутренних линиях перевезено 4,4 млн пассажиров, что на 54,2% выше показателя аналогичного периода 2020 года и на 26,3% выше показателя 2019 года.
• Пассажирооборот увеличился на 97,1% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года и снизился на 28,1% по сравнению с 2019 годом. Предельный пассажирооборот увеличился на 87,3% по сравнению с показателем 2020 года и снизился на 22,3% относительно 2019 года.
• Процент занятости пассажирских кресел увеличился на 4,2 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2020 года и составил 83,4%.
• Общий объем перевозок грузов и почты составил 23,7 тыс. тонн, что на 36,9% выше показателя аналогичного периода 2020 года.
• Авиакомпания «Победа» перевезла 1,5 млн пассажиров, процент занятости пассажирских кресел составил 95,3%.

( Читать дальше )

«М.Видео» вчера представила финансовые результаты за 1П21 по МСФО. Скорректированная EBITDA продемонстрировала слабые тренды в 1П21 – она снизилась на 8% г/г при рентабельности 5,8%, главным образом, на фоне нормализации уровней валовой рентабельности (что отражает изменение микса товаров, продолжающиеся перебои в поставках некоторых категорий товаров электроники и бытовой техники и рост куонкуренции на рынке). Тем не менее, это соответствует ожиданиям рынка и среднесрочному прогнозу компании.

В то же время, компания признала несколько положительных разовых статей в 1П21, таких как продажа Goods.ru, вклад которой составил 18% г/г в рост сокрректированной чистой прибыли. Это, в свою очередь, послужило базой для промежуточных дивидендов за 1П21 (при коэффициенте выплат на уровне 100%), что указывает на сильную дивидендную доходность на уровне 5,5%. Динамика продаж в 3К21 ожидаемо замедляется, по сообщению компании, хотя, учитывая рост выручки на 22% в 1П21, текущий консенсус-прогноз Bloomberg (рост выручки на 13,4% по итогам 2021П) выглядит вполне выполнимым с нашей точки зрения, и компания сможет выйти на среднегодовые темпы роста GMV в 2021-25П на уровне 15%, что предусматривает стратегия.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Падение спотовых цен на железную руду ускорилось: фьючерсы на железную руду на бирже в Сингапуре подешевели на 6,6%, опустившись ниже $140/т и снижаясь пятую неделю подряд. Отметим, что на спотовом рынке железная руда торговалась на уровне $210-220/т, CFR, Китай где-то в середине июля, опустившись на треть с максимальных отметок мая.

На железную руду приходится примерно 40% себестоимости неинтегрированных производителей стали (на производство 1 т стали требуется 1,7 т железной руды). Фьючерсы на сталь на бирже в Шанхае также снизились, при этом фьючерсы на горячекатаный прокат (HRC) снизились на 4,3%, тогда как на арматуру – на 5,7% со вторника. Kardemir (второй крупнейший производитель проката в Турции) вчера опубликовал новый прайс-лист, резко понизив цены на арматуру на $41,3/т до $664/т. Мы также отмечаем продолжающееся снижение цен на сталь на внутрироссийском рынке.

Ключевая причина снижения цен на сталь и железную руду связана с ожиданиями значительного снижения производства стали в Китае во 2 полугодии. Ограничение производства стали из-за продвижения ряда «зеленых» инициатив, мер по контролю над сектором недвижимости и логистических проблем может способствовать снижению производства стали. Мировые горнодобывающие компании, имеющие доступ на тихоокеанский рынок железной руды (BHP, Vale, Rio и FMG), уже находятся под давлением. Мы ожидаем, что давление на мировых производителей стального проката (POSCO и Arcelor Mittal) продолжится. Российские крупнейшие производители проката, такие как NLMK, MMK, SVST и EVR также не защищены от снижения цен в секторе.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

🔥 5 августа на заводе Газпрома (GAZP RX) по подготовке конденсата к транспорту в Уренгое произошла авария из-за разгерметизации оборудования установки деэтанизации конденсата (УДК-1). Газ начал наполнять цех и вскоре взорвался, что вызвало пожар, который тушили около суток. В результате пожара одна из двух установок по деэтанизации полностью выведена из строя. Площадь пожара составила 2 тыс. кв. м., включая структурные элементы здания. Причина утечки газа пока не установлена, пострадавших нет. Однако объемы поставок могут пострадать.

❌ По данным “Ъ”, сейчас ни одна из установок деэтанизации в Уренгое не работает: УДК-1 полностью разрушена, УДК-2 пока отключена для ремонта коммуникаций и будет введена в эксплуатацию ориентировочно в начале сентября. Месторождения, поставлявшие сырье на данный комплекс (Уренгойское, Заполярное и Ямбург), не пострадали от пожара, но газ, добываемый на этих месторождениях, богат конденсатом, поэтому должен быть обработан до дальнейшей транспортировки или экспорта. В этой связи Газпром задействует мощности Сургутского завода стабилизации конденсата. С 8 августа Газпром возобновил поставку конденсата в Сургут, хотя и в небольших объемах. Из-за этого Сургутский завод в августе не будет производить моторные топлива. Выпадающие объемы составят 73 тыс. тонн бензина и 50 тыс. тонн дизтоплива. По словам источников “Ъ”, ожидается, что после ввода УДК-2 объем переработки нестабильного конденсата в Уренгое вырастет на 7 тыс. тонн в сутки до 20,7 тыс. тонн в сутки. Что касается сроков восстановления УДК-1, то они на данный момент не ясны.

( Читать дальше )