• Сегодня мы проснулись в новой реальности. В час ночи по Москве ЦБ РФ поднял ставку до 17% (напомним, что до марта и присоединения Крыма была 5.5%). Это не так много, как могло бы быть. К примеру, шведский центробанк в 1992 году поднимал до 500%, чтобы остановить бегство из кроны после лопнувшего пузыря недвижимости. Драконовское изъятие ликвидности способно остановить бегство, так что рубль, похоже, отпадал свое. Настало время страдать реальному сектору и банкам из-за остановки кредитования (хотя, есть и исключения).
  
  История 2009 года повторяется с удивительным подобием. Высокие ставки ЦБ РФ ненадолго. Как только рубль стабилизируется, они будут снижены. Предположительно на 1- 3 месяца. 

• Рубль ночью достигал 66/доллар (+13.7% с пятницы) так, что Московская биржа перестала принимать заявки на евро доллар “из-за достижения предельных параметров риск-менеджмента”. Сейчас рубль на 62/доллар (с пика ночи это укрепление но, радует мало). 
  Причины обвала рубля называют разные, но многие из них выглядят нелепо. Люди склонны видеть заговоры, чей-то злонамеренный умысел в окружающих явлениях, которые на поверку являются совпадением и случайностью или проявлением паники и стадности самих инвесторов.

• На лентах новостей вчера циркулировал устойчивый слух, что “Роснефть” направила рубли на валютный рынок, полученные после размещения облигаций на 625 млрд. руб. в пятницу (под 11.9% годовых). Действительно, ликвидность под эту сделку явно раздал Центробанк крупным банкам, что видно по остаткам на коррсчетах на 12 декабря, т.е. в пятницу. Может быть это объясняет почему так мало были подняты ставки в четверг. Но Роснефть вчера категорически отрицала намерение конвертировать средства в валюту. 
  Мы бы считали размещение “Роснефти” лишь косвенной причиной давления на рубль, поскольку  ЦБ действительно выдавал избыточную ликвидность, и компания могла направить рубли (всего-то на 10 млрд. долл.) на валютный рынок. Это создало ожидания и провоцировало бегство от рубля. Отметим, что некоторые верят абсолютно, что рубль вчера обвалила Роснефть.
• Следующее сообщение мы даже не беремся комментировать: “[С]ейчас очень высокий спрос на валюту со стороны крупных банков. Возможно, им нужна валюта, чтобы компенсировать средства, которые с их депозитов забирает «Сургутнефтегаз» для участия в приватизации «Роснефти», заявил РБК один из трейдеров. «Но «Сургутнефтегаз» не может покупать акции за валюту...” Вряд ли размещение акций Роснефти в текущих условиях возможно, но теоретически его нельзя исключать. Кубышка “Сургутнефтегаза” (30+ млрд. долл.) много лет не дает покоя многим.

• Новые облигации “Роснефти” стали хорошим залогом и под них ЦБ вчера выдал банкам 5 млрд. долл. под 1.12% годовых сроком на 1 год. Мы не раз писали, что Россия может “спастись” от санкций если будет активно предлагать валюту резервов ЦБ и нацфондов для рефинансирования внешних долгов. Если бы это сделано в прошлые месяцы, мы бы не увидели ни большого обвала рубля, ни драконовского сжатия ликвидности и надвигающихся кредитных проблем в банковской отрасли. Вместо этого официальные лица и Набиуллина продолжают говорить об иррациональности участников торгов.
• Вчера был день обвала облигаций, как рублевых, так и долларовых. Сегодня он, очевидно, усилится в рублевой зоне. Но вопрос вызывают валютные бумаги. Как пример, 2-хлетние долларовые облигации Евраза до марта 2014 торговались на 6% годовых, сейчас — 18% годовых. Другой пример: годовые LPN “Сбербанка” (SBERRU 7% янв. 2016) сейчас на 18% годовых (правда, он под санкциями, в отличие от Евраза). Такие доходности характеризуют “distress” (его можно определить когда спрэд дефолта больше 1000 б.п.). 

Банк России принял решение об аннулировании лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами Открытого акционерного общества «Московский Фондовый Центр» (далее — Общество).

Основаниями для принятия решения послужили неоднократные в течение одного года нарушения требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе противодействие Обществом проведению проверки, а также неисполнение поручений клиентов Общества на вывод денежных средств и ценных бумаг.

                  «Создание Джоном Боглом первого индексного фонда — столь же

                значительное   достижение, как изобретение колеса и алфавита».

                   Пол  Самуэльсон, Массачусетский  технологический  институт.

                Пролог.   «Никогда, никогда, никогда не сдавайтесь»*. 

          (* здесь и далее цитаты из книги Джона Богла «Не верь цифрам»)

       Изобретение колеса – это все же, по моему мнению, более значимое изобретение, чем создание первого индексного фонда. Но так или иначе, авторитетное издание Fortune признало Джона Богла   одним из четырех гигантов