С конца ноября 2025 года один из крупнейших российских брокеров, БКС, начал сбор заявок от клиентов на участие в частном обмене заблокированных иностранных ценных бумаг на заблокированные акции ПАО «Сбербанк», номинированные в долларах: bcs-express.ru/article-hidden/121e570b-702b-476f-9cac-5b4797738043
Однако, про налоговые последствия сделки ничего не известно, равно как и не определён юридический механизм оформления операций. Фактически, инвесторов просят подписаться под сделкой, фискальные издержки которой могут быть значительными и полностью лягут на их плечи. Стремление к быстрой комиссии важнее защиты клиентов от фискальных рисков, история повторяется...

История одного коллапса: когда налог убивает рынок

Попытки создать вторичный рынок для заблокированных активов предпринимались с конца 2022 года. Пиком этой активности стал запуск в 2025 году Московской биржей централизованной площадки для внебиржевых торгов, к которой подключились ключевые игроки рынка. Казалось бы, решение найдено: инвесторы получают возможность выйти из заблокированных позиций, а желающие могут сделать ставку на будущую разблокировку.

( Читать дальше )

В 2022 году введение санкций против Национального расчётного депозитария (НРД) привело к тому, что бельгийский депозитарий Euroclear прекратил с ним операции. В результате около 5 миллионов россиян (оценка ЦБ: www.rbc.ru/quote/news/article/62d7c9809a7947567fcee6df ) потеряли доступ к своим иностранным ценным бумагам: активы нельзя вывести или продать, по ним не поступает доход.

В конце 2022 года брокеры Т-Банк и Финам организовали первые внебиржевые торги по этим активам между своими клиентами. Это позволило начать формирование рынка.

Летом 2025 года Московская биржа запустила централизованную площадку для внебиржевых торгов. К ней подключились крупнейшие брокеры, включая ВТБ, Альфа-Банк, БКС и Сбер, что значительно увеличило ликвидность и прозрачность процесса. Однако это не стало системным решением проблемы заблокированных активов. Виной всему оказался налог на материальную выгоду, который искусственно завысил налоговые издержки инвесторов. Это привело к обвалу цен и резкому снижению ликвидности до уровней, сделавших торги экономически нецелесообразными для большинства участников, что в итоге практически полностью парализовало работу торговых площадок.

( Читать дальше )

На днях Т-Банк начал погашать паи своих фондов TSPX, TECH, TIPO, TBIO, и оценил заблокированные активы в 0 рублей: www.tbank.ru/invest/help/urgent-funds/payment/ — «Заблокированные активы оцениваются в 0 ₽.» Логика проста: раз бумаги нельзя вывести, продать на нормальной бирже, по ним не идут дивиденды, не поступает вообще какой-либо доход, не проходят корпоративные события, и вообще ничего по ним нет — это не ценные бумаги, а их подобие, стоимость которого нулевая. Жестко, но честно и понятно.

Официальное разъяснение Т-Банка:



Фактически, брокер констатирует: в существующих реалиях эти активы утратили свою ликвидность и рыночную стоимость.

Однако здесь возникает правовой и логический парадокс. Этот же самый брокер предоставляет доступ к внебиржевым площадкам, где данные бумаги торгуются. И если для оценки заблокированных активов Т-Банк исходит из фактического отсутствия рынка, то при расчете налогообложения для клиента, купившего такие же заблокированные иностранные ценные бумаги на этой площадке, используется принципиально иной подход.

( Читать дальше )

Появились подробности по обмену заблокированными активами:



Те, кто купил заблокированные активы — получают просто огроменный налог на несуществующий доход, который в придачу считается не брокерами, а конторой рудата, прямо заявляющей о вероятном наличии ошибок в их данных, и явно заявляющей о непригодности данных для любых целей. Ситуация полнейшая дичь, где такое вообще ещё возможно?

После этого выясняется что минфин Бельгии яро блюдёт когда были приобретены активы, и не дай боги среди них окажется приобретённый после ввода санкци на НРД — это сразу отказ на всю заявку на лицензию. 
Теперь выясняется что и в обмене эти активы участотвать не могут. То есть Центральный Банк допустил разные права по бумагам — владелец до лета 2022 года добросовестный, а после этой даты теперь бесправный.

Какой смысл после такого покупать заблокированные бумаги? И какой смысл СПб бирже запускать торги? Чтобы дисконты провалились на уровень 99%? Чтобы получить очередную порцию хейта от миллионов инвесторов с заблокированными сбережениями?

( Читать дальше )

СПБ Биржа попросила Банк России дать разъяснения и ввести регулирование, чтобы запустить биржевые торги заблокированными иностранными активами.  Это нужно, чтобы избавить инвесторов лишних налогов и одновременно не спровоцировать убытки у управляющих компаний (УК) из-за переоценки портфелей при появлении биржевой цены. Об этом на форуме Финополис-2025 заявил глава площадки Евгений Сердюков.

Запрос данной фондовой площадки обусловлен тем, что на внебиржевом рынке покупатели таких бумаг сталкиваются с налогом на материальную выгоду из-за дисконта к зарубежным котировкам.

С 2024 года этот механизм прямо применяется к ценным бумагам и удерживается налог при выводе средств либо по итогам года. Инвестсообщество уже обращалось к ЦБ и Минфину с жалобами на то, что налог иногда превышает цену самого актива, потому что базой считают зарубежные котировки, недоступные российским инвесторам.

В этой связи переход к организованным торгам внутри РФ и фиксации локальной рыночной цены снимает часть искажений, но требует специальных правил, чтобы не ударить по оценкам фондов.

( Читать дальше )

Инсайдом об этом поделился в своей статье «Останутся ли торги заблокированными активами на уровне кулуарных сделок» Дмитрий Леснов, заместитель гендиректора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам»: «сейчас активно обсуждаются инициативы по корректировке законодательства и учету действительно рыночных цен, определяемых российскими организаторами торгов, а также предложения по налоговым льготам и прозрачному учету таких активов». Статья: frankmedia.ru/214017

Кратко суть проблемы: российские брокеры, например Т-Инвестиции, трактуют действующее налоговое законодательство таким образом, что по их мнению за торговлю заблокированными бумагами должен исчисляться налог независимо от того, получил ли инвестор доход, или даже убыток. Из-за отсутствия информирования множество клиентов Т-Инвестиции в начале этого года выяснили, что брокер исчислил им неподъёмный налог. У многих сумма налога исчисляется десятками миллионов рублей. Всё дело в том, что Т-Инвестиции за рыночную цену заблокированных бумаг берёт рыночную цену незаблокированных бумаг с иностранных бирж, которая часто на 700% — 1000% больше, и считает налог на разницу между этой ценой, и ценой покупки заблокированной бумаги с тем же isin.

( Читать дальше )

После запуска внебиржевых торгов иностранными акциями появилась нелепая ситуация — налог на «предполагаемую выгоду» часто превышает реальную цену купленных акций.

Ассоциация инвесторов (АРИ) направила обращение в ЦБ и Минфин с целью разобраться в вопросе.

Российские инвесторы могут купить акции США (например, Apple, Tesla) на внебиржевом рынке с большим дисконтом.

Например:

• цена на Мосбирже: 6,8 тыс.₽
• цена на NASDAQ: 16,4 тыс.₽

Налоговый парадокс
Налоговая считает разницу (9,6 тыс.₽) материальной выгодой и взимает 13% НДФЛ (1,25 тыс.₽).

Ключевые проблемы

• налог на несуществующую прибыль
• многократное налогообложение одного актива
• доступа к зарубежным биржам нет
• налог может превышать стоимость акции
• невозможность сальдировать убытки

Варианты решения проблемы:

1. изменить методику расчета — брать цену Мосбиржи вместо недоступного NASDAQ
2. ввести налоговые каникулы — временно отменить налог на матвыгоду
3. разрешить сальдирование — учитывать будущие убытки при расчете

( Читать дальше )

Это третий пост по проблеме налога материальную выгоду у брокера Т-Банк. Два предыдущих:

1. smart-lab.ru/blog/1105545.php — Проблема налога на материальную выгоду на заблокированные ценные бумаги
2. smart-lab.ru/blog/1108111.php — Т-Банк решил не давать инвесторам разъяснения по налогу на материальную выгоду

Кратко повторю ситуацию: первые три месяца 2024 года Т-Банк утверждал что налога на материальную выгоду при покупке заблокированных бумаг не будет. С апреля 2024 года Т-Банк начал заявлять что налог возможно будет. При этом никаких разъяснений техническая поддержка не давала, уклоняясь от ответа заготовленным шаблоном, не прояснящим ничего. 14 января Т-Банк исчислил многомиллионный налог многим клиентам, поставив их фактически в безвыходную ситуацию. На текущий момент в группе пострадавших инвесторов больше 100 человек. По некоторым оценкам пострадавших больше 200 человек (оценка прозвучала в эфире радио России BFM). Многие инвесторы для уплаты данного налога будут вынуждены продать всё своё имущество, продавать квартиры. Текущий максимум — одному из инвесторов начислено 20 миллионов рублей, и эта сумма превышает стоимость всего его ликвидного и неликвидного имущества.

( Читать дальше )