Сегодня Группа Лента раскрыла операционную отчетность за 12 месяцев 2025 года. Компания уверенно и достаточно позитивно завершила год: выручка впервые превысила отметку 1,1 трлн руб., что на 24% выше показателей прошлого года, сопоставимые продажи (LFL) выросли на 10,4%, средний чек на 9,3%, а трафик на 1%. Экспансия также ускорилась — +16,6% по площади за прошедший год. Компания опережает Х5 по темпам роста и активно развивает мультиформатность, включая покупку «Реми» и OBI.

Несмотря на общее замедление спроса в секторе, Лента демонстрирует сбалансированный рост чека и трафика, особенно в супермаркетах, которые стали локомотивом LFL-роста. Также стоит отметить, что 4-й квартал у компании вышел сильным: розничные продажи выросли на 22,4%, а LFL-продажи — на 8,0%. Именно в этом квартале Лента впервые обошла Х5 по темпам роста LFL-продаж. Этот факт, на фоне более заметного охлаждения у ключевого конкурента, подчеркивает, что общая динамика в секторе сказывается на Ленте в меньшей степени. Отчет за четвертый квартал выглядит чуть скромнее годового, но все же вполне уверенно и даже сильнее ожиданий.

Многие считают, что брокер — это автоматический налоговый агент, который всегда рассчитает и удержит НДФЛ. Однако это опасное заблуждение. Существует ряд распространенных ситуаций, в которых обязанность по декларированию доходов и уплате налога полностью ложится на вас. Пропуск этих операций ведет к накоплению налоговой задолженности, пеням и штрафам.

Когда брокер не видит ваш доход и не платит за вас налог

Если вы получили доход в одной из следующих ситуаций, расчет налога — ваша личная ответственность.

1. Купонные выплаты по облигациям на банковский счет
   Если вы настроили зачисление купонов не на брокерский, а на обычный расчетный (банковский) счет, ваш брокер этот доход «не видит». Он не является налоговым агентом по этим платежам. Задекларировать купонный доход и заплатить с него НДФЛ должны вы самостоятельно.
2. Доход от операций на валютном рынке (Форекс)
   Доходы от торговли валютными парами (например, USD/RUB, EUR/USD) через форекс-дилера или в соответствующем разделе у брокера не подпадают под автоматический расчет НДФЛ агентом. Весь финансовый результат по таким сделкам вы должны рассчитать и задекларировать сами.

Сама таблица находится тут: t.me/philippovich_bonds/1355

На листе с лучшими бумагами вы найдёте 94 бумаги с рейтингом выше BBB+, дюрацией от 30 до 190 дней и YTM выше 16%, то есть ключевой ставки.

Как пользоваться таблицей:

1️⃣ — Смотрите бумаги в рейтинге, который подходит под ваш уровень риска и находите с самым высоким YTM

2️⃣ — Смотрите на дату погашения/оферты. Чем ближе дата погашения/оферты, тем лучше, но лучше смотреть от 4-6 месяцев+, на коротких сроках YTM может некорректно отображать картину. Аналогичная ситуация с офертой/погашением более года и чем дальше, тем менее привлекательна бумага.

3️⃣ — КРАЙНЕ ВАЖНО!!! Смотрите информацию по компании: что пишут, корпоративные действия, как дела с платёжеспособностью. Если появляется уверенность, что всё отлично, то можете брать бумагу и радоваться доходности.

Видеоинструкция как работать с таблицей: t.me/philippovich_bonds/1339
Или тут: youtu.be/T1jNZ9R_ysQ

Буду рад вашему лайку 🔥
Это мотивирует 😎

После дефолта Монополии рынок корпоративных облигаций стал очень нежным: любая новость влияет на котировки. Причем если раньше сегментом ВДО (высоко-доходные и высоко-рискованные облигации) считались эмитенты с рейтингом ниже ВВВ (критерии ЦБ👈), то сейчас штормит даже А-АА, и многие относят к ВДО даже старшие рейтинги (мы – нет). Уральская сталь следующая, кто пошатнул нервы инвесторов. Хотя еще вопрос, кто больше: эмитент который держал сценическую паузу по погашению, или АКРА, которая одним решением снизила рейтинг на 7 ступеней❗️Короче, разбираемся, кто самый большой и надеемся, что поговорка «большой шкаф громче падает» не про нас.

Мы уже публиковали крупнейших заемщиков в своих рейтингах, и конечно, выделяется АФК Система. Но сегодня не о ней. Тем более, у неё всё не так плохо, и скоро мы объясним почему…

А сегодня посмотрим рейтинг ВВВ: из 95 млрд которые нужно рефинансировать, 11 у М.Видео и 10 у Делимобиля. Если кажется, что собрать с рынка по 10 млрд в таком рейтинге будет непросто – присмотритесь к рейтингу ниже — ВВ

Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Также мы ведем 🤬Black-list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%, или 10%) и Сегежа, к сожалению, в Black-list входит: в ноябре 2024 был предложен купон 9,75% при ключевой ставке и облигации в итоге сильно упали

Но сегодня рассмотрим оферту по другому выпуску

СЕГЕЖАГРУПП-002P-05R

ISIN: RU000A1053P7 

Ставка после оферты: 25 %, купон раз в полгода

Следующая оферта через 2 года

Итого: фикс на 2 года с полугодовым купоном в рейтинге ВВ-. Итоговая эффективная доходность 26,6%. Карта рынка именно этого сегмента очень разношерстна. С одной стороны для рейтинга ВВ- доходность 26,6% недостаточна – см. синюю линию на графике, показывающее средневзвешенное значение.

Колосс (на глиняных ногах) в мире застройщиков, он же Самолет, обратился к правительству за льготным кредитом на 50 млрд рублей. Сами акционеры Самолета готовы предоставить внешнее финансирование на 10 млрд рублей, а также предоставить государству блокирующий пакет акций.

Что это значит, если мыслить чуть масштабнее:

Первое. Никогда не верь трём вещам: 1) словам чиновника о том, что налоги не поднимут, 2) анализам экспертов о девальвации послезавтра и 3) (не)рекомендациям брокеров/банков. Я до сих пор вижу прогнозы, что акции Самолета буквально иксанут, а в стакане происходит крутое пике. Я его фиксирую с нулем акций застройщика в кармане.

Второе. Если вы держите облигации застройщика (как я с 2,8% портфеля), то ваши действия прямо зависят от того, насколько критична эта доля. С 5–10% и более портфеля уже страшно, а с меньшим объемом как будто бы можно переждать панику. Не говорю, что у компании все хорошо, но ради справедливости отмечу, что вчера она погасила 15,2 млрд руб. облигаций.

Продолжая рассказывать о работе золотодобывающей отрасли, мы хотим уделить внимание такому понятию как юниорные проекты. В российских условиях это явление только начинает свое развитие. «Селигдар», например, ведет работу с «Росгеологией» в этом направлении. Оно не является основным. Однако в будущем такие проекты, после проведения необходимых геолого-разведочных работ, могут стать полноценными объектами и быть встроенными в долгосрочную стратегию развития минерально-сырьевой базы.



Юниор— это публичный инвестиционный проект, который в будущем может стать крупной компанией. Он представляет собой только идею и поэтому не имеет выручки, но есть большие планы и амбиции. Больше всего такие проекты распространены в добыче полезных ископаемых, поскольку развитие месторождений требует больших финансовых вложений и имеет существенный риск не окупиться на всех стадиях развития. Такие проекты часто выходят на публичный рынок, чтобы собрать средства на поиск месторождений и, тем самым, разделить риски между широким кругом инвесторов и найти ресурсы.

Когда у россиян спрашивают, где они хотели бы жить, 2/3 из них уверенно заявляют: конечно, в своем доме!

Реальность отличается на 180 градусов: те же самые люди почему-то тарят как не в себя новостройки в мегаполисах, средняя этажность которых достигает почти 20 этажей (!).

Домами тоже интересуются, но больше факультативно, и поближе к столицам.

При этом есть сегмент, самого что ни на есть загородного жилья, испытывающий затяжной и системный кризис. Ажиотаж последнего времени, когда при слове «недвижимость» глаза покупателей загорались холодным огнем вожделения, совсем обошел его стороной.

Это конечно дачи.

Продаются они не то, чтобы плохо, а порой просто никак (владельцы годами пытаются реализовать свое добро, зачастую за совсем скромные деньги).

И тут выясняется, что вопреки опросам, никакого особого стремления покупать загородное жилье (в обобщенном смысле) у россиян не прослеживается.

Точнее, они может и не против, но:

— поближе к городу, и с большим участком;

ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана на основе интервью с Алексеем, основателем компании «Терса». Компания производит термосумки и терморюкзаки с индукционным подогревом и датчиками контроля для доставки продуктов.

Я всю жизнь хотел быть конструктором, изобретателем. Но в 90-е технические специальности стали не востребованы — пошёл в экономический вуз на банковское дело. В банке не проработал ни дня. Пошёл работать на стройку. Проработал там лет семь. Нравилось создавать из ничего что-то новое своими руками.

Однажды в 2004 году ребята на стройке попросили сделать небольшую термосумку — собирались везти печень в контейнере. Я пошёл в магазин, купил материалы, пошёл в дом быта: сделайте мне термосумку. Термосумок тогда не было нигде. В Яндексе по запросу две картинки и пустой экран. Сделали простенькую, держала тепло пару часов.

Думаю: а может, это ещё кому-то надо? Дал объявление в бесплатную газету с тиражом 200 тысяч. Написал: такая-то сумочка для рабочих, дальнобойщиков, водителей. И мне начали звонить. Рабочие заводов, водители электричек, машинисты поездов. Это было моё первое маркетинговое исследование.

На рынке коммерческой недвижимости Москвы в формате стрит-ритейл сложилась ситуация, которая противоречит базовой инвестиционной логике:

объект, который уже приносит арендный доход, стоит дешевле, чем объект без арендатора.

Речь идёт не о единичных лотах, а о рыночной тенденции в сегменте помещений до 300 м². Именно здесь сейчас сосредоточен основной перекос цен.

Как Москва пришла к этому перекосу

Последние годы московский стрит-ритейл жил в фазе роста:

• дорожали помещения
• росли арендные ставки
• усиливался спрос со стороны частных инвесторов

Недвижимость снова воспринималась как «тихая гавань» на фоне колебаний финансовых рынков. В итоге в небольшие коммерческие помещения в Москве массово зашёл частный капитал, который стал ключевым драйвером цен.

Где именно возник дисбаланс

В сегменте до 300 м² по Москве картина выглядит так:

• ГАБ (готовый арендный бизнес) — около 475 тыс. руб./м²
• Пустые помещения — около 500 тыс. руб./м²