Тимофей, схема такая. По текущему рынку покупаете фьюч на доллар (трёхмесячный или полугодовой, они ликвидные с небольшим спредом). Разница между текущей ценой бакса расчётами TOD и ценой фьюча — стоимость свопа, сейчас она составляет примерно 4,75% годовых. На ваши рубли, которые есть у вас, покупаете облигации с устраивающей вас доходностью. Не забываем учесть, что на купоны по бондам, выпущенные после 2017 года, налог берется только с превышения ставки ЦБ +5%, то есть сейчас налог берется только со ставки, превышающей 12,75%. И в дальнейшем тянете ваш своп, перекладываясь с одного фьючерсного контракта в другой. 

Чем в более длинный контракт по фьючу войдёте, тем на более долгий срок зафиксируете себе цену свопа.

Риски:

а) сильное падение доллара -> вариационная маржа будет всё время уходить в минус, значит вам нужно будет вытаскивать всё время откуда то рубль для поддержания вариационки. Плюс при таком раскладе — рост цен на бонды, которые у вас есть (при падении бакса идёт спрос на рублёвые инструменты);
б) сильный рост бакса -> вариационка по позе по фьючам будет расти, как на дрожжах, то есть вы будете зарабатывать, но при этом цена на облиги будет скорее всего снижаться.

В такой схеме абсолютно легко выйти на долларовую доху в 5-6% годовых, причем дюрацию портфеля можно сделать небольшой, 1-2 года (а можно и длиннее, это уже от ваших задач зависит).

Здесь также нужно учитывать рост/снижение ставок в РФ и Америке, и стоимость свопа в дальнейшем будет зависеть от того, куда пойдут ставки в этих странах (При отсутствии всякой санкционной и политической жести, если РФ и Америка потихоньку повышают ставки, цена свопа останется примерно на этом же уровне, если РФ будет повышать более активно, чем США, то цена свопа будет больше (и значит хуже для вашей позиции, если вы будете тянуть своп в долгую); если Америка будет активнее повышать ставки, а РФ нет, то цена свопа будет меньше (и значит лучше для вашей позы, т.к. цена свопа будет сокращаться и ваща долларовая доходность будет расти).

Как то вот так.

А теперь другой взгляд… Кризис вызывает подъём ставки ФРС. Повышение ставки для экономики-потребителя выглядит как повышение ставки по кредитам физ. лиц в Сбере, т.е. как убийство экономики. Зачем топтать мою любовь, её и так почти не стало?!.. А это делают регулярно, иначе откуда бы брались эти кризисы. Старое-доброе правило: чтобы сделать лучше — надо сначала сделать хуже, а потом вернуть как было. Ставка схлопнет фондовый рынок! Вопрос в другом, а какая ставка?! Смотрим Бернанке на посту ФРС и приходим к выводу, что рынок встал когда ставка = доходности облигаций. Смотрим доходность облигаций и видим, что стоп-кран у рынка сорвало на 

Сравниваем эту ставку и ставку Феда, получаем что для кризиса время ещё не пришло. Далее смотрим на индекс доллара 89. Ему есть куда падать? О, да. Где предел? Ну наверно там, где у Европы начнёт схлопываться профицит торгового баланса, а у США соответственно дефицит. Перед кризисом индекс был на отметке 79. Вряд ли мы сможем её потрогать, но 86 вполне. 

Ну и как вы думаете, рынок не отыграет девал доллара? Как это должно выглядеть? Россия растёт, нефть растёт, а рынки падают?! Рано падать, рано (речь именно о падении, а не коррекции на 5%). Ориентируйтесь на 500 ярдов ЦБ, он их копит к следующему падению нефтяных цен, т.к. есть чёткие указания (а мы знаем кто реальный хозяин центробанков третьих стран).

Лаг по времени между тем как тихая гавань станет гавёной тишью надо искать в политике Феда. У него 2 повышения ставки в запасе есть, это 2,25%… после этого надо быть начеку. 

И это… смотрите июньское движение курсов валют, часто июнь показывает будущее движение.

ИМХО. 

sergik99, прибыль из Открытия утекает в офшоры. Сделать это элементарно. Офшор покупает бумаги у банка (например ОФЗ или облигации самого банка) под кредит, обеспеченный покупаемыми «надежными» бумагами (поэтому низкая ставка). Сразу заключают договор обратного выкупа по цене продажи. После этого вся разница между купоном и ставкой кредита уходит в офшор. 

Задача владельцев только балансирование на грани небольшой прибыли. И Открытие с этим справляется :)

Я попроверял разные ЕО на ММВБ, в принципе большинство действительно имеют разрыв между фиксацией и выплатой 1-2 дня, но есть исключения, все они по $1000, там разрыв 15 дней и торги не приостанавливаются: Rus-18, Rus-28 и Rus-30. У Gazpr-34 разрыв тоже 15 дней, но торги приостанавливаются.