Магнит опубликовал отчет по РСБУ за 2023 год. В нем мы видим, что компания подняла деньги с дочек на 97,6 млрд рублей.

Напомню, что отчет РСБУ — это отчетность головной компании, которая ритейлом не занимается.

Нам отчет по РСБУ интересен с точки зрения возможного дивиденда. Так как дивиденд платят из нераспределенной прибыли головной компании.

( Читать дальше )

У большинства дочерних компаний Россетей дивидендная политика предусматривает выплату дивидендов в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. Причем чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет. На этой неделе дочерние компании Россетей представили отчёты за 2023 год по МСФО и РСБУ, исходя из которых можно сделать выводы о возможных дивидендах (буду считать максимальное значение исходя из чистой прибыли без коррективок, реальная величина дивидендов примерная исходя из предыдущих выплат и финансовых показателей). Есть нюанс: стоимость акций у Россетей выросла за год очень прилично.

1. «Россети Центр»
— чистая прибыль по МСФО 7,9 млрд р. (+61% г/г);
— EBITDA по МСФО 29,4 млрд р. (+19% г/г);
— выручка по МСФО 128,45 млрд р. (+12%);
— операционные 115,42 млрд р. (+10%);
— чистая прибыль по РСБУ 6,114 млдр.р (+35%);
— выручка по РСБУ 123,26 (+12%).
Количество акций в обращении: 42217,94 млн. шт.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ вторым после Роснефти отчитался по МСФО за 2023 год. Вышло всё ожидаемо неплохо, тем более второе полугодие (особенно 3-й квартал) 2023 года для нефтянки было лучшим в истории.

Результаты 2022 года ЛУКОЙЛ так и не раскрыл, поэтому пока оставляем прочерк. Чистая прибыль 2023 года к 2021 году выросла на 50%, сопоставимо с результатам Роснефти

Операционная прибыль выросла так же на 50%

( Читать дальше )

Сразу прошу прощения за огромное полотно текста и расчетов. Но тема сложная и важная, так что по-другому никак. Для ленивых я специально сделал выжимку в самом конце поста, уместив весь смысл в 6 предложений.

1). Текущее положение дел

 За основу для данной публикации взяты цифры по состоянию на 01.01.2023. Все ссылки есть в конце поста, здесь и далее использованы официальные источники. Конечно, данные годовалой давности могут показаться устаревшими, но статистика за полный 2023 год выйдет ближе к лету 2024, а важные для нас метрики не меняются очень быстро. Можно предположить, что актуальные данные не будут отличаться более чем на 1-1,5%.

Взносы в Социальный фонд России

Если говорить о стандартном тарифе, то взносы в СФР сегодня составляют 30% от дохода работника. Совсем недавно фонды пенсионного и социального страхования объединили, но ставка (ранее разделявшаяся на три составляющие: пенсия, соцстрах, медстрах) не изменилась. Такая базовая ставка действует для доходов, составляющих в сумме 1,917 млн рублей в год на каждого работника. Со всего, что выше взносы взимаются по пониженной ставке — 15,1%.

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

В конце февраля российских инвесторов осчастливит своим появлением на фондовом рынке очередной эмитент, решивший собрать денег через процедуру IPO, – Алкогольная группа Кристалл.

👉 На днях были опубликованы ценовые параметры этого первичного размещения. Исходя из средней величины ценовых параметров размещения, менеджмент Кристалла оценил компанию в 8 000 млн. руб. 

Для оценки привлекательности IPO я попытался произвести расчет основных мультипликаторов компании. Каково же было моё удивление, когда на сайте эмитента я обнаружил лишь криво отсканированную отчетность по РСБУ.

Эмитент даже не счёл необходимым составить свою консолидированную отчетность по МСФО! Друзья, это – дно IPO!

Если даже предположить, что отчетность по РСБУ отражает действительные финансовые показатели компании, то ситуация становится ещё хуже.

Учитывая, что чистая прибыль компании за 2023 г. оценивается менеджментом в 119 млн. руб., получаем, что мультипликатор P/E составляет 67х (!!!).

( Читать дальше )

Вчера удалось пообщаться с экспертом из мира рынка нефти и газа — Сергеем Кондратьевым, главным директором по экономическому направлению Института Энергетики и Финансов (одни из самых крутых аналитиков на российском рынке на мой взгляд, так сказать русский Argus)

Видео открыто для всех, таймкоды есть внутри (хотя 2 часа это много и смотреть будут явно не все):

https://youtube.com/live/01TTmtPIiPk

В процессе подготовки к интервью изучил много данных (презентацию делал сам) + захотелось написать пост об основных тезисах и наблюдениях, которые у меня возникли после общения с Сергеем. Так же часть интересных слайдов (от ИЭФ) не вошла в презентацию, поэтому это уникальный контент и в чем-то свое мнение по отношению к компаниям я поменял (надо менять финансовые модели?):

👉  Добыча нефти в России в ближайшее время ждет стагнация (530-540 млн тонн), в основном из-за ограничений ОПЕК+, технологических сложностей с наращиванием добычи сейчас нет, спрос на мировом рынке тоже присутствует. В 2027 году по мнению Сергея опять вернемся к 560 млн тоннам в тч за счет ввода Восток Ойла

( Читать дальше )

Северсталь опубликовала отчётность по итогам 2023 года и рекомендовала дивиденды в размере 191,51 руб. на акцию. 

Давайте сравним это с нашими прогнозами и посмотрим как могут повлиять на оценку компании. 

Для начала предлагаю посмотреть на операционные результаты👉

В 4 кв. мы видим снижение продаж металлопродукции до 2573 тыс. тонн. В целом продажи металлопродукции снижаются уже 5-й квартал подряд, после пика достигнутого в 3 кв. 2022 года. Схожую динамику показывают цена на сталь в РФ $/T. В отличии от продаж, цены на сталь немного подросли в 4 кв. 2023 года. 

Теперь предлагаю сравнить итоговые результаты с нашим прогнозом.

Прогноз мы делали в $, поэтому нам надо конвертировать результаты по среднему курсу за 2023 год (86,3 рубля)👉


( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 02.02.24 вышел отчёт за 2023 г. компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится более 15% объема выпуска стали в стране. Входит в ТОП 5 по этому показателю.

Основные активы компании находятся в России. Стратегия Северстали заключается в повышении финансовой эффективности, создании максимальной добавленной стоимости и увеличении вознаграждения акционеров.

Северсталь — вертикально интегрированная компания, что позволяет иметь высокую самообеспеченность в ресурсах: 130% в железорудном сырье, 77% в электроэнергии, 76% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт.

( Читать дальше )

В рамках подготовки разбора Полиметалл, специально для вас сделал небольшой гайд по удалённому открытию счёта в Казахстане.

Брокера я решил выбрать самого надежного из доступных — Halyk finance 100%-я «дочка» крупнейшего казахстанского банка АО «Народный Банк Казахстана». Кредитный рейтинг Halyk finance «BВB-» от Fitch Ratings, подтвержден 03.04.2023. 

Как связаться с брокером

Для начала вам нужно зайти на страничку брокера в интернете и пройти в раздел контакты
https://halykfinance.kz/kontakty/?lang=ru 

там вы без проблем найдете адрес электронной почты и whatsapp
 

Дальше вам нужно написать им, что вы гражданин РФ и хотите открыть брокерский счёт. 

Список документов

Они вышлют вам 2 формы. Формы надо заполнить, отсканировать и отправить им для проверки. 

Далее необходимо сделать 1 нотариально заверенную копию основной страницы загранпаспорта, 1 нотариально заверенную копию основной страницы паспорта РФ, 1 н/з копию регистрации в паспорте.

( Читать дальше )

Газпром — одна из крупнейших энергетических компаний в мире по запасам и активам, но одна из худших по соотношению активам к капитализации.

Акции на бирже приносят только убытки долгосрочным инвесторам в данный актив (с учетом инфляции и девальвации рубля), при этом капитал компании растет (но капитал закопан в землю в виде труб и стадионов — прибыли не приносит, соответственно и капитализации тоже)

График капитализации и капитала

Полтора года назад подбирался к анализу Газпрома и написал два поста: Газпром: будущее от текущих https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/816502.php и Газпром: будущее от текущих, обновление расчетов по модели в Сентябре 2022 года https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/835371.php

Тогда решил не тратить время на погибающего монстра под напором санкций, в целом это было правильное решение — акции только и падали или топтались на дне. Но теперь прошло время, Сила Сибири набирает ход, пора взглянуть на перспективы акций свежим взглядом.

Разберем Газпром “с нуля” в текущих условиях снова. Что такое Газпром? Это не только газовый бизнес, хотя он и является основой:

( Читать дальше )