📌 Сегодня предлагаю взглянуть на рынок ОФЗ и оценить, какую доходность могут дать дальние выпуски на горизонте 1 года.

1️⃣ ОФЗ ПОД СНИЖЕНИЕ КС:

• ОФЗ со сроком погашения до 5 лет имеют меньшую волатильность при изменении ключевой ставки, поэтому часто их временно покупают вместо простого хранения денег на счету. Правда для этого есть более выгодный LQDT, но, возможно, кто-то больше доверяет гос. облигациям.

• ОФЗ с погашением через 10+ лет берут для более высокой купонной доходности и для переоценки тела ОФЗ в процессе снижения ключевой ставки. Иногда возникают споры о последнем утверждении, поэтому вспомним опыт прошлых лет.

• За 2025 год ключевая ставка ЦБ снизилась с 21% до 16%, а выпуск ОФЗ 26248 подорожал в цене на 12,1%. При покупке выпуска в начале года и продаже в конце года с учётом купонов доходность составила 27,4% (с учётом налогов 23,9%).

• В 2014 году ключевую ставку повысили до 17%, цикл снижения начался в январе 2015 года, к августу ставку снизили до 11%.

( Читать дальше )

     Не срача ради, а пользы для… Собрал в единый пост мои давние комменты в телеграм-чате со Спириным. Обсуждаемая тема: реальная доходность пассивных инвестиций. Ну вот тех самых, где надо собрать несколько классов активов, обычно в виде фондов (напрмер, акции, облиги и золото), ребалансить раз в год, и более ничего не делать. Спор со Спириным — это у меня, можно сказать, классика и давняя тема. При том, что к самим пассивным инвестициям, особенно для новичков, я отношусь хорошо, но трезво. Ну а мой собеседник, кажется, чересчур хорошо...

     Поймите правильно, зачем это сделано. Не для того, чтобы перетирать вот это все в 101-й раз (признаюсь, мне уже надоело). Наоборот, чтобы была ссылка, которой можно было финалить подобный спор, если он, не дай бог, снова начнется. Там вроде главные тезисы, и «все ходы записаны». Что сказала сторона А, что ответила сторона Б, и т.д. Любой желающий может сопоставить логику и выбрать, что ему ближе.

( Читать дальше )

Да, в России пенсию можно почти буквально докупить.
Если не хватает стажа или пенсионных баллов, Соцфонд позволяет заплатить добровольные взносы и получить за это стаж и ИПК. Но здесь главный подвох в другом: покупка баллов выгодна только в одном случае.
Во всех остальных — это уже слабая математика.

📍 Где люди ошибаются

Большинство думают так: не хватает баллов — сейчас куплю побольше, и пенсия станет заметно выше.

На практике это работает не так.

В 2026 году для страховой пенсии нужны минимум 15 лет стажа и 30 пенсионных баллов.

📌 Если этого нет, человек уходит на социальную пенсию, а это уже на 5 лет позже:

• в 2026–2027 годах социальная пенсия по старости назначается мужчинам с 69 лет, женщинам с 64 лет.
• А страховая в 2026 году — мужчинам с 64 лет, женщинам с 59 лет.

То есть иногда один недостающий балл — это не про “прибавку”, а про потерю пяти лет выплат.

( Читать дальше )

📌 Решил обновить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезли бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 76 компаний с капитализацией более 15 млрд рублей (+ Whoosh и М. Видео). Данные брал из отчётов за 9 месяцев 2025 г., в некоторых случаях за 1 полугодие 2025 г.

❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:

• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или допэмиссия акций.

• По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

( Читать дальше )

📌 Сегодня предлагаю посмотреть, какую безрисковую доходность предлагают длинные ОФЗ. Взглянем на три новых выпуска и посчитаем, сколько удастся заработать в ОФЗ с горизонтом 1 год.

1️⃣ КАКИЕ ОФЗ ВЫГОДНЕЕ?

• Прогноз ЦБ допускает ключевую ставку 14% на конец 2026 года. Сейчас это можно назвать довольно пессимистичным сценарием, но если он реализуется, то из ОФЗ с постоянным купоном с прицелом на 1 год выгоднее те выпуски, в которых выше купонная доходность. В таблицу поместил все ОФЗ с самыми большими купонами, у всех выплаты купонов 2 раза в год.

• Самая высокая купонная доходность сейчас у двух новых выпусков: 26254 (ставка купона 13%, текущая купонная доходность 14,02%) и 26253 (ставка купона 13%, текущая купонная доходность 13,98%).

• Если всё же цель – самая высокая доходность к погашению, то здесь лидирует ещё один новый выпуск 26252 (доходность к погашению 14,97%), но у него самое раннее погашение (2033 год). Самый длинный срок погашения у выпусков 26254 и 26248 (2040 год).

( Читать дальше )

в порядке эффективной доходности к концу срока

1️⃣ Первый инвестиционный банк: вклад «Пенсионный» — 18% на 365 дней от 10 тыс. руб для пенсионеров, без пополнений и снятий, выплаты ежемесячно (эфф. ст. 19.56%).
Страничка

2️⃣Первый инвестиционный банк: вклад «Максимальный доход» — 17.75% на 365 дней от 10 тыс. руб, без пополнений и снятий, выплаты ежемесячно (эфф. ст. 19.27%).
Страничка
3. 18.92 — Реалист 180

3️⃣ Банк «Реалист»: вклад «Точный прогноз» — 18.5% на 1095 дней с досрочным закрытием через 180 дней, от 100 тыс. руб, без пополнений и снятий. Выплата ежеквартально (эфф. ст. 18.92%)
Страничка

4️⃣ Локо-Банк «Добро пожаловать» — 18% на 182 дня от 100 тыс. руб, выплата ежемесячно (эфф. ст. 18.69%). Пополнение первые 30 дней, снятий нет. Только для новых клиентов банка (обнуление 90 дней).
Страничка

5️⃣ Банк «Солидарность», вклад «Яркий» — 18% на 181 день от 50 тыс. руб, выплаты ежемесячно (эфф. ст. 18.68%) пополнение первые 30 дней, без снятий, досрочное закрытие без потерь.


( Читать дальше )

Сколько можно заработать на ОФЗ 26238?

За базовый сценарий я беру прогноз ЦБ по ставке на 25 год, который на последнем заседании был повышен до 8 — 10%.

Премию за риск в длинных ОФЗ я взял на уровне 1,5%, что является исторически средним значением.

Правда, вопрос премии за риск неоднозначный, если рынок будет ожидать дальнейшее снижение ставки ЦБ в 26 году, то ее может и не быть или она даже может быть отрицательной как сейчас, тогда потенциал роста будет выше.

Срок идеи — 1,5 года.

В итоге получается следующая картина:

При ставке 8% потенциал роста составляет 38,4%.

При ставке 9% (мой базовый сценарий) потенциал роста составляет 32%.

При ставке 10% потенциал роста составляет 24,1%.

Для консервативного инструмента выглядит вполне себе интересно.

( Читать дальше )

Верников выложил сегодня новое интервью с Орловским. Я его послушал и законспектировал для вас:

👉Полиметалл — сложная и непростая история. Дивы не получишь. 
👉Транснефть — можно надеяться на 2значные дивы, доха больше чем в прошлом году. Дробление — правильное решение.
👉Сбер — доходность на уровне ключевой ставки. Банк растет. 
👉Сбер более понятная история чем ВТБ, ВТБ дешев по мультипликаторам, ВТБ сначала должен выплатить 50 млрд по субордам, потом дивиденды по префам, это могут быть значительные суммы, еще -50 млрд руб.
👉MOEX -сезонный фрукт. Размещает ликвидность и зарабатывает на высоких ставках. Когда ставка пойдет вниз, то и доходы сильно снизятся.
*
👉Золото не интересно. После выкупа в Полюсе больше вопросов, чем ответов. Что будет с этим пакетом?
👉Сильно вырос крег-спред (разница между ценой нефтепродуктов и ценой нефти) вырос в $2-3 до $20, джус тут! Даунстрим резко вырос у компаний и стал основным источником прибыли.
👉По всему миру нефтекомпании добывают меньше сернистой нефти, мазута меньше становится
👉Газпромнефть — самая большая доля нефтепереработки. Газпрому нужны бабки, он будет качать дивами с ГПН.
👉Роснефть стала №1 независимый производитель газа, и выйдет на мир через СПГ.
👉Новатэк, 1,5-2 года, когда все заработает мощности будут в 2+ раза выше чем сейчас

( Читать дальше )

Всем привет!

Решил я тут посмотреть, как продвигаются дела у пенсионного фонда по накоплению моей пенсии. В основном, правда, не с целью оценить их результаты, а с целью убедиться, что они мои взносы не передали тайком в какой-нибудь НПФ без моего согласия.

Проверить это легко — заходите на Госуслуги, набираете наименование услуги (набирать можно как угодно, своими словами, поиск работает хорошо и сразу выдает нужную услугу), жмете кнопку «Получить выписку»

  

( Читать дальше )