По закрытию 8 сентября вся Сегежа на бирже стоит около 56 млрд ₽.

А «Эйлер» оценивает дополнительную потребность компании в ликвидности до конца 2027 года в 50–85 млрд ₽.

И это после того, как чуть больше года назад Сегежа уже привлекла через допэмиссию 113 млрд ₽.

То есть потенциальная новая потребность в деньгах сейчас сопоставима со всей капитализацией компании. Вопрос по SGZH становится довольно простым: откуда возьмутся следующие деньги и кто за них заплатит?

В июне 2025 года Сегежа разместила 62,8 млрд новых акций по 1,8 ₽.

До этого акций было 15,69 млрд. После размещения стало 78,45 млрд.

Количество акций выросло ровно в пять раз.

Компания тогда прямо объясняла, зачем нужны деньги: сократить долг втрое, уменьшить процентные расходы, стабилизировать финансовое положение и восстановить свободный денежный поток.

С долгом действительно стало легче. Но операционный бизнес пока не вытянул вторую половину задачи.

За первое полугодие 2026 года выручка снизилась на 15% до 38 млрд ₽, скорректированная OIBDA — на 75% до 0,7 млрд ₽, чистый убыток составил 15,3 млрд ₽, чистый долг — 77 млрд ₽.

🎧 Вышел новый выпуск нашего нейроподкаста про российский рынок за неделю.

Если удобнее слушать — там вся история примерно за 12 минут.

А если читать — ниже главное, что произошло с 22 по 28 августа. Потому что неделя получилась довольно странная.

Инфляция почти исчезла.

Инфляционные ожидания населения упали.

Ключевая ставка уже 14%.

Казалось бы — вот сейчас-то длинные ОФЗ должны расти, деньги дешеветь, акции оживать 🚀

Но длинные ОФЗ… подешевели.

Рубль ослаб.

Акции тоже в основном снизились.

И вот тут начинается самое интересное.

Начнём с инфляции.

Росстат сообщил, что за неделю с 18 по 24 августа цены выросли всего на 0,01%.

Практически ноль.

Потом ЦБ сообщил ещё одну приятную цифру — годовые инфляционные ожидания населения снизились с 14,7% до 13,7%.

Вроде бы всё отлично 👍

Потому что логика последних месяцев была очень простая:

инфляция падает -> ЦБ снижает ставку -> ОФЗ растут -> деньги выходят из депозитов -> акции растут.