ЦБ начал цикл смягчения ДКП, и рынок живет ожиданиями 2026 года. Инвесторы ищут длинные облигации и ВДО, чтобы заработать на росте тела долга. Под прицелом — Элтера-БО-01.

Я посмотрел отчетность за 9 месяцев 2025 года. Спойлер: всё сложнее, чем кажется на первый взгляд.

📊Фундаментал: Бумажная прибыль vs Реальные деньги
На бумаге у компании всё «зеленое»: Чистая прибыль даже выросла (+3.6%). Но если копнуть глубже, всплывают «красные флаги»:
⚫️ Бизнес сжимается: Выручка упала на 21% (до 2.02 млрд руб.) на фоне роста рынка электротехники.
⚫️ Сравнение с сектором: В то время как отрасль растет на 15-20% (инфляция + гособоронзаказ/импортозамещение), Элтера теряет долю рынка. Это тревожная девиация от тренда.
⚫️ Фокус с прибылью: Как при падении выручки выросла чистая прибыль?
Операционная прибыль от продаж упала. Рост итогового результата обеспечен «прочими доходами» (курсовые разницы, переоценки или списания), а не эффективностью основного бизнеса. Качество этой прибыли — низкое.

На первичку выходит ООО «Село Зелёное Холдинг» (SPV-кошелек агрохолдинга «КОМОС ГРУПП»). Бренд мы все знаем, но инвестору важно смотреть не на полку в магазине, а в строку «Итого капитал». Разбираем свежий (бухгалтерский) отчет за 9 месяцев 2025 года детально.

🔖Ключевые параметры нового выпуска облигаций Село Зелёное-001Р-02
Номинал: 1000 ₽
Объем: 2 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: 18% (YTM 19,56%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A.ru НКР / A|RU| НРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 2 декабря 2025 года
Размещение: 5 декабря 2025 года

🔎 Финансовый рентген (9 мес. 2025 vs 9 мес. 2024):
Эмитент — это классический держатель IP (товарных знаков), который собирает дань (роялти) со своих же заводов («МИЛКОМ», птицефабрики) и перераспределяет ликвидность.

1️⃣ Доходы и Прибыль:
⚫️ Выручка: 1,05 млрд ₽ (+24%). Роялти капают стабильно, инфляция раздувает выручку производств, а значит и платежи за бренд.
⚫️ Чистая прибыль: 20 млн ₽ (падение на 99%!).

💬 Сколько нужно зарабатывать, чтобы в России выйти на “большую пенсию”?

Когда мы говорим «пенсия», чаще всего речь про страховую пенсию по старости — это пожизненная ежемесячная выплата тем, кто накопил стаж и нужное количество пенсионных баллов (ИПК) и достиг пенсионного возраста.

1️⃣ Пенсия считается через пенсионные баллы (ИПК)
Их количество зависит от официальной зарплаты и взносов в СФР.
Для получения страховой пенсии нужно набрать минимум 30 баллов.

Баллы можно получить не только за работу, но и за социально значимые периоды:
⚫️ служба по призыву — 1,8 балла в год;
⚫️ уход за первым ребёнком до 1,5 лет — 1,8 балла;
⚫️ за вторым — 3,6 балла;
⚫️ за третьим и четвёртым — по 5,4 балла;
⚫️ уход за инвалидом I группы, ребёнком-инвалидом или человеком старше 80 лет — 1,8 балла в год.

Сколько баллов можно получить максимум?
Закон ограничивает потолок — не больше 10 пенсионных коэффициентов в год.
Чтобы набрать максимум, нужно получать официальную зарплату от ≈ 230 000 ₽ в месяц (используется предельная база взносов).

ПАО «НОВАТЭК» представило операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. Компания демонстрирует финансовую стойкость, но ключевой проект роста «Арктик СПГ 2» все еще борется с логистическими трудностями. Разберем ключевые моменты подробнее.

📊 Ключевые операционные показатели (9 месяцев и 3 кв. 2025 г.):

Добыча газа:
⚫️ За 9 мес: 62.66 млрд куб. м (-0.6% г/г) – добыча практически стабильна.
⚫️ За 3 кв: 20.45 млрд куб. м (-2.2% г/г) – заметно снижение в последнем квартале.

Добыча жидких углеводородов (нефть и конденсат):
⚫️ За 9 мес: 10.4 млн т (+1.9% г/г) – небольшой рост.
⚫️ За 3 кв: 3.52 млн т (+3 % г/г) – рост добычи ЖУВ ускорился.

Реализация газа:
⚫️ За 9 мес: 55.8 млрд куб. м (-3,1% г/г). Ключевой момент: продажи газа падают значительно быстрее, чем его добыча. Это прямое следствие проблем с экспортом.

📊 Финансовое здоровье (по данным отчета за 1 полугодие 2025):
⚫️ Чистая прибыль: Обрушилась на 34% г/г. Тревожный сигнал, вызванный ростом операционных расходов и снижением цен на СПГ.

Коллеги, Московская биржа опубликовала отчет за сентябрь, и цифры впечатляют — общий объем торгов достиг 162,7 трлн рублей. Но за этим астрономическим числом скрываются важные сигналы, которые нельзя игнорировать.

Коротко и по делу 👇
1. Финансовая система — скала! 🏔
Денежный рынок: 124,5 трлн ₽
Львиная доля (76%) всех торгов пришлась на денежный рынок. Говоря просто, это рынок, где банки и крупные компании кредитуют друг друга на короткий срок.
Вывод: Такой гигантский объем означает, что с ликвидностью в системе все отлично. Банки доверяют друг другу, деньги свободно циркулируют. Риски системного кризиса, как в 2008, минимальны. Фундамент крепкий, можно не беспокоиться.

2. «Умные деньги» готовятся к шторму 🌪
Срочный рынок (фьючерсы и опционы): 14,1 трлн ₽
Объем торгов деривативами в 5 раз превысил объем торгов акциями! На этом рынке профессиональные инвесторы и корпорации страхуют свои риски (хеджируются) или делают ставки на резкие движения цен.
Вывод: Такая аномально высокая активность — это прямой сигнал. Крупные игроки ожидают сильной волатильности и активно готовятся к ней. Для нас это повод пересмотреть риски в портфеле и быть готовыми к возможной турбулентности.

Коллеги, сегодня на столе отчет одного из гигантов нашего рынка — «ФосАгро». Компания опубликовала мощнейшие результаты за первые 6 месяцев 2025 года. Давайте разберемся, что это значит для инвесторов.

📊 Главное из отчета в цифрах:
⚫️ Выручка: +23.6% (298.6 млрд руб.) — цены на удобрения на мировых рынках радуют.
⚫️ Скорр. EBITDA: +50% (115.3 млрд руб.) — рентабельность бьет рекорды благодаря собственному сырью.
⚫️ Свободный денежный поток (FCF): +112% (56.5 млрд руб.) — денег у компании стало в два раза больше!
⚫️ Чистый долг / EBITDA: снизился с 1.84x до 1.25x — ключевой показатель здоровья.

🔍 Что происходит и почему это важно?
«ФосАгро» идеально воспользовалась ситуацией: мировые цены на удобрения выросли, а собственная сырьевая база (вертикальная интеграция) позволила не раздувать себестоимость. В итоге — взрывной рост прибыли и денежного потока.

💪 Главный фокус менеджмента — снижение долга.
Компания направила мощный денежный поток на погашение кредитов. Соотношение Чистый долг/EBITDA на уровне 1.25x — это очень комфортный и безопасный уровень. В условиях высоких ставок в РФ — это супер-умный и дальновидный шаг, который снижает риски и будущие процентные расходы.

Яндекс представил мощные результаты, подтвердив статус технологического гиганта, который не просто растет, а делает это прибыльно. Давайте разберем ключевые моменты.

📊 Главное из отчета:
⚫️ Выручка: +33% год к году, до 332,5 млрд руб. Экосистема работает как часы!
⚫️ Скорр. EBITDA: +39% год к году, до 66,0 млрд руб. Рентабельность растет, операционная эффективность на высоте.
⚫️ Доля на рынке поиска: Укрепилась до 67,5% (+2,6 п.п.). Поиск — по-прежнему надежный фундамент, генерирующий кэш.

🚂 Что тащит компанию вперед?
⚫️ Городские сервисы: Райдтех (такси) остается высокоприбыльным (EBITDA 25,1 млрд руб.), с лихвой перекрывая инвестиции в сверхбыстрорастущую электронную коммерцию (выручка +46%). Интеграция через суперапп Go — их секретное оружие.
⚫️ Яндекс Плюс: Число подписчиков достигло 43,2 млн (+28% г/г)! Сегмент стал прибыльным и, что важнее, обеспечивает лояльность: 80% заказов в e-com и фудтехе делают подписчики Плюса.
⚫️ Новые точки роста: Выручка направлений Финтех, Облако и Устройства взлетела на 89%, а убыток сократился в разы. Yandex Cloud и Финтех становятся новыми мощными драйверами.

Сегодня разбираем свежий отчет МТС за 1-е полугодие 2025 года, и он полон противоречий, попытаемся посмотреть что к чему.

🙂 Что хорошего?
⚫️ Выручка прёт вверх: Группа показала рост выручки на +11.7% год к году. Это очень сильно.
⚫️ Экосистема — новый мотор: Более 40% всех доходов уже приносят нетелеком-сервисы (МТС Банк, KION, AdTech). Финтех-направление выросло на +34%, реклама — на +25%. Стратегия диверсификации работает.
⚫️ Долг под контролем: Ключевой показатель «Чистый долг / OIBDA» на комфортном уровне 1.7x. Долг на 99% в рублях, валютных рисков почти нет. Финансовая устойчивость в порядке.

⚠️ В чем тогда проблема?
⚫️ Чистая прибыль рухнула на 83.5% до 7.7 млрд руб!
Главный виновник — ключевая ставка ЦБ. 🏦 Процентные расходы по кредитам и облигациям взлетели на 67% и съели всю операционную прибыль. Компания стала платить за обслуживание своего долга гораздо больше.

💰 А что с дивидендами?
МТС подтверждает свою политику с ориентиром 35 рублей на акцию. Это одна из самых щедрых дивидендных историй на рынке РФ.

Открываешь приложение брокера: индекс Мосбиржи красный, Сбер -5%, Газпром снова в минусе.

Мысли: «Всё пропало, надо фиксировать, пока не поздно!»
Но, коллеги — это эмоции. Давайте по фактам 👇

👉 1. Падения — это норма, а не катастрофа
⚫️ Индекс Мосбиржи за последние 10 лет не раз падал на 20–30% — и всегда восстанавливался. Волатильность — естественный спутник инвестора.

👉 2. Паника = фиксация убытков
Классика жанра: инвестор продал Сбер по 110 ₽ в 2022-м, чтобы «спасти капитал». Сейчас Сбер торгуется выше 300 ₽. Те, кто вышел в панике, зафиксировали убытки и упустили рост.

👉 3. Падение = шанс усредниться
Пример: купили Газпром по 200 ₽, докупили на просадке по 140 ₽ → средняя цена 170 ₽.
При возврате к 200 ₽ — уже плюс, а не ноль.

👉 4. Держите кэш или облигации
Даже 10–20% портфеля в ОФЗ или надёжных корпоратах дают спокойствие.
В момент коррекции можно докупить акции «по скидке».
Купон от облигаций идёт фоном.

Топ дивидендных акций от аналитиков SberCIB

Аналитики SberCIB Investment Research обновили подборку самых интересных дивидендных акций на российском рынке, исключив акции банка «Санкт-Петербург» и добавив акции ЛУКОЙЛа.

📊 Текущий топ дивидендных акций от Сбербанка выглядит следующим образом:
1️⃣ «X5» с ожидаемой дивдоходностью в этом году на уровне 20,8%;
2️⃣ «МТС» — 15,6%;
3️⃣ «Транснефть» — 12,6%;
4️⃣ «ЛУКОЙЛ» — 12,6%;
5️⃣ «Сбер», согласно консенсус-прогнозу Петербургской биржи, — 11,5%;
6️⃣ «Хэдхантер» — 9,8%.

В предыдущий раз в SberCIB обновляли топ дивидендных акций в конце июня.

🏦 Исключили банк «Санкт-Петербург"
Аналитики «Сбера» объяснили исключение акций из дивидендного топа тем, что рекомендованные дивиденды оказались ниже ожиданий рынка. По итогам первого полугодия банк «Санкт-Петербург» выплатит по ₽16,6 на акцию с доходностью около 4,5%. В «Сбере» полагают, что во второй половине года снижение ставок в сочетании с ростом расходов на резервы может ухудшить финансовые показатели компании.