Когда мы только приходим на рынок, нам советуют не гнаться за мнимыми «иксами», а брать надежные голубые фишки.

В теории это действительно разумно — такие акции всем хорошо известны, а значит они наиболее надежны и ликвидны. Но на практике бывает так, что эти монстры проигрывают не только рынку, но и всяким рискованным историям.

Все-таки от проблем не застрахован никто — более того, по крупным компаниям чаще бьют налоги и санкции. Так было в прошлые годы, и так происходит сейчас — поэтому многие наши фишки превращаются в «падших ангелов».

У кого из них есть шансы вернуться в игру? :)

📉 Норникель (-4,5% с начала года). Удивительно, как с таким букетом проблем акции не ушли еще ниже. Посудите сами — цены на металлы не растут, рубль остается крепким, а процентные расходы зашкаливают (рост с 27 до 57 млрд. рублей).

Это уникальный бизнес, но перспектив тут пока не видать. Компании нужно несколько лет, чтобы разгрести долги и провести модернизацию — и с текущими вводными акционеры будут на сухом пайке.

Богатство — понятие субъективное, поэтому нельзя выделить какие-то точные его критерии. Но как бы выглядел его спектр, если попытаться описать его не цифрами, а словами?

Сегодня я хочу поделиться с вами спектром, который составил Морган Хаузел — какие-то его пункты могут вызвать вопросы, но в целом он довольно интересен :)

✅ В плане средств вы полностью зависите от незнакомых вам людей. Глубокая бедность.

✅ Ваш доход выше среднего, но вы полны зависти по отношению к тем, кто зарабатывает больше вас. Психологическая бедность.

✅ У вас солидный капитал, нажитый не совсем честным путем, что вызывает презрение у окружающих. Социальная бедность.

✅ Ваши ожидания растут намного быстрее, чем ваши доходы. Адаптивная бедность.

✅ У вас так много денег, что вы перестаете что-либо делать. В лучшем случае это ведет к скуке, а в худшем — к саморазрушению. Ироничная бедность.

✅ Вы довольны своим капиталом, но ваша карьера и активы не очень прочны. Стоит миру немного измениться, как вы всего этого лишитесь и будете тосковать по привычному образу жизни. Скрытая бедность.

Рынок не долго грустил из-за переговоров — уже в пятницу пройдет заседание ЦБ, от которого ждут позитивных решений.

Причем это не какие-то пустые надежды, ведь для них есть довольно веские поводы. Начнем с того, что сам ЦБ фиксирует охлаждение экономики — по свежим данным, в 1 квартале ВВП снизился на 1% (после нескольких лет роста).

При этом отдельные сектора уже находятся в кризисе — в первую очередь это касается металлургов, застройщиков и нефтехимиков. А учитывая количество смежных с ними отраслей, они легко могут утащить за собой и остальную экономику.

Есть еще один индикатор, который намекает на серьезные проблемы. Речь идет о железнодорожных перевозках — по сравнению с прошлым годом их объем упал на 9,4%… На минуточку, большее падение было только во время кризиса 2008 года.

Казалось бы, после такого ЦБ должен перейти к снижению ставки. Но не все так просто — экономика охлаждается неравномерно, а безработица остается низкой. Поэтому в «горячих» секторах поднимают зарплаты, что сказывается на конечных ценах.

В последнее время мы часто слышим о «сентименте» — если говорить по-русски, то это уровень настроения инвесторов :)

Чаще всего этот уровень чувствуется интуитивно. Если выходят негативные новости, то сентимент становится низким — в итоге рынок начинает падать. И наоборот — если настроение улучшается, то и акции переходят к росту.

На бумаге все выглядит очень легко, но на практике оказывается гораздо сложнее. Ведь чтобы понимать настроение рынка, нужно полностью в него погрузиться — читать новости, изучать отчеты, смотреть на денежные потоки и т. д.

А это явно не то, что нужно большинству инвесторов. Все-таки у нас есть работа, личная жизнь и другие интересы, которые не ограничиваются фондовым рынком. И было бы неплохо иметь инструмент, который показывал бы это самое настроение.

Как оказалось, у аналитиков «Альфы» есть подобный индекс — они взяли технические и фундаментальные индикаторы, плюс добавили к ним новостную повестку. Причем влияние и направление последней определяет искусственный интеллект.

Мне с детства нравится творчество Тарантино, поэтому я не смог пройти мимо его последней книги (у нас ее перевели как «Киноспекуляции»).

В ней он рассказывает о фильмах, которые смотрел еще мальчишкой — «Грязном Гарри», «Изгоняющем дьявола», «Таксисте» и «Крестном отце» — и озвучивает свою критику, похвалу и размышления как режиссер и большой поклонник кино.

Так же Квентин пишет о том, что любовь к фильмам у него появилась благодаря его маме. Она каждую неделю водила его в кино, причем он смотрел то, что другим детям не разрешалось — это были боевики и триллеры с их кровавыми сценами.

«Однажды, когда я осознал, что мне дозволено то, что запрещается другим детям, я спросил маму почему. Она ответила: «Квентин, я больше волнуюсь, когда ты смотришь новости. Кино тебе не навредит».

Можно только восхититься этой философией, которую Тарантино окончательно понял уже будучи взрослым. Как оказалось, главную роль тутиграет контекст:

Для этой статьи появился отличный повод, ведь все крупные инвестдома обновили свои таргеты и назвали своих фаворитов. А чтобы не зависеть от одной группы аналитиков, мы высчитаем средние значения и получим некий консенсус.

Начнем с индекса Мосбиржи в целом — по прогнозам аналитиков, через год он может достичь 3762 пунктов. Потенциал его роста составляет 37,5%, а главные драйверы нам уже известны — это снижение ставки и ослабление политических рисков.

Если же говорить о возможных лидерах, то наибольший рост могут показать отстающие — ВК, Позитив, ЮГК, ММК, Селигдар и т.д. Многие из них слишком рискованны, поэтому я бы лучше делал ставку на тяжеловесов с хорошими перспективами.

О каких компаниях идет речь?

✅ Роснефть. Целевая цена 607 рублей (+47%)

У нефтяников сейчас сложные времена, и именно эти акции просели сильнее всего. Поэтому от них ждут наибольшего роста — этот бизнес остается прибыльным, хотя ситуация с долгом немного напрягает. Главное, чтобы рубль и нефть вернулись к комфортным уровням.

Рынок вновь ушел к отметке в 2700 пунктов — его позитивные ожидания не оправдались, зато негативных факторов хоть отбавляй.

❌ Во-первых, свежие отчеты выходят один хуже другого. На экспортеров давят крепкий рубль и дешевая нефть, а на компании внутреннего рынка — высокая ставка и падение спроса. При этом текущий квартал будет еще хуже предыдущего.

❌ Во-вторых, все больше компаний отменяет дивиденды. Если от должников никто ничего и не ждал, то решение НЛМК стало неприятным сюрпризом. А еще рынок все же надеялся, что Газпром преподнесет ему дивидендный подарок.

❌ В-третьих, мирные переговоры не дали желаемого результата. Более того, политики вновь повышают ставки — канцлер Германии только пришел к власти, а уже угрожает нам ракетными ударами. Да и Трамп вновь заикнулся о новых санкциях.

Складывается ощущение, что российского инвестора каждый хочет обидеть — начиная с отдельных компаний и заканчивая мировыми лидерами. Ведь каждое их слово, каждое решение и каждый чих бьют по нашему многострадальному рынку..

Сальвадор Ассаэль многому научился у своего отца, который в годы Второй Мировой торговал водонепроницаемыми часами.

Когда война закончилась, у того остались огромные запасы часов, ведь американцы перестали их покупать. Но на них был спрос среди японцев, правда у тех не было денег — тогда Ассаэль-старший начал обменивать часы на японский жемчуг.

В этих сделках и раскрылся талант его сына, которого вскоре стали называть Королем Жемчуга. Если кому-то из звезд было нужно ожерелье, то она обращалась только к Сальвадору — его жемчуг считался эталонным и стоил бешеных денег.

Особенно дорогим был черный жемчуг, который стал его визитной карточкой. Причем изначально он был никому не нужен — этот жемчуг добывали в далекой Полинезии, и европейцы видели его неправильным и каким-то дефектным.

Но Сальвадор был прирожденным торговцем и прекрасно понимал человеческую психологию. И тогда он придумал такую фишку:

«Ассаэль собрал наиболее качественные образцы, а затем показал их своему другу Гарри Уинстону, легендарному торговцу драгоценностями. Тот согласился поставить их на витрину своего магазина, назначив за них небывало высокую цену.

Лето скоро вступит в свои права, а вместе с ним наступит и любимый нами сезон — сезон получения дивидендных выплат :)

Хотя в этот раз он будет омрачен тем, что многие эмитенты отказались от дивидендов. При этом средства на выплаты у них были — отсюда и такое разочарование инвесторов, которые искренне не понимают, почему их лишили положенных им денег.

С другой стороны, некоторые компании приятно удивили — у них есть серьезные проблемы, но они все равно радуют своих акционеров. Причем зачастую делают это в долг, по факту отнимая деньги из своей будущей прибыли.

В каких случаях отказ от дивидендов идет на пользу?

✅ Укрепление финансовой устойчивости. Если у компании высокая долговая нагрузка, то ей полезнее гасить долги, чем платить дивиденды. Особенно в период высоких ставок, когда платежи по кредитам сжирают большую часть выручки.

✅ Инвестирование в бизнес. Если у компании есть проекты, которые принесут ей хорошую прибыль, то разумнее выбрать их вместо выплаты дивидендов. Особенно если их рентабельность выше безрисковых инструментов (ROE > 21%).

Каждый день мы сталкиваемся с информационным шумом, который обрушивают на нас финансовые СМИ. В этом шуме гораздо больше вреда, чем пользы — он сбивает нас с толку и заставляет совершать необдуманные поступки.

В «Разумном инвесторе» Бенджамин Грэм впервые упоминает о Мистере Рынке, с помощью которого объясняет некоторые рыночные законы. Слегка перефразирую отрывок из этой книги:

«Представьте, что в каком-то частном бизнесе вы владеете акцией, которая обошлась вам в 1000 долларов. Один из ваших партнеров по имени Мистер Рынок сообщает вам, сколько на его взгляд стоит ваша доля, а так же предлагает вам либо продать ее, либо купить у него дополнительную долю по этой цене.

Иногда его цена кажется оправданной, потому что она совпадает с вашей оценкой перспектив развития этого бизнеса. Но чаще всего Мистер Рынок поддается страху или эйфории и называет цену, которая кажется вам глупой и даже смешной.

Позволите ли вы ежедневному общению с Мистером Рынком повлиять на ваше мнение о стоимости вашей доли в этом бизнесе?»