Рыночные заявки, слепая вера в доходность и игнор ликвидности — всё это превращает даже надёжные бумаги в токсичный актив. Как инвесторам избежать таких проблем?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас статью — "что делать инвестору, при падении рынка на пошлинах Трампа ", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#117. За чашкой чая…

Пока на рынке в сотый раз паника сменяет эйфорию, решил разобрать несколько ошибок, которые допускают инвесторы, вкладываясь в облигации.

А точнее — три способа, как не превратить “надёжную часть портфеля” в источник затяжного разочарования:

⚡Доходность, которой нет: как YTM обманывает не очень опытных инвесторов

 

( Читать дальше )

Когда приходит Трамп, он увозит нефть на отрицательные значения под любым предлогом, америка затоваривается, и потом нефть едет наверх.

Скажите спасибо, что в этот раз в масках ходить не заставляют! А за китайцев не переживайте, они найдут способ продавать свои товары через серые схемы, также как нами торгуется черная жижа.

Так что глобального спада потребления не предвидится. Максимум, краткосрочная суета, куча бессмысленных движений вверх-вниз и кишки спекулянтов.

А вообще, пора уже отвязаться от этих буржуйских свечей и манипуляций и продавать ресурсы по установленным нами ценам, за российские рубли 💪

Наглядная визуализация роста спреда доходностей между ОФЗ и эмитентами ААА и АА. В свежем отчёте ЦБ «Обзор рисков финансовых рынков». 

В отчёте много всего интересного. И в целом рекомендую к прочтению полностью. Просто вынес два графика спреда доходностей.

Первый показывает как отличаются доходности при сопоставимой длине ОФЗ и облигаций нефинансовых компаний.

Второй динамику спреда доходностей. С моими небольшими комментариями.

На графиках видно, что текущие уровни спредов находятся у верхней границы последние полгода. Это может говорить либо о переоценке рисков (вряд ли для рейтинга ААА и АА эта гипотеза верна), либо о временной неэффективности, которая в будущем будет нивелирована.

«премия за риск» слишком большая и это хорошо для инвестора.

В целом не очень понимаю почему на разных площадках мне пишут под постами [вроде вчерашнего], что доходности такой нет и длину смотрю не правильно и другие моменты. В принципе в прошлом году мне писали ровно обратное, что отсутствующая премия за риск в качественных корпоративных облигациях это норм, так что не привыкать.

( Читать дальше )

Казалось бы, вероятность очередного повышения КС снизилась еще сильнее, и теперь флоатеры могут быть интересны лишь для защиты от более длительного удержания ставки на уровне 21%. Но если их удерживать вплоть до погашения, то даже резкие изменения в политике ЦБ способны дать своему обладателю доходность выше банковского депозита.

Выпуски с высоким рейтингом надежности, так что поехали:

ПАО «КАМАЗ» БО-П14 $RU000A10ASW4

— Рейтинг: AA-(RU) АКРА
— Купон: ключевая ставка ЦБ+3,4%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1003Р
— Дата погашения: 25.01.2027

Россети МР1P8 $RU000A10AFW1

— Рейтинг: ААА(RU) от АКРА
— Купон: ключевая ставка ЦБ+2,9%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1018Р
— Дата погашения: 14.12.2026

Совкомбанк БО-П05 $RU000A109VL8

— Рейтинг: АА(RU) от АКРА, ruAA от эксперт РА
— Купон: ключевая ставка ЦБ+2%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 980Р
— Дата погашения: 10.10.2027

СИБУР Холдинг 001Р-02 $RU000A10A7H3

— Рейтинг: ААА(RU) от АКРА
— Купон: ключевая ставка ЦБ+2,1%

( Читать дальше )

ОФЗшки на фоне падения акций никто не замечает, но тут много интересного. Ключевой момент, что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) за сегодня показал самое сильное падение за последние 2,5 года.


Сильней в ОФЗ падали только 21 и 26 сентября 2022. До это рекорды (намного сильней) были в феврале 2022. Несмотря на сильное падение сейчас все ОФЗ длинней 2,5 лет дают доходность в диапазоне 16,0%-16,9%, все кроме ОФЗ 26238 с 15,8% которая дороговата, что объясняется её популярностью среди х̷о̷м̷я̷к̷о̷в̷ ̷розничных инвесторов.

Так как ОФЗ 26238 с погашением через 16 лет сейчас самые дешёвые для размещения (15,8% доходность), то скорей всего Минфин в ближайшее время аукционы в 26238 и проведёт.

Из тех выпусков, где есть хорошие доступные объёмы под размещение доходность существенно выше: ОФЗ 26248 (15 лет), ОФЗ 26247 (14 лет), ОФЗ 26246 (11 лет) - 16,4%

Спред доходности между качественными эмитентами ААА и АА с одной стороны и ОФЗ с другой продолжает схлопываться. Эту тенденцию мы ждали (и на прошлой неделе, и на позапрошлой). Напомню простое правило: 

( Читать дальше )

Перевод сегодняшнего поста Рэя Далио в его блоге («Don't Make the Mistake of Thinking That What's Now Happening is Mostly About Tariffs»):

«В этот момент огромное внимание справедливо уделяется объявленным тарифам и их очень большому влиянию на рынки и экономику, в то время как очень мало внимания уделяется обстоятельствам, которые их вызвали, и самым большим сбоям, которые, вероятно, еще впереди.  Не поймите меня неправильно, хотя эти объявления о тарифах являются очень важными событиями, и мы все знаем, что президент Трамп стал их причиной, большинство людей упускают из виду основные обстоятельства, которые позволили ему стать президентом и ввести эти тарифы. Они также в основном упускают из виду гораздо более важные силы, которые движут практически всем, включая тарифы.

Гораздо более масштабная, гораздо более важная вещь, о которой следует помнить, заключается в том, что мы наблюдаем классический крах основных денежных, политических и геополитических порядков. Такого рода крах происходит лишь раз в жизни, но они случались много раз в истории, когда существовали подобные неустойчивые условия.

( Читать дальше )

«АвтоВАЗ» (https://t.me/ejdailyru/314340)вскоре может временно остановить конвейер завода в Тольятти из-за резкого падения продаж машин и переполнения складов, передают СМИ со ссылкой на знакомые с ситуацией источники. Утверждается, сотрудников предприятия негласно предупредили о возможном «отпуске» в мае. На заводе «АвтоВАЗа» уже отменены дополнительные смены, приносившие доход бравшим переработки сотрудникам. Теперь же из-за сложностей с выполнением производственного плана руководство собирается урезать премии.
В марте продажи Lada обвалились на 33% к тому же периоду прошлого года, до 28 699 машин, сообщили (https://www.interfax.ru/business/1017824) ранее в пресс-службе «АвтоВАЗа». Президент компании Максим Соколов объяснял происходящее высокой ставкой Центробанка (21%), удорожанием кредитов и «почти полумиллионными стоками» иностранных авто, которые завезли в страну в 2024 году. В феврале Соколов сообщил, что на складах «АвтоВАЗа» скопилось 100 тысяч нераспроданных машин при норме 60 тысяч.ЕЖ.

( Читать дальше )

Начну издалека.

Общеизвестна обеспокоенность глобальной «элиты» возможным дефицитом ресурсов (читай для обеспечения СВОИХ потомком возможностью сверхпотребления).

И методы борьбы этой самой «глобальной элиты» за сохранение СВОЕЙ ресурсной базы варьируются от вполне очевидных (развязывание войн, эпидемий) до совсем не очевидных.

Если взглянуть на трамповские тарифы под углом зрения действий в интересах глобальной элиты по сохранению ресурсной базы СВОЕГО последующего тысячелетнего сверхпотребления, то все становится вполне логичным и понятным.

Для примера Китай. Китай получал доллары за проданную в оплот глобального сверхпотребления-США продукцию. А вот тратил Китай доллары на покупку ресурсной базы по всему миру. Причем наращивая свою военную силу для защиты этой ресурсной базы. 

Хуже того, Китай, с его некогда нищим довольствовавшимся миской риса населением, стал для «глобальной элиты» конкурентом номер один именно в борьбе за сверхпотребление в силу  распробовавших вкус сверхпотребления миллиарда китайцев для обеспечения сверхпотребления которых Китай и расширяет теперь уже СВОЮ ресурсную базу… за счет США. 

( Читать дальше )

Даже, если Трамп попытается заработать на пошлинах сотни миллиардов долларов (около 600 млрд в год при текущем импорте), необходимо понимать, что импорт неизбежно упадет, а соответственно тарифная база также снизится, но главное другое.

Расходы федерального бюджета превышают 7.1 трлн в год. 1 п.п. индексации пособий, пенсий, субсидий, зарплат бюджетников, государственных закупок и прочих расходов приведет к 70-75 млрд дополнительных расходов в год.

Пошлины напрямую переносятся на бизнес, население и частично на государство.

● Торговые войны неизбежно приведут к росту инфляции через
— увеличение прямых и косвенных издержек,
— падение эффективности американской экономики из-за снижения международной интеграции и
— разгон инфляционных ожиданий.

Рост инфляции неизбежен, вопрос лишь в масштабе, а за инфляцией вырастут и государственные расходы, что затруднит снижение дефицита бюджета.

● Увеличение стоимости заимствований. Не стоит обращать внимание на текущую тенденцию в снижении доходности трежерис, т.к.

( Читать дальше )

Xoтeлocь бы ycпoкoить и поддержать poccийcкиx инвecтopoв. Зa пocлeдниe дни oни пoчти ничeгo нe пoтepяли. Cнижeниe индeкca Mocбиpжи coвceм кpoxoтнoe. Cyдитe caми:



Paзвe тaкoe cнижeниe мoжeт быть пoвoдoм для бecпoкoйcтвa? Heт кoнeчнo!

Ecли вы дepжитe poccийcкиe aкции, тo пpoдoлжaйтe дepжaть. Пo вoзмoжнocти, oткaжитecь oт cлaдкoгo и кyпитe eщe бoльшe poccийcкиx aкций. Koгдa-нибyдь вы paзбoгaтeeтe, кaк paзбoгaтeли инocтpaнцы, cкyпaвшиe иx c 2000 пo 2008 гoды:



( Читать дальше )