ПАО «НоваБев Групп» (BELU) больше не производит исключительно водку. Этот архитектурный сдвиг уже произошел, но фондовый рынок его еще не осознал. Розничная сеть «ВинЛаб» сгенерировала 10.9 млрд руб. операционной прибыли, окончательно обогнав водочное производство с его 10.2 млрд руб. Теперь это высокооборотный омниканальный ритейлер, который ловко переварил повышение налога на прибыль до 25%, акцизный удар на 35.4 млрд руб. и даже летнюю кибератаку, парализовавшую кассы на 12 дней. При цене акции около 360 руб. этот мощный бизнес торгуется с колоссальным дисконтом.

Чтобы понять истинную ценность компании, нужно смотреть не на декларируемую прибыль в 5.13 млрд руб., а на «живые» деньги. Чистый денежный поток от операций достиг 12.29 млрд руб. Реальный кэш полностью подкрепляет бумажную прибыль с эталонным коэффициентом 2.4x. Секрет кроется в гигантской неденежной амортизации на 7.06 млрд руб. и жестком контроле оборотного капитала. Компания заморозила 7.39 млрд руб. в запасах и дебиторке, но блестяще перекрыла эту нехватку, задержав выплаты поставщикам на 7.44 млрд руб. Ритейлер буквально бесплатно кредитуется за счет своих контрагентов.

📍 Кратко

📊 Фундаментальные показатели компании характеризуются устойчивостью: среднегодовой темп роста выручки составляет 22 % за последние три года, показатель рентабельности собственного капитала (ROE) находится на уровне примерно 18 %, коэффициент P/E равен 10,4, что превышает среднее значение по отрасли, однако данное отклонение представляется обоснованным ввиду высоких темпов роста компании.

😎 Компания представляет собой вертикально-интегрированную структуру, включающую полный цикл от производства до импорта, распределения и реализации алкогольной продукции. Расширение розничной сети ВинЛаб и планируемый выход данной дочерней структуры на публичное размещение акций (IPO) способны существенно повысить инвестиционную привлекательность холдинга в целом. Вместе с тем активное расширение влечет необходимость значительных капиталовложений, а также сохраняет конкуренцию со стороны крупных игроков рынка — сетей Красное & Белое, X5 Group и компании Магнит.

🧐 Novabev прочно удерживает лидирующие позиции на рынке алкогольной продукции крепких напитков и представляет собой надежный вариант инвестирования для тех участников рынка, кто предпочитает стабильное развитие.

Товарищ рассказал, как устроился на подработку в такси и через некоторое время понял, что на самом деле он не зарабатывает, а вытягивает деньги из стоимости своей машины. Амортизация, непредвиденные ремонты — это всё сжигало его доход. Он догадался!

С деятельностью рантье ситуация похожая. В большинстве случаев, когда человек решает почувствовать себя таким небожителем, он не просчитывает математическую подоплеку этого дела.

Нужно сделать так: посчитать, сколько ты заплатил за объект, который будешь сдавать, а затем рассчитать, сколько полученная сумма будет давать процентами, если ее разместить на вкладе или дальних ОФЗ. Эта сумма будет ориентиром для сравнения (капитализацию объекта не учитываем). Например, однажды решил поиграть в рантье, купил гараж, сделал в нем ремонт и сдал за 5 ттыщ рублей. Сумма расходов на гараж и ремонт составила миллион, под 12% годовых мог бы  получать тогда 120 тысяч в год (10 000 в месяц), а гараж давал мне в два раза меньше. Но это полдела, уже на следующий день мне позвонил арендатор и сказал, что он залез на крышу гаража, нашел там осиное гнездо, разворошил его, и теперь там осы, и мне срочно нужно помогать ему с ними справиться.

Я давно не видел такой странной ситуации на рынке недвижимости. Цены растут, предложение тоже есть, а деньги в рынок не идут.

🗓 За первый квартал 2026 года застройщики в Москве и области недосчитались почти 20% выручки. При этом стоимость квадратного метра за год выросла больше чем на 20%.

То есть формально рынок «дорогой», но по факту — слабый. Парадокс? Нет. Это классическая стадия охлаждения.

❗️ Главная причина — ипотека.

Когда ставка около 20%, разговоры про «доступность жилья» просто теряют смысл. Для большинства людей это не инвестиция, а неподъёмный ежемесячный платёж.

Раньше ситуацию вытягивала семейная ипотека. Но с февраля правила ужесточили: теперь один льготный кредит на семью вместо двух.

Рынок отреагировал мгновенно — в феврале спрос на новостройки рухнул почти на 50%. И это не временный шум. Я тут фиксирую смену поведения покупателей.

Люди просто заняли выжидательную позицию. Они видят высокие цены, дорогие кредиты и не понимают, зачем спешить. Особенно когда нет уверенности в доходах и экономике.

▶️В России начали схлопываться строительные ритейлеры на фоне падения спроса.

⬛️За год «Строительный двор» закрыл 98 магазинов (–23%), бывшая OBI (сейчас «Домлента») сократила сеть на 12% — до 23 гипермаркетов.

У крупнейшего игрока, «Лемана Про», выручка снизилась на 6%, у OBI — на 10%, пишут «Известия».

⬛️На рынок давят стагнация жилищного строительства, рост цен на стройматериалы и просадка реальных доходов населения.

🏗 Домострой

Прочитал вчера мельком. Дивы на рынке накрылись или что ?

Указание президента РФ от 10 марта предписывает профильным ведомствам проработать предложение ввести налог на сверхприбыль за 2025 г. по ставке 20%, сообщил Интерфаксу источник, знакомый с обсуждением. Срок исполнения наступает сегодня, 10 апреля.

Ну или дивы уже можно не расчитывать в тех процентах, на которых рынок расчитывает 

Правительство РФ в 2026 году ждет большая «пересборка» в два этапа.

 Источники сообщают, что 2026 год станет периодом радикальной трансформации кабмина. Транзит власти и необходимость сброса социального негатива перед выборами в Госдуму диктуют жесткий график ротаций.

▪️Этап №1: Летняя «чистка» (июнь-июль)

До начала активной фазы думской кампании Кремль планирует избавиться от самых токсичных фигур, чтобы не давать оппозиции козырей.

Сергей Кравцов (Минпросвещения): Накопленный негатив в сфере образования и буксующие реформы делают его главной мишенью для отставки.