Я, как и многие аналитики/финансисты, ожиданию очередной мировой финансовый кризис уже совсем скоро (в 2028 году ± год). На то есть множество причин, подробнее можно нагуглить и выбрать те, которые вам больше нравятся, поскольку их скопилось такое количество, что хватит и на несколько потрясений. Основные для меня:

1) Накопленные долги как в корпоративном секторе, так и на государственном уровне. Греция сломалась, запустив мировой кризис при долге 180% к ВВП. Сейчас у нас есть Япония с долгом в 250%. Она важнее для мировой экономики, чем Греция, да и чем любая страна Европы. Потому ее пытаются спасать всем миром, даже США открыли безлимитные свопы и интервенят японскую иену, пытаясь ее спасти. Посмотрите на график, некогда супер стабильная валюта потеряла с 2021 года 50%, не смотря на усилия правительства и Японии и США по укреплении иены:

2) Ключевые ставки и Ормузский кризис. Эти два явления имеют схожие последствия — и высокие ключевые ставки в мире и проблемы с поставками из-за перекрытого пролива ведут к замедлению экономик. При этом Ормуз разгоняет инфляцию, что не позволяет активно опускать ставки и продолжается давление на экономическую активность и дальнейший рост государственного долга многих стран (самый яркий пример — США).

( Читать дальше )

В мире легкодоступной информации и бесконечных экспертов с их курсами стало очень сложно понимать, кого стоит слушать. Благо самая важная и полезная информация зачастую лежит в открытом доступе или стоит очень дешево. Один из источников такой информации — книги. Я собрал 10 книг о финансах, экономике и инвестициях, прочитав которые вы больше не будете нуждаться в советах бОльшей части финансовых экспертов из интернета.

1. Фрэнк Дж. Фабоцци. «Рынок облигаций. Анализ и стратегии»

Библия для всех, кто хочет инвестировать в облигации. Объясняет буквально базу всего облигационного рынка. Все математические упражнения делать не обязательно, важно понимать принципы. 

2. Фрэнк Фабоцци, Ричард Уилсон «Корпоративные облигации. Структура и анализ»

Тот же автор, но книга более новая и более углубленная в сторону корпоративных бондов. Подойдет тем, кто уже ознакомился с первой версией и хочет углубиться в тему корпоративного долга. 

3. Джон К. Халл «Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты»

( Читать дальше )

Наглядная и несложная для восприятия статистика про справедливые доходности облигаций.

Мы оцениваем «справедливую» доходность так (объяснение чуть сложнее):
• Берем среднюю вероятность дефолта в течение одного года для того или иного кредитного рейтинга (выводим ее из оценок 3-х рейтинговых агентств). Исходим из того, что облигацию в случае дефолта можно продать за 25% от номинала, иными словами, с потерей 75% вложенных в нее денег (тоже в среднем). «Справедливая» доходность для облигации такого-то кредитного рейтинга должна быть равна доходности денежного рынка (сейчас ~19% годовых) с поправкой на дефолтные потери.

( Читать дальше )

Интересно такое исследование провести и в России. Но увы, корректно сделать это невозможно. 

Всем хороших выходных!!!

Александр Лосев кратко и доступно изложил в «Ъ» тему рисков инвестиций в меняющимся мире 21 века. 20 век -век глобализма. Все страны и экономики тесно переплелись связями, разделение труда способствовало быстрому росту экономик. Перенос производства в страны с дешевой рабсилой. Развитие сферы услуг. При этом на крыше здания мировой экономики водрузилась Америка. 
Ничего не бывает вечного. Западные инвестиции в Китай способствовали быстрому его росту и конкурент родился. Возникли и запросы.
Политика США на Ближнем Востоке полна провалов. Зреет конфликт в Юго-восточной Азии. 
Мир идет к разделению экономического пространства на регионы по интересам и сотрудничеству.  Что из этого выйдет, сейчас сказать трудно, но могу предположить, что неравномерность развития усилится в силу установки барьеров. Хорошо ли это для России решайте сами. 
Привожу часть статьи, что ближе к нашим интересам. 


Как геополитика меняет инвестиционные стратегии

Геополитика, на которую инвесторы мало обращали внимание на пике глобализации, сейчас — в третьем десятилетии XXI века — становится для мировых рынков таким же значащим фактором, как и геоэкономика.

( Читать дальше )

Чарли Мангер в своем первом длинном подкасте-интервью Acquired, выпущенном на той неделе, подверг резкой критике дневных трейдеров и венчурных капиталистов, подчеркнув, что инвестирование сегодня сложнее, чем в прошлом, и предупредил, что по-настоящему большие возможности встречаются невероятно редко.

Деловой партнер Уоррена Баффета и вице-председатель Berkshire Hathaway обсуждали все: от Хайнца и Hermès до количественного инвестирования, самострахования, эволюции и предстоящей вечеринки по случаю его 100-летия.

Живая легенда также затронула страх Баффета перед сектором розничной торговли, глубокую обеспокоенность за своих акционеров и вдохновила сделать ставку на Японию.

Вот 22 лучшие цитаты Мангера, слегка отредактированные для большей ясности:
1. «Полезны ли собачьи бега, ипподромы и казино для Америки? Конечно, нет!»

2. «Они на самом деле ничего не знают о компаниях, они просто делают ставку на то, что их цены растут и падают. Если бы я управлял миром, у меня был бы налог на краткосрочную прибыль без компенсации убытков, и я бы просто выгнал всю эту толпу из бизнеса». (Мангер говорил о дневных трейдерах и спекулянтах.)

( Читать дальше )

1. С учетом того, что с 1 января по 17 сентября 2023 года средняя ключевая ставка равна 8,2%, с 18 сентября до конца 2023 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,0-13,6%. Дополнительная информация о формате прогноза ключевой ставки представлена в методологическом комментарии cbr.ru/Content/Document/File/120322/comment_20210422.pdf
2. Под требованиями банковской системы к экономике подразумеваются все требования банковской системы к нефинансовым и финансовым организациям и населению в рублях, иностранной валюте и драгоценных металлах, включая предоставленные кредиты (в том числе просроченную задолженность), просроченные проценты по кредитам, вложения кредитных организаций в долговые и долевые ценные бумаги и векселя, а также прочие формы участия в капитале нефинансовых и финансовых организаций и прочую дебиторскую задолженность по расчетным операциям с нефинансовыми и финансовыми организациями и населением.
Темпы прироста требований приведены с исключением эффекта валютной переоценки. Для исключения эффекта валютной переоценки прирост требований в иностранной валюте и драгоценных металлах пересчитывается в рубли по среднехронологическому курсу рубля к доллару США за соответствующий период. По ипотечным жилищным кредитам – без учета приобретенных банками прав требования.

( Читать дальше )

     Производственный отчёт Норникеля показал выдающиеся результаты со знаком минус. Падения производства одноимённого металла и меди немного намекает, что не всё так плохо у компании, а гораздо хуже.


( Читать дальше )

Российский рынок во второй половине марта пошел вверх во главе с акциями Сбербанка на фоне анонсированных высоких дивидендов. Индекс МосБиржи растет третью неделю подряд — у инвесторов возникают вопросы, стоит ли присоединяться сейчас или, наоборот, время шортить с целью купить в дальнейшем дешевле.

Недавняя история показывает любопытный эффект динамики рынка в момент приближения к дивидендной отсечке тяжеловесных акций и после очистки от дивидендов. Он может сработать и на этот раз.

Большие дивиденды тяжеловесов

В составе индекса МосБиржи, по большому счету, три тяжеловеса. Это акции ЛУКОЙЛа, Газпрома и Сбербанка, на которые в индексе приходится 14%, 15% и 16% соответственно. Вес Сбербанка в данном случае считаем вместе с префами.

Сложившаяся рыночная конъюнктура привела к выплате крупных дивидендов данными компаниями. Дивидендные отсечки Газпрома и ЛУКОЙЛа были во второй половине прошлого года. Сбербанк закроет реестр для получения дивидендов 11 мая, то есть последний день для покупки под дивиденды будет 8 мая, а 10 мая после выходного последует дивидендный гэп.

( Читать дальше )