В этот раз в рубрики библиотека инвестора я поделюсь сразу двумя книгами.

Теория игр в комиксах
Айван Пастин, Тувана Пастин

Эту книг я прочёл третье или четвертой по теме — теория игр. Я вообще люблю последнее время покупать книги, которые не самые простые вещи пытаются представить в виде картинок и конкретно комиксов. Понятно, что такие книги не могут быть полноценными учебниками или учебными пособиями, но они способны с помощью простого языка и интересной визуализации показать суть предметов, задач и моделей. А понимать суть — это уже добрая половина дела. Эта книга не исключение, и я считаю, если вам интересна тематика и вы только в начале пути изучения теории игр, то начать стоит именно с неё. Теория игр — очень увлекательна и уверен, что данная книга может стать хорошим прологом в неё.

( Читать дальше )

Наткнулся на крутое раскрытие темы у американского инвестора Питера Люпоффа (Peter Lupoff) — управляющего хедж-фондом, который много лет работал в логике дистресс инвестиций и особенно известен по материалам и интервью конца 2000-х — начала 2010-х. Он часто в интервью отвечал развернуто на вопросы, связанные с катализаторами переоценки.

Как мы помним все, в России популяризатором понятия «катализаторы» является Элвис, а как он сам не раз говорил, он так сказать вдохновился этим, прочитав в одной из книг серии про Магов рынка. Если я ошибся, Элвис поправит в комментах.)

Тема катализаторов раскрывалась ранее на Смартлабе Элвисом, но тема очень! интересная, обьемная, а опыт Питера и его интервью позволили аккумулировать информацию и его взгляд про катализаторы.

Ниже будут его тезисы + дополнительные комментарии и раскрытие от меня.

Что такое катализатор переоценки (и почему «дешево» — не тезис)

Катализатор переоценки — это событие или измеримый процесс, который в обозримом горизонте времени заставляет рынок изменить ожидания будущей стоимости компании.

( Читать дальше )

Очень меня переодически забавляют местные рассуждения про зож, долголетие и т.п. Обычно это взгляды полных дилетантов или устаревшие подходы, которые ничего не имеют общего с современным доказательным подходом к продлению жизни и улучшению ее качества.

Давайте покажу как надо.

Для себя я составил blueprint, детали которого изредка немного корректирую в зависимости от новых исследований, но общая философия этих 6 основных разделов остается в целом неизменной.

Цель этого действа — максимизировать свои шансы прожить сильно дольше чем среднестатистический обыватель, сохраняя при этом умственную и физическую активность на отличном уровне и имея высокое качество жизни до самого конца.

1. Питание
Исключить полностью — сахар, трансжиры, любые продукты глубокой переработки, джанкфуд, сладкие напитки, любой алкоголь кроме вина, кондитерские изделия. Максимально ограничить — простые углеводы, молоко и молочку, всякое не входящее в основу (см. ниже), красное сухое вино, кофеин (увы, очень люблю кофе и красное вино, пока не могу полностью отказаться).

( Читать дальше )

Финансы

В финансовом плане год — снова самый удачный за последние годы. Рост на основной работе, в инвестициях и других источниках доходов. Окончательные финансовые итоги буду подводить после Нового года. 



Продолжал вести нестандартные эксперименты:

• «Капитал с кредиток» — заработал уже почти 500 000 рублей полностью на заемные средства. 

( Читать дальше )

Мне недавно порекомендовали книгу Гэри Нордена «Технический анализ и активный трейдер» (Gary Norden — Technical Analysis & The Active Trader) которая разносит в пух и прах идею теханализа. На русском эта книга никогда не издавалась, но мне попал в руки автоперевод. Мысли в книге мне показались необычными. В этой заметке хочу рассказать о них.

Индустрия иллюзий вместо науки

Одна из главных претензий книги к инфобизнесу или к инфоцыганству, построенному вокруг технического анализа. По мнению автора, популярность линий поддержки, «головы и плеч» и скользящих средних объясняется не их эффективностью, а простотой продажи такой идеи. Это визуально красиво и понятно даже новичку. Курсы продают иллюзию контроля и науки там, где в реальности — маркетинг и манипуляция ожиданиями.

Автор особенно критикует бэктесты и результаты на истории. В реальности их уничтожают комиссии, проскальзывания и изменившаяся структура рынка. То, что выглядит как стройная система, на практике превращается в путь к серии маленьких убытков и редких, но разрушительных ошибок.

( Читать дальше )

Недавно купил книгу «Кванты. Как волшебники от математики заработали миллиарды и чуть не обрушили фондовый рынок», которую её автор Скотт Паттерсон написал ещё в 2010 году. Книга издана на русском языке в 2014, но я познакомился с ней только недавно и понял что в книге очень хорошо расписана хронология развития алгоритмической торговли и чем она заканчивалась. Спойлер: ничем хорошим в итоге, но в моменте очень выгодно для участников.

Решил сделать статью по мотивам книги — краткую выжимку идей о том, какими алгоритмами и в какое время зарабатывались деньги. Первая часть этой статьи — на основе этой книги, а вторая этой часть — на основе открытых данных из интернета.

Причём странная деталь — заказал книгу на обычном маркетплейсе, но книга шла из‑за рубежа и пришла даже без указания тиража — то есть какая‑то условно китайская копия — раньше с такими не сталкивался.

Моя книга

Ниже первая часть, которая написана на основе этой книги.

( Читать дальше )

Поговорим немного о базе, о том как можно на коленке прикинуть перспективы разных банков, в целом до выхода отчёта. И поговорим сегодня о том, почему снижение ставки — это праздник не для всех.

Вы спросите, вау-вау, как это снижение ставки не праздник для банков? Там же кредиты в рост сразу. Верно. Но дело не только в кредитах.

— Процентный риск асимметричен.
Большая часть корпоративных кредитов — с плавающей ставкой. Поэтому когда ключевая ставка идет вниз, процентные доходы банка снижаются очень быстро.

А что с кредитами «фиксами»? Там же будет супер доход! На бумаге они фиксированные, но в реальности — нет. Как только ставка падает, любой адекватный финдиректор корпората постарается либо пересмотреть условия, либо досрочно закрыть старый дорогой кредит и перезанять дешевле в другом банке. В итоге часть портфеля «фиксированных» кредитов тоже начинает вести себя как плавающая.

То есть доходность активов падает почти сразу следом за ставкой.

( Читать дальше )

Сегодня доля аллокации в моём портфеле и моих клиентов в акции составляет 75%. Я не раз писал и говорил, почему я считаю, что в последующие 3-5 лет мы можем увидеть рост 20% годовых и более. Несомненно, сейчас геополитика определяет настроение на фондовом рынке, тем более сегодня это рынок розничных инвесторов. За свои 20 лет на рынке я убедился, в истинности слов Грэма: «В долгосрочной перспективе — рынок это весы, а в краткосрочной — машина для голосования». Я не знаю когда кончится конфликт на Украины, но он кончится. Поймать идеальный момент не получится. Но я вижу, что сейчас хорошее время для инвестиций в акции для тех кто мыслит долгосрочно. И вот несколько простых соображений — почему.


✅ График 1 -  вариация индикатора Баффета для российского рынка. Индикатор отнормирован на среднее значение за всю историю IMOEX. Его значение на 30.06.2025 (по ВВП есть данные пока за полгода) — 0,48, это значит, что только возврат к среднему должен дать 107%. Даже если мы возьмём не среднее, а медиану — 0,88, то это рост 84%. Если потенциал по ценовому индексу реализуется за 5 лет (хотя я думаю намного раньше), то он даст 12 — 15% годовых. А ведь ещё есть дивидендная доходность, которая сейчас около 7,7% годовых. Вот и итоговые 20%.

( Читать дальше )

После прихода к власти Трампа уже прошло несколько преждевременных и нереализованных надежд на скорый мир. Мало кто сейчас верит, что амеры смогут в новой попытке перекроить краинскую ОПГ, заменив в Киеве чёртей с кровожадных на просто жадных.

 

Амеры не то чтобы вдруг пожалели свиней, решив сделать стадо менее осатанелым, но они желают притормозить усиление Китая за счёт военных поставок всем сторонам фронта, плюс желают сохранить покрупнее бордельно-притонную зону для отправки барышень барышей в омерику.

Только поэтому они гнут смену чертей в Киеве, пока безуспешно: украйнюю зону разврата и продажности русская армия понемногу сокращает, а китайское производство продукции двойного назначения досадно для амеров развивается.

 

Кровожадные чёрти упираются, боятся что не только их с чужой шеи снимут, но с них самих шкуру спустят, когда они ослабнут без свежей кровушки. Мало кто уже верит в возможность их самостоятельного выхода из стада хряков. Только грубыми пинками от североамериканской банды пастухов демократии. Но как-то не по настоящему весь 2025 год упырей пинают, поэтому на новые вариации спектакля пинков мало ходят инвесторы, не верят уже.

( Читать дальше )

Обратная связь рынка — единственный способ понять, попадаешь ли ты в цель. Не «приятно», не «полезно», а критически важно. Ошибка стоит не самооценки, а денег, причём своих.

Ключевой момент в том, чтобы понимать, что вообще считать правильной обратной связью.

Если у нас дивидендная стратегия или облигационная стратегия, то это точно не цена акции/облигации в моменте. Цена в нашем случае — это шум. Рынок может неделями сходить с ума, но сути это не меняет, волатильность не платит по счетам.

И уж точно обратная связь — это не комментарии под тикером в приложении брокера и не поток уверенных «экспертов» из уютных телеграм-каналов. Это вообще шум внутри шума.

В нашей стратегии правильная обратная связь — это денежный поток, который будет изменяться в тех рамках, которые мы ожидали. Т.е. поступающие дивиденды и купоны.

• Как работать с этой обратной связью?

Возьмём классический циклю Деминга–Шухарта — PDCA. Если совсем коротко, PDCA — это цикл постоянных улучшений, который заставляет мыслить гипотезами, а не эмоциями.

( Читать дальше )