У меня очень простая история про лень, трусость и совок. В 2020г я купил через Альфу Капитал бумагу, которая практически обнулилась. С этим никаких проблем — я сам ее решил купить, там была пребанкротная ситуация — либо рост в 20 раз, либо обнуление. В моем случае, увы, она обнулилась — я продал ее с убытком 3,3 млн рублей и закрыл счет в Альфе. А в этом году у меня большой профит в другом брокере и я решил сальдировать убыток за 2020г, чтобы уменьшить НДФЛ как раз примерно на 500 тыс руб (15% от 3.3 млн). Смотрю старый налоговый отчет Альфы — а там бумага учтена, как не обращающаяся на Организованном Рынке Ценных Бумаг, и, значит убыток нельзя учесть. Я очень удивился — бумага торговалась на NYSE и других биржах, а налоговый кодекс ясно говорит (п. 3 ст. 214.1 НК РФ), что обращающейся на ОРЦБ признаются: Ценные бумаги иностранных эмитентов, допущенные к торгам на иностранных фондовых биржах.
Однако, в Альфе Капитал придумали свое правило, по которому бумага торгуется на ОРЦБ, только если она торгуется на Московской или СПБ бирже! Т.е. брокер создает для клиентов условия ХУЖЕ, чем того требует закон. В ответ на мои запросы переделать налоговый отчет Альфа пишет левейшие отписки, типа, сейчас из-за санкций у них доступа к иностранным биржам, чтобы убедится в том, что бумага там котировалась… Дескать, Блумберг отключили, негде котировки посмотреть. При этом изначально кривой отчет был сделан в начале 2021, когда никаких санкций еще не было.

( Читать дальше )

Размер дивиденда сам по себе может быть готовым инструментом для оценки акции. С поправкой на доходность рынка он покажет, сколько сегодня должны стоить эти бумаги при полном отсутствии какого-либо другого позитива. Рассчитаем на примере самых ликвидных фишек. 

Перевернутые дивиденды 

Есть много моделей для расчета стоимость компаний, торгуемых на рынке. В реальной жизни каждая из них дает лишь фрагмент общей картины. В том числе это касается метода дисконтирования дивидендов. 

Сам метод довольно древний, его применяют с середины 1950-х. И для западных рынков он отчасти устарел, поскольку все больше компаний за рубежом, особенно в IT-секторе, вместо регулярных прямых выплат в пользу акционеров предпочитает проводить разовые обратные выкупы акций. 

В итоге на долю дивидендов в США приходится не более трети суммарной доходности акций. А вот в России — до двух третей, то есть размер выплат может определять стоимость акций даже больше, чем темпы роста экономики или цена на нефть. Покажем, как это можно использовать.  

( Читать дальше )

Написав свой пост «Пассивные инвестиции! Все ли так прекрасно?», я ожидаемо получил несколько комментариев, вполне справедливых, где значился стандартный аргумент, в упрощенном виде который, можно изложить так: «Можно ли привести значимое и достаточно большое количество примеров, систематического обыгрывания индекса на долгосрочном горизонте». Как я и написал в том же посте — спор между апологетами пассивного инвестирования и активного управления будет вечным, так как ни у одной из сторон никогда не будет полного набора данных подтверждающих ни одну из точек зрения. И прежде всего это будет связано с тем, что статистика существует  только для публичных фондов. Однако существует немалая часть тех, кто никогда не будет раскрывать своих результатов. Например, компания BlackStone, о которой кое-что можно узнать, прочитав книгу «Король капитала».

( Читать дальше )

В первой части статьи "инвестиции с учетом геополитики" мы рассматривали вопрос о том, почему инвесторам рекомендуется вкладывать деньги в основном в развитые рынки. И пришли к некоторым выводам:

присвоение уровня развитости рынкам — это в первую очередь инструмент управления денежными потоками. Если у вас есть статус развитого рынка, вы допущены до первоклассных условий привлечения капитала, если такого статуса нет, то привлечение капитала на развитие тем труднее, чем ниже ваш рейтинг, который присваивается частными компаниями, находящимися в юрисдикции (в зоне контроля) США.

Наш коллега TheBlackLord тем временем написал хорошее дополнение к статье, где приводятся доводы в пользу глобальной диверсификации:

Что касается держать в портфеле до 100% развитых рынков — риск, все друг на друга повязаны, а добавив развивающие рынки, вы снижаете риски за счет меньшей корреляции одного от другого (при сильных падениях пострадают все, без этого никак), но все же, при распределенном портфеле на все рынки, рисков меньше, а доходность снижается незначительно.

( Читать дальше )

В инвестиционной среде всегда идут баталии между приверженцами пассивного подхода в инвестициях и активного управления портфелем. Каждый лагерь приводит свои доводы и аргументы, и так как ни у одной из сторон никогда не будет полного набора данных для исключительного полного анализа, уверен здесь еще сломают немало копий.

Мне интересно наблюдать за обоими лагерями, но скорее как исследователю. В своей работе, я же стараюсь взять лучшее из каждого подхода и реализовать в своем портфеле и портфеле своих клиентов.

Почему мне не нравится в чистом виде подход — ПАССИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ?

Я скорее всего согласился бы с тем, что этот подход лучший для 95% инвесторов, но только в случае сверхдолгосрочного инвестирования. То есть 20 лет и выше. И то с очень важной оговоркой, что на этом горизонте могут реализоваться риски совсем не инвестиционного характера, которые в принципе могут уничтожить все наши вложения или ограничить к ним доступ на неопределенный срок (это наблюдается прямо сейчас и не имеет никакой правовой основы).

( Читать дальше )

Проблема сохранения льгот по ИИС возникла при массовом переводе иностранных ценных бумаг от подсанкционных брокеров к неподсанкционным. Частичный перевод бумаг с ИИС грозит потерей льгот, поскольку досрочно закрывает такой счет. У Банка России уже готов законопроект, который предусматривает сохранение льгот для таких ИИС. Его должны принять до конца года.

frankrg.com/94887

Ушел, как только сумел вывести деньги из Альфы. На всей этой чехарде с переходом сначала из Атона в ВТБ, потом принудительно в Альфу, я не потерял особо в бабках, но потерял веру, без которой нечего здесь делать. Это произошло полтора месяца назад. Не жалею ни секунды и знаю, что дальше будет только хуже. Деньги пущу на достройку дачи-убежища рядом с городом, чтобы, если исчезнет вода и канализация перебраться туда. Это просто страховка. Я ее купил. Мы на юге и слишком близко от БД, чтобы безмятежно радоваться жизни. Насчёт рынка прогноза не будет, кроме того, что общий фон — жуткий. Можете попробовать половить рыбку в мутной воде, но боюсь, это занятие идиотское. Жалею ли? Ни секунды. Иногда просматриваю котировки и понимаю — правильно сделал. Хаос ещё даже не начинался. Слабая надежда на «светлое будущее» еще теплится, но мозгом понимаю — обычно сбываются худшие сценарии. Всем удачи и мира!

Источник
Экономика имеет репутацию сухого, бездушного предмета, полного скучных уравнений. Однако, реальность намного более увлекательная, чем кажется с первого взгляда, если вы начнете думать как экономист. А это означает:
1) всегда иметь в виду компромиссы. «Бесплатных обедов не бывает», — сказал Милтон Фридман. Когда кто-то что-то получает, он почти всегда что-то отдает взамен. Например, если вы предпочитаете гулять с друзьями, у вас не будет оставаться времени пойти в спортзал. Если в экономике заработная плата растет, то дивиденды могут снижаться, или инфляция может расти.
2) попытаться, когда это возможно, оцифровывать понятия. Когда мы говорим, что карантин в Китае «строгий», то что на самом деле мы имеем в виду? Если вы думаете, что «качество работы ухудшается с каждым годом», как вы собираетесь это измерять? Иногда нелегко оценивать идеи количественно, но всегда полезно попробовать это сделать.

( Читать дальше )

Коллеги,
сейчас я вам открою «страшный» секрет: в России и в мире ничего не поменялось. Вот так вот. В глобальном смысле все течет как обычно, и нам, как инвесторам это крайне важно понимать.

Так получилось, что выросло поколение, которое не видело серьезных конфликтов с самого рождения, происходящее рушит их не имеющую никакого отношения к реальности картину мира.

Но если мы откроем учебник истории (именно поэтому в названии темы фигурирует словосочетание «образованный инвестор»), то поймем, что люди всю известную историю решали свои задачи силовым путем. И так получилось, что те, кто был не готов к силовому противостоянию просто «ушел со сцены» этого мира и нашей истории, а самые твердые, жестокие, организованные и целеустремленные правят миром.

Еще раз: миром правят не ванильные мальчики и девочки, во главе мира можно удержаться только проявляя абсолютную твердость и даже жестокость при достижении своих интересов. И если вы это не понимаете, то это реально ваши проблемы и дальше можете закрыть эту статью и не читать.

( Читать дальше )

Доброе утро, всем привет!

Начнем сразу с хорошего. Чего тянуть-то. Со свеженького. Вот прям с печки. У бюргеров стата вышла — индекс цен производителей. Итак, по г/г (т.е. сейчас и год назад) — 45,8%!!! Прогноз был 36,1%. Месяц к месяцу же — 7,9% при прогнозе в 3,7%.

( Читать дальше )