Прибыль банка ВТБ возросла до 85 млрд руб. причем, основным драйвером роста прибыли стали не резервы (-23 млрд руб. к аналогичному периоду в прошлом), а операционные доходы (+ 29 млрд руб).

Банк заработал на росте кредитования. При этом, растет доля розничных кредитов. Ранее банк поставил цель по прибыли в 250 млрд руб., мы полагаем что она достижима за счет устойчивой динамики операционных доходов и сокращения резервов. Реакция рынка на отчет слабонегативная. Завтра банк проведет встречу с инвесторами. В случае, если подтвердится, что 50% прибыли ВТБ сможет направить акционерам, дивидендная доходность составит около 6,5% к текущим котировкам.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Металлург увеличил выручку на 27,5% по сравнению аналогичным периодом 2020 г. – до $2,2 млрд. Чистая прибыль выросла в 10 раз – до $721 млн.

Северсталь опубликовала ожидаемо сильные финансовые результаты на фоне роста цен на сталь и девальвации рубля. Также нужно отметить, что здесь присутствует эффект низкой базы, так как в I кв. 2020 г. экономика начала замедляться, спрос на стальную продукцию не был таким высоким, как сейчас.

Вместе с финансовой отчётностью совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды за I кв. 2021 г. в размере 46,77 на акцию. За счёт роста FCF в 9,2 раза, компании удалось направить рекордную сумму на дивиденды. Текущая дивидендная доходность составляет 2,7%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 1 июня 2021 г.

Несмотря на сильные финансовые результаты, мы рекомендуем фиксировать прибыль в акциях «Северсталь», так как рост котировок идёт по экспоненте и после публикации отчётностей металлургов может начаться коррекция.

КИТ Финанс Брокер

В пятницу «Северсталь» опубликовала операционные и финансовые результаты за 1К21, которые по большинству показателей оказались на уровне наших прогнозов. Производство стали выросло на 7% относительно предыдущего квартала, до 2,96 млн т, благодаря вкладу новой доменной печи №3, запущенной в 4К20, а также вследствие увеличения количества плавок стали и их веса.

Продажи стальной продукции на 3% превзошли наши оценки и на 8% превысили значения предыдущего квартала, достигнув 2,63 млн т. Средняя цена реализации стальной продукции выросла ниже рыночных ориентиров, на 26% в сопоставлении с предыдущим кварталом, до $696/т (притом что экспортные и внутренние рыночные цены на горячекатаный прокат увеличились соответственно примерно на 35% и 40% относительно 4К20), т. к. доля продукции с высокой добавленной стоимостью в ассортименте ожидаемо снизилась на 7 п. п. с уровней предыдущего квартала, до 46%.

Продажи концентрата железной руды оказались ниже, чем мы ожидали: они упали на 14% по сравнению с предыдущим кварталом, до 1,5 млн т, — а продажи окатышей сократились на 7% в соотношении с 4К20, до 2,65 млн т. Слабые продажи железной руды, возможно, были однократным явлением, т. к., по заверению Северстали, они объясняются увеличением товарных запасов на северных производственных площадках (Олконе и Карельском окатыше) вследствие плохих погодных условий.

EBITDA в 1К21 была на 2% выше нашей оценки: показатель увеличился на 64% относительно предыдущего квартала, до $1,61 млрд, при рекордно высокой рентабельности 52%. Свободные денежные потоки совпали с нашими ожиданиями, составив $500 млн, что на 134% выше значения предыдущего квартала, за счет роста прибыли. Как мы и предполагали, оборотный капитал компании увеличился на $224 млн, в основном из-за роста товарных запасов и дебиторской задолженности. Совет директоров рекомендовал дивиденд за 1К21 в размере 46,77 руб. на акцию, или в общей сложности $508 млн (дивидендная доходность 2,8%), т. е. на уровне наших прогнозов.

По нашим предварительным оценкам, в 2К21 EBITDA превысит $1,5 млрд, т. е. будет на 30% выше значения за 1К21, а свободные денежные потоки, возможно, превзойдут $800-900 млн (доходность 4,5%), однако это будет зависеть от динамики оборотного капитала.

С учетом рыночных котировок акции торгуются с доходностью прогнозируемых свободных денежных потоков за 2021 год 21%. Если допустить 25%-е падение экспортных цен на сталь к концу года (экспортная цена горячекатаного проката около $700/т против спотовой цены $950/т) и предположить, что внутренние цены на сталь будут на уровне экспортного паритета (против около $160/т дисконта к очищенной экспортной цене сейчас), акции Северстали все равно котируются с привлекательной доходностью свободных денежных потоков 2021 — 16%.

Киричок Алексей
Sberbank CIB

Компания «АЛРОСА» в минувшую пятницу представила операционные результаты за 1К21. Продажи алмазов составили 15,5 млн карат, что соответствует максимальному уровню продаж в первом квартале года за последние 6 лет. Запасы на этом фоне снизились до 12,8 млн карат, так как производство оставалось низким и составило 7,5 млн карат, что на 6% ниже г/г. Это самый низкий уровень запасов с начала 2018 г.

Так как средние цены реализации на алмазы ювелирного качества оставались ниже уровней, предшествующих пандемии ($113/карат на конец квартала, что на 25% к/к выше и на 8% ниже г/г), мы видим высокую вероятность дальнейшего повышения цен крупнейшими производителями при условии, что основной производственный регион в Индии (Сурат) останется устойчивым к ограничениям Covid-19 и сохранится общая положительная динамика ожидания потребителей в розничном сегменте. Стоит также отметить, что цены реализации алмазов ювелирного качества помимо влияния динамики индекса цен (он вырос на 9% с начала года), также отражают структуру продаж.

Обзор MasterCard показывает, что настроение в ритейле США было оптимистичным и продажи ювелирных украшений в марте выросли на 106% г/г. Поддержку потребительским тратам оказали пакет стимулов, налоговые вычеты и возвращение покупателей в магазины после начала вакцинации. Прогноз выручки Signet на 1К21 выше на 88% г/г до $1,6 млрд. Продажи ювелирных украшений и часов LVMH за 1К21 выросли на 138% г/г до $1,8 млрд. Оптовый рынок остается относительно спокойным в Гонконге с потенциалом улучшения ситуации в связи с тем, что ожидается смягчение ограничений на поездки и, возможно, откроют границу с Китаем. Второй квартал традиционно ассоциируется с периодом снижения активности на алмазном рынке после предпраздничного пополнения запасов. Мы ожидаем, что постепенное снятие ограничений на поездки поможет смягчить сезонные факторы.

Еще одним драйвером «АЛРОСА» станет объявление дивидендных выплат за 2020 г., которые по нашим ожиданиям составят менее 100% СДП за 2П20 (80%, по нашей оценке), что предполагает дивидендную доходность на уровне примерно 9% (примерно 10 руб. на акцию).

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

МТС может выплатить дивиденды за 2020 г. в размере 26,51 руб. за акцию

Совет директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2020 года в размере 26,51 руб. на обыкновенную акцию (53,02 руб. на ADR). Общая сумма дивидендов может составить 52,97 млрд руб. Окончательно решение по выплате дивидендов будет принято на собрании акционеров 23 июня 2021 г.

Если не брать в расчет специальные дивиденды за продажу украинской «дочки» в размере 7,5 руб. на акцию, предложенный дивиденд оказался выше прошлогоднего (20,57 руб. на акцию), но ниже, чем мы прогнозировали (28 руб. за акцию). Дивидендная доходность может составить 8,3% к текущей цене. В целом мы сохраняем умеренно положительный взгляд на бумаги МТС, наш целевой уровень составляет 360 руб./акцию, что с учетом текущей цены предполагает апсайд в 12%.

Промсвязьбанк

Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 2020 в размере 26.51 руб. на акцию  

Согласно пресс-релизу МТС, совет директоров компании рекомендовал акционерам утвердить на ГОСА выплату дивидендов на общую сумму 53 млрд руб., что соответствует 26.51 руб. на одну обыкновенную акцию и обеспечивает дивидендную доходность на уровне почти 8.3%. Дата закрытия реестра — 8 июля. Совет директоров назначил проведение ГОСА в форме заочного голосования на 23 июня. С учетом дивидендов за 1П20 в размере 8.93 руб. на акцию общая дивидендная доходность составила 11%.

Решение совета директоров может поддержать динамику акций МТС, особенно с учетом того, что рекомендованная сумма дивидендов превышают прошлогодний уровень (около 21 руб. на акцию). При этом МТС продолжает реализовывать программу обратного выкупа, что дополнительно повышает привлекательность бумаги.

Атон

Северсталь: финансовые и операционные результаты за 1К20, дивиденды     

Выручка составила $2 219 млн (+28.8% кв/кв и +27.5% г/г) за счет роста продаж готовой стальной продукции на 8% кв/кв до 2 630 тыс. т. и благоприятной ценовой конъюнктуры. EBITDA увеличилась до $1 162 млн (+41% кв/кв и +52.4% г/г), а рентабельность EBITDA подскочила до 52.4% (с 41.2% в 4К20). Свободный денежный поток вырос до $497 млн, хотя и оказался под давлением из-за роста оборотного капитала на $224 млн. Соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 0.5x (против 0.8x на конец 2020), и совет директоров Северстали рекомендовал выплатить в качестве дивидендов 46.8 руб. на акцию, что соответствует доходности приблизительно 2.7%; рекомендованная дата закрытия реестра — 1 июня.

Северсталь опубликовала исключительно сильные финансовые результаты, которые оказались на 6% выше консенсуса по линии EBITDA и продемонстрировали нетипичный для производителей стали уровень прибыльности. Рентабельность EBITDA на уровне 52%, тем не менее, была обеспечена добывающим дивизионом (рентабельность 70%), поскольку стальной сегмент был под давлением из-за подскочивших цен на железную руду (рентабельность 32%). Мы ожидаем очередной сильный квартал впереди, но видим сдерживающие факторы для сектора во 2П21 из-за грядущего повышения процентных ставок. Более того, ралли в ценах на сталь уже привлекло внимание китайского регулятора. Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 5.4x против 5.6x у НЛМК.

Атон

Компания опубликовала квартальную отчетность по МСФО. Результаты квартала оказались ожидаемо сильными на фоне благоприятной конъюнктуры ранка стальной продукции. Основные показатели выросли как в годовом, так и в квартальном сравнении.

Выручка компании в 1 кв. увеличилась не только по отношению к аналогичному периоду прошлого года (+27,5%), но и в сравнении с вполне успешным 4 кв.2020 г. (+28,8%) и составила близкую к прогнозу сумму $2,22 млрд. Показатель EBITDA более чем удвоился г/г и вырос более чем в полтора раза кв/кв до уровня $1,16 млрд. Рентабельность EBITDA составила 52,4%. Чистая прибыль выросла на 86,8% в квартальном и в 10 раз в годовом сопоставлении до $721 млн.

Динамика обусловлена прежде всего ростом цен на металл. При этом объемы продаж «Северсталь» сохранила практически на уровне 1 кв. прошлого года (2,6 млн т), что, правда, на 8% больше 4 кв. 2020 г. Следуя за конъюнктурой компания увеличила долю экспорта в продажах до 52%.

При этом производство чугуна увеличилось в годовом сравнении на 11% (до 2.67 млн т), а выплавка стали выросла на 4%.

Инвесторы, ожидающие дивидендов, могут отметить, что свободный денежный поток за период составил $497 млн, совет директоров компании в соответствии с дивидендной политикой рекомендовал весь его направить на выплату квартальных дивидендов, которые составят 46,77 руб. на акцию. Дивидендная доходность к закрытию вчерашнего дня составила 2,8%, и это поддержало котировки акций компании сегодня.

Еще в начале апреля стоимость акций «Северстали» достигла и превысила наши целевые значения. Мы сохраняем позитивное отношение к бумагам компании и в скором времени намерены пересмотреть целевую цену по ним в сторону повышения.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

В основе высокого спроса на металл, двигающего цены вверх, находятся планы по реализации инфраструктурных проектов для восстановления экономики после пандемии, которые приняты в Китае, РФ и США. Это среднесрочный фактор, он обеспечит цикл роста металлургической отрасли в текущем и следующем году.

Группа «Самолет» представила основные финансовые результаты по итогам 2020 года по МСФО, которые оказались ожидаемо сильными на фоне увеличения спроса и цен на недвижимость.

Группа «Самолет» опубликовала основные показатели деятельности за 2020 г. и 1 кв. 2021 г. Консолидированная отчетность по МСФО будет опубликована позднее в апреле. Отмечаем, что выручка компании за 2020 год составила 60,1 млрд руб. (+18% г/г), скорректированная EBITDA — 11,3 млрд руб. (+51% г/г). Рентабельность по скорректированной EBITDA по итогам отчетного года составила 19% по сравнению с 15% годом ранее.

Рост выручки произошел в основном благодаря увеличению средней цены реализации. По итогам 2020 года продажи в натуральном выражении выросли на 3% — до 0,489 млн кв. м, однако рост средней цены реализации составил 27% — до 122 тыс. руб./кв. м.

В 1 квартале 2021 года «Самолет» продемонстрировал ускорение динамики финансовых показателей. Выручка за 1 квартал 2021 год составила 19,3 млрд руб. (+36% г/г), EBITDA — 4,5 млрд руб. (+147% г/г), рентабельность по EBITDA — 23% против 13% в 1 кв. 2020 г.

Компания также подтвердила возможность соблюдения ранее утвержденной дивидендной политики в части выплаты дивидендов по итогам 2020 года в размере не менее 2,5 млрд руб. в июле 2021 года и не менее 2,5 млрд руб. за первое полугодие 2021 года в октябре 2021 года. Таким образом, совокупно на дивиденды акционерам может быть выплачено 5 млрд руб. или 81,2 руб./акцию, дивидендная доходность 5,3%.

Мы позитивно оцениваем результаты Группы «Самолет», отмечая, что они во многом были обусловлены уверенным спросом на недвижимость и благоприятной ценовой конъюнктурой вследствие действия государственной программы льготного ипотечного кредитования под 6,5%. Более подробно результаты «Самолета» будут рассмотрены после публикации консолидированной отчетности по МСФО.

Лящук Владимир
«Промсвязьбанк»
           

Совет директоров Evraz подтвердил вчера, что продолжает прорабатывать возможность выделения Распадской, угольного бизнеса компании. Окончательное решение все еще не принято, совет директоров продолжит информировать акционеров о ходе рассмотрения этого вопроса.
        
В пресс-релизе Evraz представлены некоторые предварительные подробности возможного выделения. Пока компания рассматривает вариант распределения акций Распадской, находящихся в прямом владении у Evraz (90,9% всех акций), среди всех акционеров Evraz пропорционально их долям («дивиденды в рамках выделения бизнеса»). Evraz также намерен предоставить акционерам возможность продать акции, которые должны им достаться в рамках этого процесса. Пока планируется, что этот механизм не будет зависеть от финансирования со стороны Evraz (за вычетом угольного бизнеса) или его основными акционерами.
           
После выделения активов Evraz продолжит закупать у Распадской уголь как внешний потребитель. Также Evraz рассчитывает, что его трейдинговая дочерняя компания East Metals AG продолжит продавать закупаемый у Распадской уголь, но с маржой, применимой для сторонних поставщиков. Напомним, что в 2020 году собственные угольные мощности Evraz обеспечивали его потребности в коксующемся угле на 236%.
           
Компания уточнит условия и сроки выделения угольных активов позднее. Вне зависимости от того, будет выделен угольный бизнес или нет, акции Evraz продолжат торговаться в премиальном сегменте на Лондонской фондовой бирже, а Распадской — на МосБирже.

Предложенная структура выделения активов соответствует нашим первоначальным ожиданиям, она позволит существенно повысить ликвидность акций Распадской. К тому же дивидендная политика компании может улучшиться, что благоприятно отразится на ее рыночной оценке. С января, когда было впервые объявлено о выделении угольных активов, акции Распадской в долларовом выражении подорожали на 22%, однако, если исходить из нормализованной цены на уголь $150/т (на условиях FOB Австралия), рынок по-прежнему оценивает компанию довольно дешево, на уровне 3,0 по коэффициенту «стоимость предприятия/EBITDA 2022о» и с доходностью свободных денежных потоков 20%.

Лапшина Ирина
Киричок Алексей
Sberbank CIB

Кроме того, совет директоров Evraz рекомендовал вчера промежуточные дивидендные выплаты в размере $291,7 млн, или $0,20 на акцию, что соответствует дивидендной доходности 2,3%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 28 мая.

У Evraz самая гибкая дивидендная политика среди российских производителей стали. Она предусматривает распределение не менее $300 млн в год в виде двух полугодовых выплат, а решение о распределении дивидендов сверх этой суммы отдано на усмотрение совета директоров. Последний раз Evraz выплачивал дивиденды чаще, чем по полугодиям, в 2018 году, когда выплаты производились четыре раза.

Решение компании неожиданное и, возможно, означает, что Evraz позитивно оценивает перспективы на рынке стали.