En+ опубликовала слабые финансовые результаты за 2023

Консолидированная выручка упала до $14 648 млн (-12% г/г), EBITDA снизилась до $2 157 млн (-31% г/г), рентабельность EBITDA сократилась на 4 п.п. до 15%. Чистая прибыль обвалилась до $716 млн (-61% г/г). Результаты учитывают показатели РУСАЛа. Чистый долг Группы на конец 2023 снизился на 14% г/г до $8 717 млн. Оборотный капитал En+ упал на 24% г/г по состоянию на конец 2023 до $3,4 млрд (против $4,5 млрд на конец 2022). Выручка энергетического сегмента составила $3 587 млн (-8% г/г), EBITDA — $1 292 млн (+3% г/г), чистая прибыль — $355 млн (-8% г/г). Чистый долг снизился на 24% г/г до $2 938 млн, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 2,3x (против 3,1x на конец 2022). Отдельной строкой, гендиректор компании Михаил Хардиков отметил, что En+ может начать строительство ветропарка на Дальнем Востоке мощностью 1 ГВт в конце 2025-начале 2026.

Показатели энергетического сегмента ухудшились в годовом сопоставлении из-за ослабления рубля. На консолидированные показатели оказали дополнительное давление слабые результаты РУСАЛа (EBITDA 2023 -61% г/г). Мы считаем, что меры по стимулированию инфраструктурного развития в Китае могут поддержать цены на алюминий в 2024 году. У нас нет официального рейтинга по En+.

Атон

На прошлой неделе цена меди на LME резко выросла и достигла уровней марта — апреля 2023 года.

Причины роста цен на медь

Триггером для переоценки стоимости меди на прошлой неделе послужило появление новостей о возможном сокращении производства китайскими компаниями. Отдельные китайские производители меди договорились о снижении загрузки убыточных заводов, корректировке планов техобслуживания и переносе введения в строй новых проектов.


( Читать дальше )

Сегодня на торгах ICE цена нефти Brent подрастает на 0,88%, превысив $86,17 за баррель впервые с 6 ноября 2023 года. Почти непрерывный рост цены продолжается уже больше недели, с 13 марта Brent подорожала на 2,5%.

На наш взгляд, рост цены нефти связан со следующими факторами. Во-первых, с ожиданиями смягчения риторики ФРС по итогам объявления решения по процентным ставкам 20 марта, а также с ожиданиями смягчения монетарной политики в США и ослабления доллара с середины текущего года. Во-вторых, с высоким спросом на нефть на внутреннем рынке США, поскольку американское Минэнерго периодически объявляет о закупках с поставками через несколько месяцев больших объёмов сырой нефти в стратегический резерв. В-третьих, как сообщает Bloomberg, в Китае неожиданно вырос спрос НПЗ на нефть, что является также достаточно сильным фактором влияния на мировые цены нефти. Дополнительным фактором роста цен на нефть является острая геополитическая обстановка в Красном море.

Мы считаем, что на фоне указанных выше событий цена на нефть Brent может подорожать до $88-89 за баррель уже в течение ближайших двух недель, однако с этих уровней может быть возможна коррекция в область $80 за баррель, как только «бычьи» факторы перестанут влиять на рынок.

Мильчакова Наталья

( Читать дальше )

Русал во II полугодии 2023 года получил чистый убыток.

Выручка компании во втором полугодии 2023 г. составила 6,3 млрд долл., увеличившись на 5,4% относительно первого полугодия. Наибольший вклад – увеличение объёмов продаж алюминия (+15% п/п, до 2,2 млн т). В то же время производственные показатели почти не изменились: РУСАЛ увеличил выплавку на 1,2%, до 1,9 млн т. Это значит, что компания активно реализовывала ранее накопленные запасы.


( Читать дальше )

Сегодня РУСАЛ опубликовал отчетность по МСФО за 2П23.

Что с показателями?

•  Продажи алюминия в 2П23 выросли на 15% п/п в натуральном выражении благодаря реализации товарных запасов. Это позволило более чем компенсировать снижение средней цены реализации на 5% п/п и увеличить выручку на 5% п/п. Впрочем, выручка оказалась выше нашего прогноза и ожиданий рынка лишь на 1–2%


( Читать дальше )

Русал — финансовые результаты за 2П23

РУСАЛ объявил финансовые результаты за 2-е полугодие 2023: выручка составила $6 268 млн (+5% по сравнению с результатом предыдущего полугодия, -8% в годовом сравнении), EBITDA — $496 млн (+71% п/п и +124% г/г). Рентабельность EBITDA увеличилась на 3 п.п. до 8% против 5% в 1П23, чему способствовало сокращение затрат на сырье (себестоимость производства алюминия снизилась на 10% п/п). Фактические результаты оказались практически на уровне консенсус-прогноза: показатели выручки и EBITDA превысили консенсус-оценки на 2%. Компания получила скорректированный чистый убыток в $242 млн против чистой прибыли в размере $315 млн в 1-м полугодии 2023. Чистый долг снизился до $5,78 млрд с $6,29 млрд на конец 1-го полугодия 2023), а отношение скорректированного чистого долга к EBITDA за прошедший 12-месячный отчетный период сократилось до 7,4x (предыдущий показатель — 12,3x).

Улучшение EBITDA РУСАЛа во во 2-м полугодии 2023 было незначительным, несмотря на ослабление рубля, и EBITDA за весь 2023 год ($0,8 млрд) оказалась на 61% ниже результата предыдущего года, что объясняется среди прочего снижением цен на алюминий (-17% г/г на LME).

( Читать дальше )

Цена барреля Брент за февраль выросла на $2,5 до $82,6. Рынок ждет, что ОПЕК+ продлит соглашение о сокращении добычи, и это поддерживает котировки.

ОПЕК+ сокращает добычу в 1К24. В январе страны ОПЕК+ сократили добычу нефти на 340 тыс. барр./сут с уровня декабря. ОАЭ и Казахстан отставали от плана по темпам сокращения добычи. Добыча в США, согласно еженедельным данным, осталась на высоком уровне (13,3 млн барр./сут).

Спрос на нефть в феврале был сильным. Поддержку ценам на нефть оказал высокий спрос со стороны Китая после новогодних праздников. Страна увеличила закупки нефти с поставкой в ближайшие месяцы, и это может означать, что переработчики создают запасы, ожидая стабильного спроса на топливо даже в сезон ремонтов НПЗ. По оценке Минэнерго США, в 2024 году спрос на нефть увеличится на 1,42 млн барр./сут. МЭА повысило прогноз роста спроса на 2024 год с 1,2 млн барр./сут до 1,22 млн барр./сут. ОПЕК оставила без изменений оценку спроса на нефть в 2024 году на уровне 2,25 млн барр./сут.

( Читать дальше )

Русагро планирует в марте начать поставки свинины в Китай. Об этом сообщил Интерфакс со ссылкой на Татьяну Смирнову, директора департамента по маркетингу и продажам мясного бизнес-направления компании. На данный момент у компании уже есть договоренности с потенциальными клиентами, проработаны схема взаимодействия и контрактные условия.


( Читать дальше )

Мы видим определенный негативный настрой на рынке цветных металлов. Медь подешевела вслед за большинством промышленных металлов. При этом увеличение их товарных запасов в Китае можно рассматривать как признак подготовки к значительному повышению спроса после новогодних каникул в КНР; этот потенциал роста спроса пока не реализовался. Фьючерсы на алюминий в конце февраля опустились ниже отметки $2 190/т, т. е. до минимальных за последний месяц уровней, после того как выяснилось, что новые санкции со стороны США не предполагают ограничений для российских производителей этого металла. Сейчас инвесторы ждут новых мер по стимулированию экономики от китайских властей.


( Читать дальше )

Цены на нефть Brent за неделю потеряли около 3%, причем основное снижение произошло в пятницу. До этого в плюс сырью играло возвращение Китая после празднования Нового года по лунному календарю и сохранение напряженности в Красном море, вкупе с коррекционным движением долларового индекса.

Однако со стороны ФРС в конце недели поступили сигналы о возможности затягивания снижения ставки на несколько месяцев, что не добавило нефти оптимизма. Статистика по запасам как от Американского института нефти, так и от Министерства энергетики США вышла неважной (запасы сырой нефти выросли сильнее ожиданий), но в целом запасы нефти и нефтепродуктов по стране остаются на уровнях ниже 5-летней средней.

Скоро в США завершится сезонный техрегламент, и НПЗ будут наращивать спрос, что поддержит котировки нефти. В перспективе этой недели мы ждем, что цены на нефть Brent удержатся в зоне 80-85 долл./барр. Особенно ждем статистики по США — в конце недели выйдет индекс потребительских расходов за январь, важный показатель, учитываемый ФРС в процессе принятии решения по ставке.

Крылова Екатерина

( Читать дальше )