В августе компания произвела и отгрузила 39 самолетов, что незначительно меньше, чем в августе прошлого года (41 самолет). Впрочем июль был более успешным для компании – 49 джетов разного класса, поэтому в относительных объемах Airbus несколько сбавил темпы. На фоне своего главного конкурента – Boeing – европейский гигант выглядит достаточно уверенно. Американская авиакорпорация за август смогла поставить всего 13 самолетов. Но если брать все 8 месяцев ситуация по-прежнему далека от нормальной. Поставки Airbus с января по август составили 284 самолетов против 500 годом ранее. У Boeing этот показатель равняется 87 против 276 за аналогичный период 2019 года.

Если проанализировать данные более глубоко, то можно заметить, что драйвером для заказов на самолеты служат компании-лоукостеры. В частности, на долю венгерской Wizz и индийской Indigo пришлась четверть исполненных заказов Airbus. Очевидно, что бюджетные перевозчики чувствуют себя лучше авиаотрасли в целом. В то же время явно заметен упор на региональный и локальный спрос в ущерб международным и межконтинентальным рейсам. За август Airbus поставила всего 4 широкофюзеляжных самолета, из которых 1 заказ – внутренний для оборонного подразделения компании. Boeing смог закрыть заказ всего на 1 самолет подобного класса, это был 737 MAX. Не исключено, что компания на этом сделает паузу: у регулятора в США появились новые вопросы к данной модели самолета, поскольку компания внесла изменения в дизайн без согласования.

( Читать дальше )

ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» опубликовала промежуточную консолидированную отчетность по МСФО за первую половину 2020 года. Динамика показателей отразила сложное положение, в котором оказалась компания из-за пандемии.

Результаты вполне ожидаемы. Корпорация оказалась чрезвычайно уязвимой к текущему кризису. «ВСМПО-Ависма» имеет прочные позиции на мировом рынке, являясь ведущим поставщиком титана для мировой авиакосмической промышленности. Но эта сильная сторона обернулась слабостью, когда авиакомпании снизили активность, а авиастроители вслед за падением спроса резко сократили производственные программы.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

Продажи титановой продукции предприятиями корпорации снизились в I квартале 2020 года относительно того же периода прошлого года на 14%, в том числе экспорт упал на 19% до 10,5 тыс. тонн, а продажи в СНГ выросли на 4% до 3,9 тыс. тонн. Продажи ферротитана упали на 19% до 3,6 тыс. тонн.

Как видно из отчетности, выручка за период снизилась пропорционально – на 16,7% до $678,41 млн. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 18% – до $249,88 млн. Прибыль от операционной деятельности сократилась на 32% – до $129,07 млн. При этом прибыль корпорации рухнула с $210,33 млн в 1 полугодии 2019 года до $82 тыс. Практически вся прибыль была «съедена» нетто-убытком по курсовым разницам. Правда, не очень понятно, в связи с чем, компания эту статью не пояснила. Возможно, это связано с переоценкой валютных обязательств – у корпорации приличная долговая нагрузка, а курс рубля значительно снизился год к году. Хотя, с другой стороны, совокупный долг корпорации снизился на $181 млн долларов США до $1 556 млн.

( Читать дальше )

Несмотря на неясность с развитием ситуации с коронавирусом в мире, глобальная экономика постепенно начинает восстанавливаться. У многих отраслей появляются перспективы, и одним из таких секторов может стать мировое авиастроение.

Как известно, в первые месяцы болезни, когда был зафиксирован значительный рост больных и увеличение смертности, воздушные перевозки в мире сократились, по разным оценкам, на 80-90%, что в свою очередь, вызвало снижение спроса на авиационную технику. В результате производители авиационной техники понесли существенные потери: так, Airbus объявил о том, что по итогам первого квартала чистый убыток компании составил 481 миллион евро, а во втором квартале он увеличился до 1 миллиарда 200 миллионов евро, выручка компании сократилась на 55%. В свою очередь, Boeing сообщил о потерях в размере 1,7 миллиарда долларов от основной деятельности. Обе компании были вынуждены сокращать персонал, чтобы минимизировать последствия кризиса, справиться с уменьшением числа заказов. Airbus в конце июня заявил о намерении уволить 15000 работников по всему миру, из них 5100 в Германии, 1700 в Великобритании, 900 в Испании и 5000 во Франции. А Boeing ранее проинформировал о намерении сократить порядка 10% сотрудников, или около 16 тысяч человек, причём наибольшее сокращение планировалось в подразделении, выпускающем гражданские самолёты – порядка 15% персонала.

( Читать дальше )

С точки зрения торговой тактики, покупка портфельными менеджерами бумаг «Аэрофлота» в текущих условиях и несмотря на планируемую – и существенно увеличенную по сравнению с первоначальными оценками – допэмиссию акций представляется логичной реакцией на имеющуюся статистику динамики этих бумаг и их ведущих аналогов и компаний из тесно связанных с авиаперевозками отраслей.

Акции Delta Air Lines и United Airlines в периоды посткризисного восстановления 2009 и общерыночного роста спроса на риск в 2014-2015 и 2016-2018 гг., как правило, играли для S&P 500 роль опережающего индикатора кратко и среднесрочной динамики. Акции Boeing играли подобную роль для индекса S&P 500 c 1960-х до 2000 года и с 2007 по настоящее время. Наконец, сами акции «Аэрофлота», становились «локомотивом», опережающим индикатором роста на выходе рынка из кризиса и в конце 2008-2010 гг. и в 2015 году. Подобная ситуация наблюдается и в настоящее время. Возможно, причина в том, что спрос на риск, по-видимому, тесно положительно взаимосвязан с активностью глобальной социально – экономической интеграции.

( Читать дальше )

Airbus отчитался за II квартал 2020 года, который, как и I квартал, стал для концерна убыточным. Выручка сократилась на 55% – до 8,317 млрд евро, а чистый убыток составил 1,44 млрд евро. Напомню, что I квартал 2020 года тоже принес компании чистый убыток в размере 0,481 млрд евро. Глава компании Гийом Фьори сообщил также, что продажи самолетов во II квартале снизились вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, Airbus сообщила, что производство ее самой популярной модели A350 сокращено до пяти самолетов в месяц.

Несмотря на то, что результаты компании за II квартал оказались хуже прогнозов аналитиков, рынок отреагировал весьма спокойно, и вчера к закрытию торгов в Париже акции Airbus прибавили 1,87%, достигнув значения в 63,34 евро за штуку. Коронавирус и меры борьбы с ним заставили компанию принять дополнительные меры, чтобы справиться с кризисом. В конце апреля компания объявляла о намерении сократить производство на треть. А в конце июня Airbus сообщил о намерении уволить 15 000 работников по всему миру, из них 5100 – в Германии, 1700 – в Великобритании, 900 – в Испании и 5000 – во Франции. Это решение вызвало недовольство персонала, в некоторых странах прошли акции протеста с требованием сохранить рабочие места. По оценке Гийома Фьори, в аэрокосмической отрасли имеется значительная неопределенность, которая может сохраниться в будущем. При этом он считает, что сделанные компанией шаги позволили ей занять устойчивую позицию для дальнейшей работы по повышению эффективности и сокращению издержек, что необходимо в эти непростые времена.

( Читать дальше )

Квартальные результаты Boeing оказались значительно ниже консенсуса. EPS недотянула до прогнозов более чем вдвое. Рынок ждал убытка на уровне $1,8 на акцию, а он составил $4,2. Компания находится как под общим для всего бизнеса давлением фактора пандемии, так и собственных проблем, связанных с отменой заказов на Boeing 737MAX и вывода этих лайнеров из эксплуатации с середины 2019 года после двух авиакатастроф.

В середине июля компания представила данные о поставках за второй квартал, отразившие падение закупок пассажирских авиалайнеров на 71%. Сокращение прошло по всей модельной сетке, кроме 747-й модели. Компания планирует сократить производство самолетов, чтобы адаптироваться к ситуации слабого спроса из-за сложной ситуации сегменте авиаперевозок. При этом с мая Boeing постепенно наладил производство 737-й модели.

Падение объемов поставок самолетов указывает на трудности как для самой компании, так и для отрасли в целом. Спасает ситуацию для Boeing стабильность оборонного сегмента, где продажи составили $6588 млн против $6579 млн годом ранее. Однако общий результатат оказался ниже консенсуса на 30% ($9063 млн против $12953 млн).

( Читать дальше )

Корпорация «ВСМПО-Ависма» не будет останавливать выполнение заказов. Ранее обсуждались планы по приостановке производства в августе или сентябре. На состоявшемся в администрации города Верхняя Салда Свердловской области представлении нового генерального директора корпорации Сергея Степанова было заявлено, что «ситуация непростая, но рабочая, потенциал у компании есть, заказы есть, есть понимание и поддержка акционеров».

Представители контролирующих акционеров обратились к менеджменту среднего звена – начальникам цехов и руководителям профсоюзов предприятия. Им предложено (цитирую) «использовать ближайшее время для выработки краткосрочных мероприятий, обеспечивающих сохранение позиций Корпорации на мировых рынках, сохранение кадрового потенциала и социальной  стабильности в городах Верхняя Салда и Березники, где располагаются предприятия, а также одновременно приступить к разработке плана развития компании на десятилетний период с учётом сохранения и увеличения производственных мощностей и выхода на традиционные и новые рынки с расширенной номенклатурой продукции». Когда топ-менеджмент обращается за идеями к сотрудникам предприятия, это довольно тревожный сигнал, который говорит, что бизнес в тупике. Но, скорее, это обращение – просто способ поддержать конструктивное общение в коллективе.

( Читать дальше )

Второй квартал 2020 года ознаменовался «возрождением» экономики на новой платформе государственного капитализма. Политика монетарной поддержки во имя борьбы с кризисом сблизила фискальные и монетарные институты. Всеобщее стимулирование, запущенное для борьбы с сильнейшим после 1930-х сжатием экономики, вызвало нездоровое оживление и спекуляцию в масштабе, не виданном с 2000 года, если вообще не с «ревущих двадцатых».

Хотя мы наблюдаем масштабное возвращение рынка акций в прежнее состояние, опасность еще не миновала. Рынки вступают в третий квартал в по-прежнему хрупком состоянии. Индекс VIX указывает на очень волатильное лето; данные о прибылях за второй квартал, наконец, покажут реальный урон для корпоративного сектора и, может быть, примерно обрисуют нам перспективу.

Гарнри Питер
Saxo Bank

Самые популярные среди клиентов Saxo Bank акции за второй квартал (% доходности во втором квартале):

1. Tesla (+124 %)

2. Boeing (+40 %)

3. Danske Bank (+19 %)

4. Apple (+51 %)

( Читать дальше )

Компания Boeing объявила о том, что в конце июня она проведёт сертификационный полёт модели Boeing 737 MAX. Намерение совершить такой полёт может говорить о том, что устранены проблемы с системой улучшения характеристик манёвренности самолёта, сбой которой был зафиксирован перед двумя катастрофами: в Индонезии в 2018 году и в Эфиопии в 2019 году, унёсшими жизни 346 человек.

Стремление вновь сертифицировать данную модель важно для компании по нескольким причинам. Во-первых, это откроет путь к возобновлению её производства, что важно для бизнеса компании, так как данная модель является самой продаваемой в линейке продукции Boeing. Компания произвела свыше 400 лайнеров данного типа, причём она выпускала их даже после того, как уже произошли две катастрофы с ними. А остановила их производство лишь в январе текущего года из-за затянувшегося ожидания на получение разрешения на возобновление полётов самолётов данного типа.

Во-вторых, жёсткие требования Федеральной авиационной администрации (FAA) хорошо известны, и если сертификационный полёт пройдёт удачно, то это облегчит компании общение с регуляторами других стран, а значит, и продвижение самолёта.

( Читать дальше )

Сокращение спроса на авиационную технику, вызванное коронавирусом и введением карантинных ограничений, затронуло не только ведущих мировых производителей Airbus и Boeing, но и других участников данного рынка. Компания Bombardier столкнулась с сокращением спроса на бизнес-джеты, который, по разным оценкам, снизился 15-20% с начала года. Ситуация пока остаётся сложной и даже может ухудшиться. Bombardier считает, что поставки бизнес-джетов в текущем квартале могут сократиться на треть. Такая оценка заставляет компанию пересматривать свои планы и сокращать расходы. Компания объявила о том, что сократит 2500 рабочих мест, главным образом в Канаде, где она расположена. На эти цели ей необходимо порядка 30 миллионов долларов. Такие расходы вряд ли станут критичными, учитывая, что выручка компании в прошлом году составила свыше 15 миллиардов долларов. Кроме того, в середине февраля 2020 года Bombardier объявила о продаже своего железнодорожного бизнеса, за который она может получить порядка 4,2-4,5 миллиарда долларов.

( Читать дальше )