HeadHunter объявил об отзыве своего прогноза по росту выручки и рентабельности на 2020 г. и переносе срока выплаты промежуточных дивидендов в размере $0,50 на акцию до дальнейшего уведомления.

Действия компании объясняются стремительными изменениями конъюнктуры рынка на фоне пандемии COVID-19. Нас не удивило, что HH отозвал свой прогноз, учитывая, что он был представлен до того, как правительство объявило нерабочими днями период с 30 марта по 30 апреля.

В то же время, перенос срока выплаты промежуточных дивидендов стал негативным сюрпризом, указывающим на то, что компания ведет жесткий контроль над расходами на фоне неблагоприятной конъюнктуры рынка и слабой прогнозируемости перспектив своего бизнеса в нынешних условиях. Мы считаем, что рынок негативно отреагирует на эту новость.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Отзыв прогноза вполне ожидаемый шаг, тогда как перенос срока промежуточных дивидендных выплат стал негативным сюрпризом. Будучи представленным 13 марта, прогноз не отражал последующего после этой даты объявления правительством нерабочими днями период с 30 марта до 30 апреля. Бизнес HH сильно привязан к корпоративному сегменту и рекрутинговой активности. Продолжающийся карантин в России в течение 24 рабочих дней, объявленных нерабочими, эквивалентен 10% общего количества рабочих дней в 2020 г.

( Читать дальше )

Второй банк в США по размерам активов Bank of America Corporation (BAC) представил результаты за первый квартал 2020 года. Разводненная прибыль на акцию снизилась на 43%, до $0,40. Чистая прибыль упала на 45%, до $4 млрд, на фоне начисления резервов под кредитные убытки, которые увеличились на 370%, до $4,8 млрд. Стоимость риска составила 1,81%, что ниже показателя пика прошлой рецессии (5,40%). При этом мы ожидаем, что основные начисления резервов придутся на второй-третий квартал, а в дальнейшем показатель начнет постепенно восстановливаться к докризисным показателям. На данный момент увеличение просроченной задолженности наблюдается только в сегменте кредитования юрлиц. Это обусловлено тем, что карантинные меры начались в марте, а их эффект будет отложенным. Объем просроченной задолженности физлиц на 31 марта сократился на 36% год к году и составил $2,4 млрд, для юрлиц это значение увеличилось на 42%, достигнув $1,9 млрд.

Чистая выручка Bank of America Corporation снизилась на 1%, до $22,8 млрд, в сравнении с первым кварталом 2019 года, что связано с падением чистого процентного дохода на 2% из-за уменьшения чистой процентной маржи до 2,33% (-7%) под влиянием пониженных ставок. Все основные операционные сегменты, кроме прочего (All Other), показали положительные результаты в части чистой прибыли, несмотря ее общее снижение за первый квартал 2020 года. Сегмент управления активами (Global Wealth and Investment Management) продемонстрировал рост чистой выручки на 2,4%, до $4,9 млрд, связанный с инвестиционным банкингом Global Markets увеличил не только чистую выручку (+25%, до $5,2 млрд), но и чистую прибыль (+65%, до $1,7 млрд). В других сегментах результаты ухудшились, в основном из-за начислений резервов под кредитные убытки.

( Читать дальше )

«Русагро» — один из крупнейших производителей в России сахара, свинины, зерновых, масложировой продукции.

Мы начинаем покрытие акций «Русагро» с рекомендацией «Покупать». Инвестиции в GDRs могут принести прибыль 22% с учетом дивидендов в перспективе года.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Компания находится на финальной стадии крупных инвестиционных проектов, и в перспективе мы ожидаем повышения операционных, финансовых показателей, улучшения динамики денежного потока и снижения долговой нагрузки.

Текущие инвестпроекты сосредоточены в основном в сахарном и мясном сегментах и предполагают выход на проектную загрузку купленных или построенных ранее мощностей. Компания завершает строительство свинокомплексов в Приморье мощностью 75 тыс. тонн свинины в живом весе (выход на полную мощность в 2020 г., начало выпуска в середине 2021 г.). В первом полугодии 2020 г. также планируется выход на полную мощность проектов новых свинокомплексов в Тамбовской области.


( Читать дальше )

Правление «Газпрома» одобрило дивиденды за 2019 год в размере 15,2 руб. на акцию в качестве рекомендацию совету директоров. Об этом вчера сообщила сама компания. Отмечается, что совокупные выплаты составят 361 млрд руб., это соответствует 30% чистой прибыли за 2019 год.

Заявленные дивиденды на акцию подразумевают доходность 8% с учетом текущей цены акций, хотя размер выплат на акцию будет на 8% ниже, чем за 2018 год. Это близко к нашим оценкам, и мы полагаем, что в сложившихся на рынке условиях подтверждение факта выплат благоприятно для котировок акций Газпрома.

Sberbank CIB

В соответствии с дивидендной политикой компания должна распределить в виде дивидендов не менее 30% скорректированной чистой прибыли за 2019 год. Мы ожидаем, что совет директоров рассмотрит вопрос о дивидендах ближе к дате публикации результатов за 2019 год по МСФО (в конце апреля). В ходе «дня инвестора» менеджмент дал понять, что не намерен в полной мере корректировать чистую прибыль за 2019 год с учетом однократных статей. На тот момент это предполагало сохранение дивидендов на уровне предыдущего года — около 16-17 руб. на акцию, тогда как полная корректировка показателя чистой прибыли, по нашим оценкам, дала бы дивиденды в размере 14 руб. на акцию.

( Читать дальше )

В 1 квартале 2020 года НЛМК увеличил производство стали на 11% кв/кв (+1% г/г) до 4,17 млн т в связи с завершением в 4 кв. 2019 г. капитальных ремонтов доменного и конверторного производств НЛМК. Производство стали в сравнении с 1 кв. 2019 г. было выше на 1%.

Акции НЛМК снижаются сегодня на 3%, что по нашему мнению, обусловлено общерыночной динамикой. Операционные результаты оказались очень хорошими, объем производства вернулся на уровень 1 квартала прошлого года (прирост на 115 к предыдущему кварталу). Сокращение продаж на 2% в годовом выражении обусловлено эффектом высокой базы.

Средние цены на продукцию компания не раскрывала, можно предположить, что экспортные цены сократились на 6-8%, на внутреннем рынке существенных изменений не произошло. Стоит отметить, что 68% продукции компания продает на внутреннем рынке, из-за чего выручка в долларовом выражении могла сократиться до $2080 млн.

Компания не дает ориентиров по снижению производства и продаж во 2 квартале, он может быть довольно существенным, до 15%. Однако, по мере оживления экономики производственные показатели восстановятся (до уровня 3,7-4,3 млн тонн в квартал) до конца года. Кризис не вредит предприятию из-за низкой долговой нагрузки (0,7х EBITDA), но дивиденд по итогам 1 и 2 квартала может сократиться, поскольку компании необходимо будет направлять больше средств на производство, и FCF во 2 квартале может сократиться до $180 млн. Консенсус-прогноз на горизонте 12 месяцев – 140 рублей без учета дивиденда, что соответствует рекомендации «держать».

Ващенко Георгий

( Читать дальше )

Наблюдательный совет ВТБ отменил ГОСА 3 июня, и новая дата собрания акционеров будет назначена позднее. Решение находится в рамках рекомендаций Центробанка отложить решение по выплате дивидендов и определять их объем с учетом потребности в капитале в среднесрочной перспективе.

Исходя из коэффициентов достаточности капитала ВТБ немногим выше предельного, новость не стала неожиданной, но мы считаем, что риск выплаты меньше 50% прибыли по МСФО пока мало отражен в капитализации банка. Кроме того кризис вызвал переоценку ожиданий по прибыли и дивидендам за 2020 год. В марте и текущем квартале мы ожидаем значительное повышение отчислений в резервы на фоне переоценки качества активов и ослабления рубля. Ставим рекомендацию по акциям ВТБ на пересмотр.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Операционный отчет «Детского мира» за 1К 2020 отразил замедление динамики сопоставимых продаж и общей выручки на фоне карантинных мер. Квартальная выручка выросла на 11% до 31 млрд руб. за счет новых площадей и увеличения LFL продаж на 4,0%. Сопоставимый траффик повысился на 4,4%, средний чек снизился на 0,4%. Торговая площадь расширилась на 10,2% до 847 тыс.кв.м. Онлайн-продажи показали в 1К 2020 более чем двукратный рост до 5,4 млрд руб. В марте доля онлайн-продаж увеличилась до 25%.

Финансовый отчет эмитент выпустит в конце месяца и проведет конференц-колл.

С учетом обстановки мы считаем операционные цифры неплохими, но очевидно, что антивирусные меры замедлят операционное расширение сети и повлияют на рентабельность в этом году. Число открытий, прибыль и дивиденды за 2020 год, вероятно, окажутся ниже ожиданий, что вынуждает нас пересмотреть рекомендацию по DSKY.

Инвесторы также ожидают новости по финальным дивидендам за 2019 год. Ранее компания озвучивала решение направить на выплату прибыль по РСБУ за 4К 2019 4,1 млрд руб., что означало бы дивиденд около 5,5 руб., но поскольку экономический бэкграунд сильно изменился, то нельзя исключать отсрочки с выплатой или уменьшения платежа.

( Читать дальше )

Правление «Газпрома» предложило выплатить дивиденды в размере 360,784 млрд рублей или 15,24 рубля на одну акцию, говорится в сообщении компании. Общий размер дивидендных выплат составит 30% от ожидаемой чистой прибыли по МСФО.

Рекомендуемая сумма дивидендов на 8% ниже г/г, при этом предполагаемая дивидендная доходность составляет 8% — достойный показатель, учитывая текущую макроэкономическую обстановку.

Хотя рекомендуемый объем выплат оказался ниже наших оценок (в качестве основного сценария мы ориентировались на уровень прошлого года), мы отмечаем, что Группа, с учетом заявления о направлении на дивиденды 30% чистой прибыли по МСФО, скорее всего, решила отказаться от корректировок к прибыли, которые, по нашим оценкам, могли негативно повлиять на уровень выплат (до уровня 13.5-14 руб. на акцию). Данная рекомендация пока ожидает рассмотрения советом директоров.

Атон
           

Мы считаем, что российские электроэнергетические компании могут показать меньшую, чем среднюю по экономике, чувствительность к экономическим рискам ввиду следующих факторов: а) ограниченная зависимость спроса на электроэнергию от колебаний экономики; б) значительная доля квазирегулируемой выручки; в) положительный свободный денежный поток (СДП), особенно у генерирующих компаний; г) устойчивый баланс; и д) относительно щедрая дивидендная политика.

Мы считаем фундаментально привлекательными большинство покрываемых компаний, однако отмечаем ФСК, «Юнипро» и ОГК-2 как активы, обладающие более выраженными «защитными» свойствами на краткосрочном горизонте.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Спрос на электроэнергию: ограниченная чувствительность к экономической волатильности. Исторически изменение ВВП России на 1% приводит к изменению потребления электроэнергии примерно на 0,4%. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в течение текущего периода турбулентности, помогая отрасли противостоять потенциальному спаду.

( Читать дальше )

Объем продаж стальной продукции вырос по сравнению с 4 кварталом прошлого года на 4%, а проката – на 7%.

При этом, средние цены упали на 6%. В долларовом выражении продажи могли сократиться на 3-4%, до $1760 тыс. На выручку положительный эффект оказывает рост экспортных продаж, доля которых достигла 45%. Ослабление рубля положительно влияет на EBITDA, которая может достичь $628 в 1 квартале. Надо отметить, что снижение спроса и цен на стальную продукцию не носил обвального характера, хотя основная волна падения цен и объемов, по нашему мнению, будет во 2 и даже в 3 квартале, падение средних цен может превысить 10%, а спрос на отдельные виды продукции упадет на 15% и более на фоне остановки строек и промышленных предприятий.

Восстановление может начаться в 3 квартале, и будет идти достаточно медленно, и находиться в зависимости от состояния мировой экономики. Мы полагаем, что кризис не окажет разрушительного воздействия на «Северсталь». Это одна из самых эффективных компаний в отрасли.

Ващенко Георгий

( Читать дальше )