Думаю стоит высказать свое мнение относительно предстоящих в самое ближайшее время выборов президента Трампа. Но для начала немного занимательной статистики с ZeroHedge.

Динамика S&P500 в предвыборные годы служит неплохим индикатором результатов президентской гонки. Данные за последние сто лет однозначно свидетельствуют о том, что поражению правящей партии предшествовала слабость фондового рынка в течение шести месяцев до дня голосования: 

(Поражению правящей партии на выборах в США (темные столбцы) предшествует слабость фондового рынка на протяжении шести месяцев до дня голосования (приведена усредненная ценовая динамика за 6, 3 и 1 месяц до и после дня голосования).

Также стоит отметить, что уверенный рост стоимости акций в случае победы действующего президента начинался спустя полгода после даты голосования и был более выраженным, чем в случае его поражения.

Виктор Тунев в своем телеграм-канале truevalue намедни написал хороший пост про «рынок госдолга, ОФЗ и ММТ», безжалостно критикуя отечественное рейтинговое агенство АКРА. Я решил слегка вступиться за организацию и высказать несколько своих мыслей на эту тему.

(В телеграм-канале @Truevalue вышел интересный пост, посвященный рынку отечественного госдолга и теории ММТ (Modern Monetary Theory).

Ключевые тезисы автора: (i) — недостатка ликвидности по причинам связанным с размещением госдолга не бывает, (ii) — государство с помощью банков всегда может разместить любой объем ОФЗ, (iii) — «эффект вытеснения» (crowding out) в финансовом смысле невозможен в современной денежной системе.

Все это, однако, на практике разбивается о суровые реалии отечественной экономики. В которой рубль по-прежнему не является резервной и инвестиционной валютой, а практически единственным источником последней в нашем государстве является экспорт энергоносителей и минерального сырья (в последнее время также золота).

Думаю имеет смысл высказать несколько предположений о процессах, происходящих на фондовом рынке США. Ранее, я уже писал о том, что его динамика все в большей степени зависит от притока капитала в акции нескольких высокотехнологичных компаний («Рынок шести компаний»). Убери этот локомотив — и все начинает выглядеть совершенно иначе:

(Динамика американского фондового индекса S&P500 без компаний группы FAAANM (Facebook, Apple, Alphabet-Google, Amazon, Netflix и Microsoft) выглядит блекло.)

От безудержного роста последних лет не остается и следа, вялая динамика на фоне бесконечных мер монетарного (и фискального, спасибо Трампу) стимулирования. Индекс MSCI World без учета компаний США выглядит еще печальней. 

Это подводит нас к простой мысли — фондовый рынок превращается в финансовую олигополию, где узкий круг транснациональных корпораций задает тон всем происходящим процессам. Причем рост капитализации уже этих компаний перестает быть только рыночным процессом и становится 

У Spydell’а в блоге в последнее время было опубликовано несколько интересных статей, посвященных энергетическому сектору США («Энергетическая изоляция. США готовятся стать чистым экспортером энергоресурсов» и «Лидеры добычи нефти«). Тема крайне интересная, поэтому хотелось бы изложить ряд своих мыслей по происходящей в последние годы энергетической революции в штатах (именно революции, без лишнего преувеличения). Вот основные графики из указанных публикаций:

(Добыча нефти и газового конденсата в США, России и Саудовской Аравии, 1994-2018 гг.)

Экспорт нефти и нефтепродуктов из США в тыс. баррелей в день:

Ранее, я выкладывал наглядный график на котором связаны между собой величина гос. долга США и стоимость его фондирования на протяжении их истории. На нем наглядно показано куда ведет эти параметры текущая политика ФРС (а в последних комментариях прозвучало намерение еще больше ускорить этот процесс).

Хорошо видно, что никогда раньше экономика США не существовала при таком соотношении размера гос. долга к стоимости его финансирования. И можно смело утверждать, что и дальше существовать не будет. А значит движение отмеченное пунктирной стрелкой на графике — невозможно. А все произошедшие и еще предстоящие события как раз и объясняют почему это невозможно. И можно предположить, что впереди у нас еще много интересного (недаром Трампа начали называть

Ретроспективный взгляд на последние события в Турции на ZeroHedge.

С момента военного переворота и конституционной реформы, лира испытала значительное давление (график инвертирован)

TRYUSD

А турки покупали золото на внешних рынках максимальными темпами за последние 20 лет. Как отмечает Блумберг, предварительные данные от турецкого министерства торговли дефицит торгового баланса увеличился до $8,8 млрд в июле.

Озвучена новая энергетическая политика США.

Главная цель такого решения заключается в том, чтобы укрепить влияние США в глобальных масштабах, сообщил Трамп. В частности, американский президент объявил о намерении расширить поставки СПГ на азиатские рынки, а угля — на Украину.
Администрация Дональда Трампа постарается найти новые пути для возрождения сектора атомной энергетики в США. По словам Дональда Трампа, планируется провести исследование, чтобы выяснить, как сделать атомную энергетику более конкурентоспособной и решить проблемы отходов. Президент США объявил также о новой программе нефтегазовых разработок на шельфе.

Ну, по поводу угля и Украины нам думаю можно особо не беспокоиться. А вот серьезное смещение вектора в энергетической политике в сторону роста добычи и экспорта энергоресурсов, попытка использовать эти направления в качестве локомотива для американской экономики должны вызывать серьезные опасения. По сути, на международном энергетическом рынке появляется новый крупный игрок. Факт, неизбежно ведущий к значительному росту конкуренции, а следовательно — к постоянному давлению на сырьевые цены. Поставки СПГ в Европу и Азию будут давить на газовый рынок этих регионов, снижая прибыль Газпрома (хотя в Азии речь пока идет только о конкуренции с «Силой Сибири»

Ну и кто там обвинял американцев в захвате нефтяной отрасли Ирака?

Контракты на добычу четверти всего газа и всей нефти, добытой на отвоеванной с помощью России для Башара Асада территории Сирии, могут достаться фирме ООО «Евро Полис», связанной с бизнесменом Евгением Пригожиным, сообщает издание «Фонтанка» со ссылкой на источник, близкий к Минэнерго. Взамен ООО «Евро Полис» обязуется освобождать от боевиков запрещенной в России террористической группировки «Исламское государство» и противников режима месторождения и объекты нефтеперерабатывающей инфраструктуры Сирии, а затем их охранять.

Пригожин вкладывал деньги в ЧВК «Вагнер» с расчетом, что помимо заработка от ведения военных действий получит какие-то дивиденды, рассказал РБК источник в ЧВК. По его словам, «основной акцент» изначально был сделан именно на сирийскую нефть.

Там, кстати, и ольгинцам перепадет, можно теперь не думать о тяжелом будущем при нефти в 30$.

Пункты ультиматума звучат так:

1. Ограничить свое дипломатическое взаимодействие с Ираном.
2. Немедленно закрыть турецкую военную базу.
3. Отказаться от взаимодействия с террористами и экстремистами (в т.ч. с Хезболлой).
4. Отказаться от финансирования таких организаций.
5. Выдать всех участников таких организаций.
6. Закрыть Аль-Джазиру и аффилированные каналы.
7. Прекратить вмешательство во внутренние и внешние дела Лиги арабских государств. Остановить натурализацию граждан этих стран (в Катаре), выслать таких граждан из Катара.
8. Предоставить репарации странам ЛАГ за потери, понесенные ими в последние годы из-за  политики Катара.
9. Синхронизировать свою политику с политикой стран Залива, ЛАГ. Присоединиться к Эр-Риядскому соглашению 2013/2014.
10. Предоставить доступ к базам данных по всем оппозиционным и террористическим группировкам, которые им поддерживались.
11. Остановить деятельность всех медиа поддерживаемых им прямо или косвенно.
12. На принятие этих требований у Катара есть 10 дней.
13. Согласие должно включать ясный механизм контроля выполнения требований. Ежемесячные отчеты в первый год, далее ежеквартальные и годовые в течение 10 лет.

Хорошая статья  с ZH.

 Caterpillar присоединилась к группе компаний выпустивших ужасные отчеты за Q4 2014. Вышедший EPS (прибыль на акцию) $1.35 заметно не дотянул до ожиданий аналитиков на уровне $1.55. Более того компания сократила ожидания роста продаж и прибыли в обзоре на 2015 год. Ниже приведена выдержка из отчета компании:

«Мы ожидаем замедление экономического роста в 2015 году. Это,вместе со слабостью товарных рынков (медь, нефть, уголь и железная руда), негативно повлияет на наши продажи. Мы ожидаем продажи и выручку в 2015 на уровне $50 млрд. Прогноз прибыли на 2015 год на уровне $4.60 на акцию ($4.75 без учета расходов на реструктуризацию).»

При этом компания не упоминает влияние сильного доллара на динамику ее показателей. Аналитики ожидали продажи в 2015 г. на уровне $55 млрд. и EPS $6.0. Стоит отметить, что акции уже упали на 30$ от ее прошлогодних пиков, опустившись ниже 80$, несмотря на значительные покупки акций компании ее менеджментом на сумму в $4.2 млрд. Вот некоторые комментарии Caterpillar относительно ее удручающих прогнозов на 2015 год: