Компания ЦИАН представила вчера финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 г.

Ключевые результаты:
• Выручка: 3,6 млрд руб. (+11% г/г; +9% кв/кв);
• Скорр. EBITDA: 0,86 млрд руб. (+3% г/г; +14,6% кв/кв);
• Рентабельность по EBITDA: 24% (-2 п.п. за год; +1,2 п.п. за квартал);
• Чистая прибыль: 0,79 млрд руб. (+282% г/г; +364% кв/кв);
• Рентабельность по чистой прибыли: 21,9% (+16,2 п.п. за год; +15,3 п.п. за квартал);
• Чистая денежная позиция: 10,7 млрд руб. (+16,9% с начала года)

Компания подтвердила свой прогноз на этот год по финпоказателям: рост совокупной выручки на 14-18% при удержании рентабельности по скорректированной EBITDA выше 20%. И сообщила, что после редомициляции менеджмент намерен обсудить выплату спецдивиденда, размер которого, по оценке ЦИАН, превысит 100 руб. на акцию (около 15% текущей рыночной стоимости акций).

За второй квартал компания смогла заметно улучшить динамику роста выручки и рентабельность по EBITDA, несмотря на жесткую ДКП и спад в строительстве, что обусловлено хорошим потенциалом монетизации на устойчивых рынках Москвы и Московской области.

Совет директоров Татнефти на заседании 15 августа рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за первое полугодие 2025 года в размере 14,35 руб./акцию. Внеочередное собрание, на котором будет рассмотрен вопрос о дивидендах, назначено на 24 сентября. «Запасной» датой проведения ВОСА, на случай отсутствия кворума, определено 30 сентября.

Рекомендации оказались ощутимо ниже консенсуса Интерфакса (21,5 руб./акцию).

Наше мнение: 

Рекомендации СД Татнефти отражают снижение чистой прибыли компании. Это следствие невысокой долларовой стоимости энергоносителей (Urals: -10% г/г) и крепкого рубля при росте затратной части. Кроме того, компания, судя по чистой прибыли по РСБУ за 6 мес. (в 1,8x меньше, чем год назад), неожиданно понизила и коэффициент выплат до соответствующего дивполитике минимума в 50% (ранее компания старалась платить заметно больше, около 75% от чистой прибыли). Последнее и привело к несовпадению с консенсусом. 

Новость формирует негативные ожидания по дивидендам  акций Татнефти.

ИКС 5 опубликовал финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 г.

Ключевые результаты:

• Выручка: 2244 млрд руб. (+21,2% г/г)

• Скорр. EBITDA: 130,07 млрд руб. (+0,7% г/г)

• Рентабельность скорр. EBITDA: 5,8% (-1,2 п.п. за год)

• Чистая прибыль: 48,14 млрд руб. (-18,9% г/г)

• Рентабельность чистой прибыли: 2,1% (-1,1 п.п. за год)  

• Чистый долг/EBITDA: 1,05x против 0,88x на конец 2024 г.

Поквартально темпы роста выручки ускорились, что обеспечено расширением торговых площадей (+8,9% г/г) и увеличением LFL-продаж (+14,2% г/г). В разрезе бизнесов особенно выделяются бурно растущий «Чижик» (+89,3% г/г), а также цифровые бизнесы (+49,4% г/г). 

Несколько просела рентабельность из-за роста товарных потерь и расширения доли дискаунтеров, а также повышения операционных расходов — в первую очередь на персонал, доставку и услуги третьих сторон. Высокие ставки в экономике и рост долга усилили нагрузку на чистую прибыль. Однако во II кв. видим восстановление маржинальности скорр. EBITDA (6,7%) и чистой прибыли (2,5%). 

АЛРОСА представила финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:

 Ключевые показатели: 

• Выручка: 134,2 млрд руб. (-25,2% г/г);

• EBITDA: 37,1 млрд руб. (-42,1% г/г)

• Рентабельность по EBITDA: 27,6% (-8,1 п.п. за год);

• Чистая прибыль: 40,6 млрд руб. (+10,8% г/г);

• Рентабельность по чистой прибыли: 30,2% (-9,8 п.п. за год);

• Свободный денежный поток: 2,6 млрд руб. (против 38 млрд руб. годом ранее);

• Чистый долг: 60,97 млрд руб. (в 9,6 раза за год; -43% по сравнению с нач. года);

• Чистый долг/EBITDA: 1,18х (0,05х годом ранее; 1,4х по итогам 2024 г.)

Наше мнение: 

Представленные результаты ожидаемо слабые. Компания продолжает находиться в заложниках неблагоприятной конъюнктуры рынка алмазов и санкционных ограничений. Отсутствие триггеров для заметного улучшения спроса и цен на продукцию компании при ограниченном потенциале ослабления рубля заставляют ждать невпечатляющих результатов и во втором полугодии. А текущие оценки АЛРОСА по ключевым форвардным мультипликаторам (EV/EBITDA на 2025 год: 4,9х, Р/Е на 2025 год: 8,9х) выглядят не очень привлекательно для среднесрочных покупок.

В августе под дивиденды можно купить:

• 12 августа:
Ростелеком:
оа: 2,71 руб., доходность ~4,15%
па: 6,25 руб., доходность ~8,43%

Основная часть высокого дивидендного сезона прошла в июле. До конца 2025 года еще возможны промежуточные выплаты компаний, однако они вряд ли смогут сравниться по доходности с щедрыми дивидендами этого лета. Завершает высокий сезон Ростелеком.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

«Северсталь может вернуться к выплате дивидендов в этом году, если увидит тренд на смягчение денежно-кредитной политики и улучшение спроса на сталь».