Самолёт нарастил чистую прибыль на 71% г/г по итогам 2023 года

Застройщик объявил финансовые результаты по МСФО за 2023 год и операционные результаты за I квартал 2024 г. Бумаги компании на отчётность в моменте отреагировали ростом на 2%, до 3865 руб. ☝️ 

🔸Ключевые финансовые показатели за 2023 год:

• Выручка: 256,1 млрд руб., +48,7% г/г

• EBITDA: 72,1 млрд руб., +76,3% г/г

• Рентабельность по EBITDA: 28,2% (23,7% в 2022 г.)

• Чистая прибыль: 26,1 млрд руб., +70,8% г/г

• Чистый долг/скорр. EBITDA: 0,83х (1,61х в 2022 г.)

У Самолёта сильные финансовые результаты за прошлый год. Компания почти в 1,5 раза нарастила выручку благодаря высокому спросу на рынке недвижимости, существенному расширению земельного банка застройщика (до 45,9 млн кв. м), а также приобретению ГК МИЦ. Кроме того, девелопер осуществлял активную региональную экспансию и вышел в 9 новых регионов.

🔸Ключевые операционные показатели за I квартал 2024 г.:

• Продажи в денежном выражении: 75,2 млрд руб., +75% г/г

• Продажи в натуральном выражении: 348,8 тыс. кв. м, рост в 8 раз г/г

• Общее количество заключенных контрактов: 10,1 тыс. шт.

• Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств: 70% (89% в lV кв. 23)

• Средняя цена за кв. м: 215,6 тыс. руб., +25% г/г

Самолёт рассчитывает на активный рост продаж в конце 2024 г. и в течение всего 2025 г. за счёт формирования отложенного спроса на фоне текущей высокой ключевой ставки. В связи с этим компания планирует сфокусироваться на дальнейшей региональной экспансии, а также повысить долю на одном из самых маржинальных рынков – в Москве.

💰Дивидендная политика Самолёта концентрируется на показателях долговой нагрузки, которая у застройщика осталась невысокой (0,83х). Но дивиденды могут быть заменены обратным выкупом акций. 

Так, в мае 2023 г. компания запустила процедуру байбэка, по результатам которой, по нашим оценкам, было выкуплено ~2,6 млн акций на сумму 7,3 млрд руб. В конце года компания объявила о запуске новой программы байбэка на <10 млрд руб. Таким образом, за 2023 год дивиденды не назначены. 

В 2024 г. Самолёт заложил на выплату дивидендов 5 млрд руб., что эквивалентно 81 руб. на акцию, заседание СД по этому вопросу должно состояться в конце весны.

📍Самолёт – наш фаворит в секторе строительства. Целевая цена акции на 12 месяцев – 5300 руб., потенциал роста 38,5%. #SMLT 

#ЛаураКузнецова 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch