И производственные, и финансовые результаты приятно удивили. 

Хотя I квартал традиционно считается слабым для металлургов из-за сезонного падения спроса, Северсталь увеличила продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (доля в общем объёме продаж 51%, у ММК аналогичный показатель – 38,5%). Благодаря этому рентабельность по EBITDA компании составила ~35%. До рекордных показателей 2021 г. далеко (тогда >50%), но это хороший результат в условиях высокой конкуренции на внутреннем рынке. 

Свободный денежный поток Северстали превзошёл ожидания рынка – 33,2 млрд руб. Результат мог быть ещё лучше, но этому помешал рост оборотного капитала из-за вынужденного накопления запасов и увеличения капитальных затрат. Северсталь нарастила запасы слябов перед плановой остановкой доменной печи № 5. Возобновление производства запланировано на конец августа текущего года.

📍Совет директоров Северстали по итогам I квартала рекомендовал выплатить 38,3 руб. на акцию в качестве дивиденда. Это эквивалентно 32 млрд руб., что сопоставимо со значением FCF за квартал. 

Несмотря на слабое начало недели, ждём роста российского рынка. По этой причине сохраняем минимальную долю денежных средств в портфеле.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch

Открываем идею

РУСАЛ

Тактическая цель: 45 руб.

Потенциал роста: 9%

Мы ожидали, что бумаги компании снизятся сильнее и вернутся к росту позже. Но видим высокий спрос на акции РУСАЛа и возвращаем их в состав нашего портфеля.

Неопределённость после введения запрета США и Великобритании сохраняется. По этой причине устанавливаем более короткий стоп-лосс.

Также обращаем внимание на продолжающийся рост цен на алюминий. Котировки на LME достигли ~2600 долл./т – максимум с января 2023 г.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch 

Финансовые результаты компании оказались в рамках наших ожиданий. Кроме того, с соответствующими поправками, динамика показателей в целом сопоставима с изменением у других металлургов – Северстали и ММК. 

Ключевой момент – дивиденды. НЛМК (второй после Северстали) решился на возобновление выплат. Пока только годовых. 

Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденд 25,43 руб. на акцию, общая сумма выплат 152 млрд руб. 

Компания не раскрыла в отчётности размер капитальных затрат, но сумма средств, которые могут быть направлены на дивиденды в любом случае ниже свободного денежного потока. 

В то же время совет директоров Северстали рекомендовал выплатить 160 млрд руб., при FCF за 2023 год в 120 млрд руб. Это может быть связано с тем, что у Северстали чистая денежная позиция почти в два раза больше, чем у НЛМК: 210 млрд руб. против 112 млрд руб.

Ожидаем, что НЛМК и Северсталь вернутся к практике выплаты квартальных дивидендов. По ММК мы настроены более скептично из-за высоких капитальных затрат. Тем не менее на этом фоне акции сталелитейных компаний становятся наиболее интересным выбором для инвесторов, которые хотят получать стабильные выплаты, причём на ежеквартальной основе. 

Закрываем идею

РУСАЛ

Цена закрытия: 41,4 руб. Убыток -0,6%.

Вчера в первой половине дня компания сообщила, что новые ограничения не повлияют на объём производства. Но вечером стало известно, что РУСАЛ направил в Минпромторг предложения об экстренных мерах поддержки отрасли. Таким образом, вырос уровень неопределённости. 

Учитывая сильный рост акций в последнее время, это может стать причиной для сильного отката котировок РУСАЛа. По мере прояснения ситуации мы рассмотрим возможность вернуть бумаги РУСАЛа в наш портфель.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch 

Открываем идею

РУСАЛ

Тактическая цель: 45 руб.

Потенциал роста: 7,9%

Считаем, что новые ограничения на поставку металла на биржи мало скажется на финансовом состоянии компании. Сегодняшний откат бумаг РУСАЛа даёт хорошую возможность для покупки. Допускаем небольшую коррекцию после сильного роста, из-за чего стоп-лосс ставим достаточно низко. В этом году считаем акции РУСАЛа одной из лучших идей.

Повышаем тейк-профит

Софтлайн

175 руб. => 181 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch 

НЛМК

232 руб. => 255 руб. 

Повышаем целевой ориентир по данным бумагам до 255 руб. Ждем более уверенного роста котировок в ближайшее время ввиду рекомендаций СД по дивидендам за 2023 год (25,43 руб.) и ожиданий сильной финотчетности за 1 квартал.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch 

от 10 апреля

Закрываем идею

Норникель

Цена закрытия: 160 руб. Тейк-профит

Бумаги компании выглядят локально перегретыми и могут  скорректироваться. Ближайшей поддержкой теперь выступает отметка 160-161 руб.

Считаем, что благоприятная конъюнктура рынков металлов может сохраниться, позволяя более позитивно оценивать перспективы компании в этом году и рассчитывать, что котировки пойдут выше в дальнейшем. Продолжаем держать в фокусе бумаги компании.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch

от 8 апреля 2024:





Закрываем идею

НоваБев Групп

Акции достигли нашего целевого уровня.

Увеличиваем долю

Газпром нефть

5% => 11%

Рассчитываем на усиление спроса на акции нефтяных компаний благодаря благоприятной конъюнктуре рынка нефти. Акции Газпром нефти импонируют нам как дивидендная идея, их отставание от рынка считаем не оправданным. Целью видим закрытие постдивидендного гэпа от 27 декабря.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch 

Акции вчера обновили максимумы с января 2022 г. и закрепились выше зоны 300–302 руб., которая теперь выступает хорошей технической поддержкой котировкам. Импульс к росту дало заявление главы правительства М. Мишустина о том, что инструментом перераспределения рекордной прибыли банков в первую очередь могут быть дивиденды, а не налоги. 

Хотя премьер-министр и выразил сомнения в том, что власти будут что-то резко менять, видимо, этот вопрос прорабатывается и сюрприз по дивидендам возможен. Мы пока исходим из того, что выплаты пройдут в соответствии с дивидендной политикой банка, предполагающей дивиденд за 2023 год в размере 33,4 руб. на акцию.

📍Продолжаем позитивно смотреть на акции Сбербанка. Считаем, что дивидендные ожидания в ближайшие недели будут активно закладываться в котировки по мере приближения к дивидендному сезону и фаза роста в направлении фундаментально обоснованных уровней получит своё развитие.

Ближайший целевой ориентир по акциям Сбера ~330 руб. #SBER