За первые шесть месяцев 2026 года отгрузки Группы Позитив увеличились на 45% и составили 10,7 млрд рублей. Этому способствовал резкий приток новых заказчиков, доля которых в общем объеме продаж взлетела до 54,9% против 27,4% годом ранее. Текущие результаты заметно опередили ожидания рынка и прогнозы самой компании, превысив консенсус-прогноз на 1,25 млрд рублей, а собственный план — на 2,2 млрд рублей.

Выручка компании за этот же период: +41%, 9,5 млрд рублей.

Затраты снижены на 13%, до 12,7 млрд рублей. Сочетание опережающего роста доходов и оптимизации расходов позволило вывести классический показатель EBITDA в положительную зону: 800 млн рублей против -2,5 млрд рублей в предыдущем году.

Из-за сезонности бизнеса чистая прибыль и ключевые управленческие метрики по итогам первой половины года остались отрицательными, однако компания сильно уменьшила размер этих промежуточных убытков.

Чистый убыток сократился с 5 млрд до 1,4 млрд рублей. EBITDAC составил -1,8 млрд рублей против -5,8 млрд, а NIC, которая выступает основой для начисления дивидендов, показала убыток в 2,8 млрд рублей вместо 7,7 млрд рублей годом ранее. Чистый долг снизился, что привело к трехкратному падению долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг / EBITDA до уровня 0,8х.

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за апрель 2026 года.

Ключевые показатели:
• Пассажиропоток: 4,4 млн чел. (+0,5% г/г)
— международные линии: 1,2 млн чел. (+8,7% г/г)
— внутренние линии: 3,2 млн чел. (-2,1% г/г)
• Пассажирооборот: 12,6 млн пкм (+5% г/г)
• Занятость кресел: 91,7% (+0,4 п.п. за год)

В апреле наблюдается частичное восстановление операционной динамики после слабого марта. Основной драйвер — уверенное возобновление роста международных перевозок на фоне постепенной нормализации ситуации на Ближнем Востоке и возврата части маршрутов.

При этом внутренний сегмент демонстрирует более выраженную просадку, чем в предыдущие месяцы. Это может отражать частичное перераспределение емкостей в пользу более маржинальных международных направлений в преддверии высокого туристического сезона.
Позитивным сигналом остается рост пассажирооборота при практически стагнирующем пассажиропотоке. Это указывает на увеличение средней дальности полетов и подтверждает смещение фокуса в сторону международных линий. Дополнительную поддержку оказывает и сохраняющаяся высокая занятость кресел.

ИКС 5 опубликовал операционные результаты за первый квартал 2026 г.

Ключевые показатели:
• Выручка: 1,19 трлн руб. (+11,3% г/г)
• Сопоставимые продажи (LFL): +6,1% (благодаря росту среднего чека на 7,9%, но трафик снизился на 1,7%)
• Прирост магазинов: 2709 шт. за год

По итогам первого квартала выручка ИКС 5 продолжила рост двузначными темпами. В фокусе по‑прежнему удержание баланса между форматами. Основной вклад традиционно обеспечили «Пятерочка» и «Чижик», которые остаются ядром value‑ и дискаунт‑предложения для наиболее чувствительных к цене покупателей. «Перекресток» растет более умеренными темпами, но сохраняет важную роль удобного формата для покупателей с более широким чеком и акцентом на сервисы (готовая еда, кулинария, онлайн‑заказы).

Вызывает вопросы повсеместное снижение LFL‑трафика. Это можно объяснить активным открытием новых магазинов и развитием онлайн‑каналов, также компания могла сознательно снизить интенсивность промо, сместив фокус на маржу и качество трафика, что в целом отражает уверенный рост среднего чека, особенно в «Пятерочке».

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за январь 2026 года:

✈️ Пассажиропоток: 4,1 млн чел. (+4,7% г/г)
• Международные линии: 1,1 млн чел. (+12,9% г/г)
• Внутренние линии: 3 млн чел. (+1,9% г/г)
✈️ Пассажирооборот: 12,2 млн пкм (+9,9% г/г)
✈️ Занятость кресел: 90,8% (+4,8 п.п. за год)

Наше мнение:
Авиаперевозчик начал год ростом пассажиропотока, который по-прежнему обеспечен в основном международными перевозками с учетом стабильности внутреннего сегмента. Параллельно выделяется довольно высокая загрузка – за год занятость кресел заметно подросла.

Январь у Аэрофлота прошел умеренно позитивно: компания подтверждает способность удерживать и постепенно наращивать объемы перевозок, делая ставку на международный сегмент и эффективное использование емкости.

При этом рост операционных метрик вряд ли сможет решить проблему снижения рентабельности авиакомпании в ближайшей перспективе: маржа остается зажатой между необходимостью поддерживать доступные цены для пассажиров и реалиями удорожания всех ключевых статей затрат, что пока ограничивает эффект роста пассажиропотока.

Лента опубликовала операционные результаты за 2025 год:

• Выручка: 1,1 трлн руб. (+24,2% г/г)
• LFL-продажи: +10,4%
• FL-средний чек: +9,3%
• LFL-трафик: +1%
• Онлайн-продажи: 74,8 млрд руб. (+18,5% г/г)
• Торговая площадь: 3,04 млн кв. м (+16,6% г/г).

Итоги года у Ленты, как и ожидалось, позитивные: двузначный рост выручки и LFL, наращивание онлайн-сегмента и расширение собственной сети. При этом одним из локомотивов роста остаются супермаркеты, выигрывающие увеличением как среднего чека (+19% г/г), так и трафика (+9% г/г).

Если сравнивать с операционными данными ИКС 5, то результаты Ленты почти не уступают по темпам роста, а в IV квартале даже стали опережающими с учетом активного масштабирования. Прошлый год для Ленты оказался успешным и задающим хороший старт новому стратегическому циклу до 2028 года.

Наше мнение:
Стратегический курс на мультиформатность, федеральный охват и синергию офлайна с онлайном выглядит логичным в текущих рыночных условиях. Однако усиливающаяся конкуренция и охлаждение потребительского спроса потребуют от компании повышенного внимания к издержкам и марже.

Объем отгрузок «Группы Позитив» по итогам 2025 года составил (предварительные данные) 35 млрд руб. против 24,1 млрд годом ранее. Ожидаемый менеджментом объем оплаченных отгрузок (до конца марта), признаваемых в итоговой финансовой отчетности, составит от 32 до 34 млрд руб. Часть сделок 2025 года, по которым оплата поступит позднее марта, компания включит в финансовый результат 2026 года.

Наше мнение: Ранее менеджмент озвучивал гайданс по отгрузкам на 2025 г. в размере 33/35/38 млрд рублей (не меньше/средневзвешенный прогноз/оптимистичный прогноз). То есть, результат будет либо на уровне минимально ожидаемого, либо средневзвешенного. Рынок воспринял результаты безрадостно: акции теряют 3%. Тем не менее, считаем, что компания в сложных условиях выполняет ожидания, хотя и не превосходит их.

Ключевые позитивные моменты:
• жесткий контроль над расходами (оптимизация персонала и трат на маркетинг, поддержку бизнеса и пр.);
• возвращение к целевым темпам роста бизнеса: отгрузки за 2025 г. в коридоре 33 — 35 — 38 млрд руб. (+37–58% г/г);

Компания Русагро опубликовала операционные результаты за четвертый квартал и 12 месяцев 2025 года.

Ключевые показатели:
Выручка:
— за IV кв. 157 млрд руб. (+11% г/г);
— за 12 месяцев 424 млрд руб. (+16% г/г);
Основной вклад внес мясной сегмент (+71% г/г) .
Производство:
— свинина:
за IV кв. 154 тыс. тонн (+32% г/г);
за 12 месяцев 571 тыс. тонн (+64% г/г);
— сахар:
за IV кв. 496 тыс. тонн (-22% г/г);
за 12 месяцев 892 тыс. тонн (-15% г/г);
— сырое растительное масло:
за IV кв. 221 тыс. тонн (-21% г/г).
за 12 месяцев 931 тыс. тонн (-16% г/г);

Наше мнение:
Операционные результаты компании оцениваем как крепкие: за год все сегменты показали рост выручки, наибольшими темпами (+71% г/г, до 93,5 млрд руб.) за счет расширения внутреннего и внешнего спроса отметился мясной сегмент. Наибольший вклад в выручку по объему (49%) внес традиционно масложировой сегмент, который, несмотря на плановую и длительную остановку Аткарского МЭЗ на модернизацию (на 9 месяцев), все равно смог показать рост — на 7%, до 208 млрд руб. Это стало возможным за счет запуска перевалки масел на базе Петербургского нефтяного терминала и расширения экспортного направления.

Вчера НОВАТЭК раскрыл предварительные производственные показатели за 2025 г.

Ключевые результаты:
• Добыча углеводородов: 673 млн бнэ (+0,9% г/г);
• Общий объем реализации природного газа, включая СПГ: 76,6 млрд куб. м (-1,5% г/г);
• Общий объем реализации жидких углеводородов: 17,9 млн т (+8,9% г/г);
• Объем переработки деэтанизированного газового конденсата: 3,4 млн т ( +1,5% г/г);
• Объем переработки стабильного газового конденсата: 8 млн т (+8,5% г/г).

Наше мнение:
Результаты оцениваем как неплохие, отмечая рост реализации жидких углеводородов. Добыча газа стабильна, переработка растет, несмотря на временные приостановки работ на заводе в Усть-Луге. Пока не очевиден вклад Арктик СПГ-2 в результаты, но учитывая, что отгрузки с проекта начались, полагаем, что этот пробел будет нивелирован в текущем году. Акции компании вчера подросли на 1,8%. Поддержкой, помимо оперрезультатов, может выступать и рост цен на СПГ в Китае из-за холодов.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

ВУШ опубликовал операционные результаты за 2025 год: парк продолжил расти и база пользователей существенно расширилась, но общее количество поездок сократилось.

Ключевые цифры 2025 года:
• Общее количество поездок: 138,8 млн (‑7% г/г)
• Парк СИМ: около 250 тыс. ед. (+17% г/г)
• Зарегистрированные аккаунты: 33,7 млн (+22% г/г)
• Поездки на активного пользователя: 19,2 (‑4% г/г)
• Локации на конец года: 77 против 61 годом ранее

Доля рынка кикшеринга РФ, по оценке компании: ~ 45%

Латинская Америка:
• Поездки: 11,7 млн (2х г/г)
• Аккаунты: 4 млн (+89% г/г)
• Поездки на активного пользователя: 7,7 (+22% г/г)
• Локации: 11 против 6 годом ранее

Наше мнение:
Годовые результаты слабые, хотя во втором полугодии компания зафиксировала стабилизацию. В 2025 году общее количество поездок сократилось на фоне неблагоприятных погодных условий и фактического сжатия сезона, ограничений работы мобильного интернета и геолокации, ужесточения правил использования, а также общего охлаждения потребительского спроса. При этом быстрый рост международного сегмента (Латинская Америка) пока идет с низкой стартовой базы и не компенсирует снижение спроса на ключевом российском рынке.

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за декабрь и 12 месяцев 2025 года. Группа удержала объем перевозок на уровне 2024 года, а в декабре рост был символическим, но с заметным улучшением загрузки.

Ключевые показатели за 2025 год:
• Пассажиропоток: 55,3 млн пассажиров (+0,1% г/г);
− внутренние перевозки: 42,0 млн (-1,4% г/г);
− международные перевозки: 13,4 млн (+5,2% г/г);
• Пассажирооборот: +3,4% г/г (до 154,1 млрд пкм);
• Занятость кресел: 90,2% (+0,6 п.п. г/г).

Ключевые показатели за декабрь:
• Пассажиропоток: 4,0 млн человек (+0,2% г/г);
− внутренние перевозки: 2,94 млн чел. (‑2,8% г/г);
− международные перевозки: 1,08 млн чел. (+9,3% г/г);
• Пассажирооборот: +5,9% г/г (до 11,8 млрд пкм);
• Занятость кресел: 87,9% (+2,1 п.п. г/г).

Наше мнение:
Декабрь подтверждает тенденцию последних месяцев – рост трафика обеспечивают международные направления, тогда как внутренний сегмент показывает снижение.