Банк Санкт-Петербург (БСП) в четверг, 21 ноября, раскроет отчетность за III квартал 2024 г. в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

• Чистая прибыль, по нашим оценкам, выросла на 16% по сравнению со II кварталом 2024 г. и на 53% по сравнению с III кварталом 2023 г. и достигла 13,1 млрд руб. Рентабельность капитала ожидаем на уровне 25,4%.
• По нашим прогнозам, чистый процентный доход за квартал вырос на 5% в квартальном и на 38% в годовом сопоставлении, составив 17,5 млрд руб. Кредитный портфель БСПБ увеличился на 2% за квартал, но на 13% за 12 месяцев. Также поддержку оказала хорошая база фондирования.
• Ожидаем, что комиссионный доход вырос на 15% в квартальном сравнении и на 5% в годовом до 3,1 млрд руб. В среднем динамика комиссий совпадает с предыдущими кварталами.
• Отчисления в резерв прогнозируем в размере 0,9 млрд руб. В предыдущем квартале эта цифра была намного выше — БСП погасил крупный корпоративный кредит с дисконтом. Стоимость риска за III квартал ожидаем на уровне 0,5%. У менеджмента более консервативный прогноз — 1%.

Мы рекомендуем покупать бумаги Сургутнефтегаза ап краткосрочно.

Считаем, что компания имеет все шансы закрыть летний дивидендный гэп уже в самое ближайшее время на фоне доминирующего тренда на ослабление курса рубля.

По нашим расчетам, объем начисленного НДПИ Ванкоровского кластера превышает инфраструктурные расходы для проекта Восток Ойл примерно на 100 млрд руб. в год. Это означает, что Роснефть может получить около 3% EBITDA от увеличения налогового вычета или 3,5 руб./акц. дивиденда в год с 2025 года.

В целом потенциальная инициатива Минфина позитивно влияет на инвестиционный кейс Роснефти.

Накануне компания представила финансовые результаты за 9 мес. 2024 г.

• Выручка: 188 млрд руб. (+16,6% г/г)
• Скорр. EBITDA: 36 млрд руб. (+7% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 19% (-1,7 п.п. г/г)
• Скорр. чистая прибыль: 17 млрд руб. (-15% г/г)
• Чистый долг/скорр. EBITDA: 2,3х (1,9х по итогам 2023 г.)

Рост продаж в первую очередь обеспечен увеличением производственных мощностей. Цены на главный продукт компании — мясо курицы — выросли всего на 3,3% год к году, учитывая высокую базу прошлого года. Рентабельность осталась высокой благодаря сильным позициям Черкизово на рынке брендированной продукции, несмотря на растущие издержки. Долговая нагрузка возросла из-за инвестиционной стратегии. Чистая прибыль сократилась почти вдвое из-за повышения процентных расходов, а свободный денежный поток снизился на 12% до 19,8 млрд руб. Финансовые результаты оцениваем положительно: компания органически растет и осуществляет инвестиционную программу без ущерба для бизнеса, стабильно выплачивая дивиденды. В первом полугодии выплата составила 142 руб./акцию (доходность около 3%). По итогам года ожидаем выплату около 165-170 руб. на акцию (доходность ~4,5%)

Консолидированная выручка компании выросла на 15,3% в годовом сравнении до 180,4 млрд рублей, в том числе выручка от услуг связи составила 119,7 млрд рублей (+6,8% г/г), выручка МТС Банка — 32,5 млрд рублей (+37,4% г/г), выручка рекламного бизнеса (AdTech) — 15,0 млрд рублей (+55,6% г/г), продажи телефонов и аксессуаров — 15,4 млрд рублей (без изменений г/г), прочая выручка, включая облачные сервисы, — 10,0 млрд рублей (+90% г/г). OIBDA составила 61,5 млрд рублей (+4,5% относительно прошлогоднего показателя) при рентабельности на уровне 34,1% (-3,5 п.п. г/г). Снижение рентабельности обусловлено ростом затрат на развитие экосистемы и маркетинг, увеличением расходов МТС Банка, а также разовыми факторами, подробностей о которых компания не сообщила.

Чистая прибыль МТС упала на 88,8% год к году до 1,0 млрд рублей, отражая рост чистых финансовых расходов на 81,0% г/г до 26,9 млрд рублей и отрицательную переоценку финансовых и производных инструментов. Капзатраты увеличились на 50,6% год к году и достигли 33,6 млрд рублей.

Исходя из рекомендации, дивидендная доходность составляет 2,3% относительно вчерашней цены закрытия (880 рублей). Тем самым группа запланировала уже третий дивиденд в этом году — предыдущие выплаты составили 161 рубль на акцию. Мы сохраняем позитивный взгляд на MDMG и полагаем, что в следующем году группа может выплатить дивиденды порядка 80-100 рублей на акцию с доходностью 9-11%.

Президент Ростелекома Михаил Осеевский сообщил, что IPO «дочки» РТК-ЦОД отложено и не состоится в этом году.
Это решение объясняется высоким дисконтом, необходимым для привлечения спроса на бумаги, что невыгодно.
Для инвесторов это плохая новость: чистая прибыль Ростелекома за 9 месяцев упала на 52% г/г, ожидаемый дивиденд составляет всего 5-6 руб. на акцию с доходностью 8-10%.
Поддержка котировок со стороны IPO «дочек» уходит.

Мы понижаем целевую цену акций Ростелекома на горизонте 12 мес. до 79 руб. Допускаем, что общая безыдейность бумаг и сложная ситуация на рынке способны привести к снижению акций к минимумам февраля прошлого года в районе 54-56 руб.