Блог им. andreihohrin |О статистике дефолтов высокодоходных облигаций

И снова об облигационных дефолтах, теперь в секторе высокодоходных облигаций. Наше исследование, основанное на данных cbonds.ru, показывает, что:
1. 20% выпусков ВДО (к ним мы отнесли выпуски объемом менее 1 млрд.р., купонная ставка выше 10,5% в рублях) на истории 2006-19 (по май) годов оказались дефолтными.
2. Распределение дефолтов высокодоходных облигаций во времени подтверждает тезис, что в первый год обращения облигации не подвержены дефолтным рискам. В выборке по ВДО за 2006-19 годы доля выпусков, попавших в дефолт в первый год своей жизни, равна нулю.
О статистике дефолтов высокодоходных облигаций
О статистике дефолтов высокодоходных облигаций



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Дефолты ВДО. Вторая часть. Наводящая на мысли

Собираем и обобщаем статистику по всем типам облигационных проблем, включая дефолты по офертам и реструктуризации. Очередная порция данных и выводов. То, что проблемные облигации падают в кризисное время, нам уже известно.

Новый и заставляющий задуматься вывод: столь ожидаемые многими облигационные дебюты – статистически, самые опасные объекты облигационного инвестирования. Речь о ВДО (высокодоходные облигации, мы их определяли как выпуски до 1 млрд.р. с купоном выше 12%). Если в целом проблемных будет 20% облигаций, то среди дебютных эта доля достигает 45%. В общем, задумайтесь над покупкой 2-го и последующих выпусков эмитента. Если денег эмитенту дают больше, чем один раз – это хорошо, это сильное снижение риск-статуса. Хочется вспомнить «Ред Софт», который никак не может разместить второй выпуск облигаций. Похоже, денег второй раз не дали.
Дефолты ВДО. Вторая часть. Наводящая на мысли
Еще один вывод. И это едва ли не удивительно! Мы



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Когда происходят дефолты российских облигаций?

Российский рынок облигаций (внутренний и рублевый) из года в год остается предельно безопасным с точки зрения вероятности дефолта отдельных облигаций. Несмотря на громкие падения «Домашних денег», «О1» и ряда банковских субордов, нашей стабильности впору позавидовать. Статистика дефолтов за последние годы – менее 1% из всех погашаемых выпусков.

Откуда же берутся усредненные 11% дефолтных выпусков (по нашему прошлогоднему исследованию, t.me/probonds/48, именно такой их процент, в среднем, не будет погашен)? Причина в цикличности облигационного рынка: облигации активно дефолтят и реструктурируются (что почти одно и то же) в кризисные и особенно – посткризисные годы.
Когда происходят дефолты российских облигаций?
Далее вопрос: а кризис ждем? Если брать мировой рынок акций и долга – пожалуй. Можно по-разному оценивать происходящее, но 10-летние облигации под отрицательную ставку – очевидный пузырь. В России все иначе. Санкции отдалили нас от очередного фондового или кредитного кризиса на несколько лет, падение нефти вызвало структурный экономический кризис, который завершился только в 2016-17 годах.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW