Когда происходят дефолты российских облигаций?

Российский рынок облигаций (внутренний и рублевый) из года в год остается предельно безопасным с точки зрения вероятности дефолта отдельных облигаций. Несмотря на громкие падения «Домашних денег», «О1» и ряда банковских субордов, нашей стабильности впору позавидовать. Статистика дефолтов за последние годы – менее 1% из всех погашаемых выпусков.

Откуда же берутся усредненные 11% дефолтных выпусков (по нашему прошлогоднему исследованию, t.me/probonds/48, именно такой их процент, в среднем, не будет погашен)? Причина в цикличности облигационного рынка: облигации активно дефолтят и реструктурируются (что почти одно и то же) в кризисные и особенно – посткризисные годы.

Далее вопрос: а кризис ждем? Если брать мировой рынок акций и долга – пожалуй. Можно по-разному оценивать происходящее, но 10-летние облигации под отрицательную ставку – очевидный пузырь. В России все иначе. Санкции отдалили нас от очередного фондового или кредитного кризиса на несколько лет, падение нефти вызвало структурный экономический кризис, который завершился только в 2016-17 годах. Новый кризис, экономический или финансовый – это для нас перспектива не ближайших 2 лет. Хотя бы не ближайшего года.

Отечественные корпоративные облигации остаются и, вероятно, останутся высоконадежными инструментами для размещения капитала еще год-два-три. А когда однажды грянет и внутрироссийский кризис, то вал дефолтов настигнет нас не срезу, а с лагом во времени.

Источник данных: www.cbonds.ru
Аналитика и расчеты: @IliaGrigorev, @AndreyHohrin

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru