Блог компании Иволга Капитал |ОФЗ. Прозрачный намек кривых

Через 10 дней Банк России объявит очередное решение по ключевой ставке.

На иллюстрации 2 кривых доходностей ОФЗ: на прошедшую пятницу и на 20 июля. 20 июля – канун предыдущего снижения ключевой ставки. И снизилась она 21 июля сразу на 1,5%, с 9,5% до нынешних 8%.
ОФЗ. Прозрачный намек кривых

Средняя часть кривой доходности, для 3-5-летних бумаг, тогда находилась на уровне 8,6-9,1%. Сейчас – между 8-8,5%. Доходности длинных бумаг и вовсе почти не изменились.

Т.е. перед предыдущим снижением ключевой ставки ОФЗ закладывались на него заранее, причем по всей длине кривой. Тогда как сегодня они соответствуют нынешнему уровню ставки или дают премию к нему.

Гадать, будет снижение или нет, неблагодарное дело, ЦБ не раз опрокидывал любые догадки.

И всё же, настоящие уровни доходностей ОФЗ должны остаться стабильными и даже имеют потенциал к снижению при сохранении ключевой ставки на актуальных 8%. И, по-хорошему, должны бы снизиться при новом шаге ставки вниз. Особенно на «длинном конце кривой».



( Читать дальше )

Блог компании Иволга Капитал |Как менялись доходности и цены ОФЗ в этом году?

Как менялись доходности и цены ОФЗ в этом году?
В пятницу 22 июля Банк России заметно снизил ключевую ставку, до 8% с 9,5%. Наиболее бурную реакцию на это проявил рынок гособлигаций. Индекс RGBI (индекс цен ОФЗ) взлетел на 1,1%. Основная часть кривой доходности ОФЗ оказалась ниже значений конца 2021 года.

ЦБ действует более агрессивно, чем это было 7 лет назад, и повышая, и понижая ставку. Реакция госбумаг тоже более активная. И менее предсказуемая.

Как менялись доходности и цены ОФЗ в этом году?

( Читать дальше )

Блог компании Иволга Капитал |ВДО. +7% по цене за месяц. -7% в доходности за месяц

Когда растут котировки и снижаются доходности широкого рынка облигаций, однажды это должно увлечь за собой и нашу высокодоходную «песочницу». Как следствие, ВДО с середины мая по середину июня – это в среднем +7% прироста цен и аналогичные -7% снижения доходностей к погашению.

И теперь сегмент ВДО предлагает в уже только 15-20% потенциальной доходности. Или не уже, а еще?

Те, кто смог воспользоваться недавним ралли, удовлетворены. А самые интересные возможности, как водится на фондовом рынке, похоже, опять в прошлом.

ВДО. +7% по цене за месяц. -7% в доходности за месяц
ВДО. +7% по цене за месяц. -7% в доходности за месяц



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВДО

Блог компании Иволга Капитал |ВДО. Изменение цен (~-9%) и доходностей (~+9% годовых) с 18 февраля

Глядя на цены и доходности ВДО 18 февраля и сейчас, вспомнил расхожее «она утонула». Но это первая и неполная ассоциация. Потому что уже полтора месяца как сегмент быстро восстанавливается. Наш индикативный портфель высокодоходных облигаций за это время снизил среднюю доходность на 8 пп., с 33% до 25% годовых к погашению. Соответственно, цены ВДО выросли процентов на 5-7.

Но итог трех месяцев с момента «известных событий» всё же кратно хуже, чем для первого корпоративного эшелона облигаций и тем более чем для ОФЗ.

Причины две: рассеявшаяся ликвидность и дефолтные страхи. Возможно, первое – следствие второго. Скорость восстановления, по которой ВДО уже заметно опережаются первый эшелон и ОФЗ, определятся минимумом нового предложения на первичном рынке. Само новое предложение появляется, в крайне скромных суммах, и оно подстраивается под уже сложившиеся ставки доходностей, и не тормозя восстановление, и не придавая сегмент ВДО новых жизненных сил.

Страхи дефолтов, к сожалению, оправданы. После разморозки торгов на Мосбирже в конце марта о тех или иных проблемах у держателей их облигаций уже объявили нефтетрейдеры «Калита» и «Юниметрикс», сеть салонов красоты «Кисточки». «Калита» ушла в дефолт (ее бумаги были в нашем портфеле и нанесли ему заметный ущерб). Торгово-финансовая сеть OR Group начала уходить в дефолт еще до 18 февраля. Вряд ли список ограничится четырьмя именами.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВДО

Блог компании Иволга Капитал |PRObondsмонитор. Доходности ОЗФ, субфедов, корпоративных облигаций. Чистый проигрыш банковскому депозиту

По завершении первой после перерыва более-менее нормальной торговой недели можно сделать срез облигационных доходностей.

PRObondsмонитор. Доходности ОЗФ, субфедов, корпоративных облигаций. Чистый проигрыш банковскому депозиту
PRObondsмонитор. Доходности ОЗФ, субфедов, корпоративных облигаций. Чистый проигрыш банковскому депозиту



( Читать дальше )

Блог компании Иволга Капитал |Таблицы доходностей РЕПО с ЦК под ОФЗ и под корпоративные/региональные облигации

Средние доходности сделок РЕПО с ЦК под корпоративные и субфедеральные облигации, а также под ОФЗ приведены ниже. 

Таблицы доходностей РЕПО с ЦК под ОФЗ и под корпоративные/региональные облигации
Таблицы доходностей РЕПО с ЦК под ОФЗ и под корпоративные/региональные облигации

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW