Блог им. andreihohrin |Самое неинтересное выступление. Или реплика бессистемной критики

Самое неинтересное выступление. Или реплика бессистемной критики
Сегодня состоится самое неинтересное выступление Владимира Путина. Пресс-секретарь Дмитрий Песков дал анонс.
 

Формат, как и в прошлый раз, спорный. Вроде бы и обращение к нации, и разогрев перед совещанием с губернаторами. Как будто еще раз продемонстрировать, что мы, власти, работаем (пока вы сидите дома).

Граждане, в общем, в курсе. И на сей раз граждане ничего не ждут. Понятно, что карантин завтра не отменят. А формат при всей его внешней насыщенности сведен исключительно к этому. Дай сигнал, начальник, или я переключаю программу.

Это реплика бессистемной критики. Очевидно, ругать может всякий. Проблема в том, что уже всякий и ругает.

Ну, или весенний авитаминоз сказывается на настроении.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Ключевая ставка, видимо, снизится на 0,5%. Рубль не проиграет. Выиграть должны высокодоходные облигации

Ключевая ставка, видимо, снизится на 0,5%. Рубль не проиграет. Выиграть должны высокодоходные облигации
Ожидания изменения ключевой ставки Банка России 24 апреля 2020 года. Данные Bloomberg

В пятницу Банк России снизит ставку. Само утверждение почти не обсуждается. Обсуждается разве что величина шага. И, видимо, это 0,5%, т.е. снижение с 6,0% до 5,5%. Даже месяц назад снижение рублевой ставки при падающем рубле воспринималось бы как экзотика. Но в последние дни ставки снизили несколько центральных банков, в частности банки Китая, Мексики и Турции. Борьба с экономическими проблемами монетарными методами продолжается. И пусть продолжается. Не особенно особенно действенно, но вроде бы и не лишне.

Ждать ли дальнейшего ослабления рубля после завтрашнего снижения? Вряд ли. Рубль и так дешев, а валютные ослабления имеют общий характер, и в близкой перспективе мы может увидеть еще и доллар с отрицательными ставками. А вот облигационный рынок России в выигрыше. ОФЗ, особенно длинные, растут на опережение. Падал по ставкам и корпоративный сектор.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Четвертые сутки подряд пандемия в мире НЕ ускоряется

Четвертые сутки подряд пандемия в мире НЕ ускоряется

Темпы прироста пандемии коронавируса четвертые сутки подряд сохраняются стабильными, т.е. не растут. Распространение перестало ускоряться, чего не было в течение всего марта. С позиций вреда для экономики введенные в большинстве стран мира ограничительные меры представляются чрезмерными и губительными (впрочем, без утверждений). Однако эффект есть. Ждать нового пандемического ускорения, при нынешнем распространении вируса и противодействии ему, вряд ли стоит. Как не стоит ждать и скорых послаблений для бизнеса и передвижения граждан планеты. В России мы уж точно еще в тренде ужесточения. Но скоро общество начнет замечать, что пандемическая ситуация не так страшна, как она подается или воспринимается.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Блог им. andreihohrin |Распространение коронавируса: возможно, все не так драматично

Предположения о динамике рынков сейчас не будут иметь практической ценности. Слишком велик регуляторный фактор. Под карантинными ограничениями бОльшая часть и граждан, и экономической активности мира. Но можно делать первые осторожные выводы об эффективности ограничительных мер. Коронавирус имеет высокую заразность. И весь март количество случаев заражения и, увы, смертей на планете увеличивалось с ускорением. Однако последние дни, возможно, меняют картину распространения инфекции.
Распространение коронавируса: возможно, все не так драматично

График динамики общего числа заражений выглядит устрашающе. Но борьба ведь ведется не столько с ростом случаев, сколько с бесконтрольным ускорением этого роста. И в этом, похоже, есть прогресс.

Распространение коронавируса: возможно, все не так драматично



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Про обращение президента к нации. Выдержки. И эмоциональная реакция инвестора

Про обращение президента к нацииЭмоциональная реакция инвестора.

Содержательная часть вчерашней речи президента приводится в изложении «Ведомостей» (https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2020/03...:

  • «Голосование по поправкам в Конституцию перенесут с 22 апреля на более позднюю дату. Решение о новой дате будет принято позже, в зависимости от развития ситуации.
  • Следующая неделя нерабочая – с 30 марта по 5 апреля, с сохранением заработной платы.
  • Всем семьям с детьми и которым положен материнский капитал каждый месяц будут выплачивать дополнительно по 5000 руб. на каждого ребенка до трех лет включительно. Эта мера будет действовать три месяца с апреля.


( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |О кризисном мышлении

О кризисном мышленииГлубина любого кризиса определяется готовностью к нему. В 2008 году российские макро-финансы были даже лучше, чем в начале 2020 года (на 2008 год совокупный долг страны, включая государственный и корпоративный, составлял 450-500 млрд.долл. при резервах в 600 млрд.; в начале 2020 года – долг 750-800 млрд.долл., резервы 600-650 млрд.долл.). Но развитие кризиса оказалось крайне болезненным. Рынок акций сложился вчетверо, доходности облигаций достигали 40%, на 30% подорожал доллар, ВВП упал.

Но вспомним, тогда падение рынка акций стартовало в мае-июне, параллельно с падением нефти. Нефть, кстати, за полгода упала до 30 долларов, но не с 65-70, как в нынешнем году, а со 140. Осознание, что в стране проблемы, пришло во второй половине осени, спустя 4-5 месяцев с момента биржевого перелома.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Монетаристы борются, рынки турбулентны. Ожидания осторожны

Монетаристы борются, рынки турбулентны. Ожидания осторожныНо в отношении российских фондовых активов лучше, в мире в целом.
  •   ФРС США на очередном уже экстренном заседании снизила ставку до 0-0,25% и ввела ряд дополнительные стимулирующих мер. В статье РБК (https://www.rbc.ru/economics/16/03/2020/5e6e9bce9a... приведены расшифровки. На фоне этого падение нефти составляет 5%, падение фьючерсов на американские фондовые индексы – 3%.
  • Принципиально решается вопрос: достаточны ли государственные меры стимулирования экономики и рынков для борьбы с вынужденным сокращением ВВП и фондового спроса.
  • В ситуации непонимания люди склонны совершать эмоционально мотивированные и мало предсказуемые действия. Так что волатильность рынков должна остаться высокой. Для относительно дорогих фондовых рынков развитых стран эта волатильность, видимо, будет иметь нисходящий характер.
  • На российском рынке акций и облигаций вероятна свая динамика. Россия тоже способна стимулировать экономику и финансовую систему. Но в отличие от США, Евросоюза и Японии за счет накопленных резервов, а не путем наращивания госдолга. Так что, возможно, прошедшая неделя была худшей для отечественных площадок. Точнее, волатильность котировок, которая наблюдалась с конца февраля, нас вряд ли оставит, но, скорее всего, не будет иметь трендового характера.
  • Фактором риска для России остается нефть. С одной стороны, негативные новости и ожидания уже в цене. С другой – падающая ценовая тенденция слишком сильна, а сокращение спроса и не вполне осознано и может продолжиться.
  • Все-таки предполагаю, что худшее для рубля и российского рынка акций и облигаций позади. Но окончательных выводов делать пока не готов.


( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Бум монетаризма

Бум монетаризмаЕсли кто-то скажет, что решение ФРС было ожидаемым – слукавит. Раньше срока (заседание глав ФРС было намечено на 18 марта), сразу на 0,5%. Супер-жест! Насколько длительными будут последствия? Скорее, длительными и серьезными. Денег стало в очередной раз и значительно больше. Негативного влияния на глобальную и американскую, в частности, экономику от китайского вируса пока никто просчитать не в силах. Но очевидно – эффект будет заметным. Закрытие границ и массовые карантины – беспрецедентные новшества современности. Резкое смягчение монетарной политики главной финансовой системы мира – это смягчение глобальных вирусных последствий. Фондовые рынки выиграли, включая российский. Вероятно, движение вверх для индексов РТС и МосБиржи не закончено. Рубль, еще более вероятно, продолжит укрепление. Возможно, 62 в паре с долларом не увидим, но 64-63 – реальные ориентиры. Тогда как 67, предположительно, станет среднесрочной границей ослабления рубля, к которой в ближайшие месяцы рубль не должен приблизиться.

( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |«Летать – так летать». Владимир Путин задал политическую повестку, а вместе с ней - фондовый импульс

​«Летать – так летать» 

Вчера Владимир Путин совершил сразу два обсуждаемых шага. Выступая перед Федеральным собранием, предложил изменить конституцию, расширив полномочия губернаторов, законодательной власти и вводя положения о Госсовете. Затем – принял отставку правительства.

Чего изменения призваны достичь в политической среде? В суперпрезидентской республике ограничение прав президента, объявляемое самим президентом – это или подготовка к перемещению первого лица государства в другой, не менее весомый статус, или (и это тоже вариант) подготовка к спокойной пенсии. Так или иначе, старательно создававшаяся бюрократическая вертикаль получила сигнал о преобразовании. Неплохо, учитывая ее, как минимум, экономическую неэффективность. Какими бы в этом же свете ни были изменения в правительстве – это изменения в пользу усиления. Безликий кабинет министров оказался неспособным к мобилизации экономики и общества под эгидой нацпроектов.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Д.Медведев: в российской экономике "все в порядке"

Д.Медведев: в российской экономике "все в порядке"По словам премьера Дмитрия Медведева, в российской экономике «все в порядке». (https://ria.ru/20191021/1560022472.html?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews) С чем я рискну не согласиться. То, что Россия – страна без долгов, мы знаем. Почетный статус в сравнении с закредитованными развитыми экономиками. А дальше… Для меня триггером больших проблем и предвестником российской экономической депрессии стала законодательная инициатива о подъеме минимального порога прибыли, направляемой на дивиденды нашими госкомпаниями. Сейчас этот порог – 50%, предлагается поднять его до 60%. Как будто бы частный инвестор в акции отечественных компаний только выиграет. Но. Взглянем шире. Вообще, беспрецедентный дивидендный поток, который обеспечивают гиганты российской индустрии, плачевно сказывается на их капитализации. Деньги, предназначенные на развитие и рост, постоянно уходят как обязательный платеж во вне, государству. Одно из следствий – слабый прирост ВВП, в лучшем случае 1,5% в год. Но государству масштабного дивидендного потока недостаточно, судя по росту НДС и пенсионного возраста. Мы уже дошли до состояния, когда развития нет, а какими бы ни были методы пополнения бюджета, бюджету все равно не хватает. И это в ситуации одной из лучших в новейшей истории России ситуаций с текущей денежной ликвидностью. Любое серьезное ухудшение ликвидности (скажем, спекулятивный капитал пошел из страны для закрытия маржин-коллов на основных рынках) ставит перед нами проблему выживания экономической модели.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW