Блог им. andreihohrin |Новые сделки и новые истории в портфелях PRObonds

Новые сделки и новые истории в портфелях PRObonds
В портфелях PRObonds новые изменения. Неплохо выросли бумаги ТД «Мясничий» и «ОбъединенияАгроЭлита». Их доля будет сокращаться. И в портфели будет добавляться «Первое коллекторское бюро».  Плюс в обоих портфелях формируется небольшая денежная подушка под хеджирование, которое может произойти в конце мая или июне. Ну, и пока, фактически, не проводилось увеличение доли «Калиты» за счет вывода из портфеля ЧЗПСН. Ждем комфортных котировок по ЧЗПСН. Ниже 100% от номинала продавать бумагу желания нет, т.к. впереди амортизация 20% выпуска (25 мая), и она пройдет по 100%. И недалек день полного закрытия эпической короткой позиции во фьючерсе на палладий.
Новые сделки и новые истории в портфелях PRObonds

( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Мнение о консолидированной отчетности АО УК «Голдман групп» по РСБУ за 2019 год

​Мнение о консолидированной отчетности АО УК «Голдман групп» по РСБУ за 2019 годТекущую кредитоспособность Группы оцениваем как достаточно высокую.

Отчетность опубликована на сайте холдинга: https://goldmangroup.ru/wp-content/uploads/2020/04...

Также холдинг публикует собственное аналитическое заключение к данной отчетности: https://goldmangroup.ru/wp-content/uploads/2020/04...

Замечания

• Сокращение выручки на 15% связано со снижением оборота по направлению ГСМ.
• При этом маржинальность бизнеса по EBITDA выросла на 10 п.п. до 24%. Однако EBITDA частично сформирована за счет прочих доходов (252,7 млн р.), объективную денежную оценку которых дать сложно.
• Совокупный долг, с учетом лизинга, вырос приблизительно на 48%, до уровня 2 578 млн р. При этом холдинг рассчитывает соотношение долга к EBITDA на уровне 2,8. Мы, в свою очередь, уменьшая EBITDA на часть прочих доходов (дар собственника) и увеличивая долг на размер лизинга, получаем стресс-оценку соотношения долг/EBITDA на уровне около 3,5. Считаем этот показатель напряженным, но приемлемым для кредитоспособности холдинга, с учетом предполагаемого прохождения пика инвестиционной фазы в 2019 году (запуск линии производства полуфабрикатов).
• Падение денежного потока от операционной деятельности связано с инвестициями в мясное производство. Холдинг оценивает получение результата от инвестиций в конце 2020 года – начале 2021 года
• Соотношение долга и капитала оцениваем как приемлемое и улучшившееся за 2019 год, в связи с выводом части имущества из залогов. Собственный капитал оцениваем на уровне примерно 4 млрд р.
• Выплаты по облигациям составили бОльшую сумму, нежели указано в расшифровке (как за 2019, так и за 2018 год), так как частично затраты на облигации были отражены как выплаты банковских процентов. Такой учет не является стандартным, но не оказывает влияние на совокупный финансовый результат периода.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Краткое видео-интервью Романа Гольдмана (Goldman Group) о жизни и бизнесе здесь и сейчас

Прослушивание и просмотр уставшего, но спокойного главы Goldman Group — это для держателей облигаций Мясничего, АгроЭлиты, ИС петролеума, должно быть, не лишнее сейчас.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Дмитрий Гелемурзин, исполнительный директор холдинга Goldman Group, ответы на вопросы "Иволги Капитал"

Дмитрий Гелемурзин, исполнительный директор холдинга Goldman Group 

Ответы на ряд вопросов «Иволги» о восприятии финансового риска и работы с ним — в приложенном файле.

Облигации компаний холдинга Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, Ист Сайбериан петролеум) занимают в портфелях PRObonds 20% от капитала.

Загрузить файлы:

2020-03-20_GG_otvety_na_operativnye_voprosy.pdf

( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Goldman Group (в холдинг входят эмитенты облигаций - ТД "Мясничий", "ОбъединениеАгроЭлита") акционируется, приближаясь к IPO

Goldman Group (в холдинг входят эмитенты облигаций - ТД "Мясничий", "ОбъединениеАгроЭлита") акционируется, приближаясь к IPO


Официальное сообщение компании
______________________________

Центральный банк России опубликовал решение о государственной регистрации выпуска обыкновенных именных бездокументарных акций акционерного общества Управляющей компании «Голдман Групп» в рамках преобразования Управляющей компании в непубличное акционерное общество. Таким образом, сибирский многопрофильный холдинг Goldman Group завершает очередной этап на пути к получению публичного статуса и подготовке к IPO

Goldman Group (в холдинг входят эмитенты облигаций - ТД "Мясничий", "ОбъединениеАгроЭлита") акционируется, приближаясь к IPO



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Изменение облигационной части портфелей PRObonds: доля облигаций "ОбъединенияАгроЭлита" снижается, добавляются облигации АО им. Т.Г. Шевченко

В наших облигационных портфелях дебютный выпуск АО им. Т.Г. Шевченко займет место, высвобожденное от уменьшения долей активов портфелей в облигациях первого и второго выпусков «ОбъединенияАгроЭлита». Доходность от этого может немного снизиться. Но выиграет диверсификация и ликвидность.

Изменение облигационной части портфелей PRObonds: доля облигаций "ОбъединенияАгроЭлита" снижается, добавляются облигации АО им. Т.Г. Шевченко


@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru

Блог им. andreihohrin |Идея на тему облигаций Мясничего и ОбъединенияАгроЭлита

Инвестиционная идея. Покупка облигаций «ОбъединенияАгроЭлита». Да-да, и на рынке ВДО случаются нормальные инвестидеи. Я уже писал, что мы наблюдаем неэффективность рынка в облигационных выпусках ТД «Мясничий» и «АгроЭлиты». И «Мясничий», и «АгроЭлита» — части одного холдинга Goldman Group, сейчас уже принадлежащие единой управляющей компании. Риски эмитентов можно считать равными. К тому же именно «ОбъединениеАгроЭлита» выступает основным балансодержателем холдинга, на ней сосредоточены основные активы.

Сравниваем доходности облигаций:
• Мясничий БО-П01, купон 13,5%, последняя цена 102,45%, доходность 10,56%
• Мясничий БО-П02, купон 13,5%, последняя цена 102,50%, доходность 12,62%
• Мясничий БО-П03, купон 13,5%, последняя цена 101,01%, доходность 13,91%
• ОбъединениеАгроЭлита БО-П01, купон 13,75%, последняя цена 100,44%, доходность 14,43%
• ОбъединениеАгроЭлита БО-П02, купон 13,75%, последняя цена 100,49%, доходность 14,41%



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий). Где можно почерпнуть информацию об эмитенте?

Инвесторы интересуются жизнью компаний, бумаги которых купили. И это очень правильно. Goldman Group (красноярский холдинг, куда входят эмитенты облигаций — ОбъединениеАгроЭлита и ТД Мясничий; в обращении находятся 6 выпусков облигаций общей суммой в 1,3 млрд.р., с купонными ставками 13,5-13,75% и доходностями к погашению 11-14%) неплохо документирует в видео-формате свою деятельность. YouTube-канал GG, конечно, абсолютно нишевый, но именно как нишевый и ценен.

Материалы о новом цехе мясных полуфабрикатов, о комплексе доращивания свиней по канадской технологии, о развитии торговой сети Мясничий — здесь. Многие из объектов и достижений — прямые продукты выхода GG на публичный рынок и Вашего инвестирования.

www.youtube.com/channel/UCn8pdNqEz2ddhi8j1Pb_DUw/videos



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Неэффективность рынка на примере малых масштабов

Неэффективность рынка на примере малых масштабов. Две облигации одного холдинга. Дебютный выпуск Торгового дома «Мясничий» (купон 13,5%, выход на торги 29 июня 2018 года) и дебютный же выпуск «ОбъединенияАгроЭлита» (купон 13,75%, выход на торги 5 декабря 2018 года). Оба эмитента входят в красноярский вертикально-интегрированный холдинг Goldman Group. Поручителем по займу «Мясничего» выступает «АгроЭлита». А поручителями по займу «АгроЭлиты» выступают 4 непубличные компании холдинга. Риски выпусков можно оценить как равные. Но «Мясничий» торгуется с доходностью к погашению 11,6%, «АгроЭлита» — 14,6%. Не нужно искать специфичных деталей. Цена настраивает спрос. Рост цены облигаций «Мясничего» проявился достаточно быстро, в силу в первую очередь маленького размера выпуска. И дальше просто поддерживал сам себя. А в «АгроЭлите» быстрого роста цены не произошло. Затем на произошло вовсе. Решать Вам, что выгоднее, и какими аргументами руководствоваться в инвестициях.

( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Справка по отчетности по МФСО Goldman Group за 2018 год

Консолидированная отчетность холдинга Goldman Group, куда входят эмитенты облигаций «ОбъединениеАгроЭлита» (сокращенно — ОАЭ) и Торговый дом «Мясничий», за 2018 год по стандартам МФСО – на выходе в тираж. В официальном виде – 8-10 июля. Почему так поздно? Холдинг проводит эту процедуру второй раз в своей жизни. В отчетности 12 юрлиц. И это затягивает сроки. Постепенно механизм отладится.

Но сводные данные уже у нас на руках. Сделаем ряд их срезов и выводов.
1. Состав холдинга. Сейчас это 8 компаний (за 2 последних года холдинг включал в себя до 11 компаний, они в консолидации). Есть облигационная группа: это облигационные заемщики – «ОбъединениеАгроЭлита» и ТД «Мясничий» и поручители по их займам. Облигационная группа создавалась, чтобы холдинг, существующий как группа параллельных друг другу компаний с одним собственником, нес максимальную ответственность по облигациям. На облигационную группу приходится 80% баланса, 40% выручки, 77% EBITDA.
Справка по отчетности по МФСО Goldman Group за 2018 год



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW