Блог им. andreihohrin |Не жду дальнейшего падения рубля. Но буду готов сыграть на падении золота

Не жду дальнейшего падения рубля. Но готов сыграть на перспективном падении золотаПродолжится ли падение рубля? Как и раньше, считать рублевое ослабление частью нормального для спекулятивных активов колебательного процесса. На этот процесс влияет ДКП Банка России, но не настолько, чтобы придать колебаниям центробежное ускорение. Я полагал, что пара USD/RUBне превысит 73 единицы, превышение произошло, сейчас доллар стоит 74 рубля. Но оно, как мне представляет, не запускает ускорения в ослаблении рубля, а просто является заскоком. Возможно, пара дойдет и до 75, и разворот случится там. Возможно, разворот пары вниз уже начался.

Возврат рубля к укреплению или даже его стабилизация должны вернуть спрос на ОФЗ. Длинные госбумаги предлагают доходность более 6% к погашению. И конкурируют по доходности уже не столько с региональными облигациями, но и первым эшелоном корпоративных.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Драгметаллы. Ажиотаж и лихорадка

Драгметаллы. Ажиотаж и лихорадка

Вторую неделю продолжается инвестиционный и информационный ажиотаж вокруг евро. Пара за это время особо не выросла (сейчас 1,17), но восторженных ожиданий, по совокупности, прибавилось. Эта неделя – неделя золотой лихорадки. Страсти по драгметаллам вышли на передовицы новостных лент, эксперты обозначают целевых ценовые горизонты в 2 400, 3 000, 8 000 тыс.долл./унц. Все это в обстановке низкой общемировой инфляции, низких или отрицательных долговых ставок (ажиотажным спросом пользуются и размещаемые нами высокодоходные облигации), предельно дорогих фондовых рынков и подорванной кризисом экономики.
 

Эта музыка будет вечной? Думаю, нет. Ценовые тенденции разворачиваются быстро и рушатся стремительно. Иногда для этого достаточно малозначительного повода. Например, сегодняшних итогов заседания ФРС США. Пока беру паузу на наблюдение, но готовлюсь к действиям: и к игре на понижение в металлах или рынке американских акций (акции пока под вопросом), к хеджированию портфелей облигаций.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Про золото и евро

Про золото и евроГлядя на биржевые графики, отмечаю две тенденции: рост драгметаллов и рост евро.


Рост золота и серебра пока проходит в относительной тишине. Чего не скажешь о росте пары EUR/USD. Параллельно в трандах роста остаются мировые рынки акций, но к этому мы привыкли, и их повышение тоже не сопровождается ажиотажем, окружающим единую валюту

В отношении золота я последние пару лет чаще ошибался. Не считал, что оно сможет однажды преодолеть максимум сентября 2011 года. Сегодня максимумы переписаны. И попытка делать прогнозы, скорее всего, вновь окажется ошибочной. Короткая позиция по золоту в портфеле PRObonds#2 сохраняется, но она пренебрежимо мала (2,5% от активов по цене продажи фьючерса). Так что с выводами торопиться не обязательно.

Что до евро, то положительное отношение инвестиционного сообщества к его росту – ставка на восстановление мировой экономики. Вопрос в своевременности такой ставки. С одной стороны, монетарные стимулы развитых стран хоть частично и растворились в фондовых рынках, дошли и до экономик. Кроме того, 2-3 месяца остановки не только производства, но и потребления создают сегодня активный потребительский спрос за счет отложенного эффекта. С другой, экономическое восстановление проходит вкупе с очень высоко оцененными фондовыми рынками, экстремально низкими доходностями облигаций и резко возросшими долгами государств и компаний.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Рынки и прогнозы/ Пузырь NASDAQ, риск евро и продолжение восстановления рублевых облигаций.

Рынки и прогнозыТема, вызывающая основное обсуждение – рост акций высокотехнологичных компаний в США. NASDAQ Composite, NASDAQ 100 на исторических максимумах. Что, для меня, очевидно, акции переоценены. Что очевидным не является, так это момент, когда рынок развернется под собственным весом. Но нарастание шумихи – показатель скорого слома растущей тенденции. Действий не предпринимаю, но наблюдение перестало быть досужим.


В отношении драгметаллов сохраняю осторожность. Хотя золото, прежде чем отправиться на коррекцию, способно ускорить рост. Желтый металл переоценен аналогично ряду акций, а основной причиной его роста можно считать приток денег в золотые ETF, т.е. спекулятивный стимул. Палладий, цена которого вновь превысила 2 000 долл./унц., в моем понимании, сформировал локальную вершине или близок к ней. Магистральное направление для него с начала этого года – снижение.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Прогнозы рынков. Формирование максимумов

Прогнозы рынков. Формирование максимумов_________________________________________________________________________________________________

Золото, шаг за шагом, продолжает движение вверх. Основа спроса инвестиционная. Промышленности цены в районе 1 800 долл./унц. вряд ли нужны. Любой инвестиционный бум однажды оканчивается разочарованием. Золото не исключение. Будет ли 2 000 или нет (скорее да, чем нет), металл на финишной прямой своего многолетнего роста. У нас есть совсем незначительная короткая позиция в золоте, и она в течение лета-осени должна кратно увеличиться. Кстати, все еще сохраняется и часть короткой позиции в палладии. Это треть от того, что было. Восходящий тренд палладия сломлен в начале этого года, дальше – тяготение к 1 500 долл./унц., возможно, ниже (сейчас 1 900+). В расчете на это позиция будет сохраняться.



( Читать дальше )

Блог компании Иволга Капитал |Золото накапливает риск

Золото накапливает рискКажется, что, если не золото! В мире отрицательных ставок и денежной эмиссии, рискующей выйти из-под контроля.

Покупка золота стала очевидным действием. Покупают центральные банки, покупают инвесторы (тогда как промышленные покупки не растут, а коронавирусные останови производства и вовсе их сократили).

Типичный для инвестиционной индустрии парадокс, когда популярный и, в общем, полезный объект инвестирования накапливается опережающими темпами.

И вот, цена золота в долларах все ближе к своим максимумам почти десятилетней давности (1 795 долл. сегодня против 1 921 долл. в сентябре 2011 года). Инвестсообщество ожидаемо ставит на продолжение ралли. Оно уже купило и продолжает покупки. А потому запасы в физическом выражении далеко опережают те, что предшествовали прошлый ценовой пик.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Прогнозы: противоречия рубля и закономерное падение ОФЗ

Прогнозы: противоречия рубля и закономерное падение ОФЗПервое, на что обращаешь внимание, глядя на биржевые графики, это отвязка рубля от нефти и фондовых рынков. В пятницу 3 июля в паре с долларом он приблизился к 72, а в паре с евро преодолел 80. Неделей ранее я писал, что 72-73 рубля за доллар – это вряд ли. И пока останусь при том же мнении.

То, что рынки перекошены ликвидностью мировых регуляторов, добавляет им риска, а не предсказуемости. И риск однажды обязательно реализуется. Но в данный момент и само риск-восприятие инвесторов весьма острое. А совокупность фондовых, валютных и товарных рынков – это все-таки социальное явление. Цены – производные от поведения участников. Их стремительные падения развиваются в обстановке неприятия участниками рисков. Чего нельзя сказать о сегодняшнем дне.



( Читать дальше )

Блог компании Иволга Капитал |Прогнозы. Рынки при деньгах

Прогнозы. Рынки при деньгах​Рынки при деньгах, и это хорошо читается. Тренды роста рынков акций, что в США, что в России, вряд ли завершены. По меньшей мере, и на примере полуторанедельной давности, падения котировок пока не должны получать развития. Мировая экономика получила беспрецедентный набор мер стимулирования, что на месяцы вперед будет оказывать на рынки акций положительное влияние.

Нефть, помимо прочего, получает эффект от сокращения добычи. И нынешние 42 долл./барр. для Brent– вероятно, не предел восстановления. Последняя коррекция достигала 6 долларов, и впредь близкие по амплитуде просадки возможны. Но постепенное увеличение спроса, предположительно, продолжит сопровождаться ограниченностью предложения.

Рубль отвоевывает позиции у доллара и евро. Видимо, отчасти из-за нефтяного роста, отчасти – из-за комбинаций собственной дешевизны и относительно высокой доходности. Снижение 19 июня ключевой ставки с 5,5% до 4,5% и укрепившийся на этом факте рубль – тому иллюстрация. Движение в сторону 65 рублей за доллар, вероятно, продолжится. Возможно, именно 65 мы не увидим, но достижение и преодоление недавнего рубежа в 68 рублей – достижимая на остаток июня цель.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Прогнозы. Рубль, золото, нефть, облигации

Прогнозы. Рубль, золото, нефть, облигацииРубль. На прошедшей неделе продолжился обычный для биржевых торгов парадокс. С одной стороны, экспертное сообщество, в большинстве продолжило рекомендовать доллары и евро к покупке за рубли. С другой – обе пары снова подешевели. Наступающая неделя вряд ли собьет скепсис участников к укреплению рубля и вряд ли затормозит само укрепление. 66 рублей за доллар и 74 за евро – ориентиры июня.

Интересно вело себя золото. Цена впервые за месяц опустилась ниже 1 700 долл./унц. Уход ниже 1 600 долл. подтвердит готовность к дальнейшему снижению котировок. Покупка золота наряду с долларом стала для многих универсальным рецептом против финансовых потрясений. Можно предположить, что спрос был избыточным. Цена золото стагнирует уже почти 2 месяца. И сейчас объективных стимулов для ее ухода выше не вижу. Есть накачка экономик деньгами. И часть ликвидности идет на покупку металла. Но, видимо, на нынешних уровнях покупки уже вполне уравновешиваются продажами.



( Читать дальше )

Блог им. andreihohrin |Банк России прекратит регулярную покупку золота

Банк России прекратит регулярную покупку золота

Банк России объявил о приостановке покупки золота (http://www.cbr.ru/press/pr/?file=30032020_180000if2020-03-30T17_43_49.htm) в международные резервы с 1 апреля. Дальнейшая покупка возможна «в зависимости от развития ситуации на финансовом рынке». Российский мегарегулятор скупал драгметалл в течение нескольких лет. По состоянию на 1 марта, по материалам ЦБ (https://cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_m/), золото составляло в резервах почти 21% их стоимости. Год назад – 19%. Прирост в долларовой оценке – на 28 млрд.долл. (с 91,6 до 119,8 млрд.долл.). Т.е. сумма золотой позиции выросла на 30,7%, тогда как цена золота с марта 2019 по март 2020 повысилась на 23%. ЦБ, таким образом, за год докупил золота примерно на 8 млрд.долл. Покупки последних месяцев нельзя назвать агрессивными, но они отразились на росте золотых котировок.

Имеем интересную ситуацию. Крупнейшие банки рапортуют об ажиотажном спросе физлиц на слитки золота. А один из крупнейших центробанков заявляет о прекращении его систематического приобретения. В первом случае ажиотаж можно оценивать как финальную фазу спроса. Во втором для нового спроса уже исчерпаны возможности. Так что перспективы драгметалла, вероятно, не столь оптимистичны.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW