Друзья, раз в месяц рассказываю вам о результатах стратегий автоследования. Вы читаете итоги июня и 1-го полугодия 2025 года. 

1) Результаты стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» за 1 полугодие 2025 года: 

Ссылка на стратегию: www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/        

Минимальная сумма следования – 210 000 руб., рекомендуемая – 500 000 руб. 

Цель-минимум по стратегии:

Ежегодно опережать индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTRR) на 10 пп., в долгосрочной перспективе это принесет доходность 25% годовых и будет ввести к удвоению капитала за 3 года. 

📈 По итогам 1-го полугодия 2025 года эту цель досрочно выполнил. Поэтому повышаю цель по опережению индекса до 15 пп. до конца 2025 года. 

➡️ Результаты стратегии: 

За все время: 

✔️Рост стратегии (с 5 марта 2024) = +23,78%

✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +28,86%

Индекс полной доходности (с дивидендами) за год и 4 месяца потерял 5,08%. Стратегия в хорошем плюсе, при том, что всегда на 100% была в акциях. 

Сегодня был дивидендный гэп в Россетях Центра и Приволжья — акции снизились на 8% при дивиденде 11%. 


Вот тут был мой обзор компании в марте, с того момента можно было заработать 25% прибыли: t.me/Vlad_pro_dengi/1704

Это хорошо, 1/4 гэпа уже отыграли 👍

P.S. Сегодня расскажу о результатах стратегий за июнь, хорошая новость, что дельта к индексу в 10 пп. за полгода уже есть 🤝

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы экономить время на анализ фондового рынка!

Сегодня зампред ЦБ А. Заботкин заявил:  

«Если данные, которые к этому моменту (решению по ставке) поступят по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен».

Более значимый шаг — снижение ставки больше, чем на 1 пп. 

➡️ Инфляция действительно замедляется:  

На пресс-конференции ЦБ в июне Э. Набиуллина говорила, что ЦБ смотрит на показатель трехмесячной инфляции. 

✔️ В апреле инфляция была = 0,43% 

✔️ В мае = 0,40% 

✔️ В июне пока = 0,11% (0,03% + 0,04% + 0,04%); допускаю, что будет в пределах 0,2%.

Итого: инфляция за 3М будет чуть больше 1%, что находится рядом с таргетом ЦБ в 4% по году. Да, исторически этот период — несезон для инфляции, да, есть влияние курса, да, вот-вот повысят тарифы и увидим всплекс инфляции в начале июля.

При этом, стоит ли держать 14-16 реальную ставку относительно 3М инфляции? Я считаю, что нет, это слишком жесткая политика. Снижение напрашивается. 

Друзья, послушал внимательно Хедхантер на конференции Смартлаба, делюсь с вами ключевыми тезисами с выступления компании:

👍 Оборачиваемость персонала — 33% в год (люди раз в 3 года меняют работу)

👍 Удвоение бизнеса раз в 3 года — исполнимая задача (при этом, на слайде, написали, что раз в 3-4 года намерены удваивать выручку)

👍 2025 — проблемный, мы видим явно и очевидно. Мы очень процикличный бизнес. 

👍 Нам важна ставка

👍 В кризисный период, как сейчас, наша доля растёт (отъедаем у Авито)

👍 Выкуп акций и дивиденды- взаимозаменяемы, мы максимизируем дивиденд; 

👍 В мае дали рекомендацию 200+ руб. дивидендов, будут следовать

✔️❌ Выручка 2024 = 10,06 млрд руб. (темпы роста +10% г/г); по итогам 9М темпы роста были 19,6%.

В 4 кв. снижение выручки составило 17% (г/г)

❌ Скор. чистая прибыль 2024 = 2,39 млрд руб. (в 2023 = 3,39 млрд руб.)

Напомню, что по итогам 9М 2024 года прибыль Диасофта была 2,86 млрд руб. Таким образом, в 4 кв. Диасофт получил убыток в 0,46 млрд руб.

Отмечу, что свободный денежный поток сдулся до 0 в 2024 году (был 1,72 млрд руб. по итогам 2023 года).

👀 Прогнозы на 2025 год

В хорошем сценарии я жду, что в 2025 году показатель прибыли Диасофта вернется на уровень 2023 года. Это при условии, что темпы роста выручки будут на уровне 20%.

Прибыль 2025 в таком сценарии = 2,93 млрд руб.

Если темпы роста будут ниже 20%, прибыль будет ниже этого прогноза с учетом роста расходов.

💸 Дивиденды

В текущей цене дивиденд 80 руб. на 1 акцию, доходность 2,6% (дата отсечки – 7 июля 2025 года).

За 2025 год в хорошем сценарии жду 265 руб. дивидендов, доходность 8,6% от текущей цены.

Сегодня компания сообщила о покупке челябинской сети «Молнии».  

Молния это 72 магазина: 5 гипермаркетов, 18 супермаркетов и 49 магазинов у дома. Все под брендом Spar. 

✔️ Выручка Молнии в 2024 году = 20,6 млрд руб. (темпы роста выручки в 2024 = 11,75%; чуть выше продуктовой инфляции, при том, что новых магазинов не открывали)

✔️ EBIT (опер. прибыль) = 1,58 млрд руб. (рентабельность по операционной прибыли на уровне 7,7%)

✔️Чистая прибыль = 0,434 млрд руб.

На компании чистый долг 1,7 млрд руб., немного. 

💸 Сумма сделки

Лента ее не раскрывает. Я предполагаю, что сумма сделки находится в диапазоне 3-5 млрд руб. (оценка в 3-4 EBIT с учетом долга).  

📊 Влияние сделки на Ленту

Для Ленты 20,6 млрд руб. — это +2% к потенциальной выручке компании за 2025 год. Нюанс, что в этом году в результатах будет консолидирована только половина из них. 

Немного, но тоже хорошо. 

Поздравляю акционеров Ленты пусть и с небольшими, но хорошими, новостями 🤝

Последнюю заметку по СПБ Бирже писал 19 февраля: t.me/Vlad_pro_dengi/1513

Акции стоили 269 руб., я предупреждал, что это очень недешево даже при условии полноценного запуска торгов. Дорогая оценка не помешала СПБ Бирже переоцениться наверх до 330 руб. в марте, НО сейчас акции снова спустились к 200 руб.



СПБ Биржа выпустила отчет за 2024 год: 

✔️❓Чистая прибыль акционеров = 1,01 млрд руб. (в 2023 = 0,58 млрд руб.);

Нюансы тут в том, что:

— выручка основного бизнеса (услуги и комиссии) околонулевая = 0,32 млрд руб. (для сравнения в 2021 = 6,1 млрд руб.)

— 0,98 млрд руб. получили от переоценки иностранной валюты (разовый фактор); 

— 0,7 млрд руб. получили прочих доходов (разовый фактор?)

— вместо выплаты налога – восстановили 0,15 млрд руб.

Если скорректировать прибыль на все разовые факторы, то получится, чтоона будет отрицательной.  

📊 Оценка СПБ Биржи

Текущая оценка СПБ Биржи = 25 прибылей и 1,3 капитала. Писал в предыдущей заметке, что актив должен оцениваться максимум по 1 капиталу (потому что работающего бизнеса за ним нет). Это справедливая цена в 155 руб. 

Сколько заработал и на чем? 

На календаре 18 июня, 5,5 месяцев 2025 года позади, пора подвести предварительные итоги 1-го полугодия.

✔️ Мой результат на рынке акций с начала года +8,57% (что на 9,5 пп. лучше индекса Мосбиржи полной доходности). Годовую цель по опережению рынка фактически выполнил, теперь задача — ее перевыполнять.

И это получилось при том, что:

— значительная часть моего портфеля (около 60-70%) была неизменной все 5,5 месяцев;

— Хедхантер, компания, которая занимает долю №1 в моем портфеле, была на 15 пп. хуже рынка (остальные были настолько лучше рынка, что компенсировали этот результат).

Компании, которые принесли мне наибольший доход в 1-м полугодии:

📈 Лента (+21,4%), в моменте было даже 1 550, сейчас акции немного откатили. Держу с февраля 2024 года, первая покупка была по 730 руб., общая доходность выше 100%: t.me/Vlad_pro_dengi/846

📈 X5 (+20,4%), помните, думали, брать ли по 2 800 на старте торгов? Я брал и делился открыто: t.me/Vlad_pro_dengi/1431

В 2024 средняя цена барреля в рублях выросла с 5 442 руб. до 6 723 руб. (это +23,5%). 

При этом, операционная прибыль как Роснефти, так и Лукойла г/г даже немного снизилась. 

Роснефть (мой большой обзор Роснефти читайте тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1696 )

2 182 => 2 129 

Лукойл (короткий комментарий по Лукойлу тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1568)

1 428 => 1 192