▫️ Капитализация:1322 млрд р
▫️ Выручка TTM: 867 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 223 млрд р
▫️ EBITDA TTM: 348 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: около 4,5
▫️ P/B:3,4
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 17%

👉 Основную долю выручки компании формирует реализация стали.
Сегменты в 1П2021:

55% — плоский прокат РФ: $3,9b (+40% г/г)
15% — сортовой прокат РФ: $1b (+103% г/г)
16% — предприятия в США: $1,1b (+79% г/г)





👉 Компания вертикально интегрирована, что позволяет сохранять очень низкую себестоимость производства. Себестоимость тонны сляба в 2кв2021 составила $252 за тонну. Компания полностью обеспечивает себя железной рудой.

✅ Дивидендная политика политика предусматривает выплаты >100% от FCF, если чистый долг/EBITDA<1. За 1 и 2 кв компания выплатила 21,3 р на акцию в виде дивидендов. Компания долгое время следовала и продолжает следовать див. политике.

( Читать дальше )

 обзор компании см по ссылке

Капитализация: 1165 млрд р
Выручка за 1П2021: 585 млрд (+56% г/г)
EBITDA 1П2021: 141 млрд (+96,4% г/г)
FCF 1П2021: 59 млрд р (+45% г/г)
Чистая прибыль: 92 млрд р (+119% г/г)
Дивидендная выплата 1П21:38,4 млрд р (+66% г/г)
Налоги (кроме налога на прибыль): 229 млрд р (+144% г/г)

🛢️ Добыча нефти компанией в январе-августе 2021 выросла на 4,5%. В августе 2021 рост добычи относительно августа 2020 составил 12,5%.

👉 Средняя цена на нефть в 3кв2021 будет выше, чем во 2кв2021.

📊 Финансовые результаты 3кв2021 должны сильно превзойти результаты 1-2кв2021. Предположительно, прибыль по итогам года составит около 100 рублей на акцию. Fwd P/E 5 к текущей цене обычкии 4,7 для префа. FCF скорее всего будет больше 130 млрд рублей, что предполагает возможные дивиденды больше 11% к текущей цене.

Чистый долг компании сократился и составляет всего 6,5 млрд р.

( Читать дальше )

 🔎 Цены на удобрения продолжают расти. Это можно увидеть как по графику цены на аммиачные удобрения DAP, которые содержат больше азота, чем MAP-удобрения, так и по Fertilizers Price Index. Индекс цен на удобренияс января по август прибавил больше 60%, а цены на DAP-удобрения выросли на 43%.

📈 Рост цен на газ добавляет позитива тем, что Европейские производители приостанавливают производство. Но, нужно иметь ввиду, что если цены на удобрения вырастут или на газ упадут — производства возобновятся.

❗ Насколько вырастут цены на удобрения и реагенты — неизвестно. Как долго это продлится — тоже пока непонятно. Но 2п2021 и начало 2022 года будут хорошими для производителей.

Выручка компаний коррелирует с ростом цен в 1П2021:

Акрон: 86 млрд р (+53% г/г)
Куйбышевазот: 38 млрд р (+45% г/г)
ФосАгро: 176 млрд р (+42% г/г)

📊 1. Акрон
— Капитализация 285 млрд р
— Скор. прибыль за 1П2021:

( Читать дальше )

Бразильская компания
▫️ Капитализация: $85 b
▫️ Выручка TTM: $56 b
▫️ Прибыль TTM: $17 b
▫️ P/E fwd 2021:4
▫️ P/B: 2
▫️ Дивиденды 1П2021: $6,1 b
▫️ BuyBack 1П2021: $2 b

👉 Ключевые сегменты 1Q2021:
Железная руда: 73% (83% от EBITDA)
Гранулы: 12%
Никель: 5%
Медь: 4%

✅ Компания направляет почти весь FCF на дивиденды и байбэк, что дает высокую доходность акционерам.

✅ Компания эффективна даже при низких ценах на железную руду. Прибыль в 2018 была $6,9 b, однако размер дивидендов был меньше из-за долга. Cебестоимость добычи железной руды соответствует рынку (по старым данным за 4кв2018). Судя по уроню рентабельности, всё актуально.

❌ Цена на железную руду упада почти до уровней 1П2020 из-за падения спроса в Китае (больше 50% продаж компании) В 3кв2021 средняя цена реализации будет высокая, что даст прибыли около $6 b за квартал.

( Читать дальше )

Многие аналитики сравнивают возможное банкротство Evergrande с Lehman Brothers и считают, что это может стать началом масштабного кризиса. Думаю, что вполне возможно, но масштабы бедствий, скорее всего, будут меньше и вот почему⬇️:

ВВП США 2008 год: $14,7 трлн
ВВП Китай 2020 год: $14,7 трлн (совпадение 😀)

Lehman Brothers на 31.05.2008
Активы: $639 млрд
Собственный капитал:$26 млрд

Evergrande на 30.06.2021
Активы:$357 млрд
Собственный капитал: $62 млрд

👉 Lehman Brothers — это финансовая компания, поэтому от его банкротства пострадала платежеспособность сразу ряда компаний и частных лиц.

👉 Evergrande — это инвестиционный холдинг, который специализируется на операциях с недвижимостью. Круг потенциальных пострадавших относительно узкий: клиентами компании и держателями долга.

🤔 На первый взгляд, «запас прочности» Evergrande больше, чем у Lehman Brothers и

( Читать дальше )

 🔎 Цена реализации золота в 1П2020 года была ниже на 9-12%, чем в 1П2021, поэтому золотодобывающие компании демонстрируют хороший рост выручки и прибыли в отчетах за 1-2кв2021. В 3кв2021, уже очевидно, что цены реализации уже будут меньше, чем во 2П2020 года. В условиях высокой инфляции, золото (теоретически) должно пользоваться спросом, в качестве защитного актива.

❗ Инвестиции формируют больше половины мирового спроса на золото, поэтому есть существенная спекулятивная составляющая. Предположим, в 2П2021 ср. цена реализации золота будет$1800.

🔶1. Полюс (PLZL) — только золото

Капитализация: 1,7 трлн р
Выручка TTM: 390 млрд р
Прибыль TTM: 128 млрд р
EBITDA TTM: 288 млрд р
Див. политика: 30% от EBITDA

👉Себестоимость добычи за 1П2021 составляет около $400 (+14% г/г). Во 2П2021 Полюс может повторить результаты 1П2021. Это предполагает EBITDA по итогам 2021 около

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация:586 млрд р
▫️ Выручка TTM: 1,6 трлн р
▫️ Прибыль TTM: 43 млрд р
▫️ EBITDA TTM: 131 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021:12
▫️ Fwd p/e2025 = 5,3
▫️ P/B:4
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 9%

👉 Покупка Дикси за 87,6 млрд принесет дополнительно около 300 млрд рублей выручки (оптимистично). Выручка Магнита вырастет до 1,9 млрд рублей.

👉 Сделка профинансирована за счет имеющихся у «Магнита» собственных денежных средств и доступных неиспользованных кредитных линий.

👉 Дивидендная политика компании не содержит информации о том, как определяются дивиденды. Но компания всегда платит сильно больше 50% от FCF или прибыли МСФО.

✅ Выручка компании за 1П2021 выросла до 822 млрд р (+7,7% г/г), что быстрее инфляции. Валовая рентабельность не изменилась. Операционная прибыль выросла на 17% г/г, а чистая прибыль — на 54% г/г.

✅ Ритейл защищен от инфляции и платит хорошие дивиденды.

( Читать дальше )

 Предыдущий пост с идеями (10.09.2021)

Отфильтровал идеи по доли в портфеле (чем больше доля акции в портфеле, тем меньше рисков в моменте я вижу в инвестировании в компанию)

Газпром (🎯: 390, 📈: 15%) — 15.09.2021 цены на газ TTF немного снизились, но они остаются в разы выше комфортной цены. Цена HenryHub тоже на многолетних максимумах. Весь 3кв2021 года цены на газ росли, а ожидания по дивидендам за 2021 увеличились до 40-45 рублей. Фундаментально, оснований продавать не вижу. Прибыль по позиции17,6% ✅

БСП (🎯: 95, 📈: 23%) — прибыль по РСБУ за 8 мес 2021 увеличилась в 2 раза (до 10,2 млрд рублей), при капитализации 37 млрд. Прогнозные дивиденды дивиденды около 9% к тек цене, байбэк акций и приток от включения в FTSE — ключевые драйверы роста. Прибыль по позиции 14,5% ✅

Matson(🎯: 100, 📈: 18%) — Цены на перевозки по ключевому направлению компании на 15.09.2021 остались на максимумах прошлой недели. С каждой неделей я понимаю, что отчет за 3кв2021 обещает быть лучше и лучше.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация:1362 млрд р
▫️ Выручка TTM: 641 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 179 млрд р
▫️ EBITDA TTM: 311 млрд р
▫️ Fwd FCF 2021:220 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: 5
▫️ P/B:5
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 16%

👉 Основная выручка компании формируется за счет производства стальной продукции. Наибольшую долю выручки занимают:
— горячекатаный лист (32,5% от выручки за 1П2021)
— оцинкованный лист (10,4%)
— холоднокатаный лист (9,1%)
— железорудный окатыши (9%)

✅ Долг/EBITDA компании сейчас равен 0,37. Это позволяет платить дивиденды больше 100% FCF, согласно див. политике.

✅ Средняя цена на сталь в 3кв2021 году примерно равна цене во 2кв2021 и значительно выше цены в 1кв2021. Соответственно, за 2П2021 ожидаю финансовые результаты на уровне ± на уровне 1П2021.





✅ Северсталь практически полностью обеспечивает себя сырьевой базой (железной рудой и каменным углем).

( Читать дальше )

▫️ Капитализация:38 млрд р
▫️ Выручка TTM: 24 млрд р
▫️ Прибыль 1П2021: 3,6 млрд р
▫️ EBITDA 1П2021: 6,2 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021 (скор.):>5
▫️ P/B:1.68
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 9%

👉 77% выручки и 65% EBITDA компании формирует сегмент добычи золота. 23% выручки и 23% EBITDA формирует сегмент добычи олова.

👉 Долг/EBITDA компании сейчас около 2,3. Согласно дивидендной политике, при таком соотношении, дивиденды будут около 10% от прибыли по МСФО, если к концу года долг уменьшится, то 20%. Однако, за 2020 год компания заплатила 4,5 млрд на рублей дивидендов (на преф и обычку), что составляет почти 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

👉 Объемы реализации золота падают, а производство растет.

✅ Средняя цена на олово в 3кв2021 намного выше средней цены в 1П2021. С нового года рост цен составил >60%. EBITDA сегмента олова может увеличится до 2 млрд во 2п2021.

✅ В условиях инфляции и увеличения денежной массы, цены на золото могут сильно вырасти. Рост золота на 10-20% может увеличить прибыль компании в разы, однако в 2021 году эффект от этого уже вряд ли будет сильным.

( Читать дальше )