▫️ Капитализация: 524 млрд р
▫️ fwd P/E 2023: 3

👉 Предыдущий обзор компании делал здесь: t.me/taurenin/638 Фактически, эта первая адекватная информация по банковскому сектору, которая у нас есть. Так как банки пока не отчитываются. Нужно понимать, что бизнес TCSG имеет немного другу структуру % и комиссионных доходов, нежели Сбербанк, ВТБ и т.д. У традиционных банков проблем, на мой взгляд, куда больше.

✅ Структура доходов за 2кв2022:

— Процентные доходы: 52,2 млрд р (+31% г/г)
— Процентные расходы: 21,5 млрд р (+245% г/г)
— Чист % доход: 30,7 млрд р (-9% г/г)

— Комисс доход: 32,2 млрд р (+64% г/г)
— Комисс расход: 8,7 млрд р (-5% г/г)
— Чист комисс доход: 23,5 млрд р (+124% г/г)

В целом, здесь все прекрасно, копания в суммы заработала чистых комиссионных и процентных доходов 54,2 млрд р (+22,6% г/г).

👆 Вполне похоже на правду, учитывая то, что теперь имеет место эффект масштаба и с ростом некоторых доходов, расходы не возрастают.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 117 млрд р
▫️ Выручка TTM: 113,3 млрд р
▫️ Операционная прибыль TTM:23 млрд р
▫️ Чистая прибыль TTM:19,7 млрд р
▫️ P/E fwd 2022: 25
▫️ P/B: 2,5

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Сразу выделю отдельно результаты компании г/г во2КВ2022:

Выручка:27,7 млрд р (+13% г/г)
Себестоимость:17,5 млрд р (+26,8% г/г)
Операционная прибыль: 2,2 млрд р (-66% г/г) ❗

Чистая прибыль нерепрезентативна из-за больших курсовых разниц и финансовых расходов, но компания отработала 2кв2022 с отрицательной или околонулевой чистой рентабельностью.

❌ В предыдущих обзорах можете почитать, что я никогда не понимал такой высокой оценки компании и

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: $63 b
▫️ Выручка TTM:$48 b
▫️ Прибыль TTM: $19,8 b
▫️ P/E fwd 2022:6
▫️ P/B: 1,7

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Vale S.A. — бразильская горнодобывающая компания, производитель железной руды, железнорудных гранул, никеля и других ископаемых. Кроме того, Vale управляет собственной логистической системой в Бразилии, включая железные дороги, морские терминалы и порт, обслуживающие основной бизнес. 👉 Ключевые сегменты 2Q2022: Железная руда: 72%  Гранулы: 16% Никель: 9% Медь:3% Другие продукты:8%

✅ Компания направляет почти весь FCF на дивиденды и байбэк, что дает высокую доходность акционерам. По итогам 2022г. компания выплатит около

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: $100 b
▫️ Выручка TTM: $60 b
▫️ Прибыль TTM: $18 b
▫️ P/E fwd 2022: 8
▫️ P/B: 2,1

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Rio Tinto производит золото, медь, алюминий, добывает железную руду, уголь, алмазы и уран.

👉 Ключевые сегменты выручки за 2Q 2022:

Железная руда:60%
Алюминий: 26%
Промышленные ископаемые (титан, борат, соль и т.д.): 6,5%
Золото: 1,5%
Алмазы:1,5%
Другие ископаемые:4,5%


✅ Компания платит высокие дивиденды (50% чистой прибыли на акцию), а также периодически выплачивает специальные дивиденды. По итогам 2021г дивиденды составили

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 90 млрд ₽
▫️ Выручка 1П РСБУ: 4 млрд ₽ (+112% г/г)
▫️ Прибыль 1П РСБУ: 3,4 млрд ₽ (+508% г/г)
▫️ P/E fwd 2022 (МСФО): 1,8

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

✅ Компания представила сильный отччет за 1П 2022г по результатам которого бизнес показал значительный рост всех основных показателей. Однако отчётность по РСБУ для ДВМП не особо репрезентативна так как из-за особенностей бухгалтерского учета разница с МСФО получается слишком большая.

✅ Товарооборот по дальневосточному направлению продолжает восстанавливаться опережающими темпами. В июле морской торговый порт Владивостока (ВМТП) продемонстрировал рост контейнерооборота на 6% г/г. По итогам месяца,

( Читать дальше )

Компания отчиталась в рамках ожиданий за 2кв2022:

Выручка увеличилась до 2,1 млрд рублей (+104% г/г)
Валовая прибыль:1,7 млрд р (+110% г/г)
Операционные расходы: 1,5 млрд р (+54% г/г)
Опер. прибыль: 252 млн р (против убытка 141 млн)
Чистая прибыль: 235 млн р (против убытка 170 млн)

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

✅ Главное мое опасения в плане финансовых результатов не отразилось в данном отчете (рост себестоимости). Рентабельность компании резко выросла на всех уровнях, операционные расходы выросли умеренно, учитывая удвоение выручки и ускорение темпов роста продаж.

✅ Чистый долг/EBITDA = 0,52. Это немного выше, чем год назад, но значение вполне комфортное. Скорее всего по итогам года показатель уйдет в отрицательную зону (если все будет идти так же).

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 198 млрд ₽
▫️ Выручка 1П 2022:1691 млн $ (+147,5% г/г)
▫️ Прибыль 1П 2022: 662 млн $ (+311% г/г)
▫️ EBITDA 1П 2022: 1054 млн $ (+240 % г/г)
▫️ Fwd P/E 2022:2
▫️ P/B: 1,28
▫️Прогнозные дивиденды 2022: 34%

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 98% выручки компании генерируют продажи коксующегося угля. Ключевым акционером компании являетсяEVRAZ plc (Великобритания) с долей больше 93%.





👉География распределения объёма продаж угольного концентрата в 1П 2022г изменилась:
▫️ Россия:2882 тыс. т (50%)

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 671 млрд р
▫️ Выручка 1П2022: $7,2b (+31% г/г)
▫️ Себестоимость 1П2022: $4,8b (+25% г/г)
▫️ Вал. прибыль 1П2022: $2.4b (+47% г/г)
▫️ Опер. прибыль 1П2022: $1.5b (+63% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 1П2022: $1.7b (+17% г/г)
▫️ P/B: 1,1

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

✅ На первый взгляд, отчет компании выглядит неплохо. Себестоимость производства выросла незначительно, если пересчитать её на рубли (всего на несколько %), это при том, что основную часть затрат формирует приобретение глинозема, бокситов и прочих материалов. Судя по тому, как выросла выручка — особого дисконта на алюминий в 1П2022 не было (это странно), цены на алюминий на мировых рынках были высокие в 1П2022 (в среднем, около 3000$ за тонну) — это основной драйвер роста выручки, однако бурного роста финансовых результатов не было из-за относительно крепкого рубля. Кстати, эффект крепкого рубля еще полностью не отражен в результатах 1П2022 года.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 96 млрд р
▫️ Выручка за 1П2022: 63,4 млрд р (+10,4% г/г)
▫️ Опер. прибыль за 1П2022: 4 млрд р (-62% г/г)
▫️ Чист. убыток за 1П2022: -51,3 млрд р
▫️ P/B: 0,8

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Выручка по сегментам во 2кв2022

— Онлайн реклама: 14,3 млрд р (+26,5% г/г)
— Игры: 9,2 млрд р (-2% г/г)
— Польз. платежи: 4,2 млрд р (-7% г/г)
— Образование: 2,6 млрд р (+30% г/г)
— Прочее: 2,5 млрд р (-1% г/г)

❌У компании неплохие результаты только по двум сегментам, что логично, учитывая уход ряда конкурентов с российского рынка. Однако, рост по сегменту образования сильно замедлился, а остальные сегменты упали (чего мы и ожидали в предыдущем обзоре).

( Читать дальше )

 ▫️ Выручка: 65,7 млрд р (+21% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 17,4 млрд р (+22% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 13,6 млрд р (+25% г/г)
▫️ Чистый убыток: 1,8 млрд р (убыток произошел из-за переоценок биологических активов)
▫️ Скор. Чистая прибыль:10 млрд р (-9% г/г)

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

✅ С точки зрения бизнеса все ожидаемо хорошо. Учитывая текущую капитализацию чуть более 100 млрд рублей, для защитного сектора компания стоит вообще копейки (особенно при таких финансовых результатах). Однако, всё портят риски иностранной юрисдикции, они высокие и мы их уже не раз обсуждали.

✅«Компания прорабатывает возможные варианты, связанные с потенциальной редомициляцией..., но нет ни одного решения совета директоров по этому поводу» финансовый директор компании Александр Тарасов. Лично в моем понимании,

( Читать дальше )