Сегодня индекс МосБиржи (ММВБ) демонстрирует высокую волатильность. Сначала наблюдаем просадку более чем на 1%, затем — стремительное восстановление до +0,7%, но к концу дня рынок всё же обновил минимумы. Учитывая важность события, было бы странно, если бы волатильность осталась низкой.

Что происходило на встрече?
Наши представители называют переговоры позитивными, но, судя по заявлениям, разговоры носили поверхностный характер и конкретных решений не принесли.

Возобновление дипломатических отношений между РФ и США, безусловно, является позитивным событием. Однако рынок уже заложил это в цену. Инвесторы ждали конкретики, но её сегодня не последовало.

Да, обсуждалась возможная встреча Путина и Трампа, но, похоже, пока стороны ни к чему не пришли. Всё свелось к общим обсуждениям.

Реакция рынка
Рынок предсказуемо отреагировал коррекцией. Как я уже писал утром, ожидался откат.

Однако важно понимать: текущая коррекция — это лишь временная передышка перед новым ростом. Высока вероятность, что в ближайшие месяцы рынок обновит недавние максимумы и устремится к отметке 3500 пунктов по индексу МосБиржи.

📌10 февраля Норникель объявил аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2024 год:

🔹выручка сократилась на 13% (с 14,4 до 12,5 млрд долл), вследствие снижения рыночных цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 году средняя цена никеля упала на 22%, а палладия на 26%.

🔹чистая прибыль снизилась на 37% (с 2,9 до 1,8 млрд долл). 

🔹размер денежных средств на 31.12.2024 составил 1,8 млрд долл (2023 год -2,1 млрд долл, -14%). При этом в рублях он практически не изменился (со 192 до 185 млрд руб). 

🔹 чистый долг вырос на 6% (с 8,1 до 8,6 млрд долл). Соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 1,7x (2023 год — 1,2). Долговая нагрузка продолжает оставаться на консервативном уровне. В марте и в октябре компания разместила два выпуска корпоративных облигаций объемом по 100 млрд руб каждый, что стало рекордом на публичном долговом рынке России. 

🔹свободный денежный поток сократился на 31% (с 2,7 до 1,9 млрд долл), вследствие уменьшения денежного потока, полученного от операционной деятельности. 

📊Итак, по итогам прошлого года добыча золота в целом по Группе сократилась на 17% (с 12,8 до 10,6 тонн).

Снижение производственных результатов произошло в силу запрета горных работ со стороны Ростехнадзора в августе на четырех карьерах в Уральском хабе. В результате производство золота на них сократилось на 48% (с 6,6 до 3,4 тонн).

При этом, в Сибирском хабе имеется рост добычи на 15% (с 6,2 до 7,2 тонн), во многом благодаря запуску месторождения «Высокое» в мае 2024 года, выход которого на полную производственную мощность планируется в текущем году.

📌В 2025 году ЮГК ожидает восстановление общих объемов производства золота по компании на уровне 13% – 35%. Менеджмент также подтверждает долгосрочный прогноз по росту объемов производства до уровня 18 тонн золота в год в течение ближайших трех лет.

📰📉На новость акции отреагировали существенным снижением на 7%.

Помимо негативных производственных результатов, возникают вопросы и к корпоративному управлению. Это, в первую очередь, вывод денег из компании в обход миноритарных акционеров, а именно выдача займов подконтрольным организациям, а также выплаты совету директоров заоблачного вознаграждения в размере 50% от скорректированной чистой прибыли за 1 полугодие 2024 года. Также компания отказалась от выплаты дивидендов за 2023 год.

Компания платит очень жирные дивы — только за 3 квартала прошлого года выплатили 16.4% доходности. А впереди ещё 4-ый квартал, так что по итогам года прилично за 20% див доходность перевалит.

И по планам в 2025 г. показать примерно сопоставимые выплаты.

Но вот со своих максимумов цена сложилась почти вдвое. В чём причина такой динамики?

1️⃣ Выход на IPO практически совпал с началом обвала на рынке в мае. Новичку удержаться было почти нереально, тем более первая большая див выплата пришлась только на октябрь.

2️⃣ Жёсткая риторика Центробанка (компания как никак выдаёт займы) и давление со стороны регулятора — Набиуллина обеспокоена такими объёмами рынка МФО. За 9 месяцев 2024 г. они выдали столько же, сколько и за весь 2023 г.

Что по технике? На старших таймфреймах похоже, что в декабре актив всё таки нащупал своё дно (на недельном был сформирован свечной паттерн доджи).

Но в целом, с ноября месяца актив сидит в 10% боковике и сейчас ближе к его верхней границе. А с середины января амплитуда движений скукожилась в два раза. Очередное накопление?

Разберём этот вопрос и определим точки входа👨‍💻

С момента старта торгов акциями X5 $X5 после долгой редомициляции, прошло чуть больше двух недель и как видим, желающих распродавать их акций нет. Казалось бы, котировки замерли возле максимальный значений, но почему же инициатива на стороне покупателя, давайте разбираться.

Почему компания привлекательна👇

Это защитный бизнес с низкой долговой нагрузкой и потенциально высокими дивидендами. Владеет магазинами разных форматов и занимает лидирующие позиции на рынке продуктовой розницы.

Операционные результаты за 2024 год:

⚫️ Чистая выручка выросла на 24,2% на фоне роста LFL-продаж на 14,4% и торговых площадей, до ₽3,91 трлн.
⚫️ Выручка сети «Пятерочка» увеличилась на 19,6%, до ₽2,9 трлн, «Перекрестка» — на 14%, до ₽438,2 млрд, «Чижика» — на 109,8%, до ₽248,05 млрд.
⚫️ Выручка цифровых бизнесов, включая Vprok.ru, экспресс-доставка, 5Post и «Много лосося», увеличилась на 61,9%, до ₽200,07 млрд.

Индекс Nasdaq100 начинает эту неделю с обвала, который в моменте превышал -5% и все это до открытия основной торговой сессии

Триггером падения стала та причина, которая многим кажется преувеличенной:

🐲 Успех китайского ИИ — DeepSeek

На прошлой неделе был выпущен китайский ИИ — DeepSeek, который за выходные попал в топы AppStore, превосходит по возможностям проекты OpenAI и обошелся своим разработчикам во много раз дешевле американского конкурента.

Может показаться, что и в правду американские инвесторы переборщили с продажами, но сейчас я расскажу, почему это не так:

Практически 80% сильнейшего роста американского рынка с конца 2022 года были обоснованны «AI-бумом». Компания Nvidia, на фоне такого тренда, стала крупнейшей компанией в мире с капитализацией > 3,5$ триллионов

🌐 И главным условием, которое убеждало инвесторов в том, что такая оценка оправдана, была абсолютная монополия данной компании в сфере создания микропроцессоров для работы ИИ. Абсолютно та же самая история и с остальными американскими бигтехами

▶️Прошедшие события с неопубликованным решением:
🛩 $UNAC — СД ОАК; о предложении ОСА по вопросу об увеличении УК

▶️27.01.2025 — ПОНЕДЕЛЬНИК
🏦 Московская биржа возобновляет проведение утренней торговой сессии на фондовом и срочном рынках
▫️Главы МИД ЕС обсудят 16-й пакет санкций против России и использование российских активов. Может быть поднят вопрос о транзите российского газа через Украину
🇷🇺 $GMKN — Норникель опубликует операционные результаты за 2024 г.
🇷🇺 $X5 — X5 Group опубликует операционные результаты за IV кв. и 12 мес. 2024 г.

▶️28.01.2025 — ВТОРНИК
🇷🇺 $X5 — Московская биржа вощобновляет торги фьючерсами на акции Корпоративного центра ИКС5
👔 $HNFG — День инвестора HENDERSON. Публикация операционных и финансовых результатов за 12 месяцев 2024 г. Трансляция для инвесторов (12:00 мск)
🏦 $SVCB — BOCA Совкомбанк; об увеличении УК путем выпуска дополнительных акций, размещаемых при реорганизации Публичного акционерного общества «Совкомбанк»; о реорганизации Публичного акционерного общества «Совкомбанк» (PS от редактора: в рамках сделки по приобретению ХКФ банка)

$T объявили операционные результаты за 2024 год

Прибыль Т-банк: 61 млрд руб (+31% г/г);
Прибыль Росбанк: 51 млрд руб (+57% г/г)

Темпы прибыли на высоте. И если от Т-банка в начале года это было вполне ожидаемо, то Росбанк принес благоприятный сюрприз для всего холдинга.

💪Т-банк активно развивает свою экосистему и предыдущий год не был исключением. Выросло не только количество клиентов (+18%), но и число активных пользователей экосистемы (+16%).

Это стало возможно за счет расширения линейки продуктов и lifestyle-банкинга: клиенты могут пользоваться огромным количеством услуг внутри приложения. В 2025 году рост пользователей вполне может продолжиться.

Кредитный портфель вырос на 69% год к году, за счет бума кредитования в стране. Однако, этот тренд плавно затухает как поквартально (33%), так и за декабрь месяц (-0,6%).

Высокие ставки продолжают давить на рынок кредитования, особенно по суммарному кредитному портфелю Т-банка и Росбанка: обратите внимание на скриншоте, динамику в разрезе года квартала и месяца. Это происходит в том числе из-за более негативных цифр Росбанка.

Наконец дошли руки, кто просил дать пару мыслей по металлургам. Давайте коротенько глянем на наших металлургов, без глубоких обзоров пока, сделаю в канал их мб чуть позже, пока нету времени прописывать каждого и хотелось бы годовые результаты увидеть ещё.

Итак:

💿Северсталь $CHFM
💿Ммк $MAGN
💿НЛМК $NLMK
💿Норникель $GMKN
💿Русал $RUAL

1) Северсталь

На компанию приходится около 18% объема стали в стране. Хорошая себестоимость производства. Сейчас на части многих производств идут ремонты, в том числе доменных печей, это частично забирает часть результатов, но группа остается эффективной. Подавляющая часть продаж идёт внутри РФ. Компания продолжает увеличивать капитальные затраты, это в будущем может позволить достичь целей по их «стратегии развития до 2028 года». Затраты, особенно по 4кв могут надавить на свободный денежный поток и потенциальное снижение дивидендов. Сюда же рост НДПИ и рост налога на прибыль. Продажи пока относительно стабильны.

2) ММК

Фокус на внутренний рынок. Устойчива к росту процентных ставок благодаря хорошей чистой денежной позиции.