Выручка Группы показала устойчивый рост, достигнув 703 млрд рублей за 9 месяцев 2025 года, что на 38% выше год к году.  Чистая прибыль банка в третьем квартале продемонстрировала рост — увеличение в 3,6 раза по сравнению с предыдущим кварталом, составив 35 млрд рублей за 9 месяцев. Хотя в годовом выражении прибыль снизилась аж на 38%, раскроем цифры поквартального оживления:

Чистые процентные доходы выросли на 24%, комиссионные доходы увеличились на 15%, а доходы от небанковской деятельности показали рост 17% Кредитный портфель вырос на 6% за квартал до 2,8 трлн руб. Стоимость риска (COR) снизилась на 0,3 п.п. до 3,1%, что отражает стабилизацию ситуации с просрочкой.

Пройдемся по сегментам бизнеса.

📈 В розничном сегменте мы видим рост выручки на 46% год к году. Акцент сдвинулся в сторону залогового кредитования: на автокредиты и ипотеку, что способствует улучшению качества портфеля. 

📈 Корпоративный блок демонстрирует рост выручки на 62% в годовом выражении, во многом благодаря увеличению доходности кредитного портфеля и комиссионным доходам от операций с банковскими гарантиями, объем которых превысил 1 триллион рублей.

Совкомбанк объявил о своих планах относительно второй части дивидендов за 2024 год. Решение будет рассмотрено в начале 4 квартала 2025 года. При этом в Совкомбанке пояснили, что программа обратного выкупа акций (buyback) в настоящее время не рассматривается в качестве альтернативы.

Это связано не только с необходимостью получения отдельного согласия ЦБ РФ, но и с риском снижения доли акций в свободном обращении (free-float), которая сейчас составляет 14,5%. Падение этого показателя ниже 10% может негативно сказаться на ликвидности бумаг и интересе со стороны институциональных инвесторов.

☝️ Ранее, в июне 2025 года, акционеры банка уже приняли решение о выплате первой части дивидендов в размере 0,35 рубля на акцию, что составило 7,9 млрд рублей или 10% от чистой прибыли за 2024 год. Окончательные параметры второй выплаты будут определены с учетом нескольких факторов, включая планы по привлечению субординированного долга, потенциальные сделки M&A и другие операции, влияющие на капитал банка.

Возобновляем нашу рубрику «подборки интересных акций», так как индекс $IMOEXF  скорректировался на 7,5% за месяц. Что поделать: некоторые активы через чур сильно впитали в себя ожидания ускоренного цикла снижения ставок. Цель этой подборки: показать сильнейшие уровни для покупок на продолжении коррекции!

🏦 Совкомбанк $SVCB (около 12 р) — сдвинулся с места. На фоне снижения ставок, Совкомбанк выглядел максимально сбалансированно по риску и прибыли. Здесь дела обстоят лучше чем в МТС-банке, но и апсайд роста выше чем у того же Сбера или Т-банка (на наш взгляд)

А все потому что снижение ставки продолжит драйвить розничный бизнес компании. Чистая процентная маржа здесь более чувствительна (как и у МТС-банка). Но в противовес мы видим как быстро растут комиссионные доходы (+30% г/г в 1п 2025г). Дополнительный фактор: ослабление рубля поможет в валютной переоценке.

🏠 Самолет $SMLT (900-1000р) — продолжает работать с долгом. Самолет упал почти на 75%! Высокие плавающие долги, высокая ставка ЦБ и снижение продаж на фоне отмены части льготных ипотек. Драйверы здесь прямо противоположные.

$SVCBопубликовал результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Чистые комиссионные доходы: 9 млрд руб. (+63% г/г); 

Чистые процентные доходы: 35 млрд руб. (-2% г/г);

Чистая прибыль: 13 млрд руб. (-50% г/г).

Начнем с отчета и ЧП. Прибыль выросла на 5% квартал к кварталу за счет роста комиссионных доходов и доходов от страховой деятельности. При этом, динамика год к году составила минус 50%!

💳Жесткая ДКП делает свое дело. Однако банк подчеркивает, что на прибыль повлияла валютная переоценка на фоне укрепления рубля. Что даст дополнительный стимул роста, при ослаблении национальной валюты.

Очень приятно видеть отличный рост комиссионных доходов. Совкомбанк масштабирует гарантийный бизнес и наращивает продажи расчетных счетов для юридических лиц. 

А также стоит подчеркнуть успехи небанковского бизнеса: мы видим трехкратный рост доходов за счет продаж страхования жизни и комиссий закупочных платформ.

💳Достаточно не плохо показал себя кредитный портфель. На положительную динамику розничного (+23%) и корпоративного (+12%) бизнеса повлияла синергия с Хоум Банком и кредиты от крупных компаний. 

Исходя из данных ЦБ, чистая прибыль российского банковского сектора в феврале 2025 года снизилась на 25% по сравнению с январем и составила 214 млрд рублей.

💡Все ли так не радужно? С одной стороны мы понимаем, что высокие ставки продолжают давить на кредитование — основной заработок банков. С другой стороны — совокупный финансовый результат сектора составил около 280 млрд рублей за счет роста долговых бумаг.

Дополнительно стоит отметить индивидуальный фактор: чистая прибыль менялась у разных банков по разному. Все зависит от структуры кредитного портфеля, экосистемы и дополнительных направлений в прибыли.

🧾Например, затронем Совкомбанк и МТС-банк. Данные банки более чувствительны к ставке, за счет охлаждения кредитования:

У МТС-банка чистая прибыль за январь-февраль снизилась в 9,6 раз до 171,61 млн рублей (в 2024г — ₽1,65 млрд).

 

У Совкомбанка за аналогичный период чистый убыток составил 12,14 млрд рублей, против прибыли в ₽6,44 млрд годом ранее.

$SVCBопубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Чистые комиссионные доходы: 39 млрд руб. (+47% г/г);

Чистые процентные доходы: 158 млрд руб. (+14% г/г);

Чистая прибыль: 77 млрд руб. (-19% г/г).

В отчетах банков, как понимаете, многое схоже за 2024 год. Бум кредитования первого полугодия, постепенно затухающее во втором из за давления высоких ставок.

Совкомбанк нарастил выручку в два раза до 722 млрд. рублей за счет рекордных объемов кредитования. Но чистая прибыль просела, так как в 2023 году банк получил значительные разовые доходы.

Розничный кредитный портфель Совкомбанка увеличился на 61% год к году до 1,3 трлн рублей. Корпоративный кредитный портфель вырос на 26% год к году и составил 1,4 трлн рублей.

💳Отдельно будем отмечать рост небанковского бизнеса. Совокупные премии страхового бизнеса выросли на 32% до 55 млрд руб. Лизинговый портфель вырос на 47% до 84 млрд рублей. Факторинговый портфель увеличился на 51% год к году. В период высоких ставок и снижения кредитования банкам важно иметь прибыль не только по кредитам. 

Многие банки отчитались по РСБУ за 2024 год. А также, Банк России выпустил отчет о результатах банковского сектора за 2024 год. Пройдемся по основным итогам и перспективам развития.

💰Начнем с прибыли. Рост ставок и санкционное давление не помешало банкам показать рекордную прибыль второй год подряд. В 2024 году, банки заработали 3,8 трлн руб., что на 15% больше чем год назад.

🤑Что с кредитами? Портфель корпоративных кредитов вырос до 87,83 трлн руб. (+17,9%). Юр. лица активно продолжили добирать кредитование как и в 2023 году. Исходя из обзора мы видим, что разгон обеспечили компании, занимающие деньги с уже начатых инвестиционных программ.

Высокие ставки начали охлаждать кредитование у граждан, начиная со второго полугодия. Однако, портфель кредитов населению за 2024 год достиг 36,97 трлн руб. (+14,2%). А темпы ипотечного кредитования аналогично замедлились: Объём выдач снизился на 40% год к году.

Денег в стране стало больше, а рост доходов заемщиков обеспечил невысокие расходы на резервы. Тем самым выросли и сбережения на фоне высоких ставок. Население увеличили сбережения на 11,84 трлн руб.(+26%) и достигли ошеломительных 57,53 трлн руб. остатков на 1 января 2025 года.

Хочется ответить: почти все. Ведь если растет общий рынок, то растет 80-90% акций. И как показывает опыт, успешные инвестиции — это умение найти нужный отрезок времени на рынке.

Но сначала начнем с риск-премии. Стоит сразу отметить, что аппетит к риску у всех разный. Но мы постараемся отдать должное конкретным эмитентам. Тем бумагам, где существует хорошая риск-премия.

За риск всегда приходится платить. Однако, уровень риска у всех разный. Бумаги из первого нашего топа  — для более консервативных инвесторов. Здесь сложно увидеть 100%+ прибыли за короткий период времени, однако за этих эмитентов переживать вы будете меньше. Сбер, Яндекс, Роснефть, Мосбиржа, X5 — все это правильные инвестиции.

⚠️Есть компании, где совсем горячо. Самолет, Мечел, Сегежа и прочие эмитенты, где можно увидеть в три раза больше прибыли. Но и риски здесь кратно выше. Такие истории подойдут более опытным и рисковым игрокам.

Мы же, держим бумаги из первого топа, но хотим найти что-то среднее. Бумаги с не большим долгом и понятными драйверами роста, в случае снижения ставок. Часть из них вы уже знаете, но хочется объединить их в один список.

Думаю уже многие ознакомились с двумя предыдущими топами (тут и тут). Мы показали сильные компании с интересными уровнями для покупок. Данные бумаги вполне могут быть сильнее рынка при деэскалации конфликта, а так же их бизнес устойчив к текущим экономическим реалиям.

Однако, у всех разный аппетит к риску и кто то готов рассматривать более рисковые идеи на рынке. Данный топ компаний с повышенным риском — сугубо наше мнение и а не инвестиционная рекомендация. Наши точки входа отметили на графике красной линией.

Наверняка у каждого из вас будет свое мнение по данным бумагам и вполне вероятно оно может отличаться от нашего. В этом и прелесть фондового рынка. Как и всегда, про каждую бумагу можно будет почитать более подробно на нашем канале!

🍏 Магнит  — защитный ритейл. Компания наращивает долг, но пока все в разумных пределах. За счет этого будут выплачены хорошие дивиденды в 2025 году. Магнит — это защитный бизнес, имеющий потенциал увеличения доли рынка и не плохо впитывающий текущий рост инфляции.

Акционеры $SVCB рассмотрят допэмиссию для присоединения ХКФ банка. Собрание акционеров пройдет 28 января 2025 года. Еще в начале июня мы увидели обновленные данные по сделке.

Совкомбанк оплатит 90% стоимости ХКФ банка допэмиссией своих акций, а оставшиеся 10% — деньгами. Напомним, что и условия стали более приятными: появилась скидка в размере 5 млрд рублей.

Оплата акциями позволит банку сэкономить средства. Доля акций в свободном обращении вырастет, что позволит увеличить ликвидность в торгах. А с 20 декабря, Совкомбанк наконец то попадет в индекс Мосбиржи.

Конечно, сама по себе допэмиссия это негативная история для инвесторов, ведь тем самым уменьшается распределяемая прибыль на акцию. Однако, текущая допэмиссия уже была заложена в цене.

Но стоит быть аккуратнее: высокие ставки продолжают давить на прибыль компании. Совкомбанк очень чувствителен к текущему росту ставок, не смотря на рост небанковских доходов.

На графике мы видим продолжение нисходящего тренда по ЕМА 10/20. Котировки продолжают удерживать уровень 12 рублей за акцию.