🏦Совкомбанк. Стоит ли покупать?

$SVCBопубликовал результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Чистые комиссионные доходы: 9 млрд руб. (+63% г/г); 

Чистые процентные доходы: 35 млрд руб. (-2% г/г);

Чистая прибыль: 13 млрд руб. (-50% г/г).

Начнем с отчета и ЧП. Прибыль выросла на 5% квартал к кварталу за счет роста комиссионных доходов и доходов от страховой деятельности. При этом, динамика год к году составила минус 50%!

💳Жесткая ДКП делает свое дело. Однако банк подчеркивает, что на прибыль повлияла валютная переоценка на фоне укрепления рубля. Что даст дополнительный стимул роста, при ослаблении национальной валюты.

Очень приятно видеть отличный рост комиссионных доходов. Совкомбанк масштабирует гарантийный бизнес и наращивает продажи расчетных счетов для юридических лиц. 

А также стоит подчеркнуть успехи небанковского бизнеса: мы видим трехкратный рост доходов за счет продаж страхования жизни и комиссий закупочных платформ.

💳Достаточно не плохо показал себя кредитный портфель. На положительную динамику розничного (+23%) и корпоративного (+12%) бизнеса повлияла синергия с Хоум Банком и кредиты от крупных компаний. 

На графике, Совкомбанк продолжает находится в нисходящем тренде по ЕМА 10/20, следуя за общим рынком. Несколько раз удерживали уровень: 15 рублей за акцию.

Итоги интересные. Жесткая ДКП давит на банковский сектор и на Совкомбанк в том числе. Плюсом, банк минусит в прибыли из-за крепкого рубля.  Да и с геополитикой качели сплошные.

💳Радует, что даже в таких условиях мы видим позитивную динамику в кредитных портфелях и росте небанковского бизнеса. Как и писали ранее, диверсификация прибыли — вещь очень важная.

Снижение ставки и ослабление рубля даст не плохой буст к росту Совкомбанка, так как это один из главных бенефициаров разворота ДКП. Есть еще и МТС-банк, но его история с допками радует меньше.

Лично мы, позитивно смотрим на Совкомбанк и до сих пор делаем ставку на более слабый рубль и менее высокую ставку к концу года. Конечно, самый приятный уровень покупки это 12,5 рублей за акцию, но и по 14 рублей также готовы рассматривать.

Нашу стратегию писали в ТГ канале