16,6% на лизинге. Полный разбор облигаций Совкомбанк Лизинг БО-П17

ООО «Совкомбанк Лизинг» — одна из крупнейших лизинговых компаний России, дочерняя структура ПАО «Совкомбанк» (входит в топ-10 банков страны). Компания финансирует покупку грузового транспорта, спецтехники, оборудования и легковых автомобилей для бизнеса. По объему лизингового портфеля она входит в топ-10 рынка.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: Совкомбанк Лизинг БО-П17

ISIN: RU000A10DTS4

Номинал: 1000 ₽

Доходность: 16,68%

Ставка купона: 16% (фиксированная)

ТКД: 15,86%

Купонов в год: 12 (ежемесячно, ближайший — 12 ноября 2026 года)

Размер купона: 13,15 ₽

Текущая цена: 100,85%

Объем выпуска: 5 млрд ₽

В обращении: с 17 декабря 2025 года

Погашение: 1 декабря 2028 года

Дюрация: 1,8 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Для неквалифицированных инвесторов: да

🌟 Рейтинги эмитента

Эксперт РА: ruAA-, прогноз «стабильный»

АКРА: AA-(RU), прогноз «стабильный»

📊 Ключевые показатели

Лизинговый портфель: 149,9 млрд рублей на 01.04.2026, 9-е место среди лизинговых компаний России

Чистый процентный доход: 0,07 млрд рублей (снижение на 96,53% к прошлому году)

Чистый комиссионный доход: 0,4 млрд рублей.

Кредитный портфель: 90,3 млрд рублей (+14,04%).

Активы: 109,49 млрд рублей (+13,04%).

Собственный капитал: 4,22 млрд рублей (-60,83%)

Материнский Совкомбанк в 1П2026: чистая прибыль 45 млрд рублей (рост в 2,6 раза г/г)

📊 Финансовая устойчивость

Капитал / Активы: 3,85% (низкий показатель)

Обязательства / Капитал: По МСФО: 24,94x

Качество портфеля: ухудшилось. Доля проблемных договоров (стадия 3) выросла до 8%, изъятое имущество — до 7,1% портфеля. Это отражает кризис в сегменте грузоперевозок, на который приходится около половины портфеля.

Поддержка материнского банка: Совкомбанк — основной кредитор компании (52% пассивов). С 2021 года он внес в капитал 4,5 млрд рублей. Действует условие кросс-дефолта с облигациями банка. Собственная кредитоспособность компании оценивается Эксперт РА лишь на ruBBB, а итоговый рейтинг AA- держится на поддержке банка.

Коэффициент покрытия процентов (ICR): < 1.0x

✅ Плюсы

Сильный акционер: Совкомбанк — один из крупнейших и самых прибыльных частных банков страны. Он заинтересован в поддержке «дочки» и уже несколько раз ее докапитализировал.

Высокий рейтинг (AA-) от двух агентств.

Ежемесячный фиксированный купон 16% без оферт и амортизации — простые условия до конца 2028 года.

Доходность выше ОФЗ: 16,68% при ключевой ставке 14%. Премия к гособлигациям (G-спред) — около 1,8 п. п.

Диверсифицированный портфель: концентрация на крупнейших клиентах невысокая (топ-10 — менее 9% портфеля).

⚠️ Риски

Слабые собственные показатели: прибыль почти обнулилась, качество портфеля ухудшилось, процентное покрытие ниже 1х.

Концентрация на грузовом транспорте: этот сегмент сильнее всех пострадал от высоких ставок и падения грузоперевозок.

Зависимость от материнского банка: без его поддержки кредитный профиль соответствовал бы уровню BBB.

Цена выше номинала (~101%): при погашении получите 100%. Зато эту разницу можно сальдировать.

Низкая ликвидность: оборот — около 3–4 млн ₽ в день.

🧾 Резюме

Совкомбанк Лизинг — это прежде всего ставка на поддержку сильного материнского банка, а не на самостоятельный бизнес, который пережил тяжелый год. Выпуск БО-П17 дает предсказуемый ежемесячный доход 16% до конца 2028 года при рейтинге AA-. 

Премия к ОФЗ умеренная, бумага не подходит для консервативной части портфеля, а вот для инвесторов с умеренным риск-профилем подойдет, но только в рамках диверсификации не более 5%. 

Видим, что лизингу с поддержкой нелегко, а уж небанковским ЛК совсем тяжело, так что делать ставку только на лизинг опасно, как и на стройку. Лично я оцениваю вероятность дефолта как крайне низкую, но это не значит, что ее нет. Рынок тоже оценивает надежность ЛК достаточно высоко.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Оптимальный выбор под пассивный доход: полный разбор длинного выпуска ОФЗ 26252

• Терминал высокой доходности: полный разбор облигаций ПКТ 002Р-02

• Очень сильный флоатер. Полный разбор выпуска облигаций ЕвразХолдинг Финанс 003P-07

• 19,4% без риска? Вовсе нет. Полный разбор ГЧП-облигаций ВИС Финанс БО-П17

• 18,5% на атомных контейнерах. ТрансКонтейнер теперь у Росатома — стоит брать?

• Железнодорожные 18% в облигациях. Стоит ли покупать облигации ХК Новотранс 002P-01?

✅ Подписывайся на канал в MAX!