1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается.

Песков:

— В настоящее время можно говорить о паузе в контактах России и Украины на уровне переговорных групп

— Нельзя носить розовые очки и ожидать молниеносных результатов от переговорного процесса по Украине

Трамп: Мое терпение в отношении Путина быстро истекает, разочарован темпами урегулирования конфликта.

Новых вводных нет.

2. Внутреннее макро.

ЦБ РФ снизил ставку до 17%.

Некоторые заявления руководства:

Задано общее направление на снижение ставки

НА ЗАСЕДАНИИ В ОКТЯБРЕ МНОГОЕ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ ПАРАМЕТРОВ БЮДЖЕТА, ЕСЛИ ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА БУДЕТ ВЫШЕ, ЧЕМ В БАЗОВОМ СЦЕНАРИИ ЦБ, ЭТО ОГРАНИЧИТ ВОЗМОЖНОСТЬ ДАЛЬШЕ СНИЖАТЬ СТАВКУ

ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРЕОБЛАДАЮТ НАД ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫМИ НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ

КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ 7,5–8% МОЖНО ОЖИДАТЬ ТОЛЬКО К НАЧАЛУ 2027 ГОДА — НАБИУЛЛИНА

Рынок упал на снижении ставки. Вероятно, у кого-то опять случилось «покупай на слухах\ожиданиях, продавай на фактах», кто-то опять потерял деньги на несбывшихся прогнозах.

( Читать дальше )

1. В геополитике по линии Россия-Украина без особых изменений, СВО продолжается.

Неделя отметилась тем, что Трамп сократил срок для введения санкций до 8 августа, это следующая пятница. Неопределенность на бирже хуже всего, поэтому новость хорошая – раньше узнаем, что он приготовил нам, не нужно ждать сентября.

Также прошла новость о введении повышенного тарифа на Индию за то, что она покупает наши нефть и оружие. Реакция Индии на это пока не ясна: от того, прогнутся ли индийцы, зависит размер дисконта на нашу нефть и все следствия из этого.

Продолжаем наблюдение, следующая неделя будет волатильной на истечении срока ультиматума Трампа.

2. Внутреннее макро.

Росстат продолжает фиксировать дефляцию, но это сезонное.

Случившееся на прошлой неделе снижение ставки не очень зарядило рынок акций, новости от Трампа пока оказались сильнее.

Кроме того, продолжают отчитываться компании: отчеты, за некоторым исключением (некоторые банки, сбыты, сети, компании с кэшем на депозитах), выходят плохие. То ли еще будет, когда по МСФО 2 кв. 2025 г. начнут отчитываться экспортеры. Для разворота ситуации нужно не только снижение ставки, но и рост курса валюты, а с этим проблемы.

( Читать дальше )

Итоги двух кварталов 2025

Закончился июнь, пришло время подвести итоги первого полугодия по публикуемому портфелю.

1. Напомню основную цель портфеля: проверить гипотезу, что и диверсифицированный портфель может давать хорошую доходность, сравнимую с качественным концентрированным, может обгонять индекс.

С начала года решил оставить в модельном портфеле только акции и валютные позиции. Позиции рублевые долговые не отображаются и не учитываются в результатах. Кэш прилетает из ниоткуда и улетает туда же. Открыть вклад либо купить lqdt каждый может самостоятельно без большого труда. Интерес проверить в том, помогают ли заработать больше более сложные инструменты рынка.

2. Расчет доходности портфеля ведется так же, как в прошлом году — через среднее арифметическое понедельное. Доходность складывается из трех величин: открытые позиции, закрытые позиции, поступления (дивиденды и купоны от валютных облигаций).

Отдельно подведу итоги портфеля акций и всего портфеля с учетом юаневой облигационной части.

( Читать дальше )

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается.

Конфликт Израиль-Иран закончился, роста нефти не случилось. А значит, можно ожидать среднесрочного ослабления рубля для балансировки параметров бюджета и финансовых показателей экспортеров. Для меня это плюс: немалая часть портфеля находится в валютных облигациях.

2. Внутреннее макро.

ЦБ РФ продолжит снижать ставку, убедившись в устойчивости замедления инфляции, пока сохраняет осторожность — советник председателя Банка России Кирилл Тремасов

Инфляция «идет» по нижней границе прогноза ЦБ, это открывает возможность для снижения ключевой ставки — Тремасов

Средняя максимальная ставка по вкладам в рублях в II декаде июня снизилась до 18,4% — ЦБ РФ

Последние месяцы темпы инфляции замедляются. Но мы не уверены в устойчивости этого тренда и для того, чтобы принимать решение о дальнейшем снижении ставки, нам нужно убедиться в том, что замедление инфляции носит устойчивый характер. В этом пока есть определенные сомнения. Плюс есть ряд очевидных рисков проинфляционного характера — Тремасов

( Читать дальше )

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается.

Добавилось новое направление, которое может повлиять на наш рынок — конфликт Израиль-Иран. Эскалация, затягивание конфликта, перетекание в долгосрок могут сильно повысить уровень цен на нефть на мировом рынке. Это, в свою очередь, может уменьшить давление на российский бюджет и необходимость девальвации рубля. С другой стороны, несомненно, улучшатся результаты нефтяных компаний.  

Все это я лишь принимаю к сведению, ничего не делаю.

2. Внутреннее макро.

ИНФЛЯЦИЯ В РФ В МАЕ УСКОРИЛАСЬ ДО 0,43% (ЭКОНОМИСТЫ ОЖИДАЛИ 0,28%) С 0,40% В АПРЕЛЕ — РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ В МАЕ СНИЗИЛАСЬ ДО 9,88% С 10,23% В АПРЕЛЕ — РОССТАТ

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 3 ПО 9 ИЮНЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,03% С 0,05% С 27 МАЯ ПО 2 ИЮНЯ — РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 9 ИЮНЯ СНИЗИЛАСЬ ДО 9,73%, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА

Таким образом, реальная ставка на сегодняшний день около 10%, что все еще исторически очень много. С учетом таких данных можно ожидать дальнейшего снижения ставки на предстоящих заседаниях ЦБ РФ. Многое будет зависеть от положения дел на СВО, цен на нефть и курса рубля.

( Читать дальше )

1. На геополитике устроил в прошлое воскресенье грандиозную распродажу: продал все, что смог. Посчитал, что атака носителей ядерного оружия повлечет сильную эскалацию и удар по рынку. Продавал все по любым ценам в убыток. Эскалации не случилось, начал с понедельника осторожно откупать проданные бумаги на половину от прежней позиции. Основной обратный закуп сделал в пятницу после выхода новости о снижении ставки. В итоге зафиксирован большой убыток, бумаги проданы по невыгодным ценам. Виртуальный убыток стал реальным. Неприятно, но в воскресенье оценил риски именно так: 24.02.2022 г. научило, что лучше потерять часть, чем всё. Геополитика вносит много сумятицы в принятие решений, кроме цифр появляется еще одно измерение, которое нельзя не учитывать. В условиях неполноты информации следую принципу, что лучше перебдеть, чем недобдеть.

Риторика на неделе от различного руководства дает основания полагать, что до перемирия и тем более окончания СВО далеко.

2. Внутреннее макро.

ЦБ РФ снизил ставку на 1% до 20%.

( Читать дальше )

Со времени последней публикации свежую отчетность не анализировал. Изменений позиций не произошло, за исключением наращивания позиции ВТБ.

Пришли дивиденды и купоны, вбил в таблицу.

Со следующей недели приступлю к анализу отчетности, вышедшей после 24 апреля. Возможны изменения в позициях.

( Читать дальше )

В 2025 г. залетаю с такими позициями.

Сальдо начальное по акциям: -129 574 рубля, сальдо начальное по портфелю: -57 864 рубля.

Сальдо по закрытым сделкам: 0, сальдо по выплатам: 0.

Как обычно, первое подведение итогов через квартал: 01.04.2025 г.

По срокам синхронизировались.

Погнали.



Никакие сделки и идеи не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Я рассказываю про то, как поступаю со своими деньгами. А как вам поступать со своими – думайте и решайте сами. На бирже никому нет дела до того, как сохранить и приумножить ваши деньги, а вот как ими поживиться – дело есть многим. Потому – никому не верим на слово, включая меня, все проверяем.


Телеграм

Что было на неделе.


1. Отчитались по МСФО за 9 мес. 2024 г. Эл5 Энерго (ELFV), Fix Price (FIXP), Сбербанк (SBER), Яндекс (YDEX), Лента (LENT), ВТБ (VTBR). По результатам отчетности эти компании, кроме ВТБ, вне моего портфеля. ВТБ остается в портфеле с долей в 2%.


2. ЦБ РФ продолжает жесткую риторику:
ЦБ РФ НЕ СОБИРАЕТСЯ «ДЕЛАТЬ НИКАКИХ СКИДОК» ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛИ ПО ИНФЛЯЦИИ В 4%
ЦЕНА ДЛЯ ЭКОНОМИКИ БЫЛА БЫ ГОРАЗДО БОЛЬШЕ, ЕСЛИ БЫ ЦБ ЗАТЯНУЛ С ПОДНЯТИЕМ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
И прочее.


Тезис прост: высокая ставка будет столько, сколько понадобится, чтобы утилизировать все те деньги, что возникли в экономике в результате сами знаете чего. Потолка нет, сроков нет. Честно говоря, не представляю, как власти будут решать вопрос удержания денежной массы в стойле, когда ставка пойдет вниз – гиперок весьма возможен.


3. Тем интереснее поведение рынка: опять какие-то отскоки, надежды, прострелы. Оптимистичные возгласы, что все дешево и надо брать. Как по мне, компании стоят сейчас недешево с учетом отчетов за 9 мес.

( Читать дальше )

Что было на неделе.

Портфель продолжил наливаться бумажным убытком, на рынке распродажа и исход физиков в долговые инструменты. В свете этого стали интересными некоторые старые знакомые бумажки, начал набор позиции по: Красноярсксбыт п (KRSBP), Рязансбыт (RZSB), Fix Price (FIXP), HeadHunter (HHRU), Северсталь (CHMF). Плюс добавлена бумага, которой ранее в портфеле ни разу еще не было: Туймазинский завод автобетоновозов (TUZA). Итого плюс 6 новых акций.

На примете еще несколько новых бумаг, жду момента для начала набора позиции.

Кое-что подрезал, не без этого.

На неделе пришли дивиденды Инарктика (AQUA) и Совкомбанк (SVCB), внес в табличку поступлений.

В целом продолжаю зорко следить за рынком, настают интересные времена для закупа интересных бумаг. Конкретика по компаниям будет не скоро, ждем отчетов.

В портфеле 24 акции, 4 облигации.

( Читать дальше )