По запросам Работяг делаем конспект Орловского

vkvideo.ru/video-210986399_456244222

👉 Сюрприз — валюта растет +2% за 1 день

👉 Цена на нефть влияет только на 25% доходов бюджета, бюджет стал устойчивым!)

👉 Данные по инфляции замечательные, можно ожидать более резкого сокращения ставки ЦБ РФ

👉 Все, что не понимаем пока — есть сделка или нет сделки. Бюджет военный или нет?

👉 Лучшее для рубля уже позади, время переворачиваться (хотя говорим об этом уже полгода)

Пришел Алексей Пудовкин из ДОМ РФ

👉 Ждем роста ЧПД и ЧКД, прибыль превысит 100 млрд руб в 2026 году

👉 ДОМ РФ будет выпускать ежемесячно отчеты по МСФО и РСБУ (как Сбер и ВТБ, лучшие практики)

👉 250 руб дивидендов на 1 акцию увидим в этом году

👉 У Ипотеки большой внутренний потенциал

👉 Банкротство девелоперов (возможное) не отразится на Дом РФ

👉 ДОМ РФ это не банк — это финансовая инфраструктура жилищного типа, рынку нужно время, чтобы это понять. ЧПД всегда растет — структура баланса уникальная

👉 Выплаты менеджменту к акциями не привязаны, есть только мотивационный пакет + цель по ROE и CIR. Руководитель (видимо Мутко) активно смотрит за котировками!)

👉 Максим говорит, что текущая цена дом рф это дополнительная ВОЗМОЖНОСТЬ!)

Пришел Кирилл Комаров из Wealth IQ (вроде в Т работал раньше)

👉 В ДОМ РФ Кирилл не участвовал

👉 Максим сказал, что лучшая стратегия на рынке ВДО — это РЫНОК ПЕРВОГО КУПОНА!)

👉 Максим: ОФЗ в юанях +5% за 2 дня, класс!)

👉 Максим против идеи в Селигдаре

👉 Фавориты Максима: Кэшмашина (Сбер), тот кто его догоняет (ВТБ) и Интер рао

👉 Максим: Базис во время колокола упал на 11%!) Этого сектора сторонится, премимальности не видим — все наелись и подтирают себе слезки

Классный выпуск

Традиционный Максим Орловский youtu.be/qcml3yyokcw

👉 Спокойный день, после распродажи Индекс Мосбиржи отскакивает, а RGBI кажется нащупали дно

Пришел Егор Сусин из ГПБ (его цитаты)

👉 Бензин виноват в инфляции, но уже стабилизировался

👉 0,5% — базовое снижение в Ключевой ставке сейчас, ждем 16% ставку на конец года

👉 Ждем, что бюджет потрати в декабре сильно меньше, чем в прошлом году

👉 В конце 2026 года ждем 12-13% ставку ЦБ РФ

👉 В 2026 году ждем 60 баксов нефть, курс 90-95

👉 Максим тоже ждет ослабления валюты, особенно в условиях профицита нефти из-за роста добычи ОПЕК+

👉 В этом году увидим дефицит бюджета 5-5,5 трлн руб

👉 Фиксы надо тарить, а не флоатеры

👉 Максим считает, что вместо флоатеров надо покупать фонды денежного рынка, агитация за флоатеры не в пользу разничного инвестора (нужна ликвидность)

👉 Егор ждет роста цен на золото из-за снижения ставки ФРС

Пришел Николай Теплов из Альфа банка

👉 Максим требует цифр от аналитика вместо болтовни

👉 Фавориты в нефтегазе — Транснефть и префы Сургута

👉 Максим говорит, что основной бизнес яндекса (реклама) замедлился, аналитики это не видят почему-то

👉 Николай смотрит на Сбер, Транснефть, префы Сургута, ВТБ, Совкомбанк

👉 Максим говорит, что Совкомбанк плохо коммуницирует с инвесторами

👉 Максим говорит, что Сбер сопоставим по p/bv с Совкомбанком, впорос зачем тогда Совкомбанк?

👉 Максим сказал про Х5 — УПАДУТ, ПОСМОТРИМ. СМОТРИМ ЗА ВСЕМ!)

Традиционный конспект Максима Орловского на РБК youtu.be/4U4es_Eb7Z0

👉 Рынки замерли в ожидании пятничной встречи

👉 Долг относительно ВВП в РФ на комфортном уровне (один из самых комфортных в мире)

👉 В каких инструментах нам сидеть — нам нужно подумать

Пришла Полина Угрюмова из Х5:

👉 Модель ритейлера более устойчиво работает в условиях умеренной инфляции (высокая инфляция тоже вредна)

👉 «Все ритейлеры перекладывают инфляцию на плечи покупателей» это не совсем так. Инфляция издержек (оплата логистики и линейного персонала) — там инфляция зарплат опережает инфляцию на полке

👉 Во втором квартале погода не помогла, ПИВА ПРОДАЕТСЯ МЕНЬШЕ. Но погода выправляется!

👉 Казначейки выкупили (чуть меньше 10%) за 45 млрд руб, но это не все расходы — надо будет еще доплатить (взнос в бюджет), но там небольшая сумма

👉 Обсуждение дивидендов за 9 месяцев планируется

👉 Планируют поднять ND/EBITDA до 1,2-1,4, готовы заплатить дивы в долг чтобы левередж попал в этот мультипилкатор

Кирилл Комаров из Wealth IQ (вроде раньше в Т Инвестиции работал)

Традиционный конспект Максима Орловского на РБК youtu.be/mEvSCsofjD8

👉 Дождались — недельная дефляция!)

👉 Максим не думает, что ЦБ РФ снизит ставку на 3%, скорее будет 2%

👉 Ключевой момент — какая инфляция будет в сентябре-октябре

👉 Доходности ОФЗ в 14-14,5%, уже как будто бы расти будет тяжело

Пришел Никита Климантов из Северстали (классный IR, лично знаком)

Традиционный конспект Максима Орловского на РБК youtu.be/I7i2c-jgkNQ

👉 Негативные истории — СПБ биржа и конечно же ВУШ

👉 Рубль стабилен

Пришел Дмитрий Полевой из Астра управление активами

Традиционный конспект Максима Орловского на РБК

youtu.be/p1XwA3kBRF8

👉 Рубль — наше все, против доллара и юаня стабилен

👉 В недельной инфляции нас будет интересовать следующая неделя

👉 Ничего не мешает ЦБ снизить ключевую ставку даже при текущей инфляции

👉 Проблема наших экспортеров — слишком крепкий рубль

👉 Жду ослабления рубля уже пару месяцев, но когда это произойдет? Может в любой момент, но давайте посмотрим в конце года

Пришел Максим Шеин из БКС (запахло лонгом Мечела!), в целом он почти ничего интересного не сказал, поэтому продолжаю цитировать Орловского

👉 Контроль за санкциями ослаб в 10 раз по мнению Шеина

👉 Мы на пороге сильного движения наверх

👉 В прошлом году 1/5 дивидендов была реинвестирована в акции по данным Максима. Интересно куда пойдут в этот раз

👉 Топ пики Шеина — дивидендные акции

👉 В ЮГК не надо было лезть, Максим предупреждал. Надо быть очень внимательным у кого какой паспорт!)

👉 Государство настроено на защиту российского инвестора, Максим не думает, что акции ЮГК куда-то пропадут

Традиционный конспект Максима Орловского на РБК youtu.be/D0n9IYHVH9E

👉 Рост цен замедляется, это очевидно

👉 Впереди июль — повышение тарифов ЖКХ, это может подстегнуть недельную инфляцию

👉 Разные министры говорят, что Рубль переоценен, в какой-то момент все может пойти в другую сторону

👉 Центральный банк делает свою работу, инвестиционный спрос на проекты фактически обнулился за счет высокой ставки

👉 Сейчас подходим фактически к рецессии, но взгляды многих людей чрезмерно оптимистичны

👉 Комфортный курс для экономики 93-95 руб (безболезненно), а так сейчас выигрывают потребители, но усложняет наполнение бюдежта и усложняет жизнь экспортеров

👉 Сейчас оптимизм на длинных ОФЗ (якобы мега история, которые нужно брать), но в прошлом году тоже самое все видели — результат был не супер

Пришел Дмитрий Коваленко из ОЗОН Фармы

👉 По нижней границе собрали уже книгу на доп эмиссию акций компании (я так понял это 42 руб)

👉 Результаты второго кваратла пока не комментируют, но год назад была высокая база, так что супер результатов не стоит ждать

Традиционный конспект эфира с Максимом Орловским на РБК — youtu.be/TvvOgl_4zY0

👉 Есть шансы, что ставку снизят. Реальная ставка сейчас очень высокая

👉 Пока нас все ведет к мягкой посадке, а не рецессии. Но есть отрасли, где с ростом ставки и крепким рублем становится все плохо. В каких-то отраслях уже кризис

👉 Рубль одна из самых крепких валют в этом году!)

👉 ЦБ достаточно будет завтра перестать делать интервенции по рублю — и все развернется. Но пока ждем

Пришел Андрей Напольнов из Аэрофлота

👉 Крепкий рубль дает нам положительную переоценку лизингового порфтеля + снижает кап затраты, позитивно для компании

👉 Максим ждет хорошей отчетности от Аэрофлота в этом году

👉 Андрей говорит, что они целятся в сохранение перевозок в этом году (сейчас идут +2% г/г в объемах). Финансово видят, что расходы растут чуть быстрее доходов

👉 Налажены цепочки поставок запчастей — с обслуживанием текущего флота нет проблем

👉 На рынке в мире дефицит самолетов, Аэрофлот фокусируется и ждет российскую технику

Традиционный конспект эфира с Максимом Орловским на РБК — www.youtube.com/watch?v=Ay_OqZsxfLg

👉 Оптимизм вернулся в ОФЗ, многие думают, что ставку снизят до 19% на ближайшем заседании

👉 Нельзя доверять всем вещам, которые пишет ЦБ о будущем

👉 Прогнозы у аналитиков всегда следуют за ценой, поэтому Максим не прогнозирует курс валюты) Лучше идти по течению

👉 Интересные ОФЗ — от 5 до 8 лет. Может ставка уйти на 15-16%, а длинные ОФЗ останутся там же

👉 Любая ставка на что-то одно — это большой риск, особенно с левериджем. Лучше держать всего по чуть-чуть))

Пришел директор Софтлайна, я не понял зачем)

👉 Максим сказал, что инвесторы нифига не понимают, что делает Софтлайн и что дает рост выручки (прибыль то падает)

👉 Максим спрашивает почему сильно растет Гудвилл, Софтлайн начал рассказывать про то, как космические корабли бороздят лазерные просторы

👉 Максим спросил — сколько ждете Ебитды от лазеров (на которые потратили 6 млрд рублей). Представитель Софтлайна не ответил))

👉 Максим сказал про параметры Байбека: «Хотели узнать, не узнали»)) На лице Максима все понятно, что делать с Софтлайном)