Центральный банк США должен взвесить, как долго он сможет сохранять текущие процентные ставки без ущерба для экономики, сказал в понедельник глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби.

«Нужно обращать внимание на то, как долго вы хотите придерживаться такой ограничительной денежно-кредитной политики», — сказал Гулсби, отметив в интервью чикагской радиостанции WBEZ, что, если оставаться на этом уровне слишком долго, уровень безработицы начнет расти.

Гулсби не стал напрямую комментировать перспективы денежно-кредитной политики ФРС.

Он также отметил, что экономика была устойчивой, но в 2024 году растет медленнее, чем в 2023 году. Глава ФРБ Чикаго сказал, что существует несоответствие между статданными и тем, как общество относится к экономике, отметив что он делает больший акцент на первом в процессе принятия решений.

Все, кто как-то связан с мировыми финансовыми рынками, в последнее время привыкли слышать про «повышение процентных ставок в течение длительного времени». Вскоре они, вероятно, познакомятся с другим понятием, столь же важным для понимания политики центрального банка: «менее длительное количественное ужесточение» (less-for-longer quantitative tightening, QT). Эта фраза описывает, как Федеральная резервная система намерена сокращать активы на балансе, чтобы избавиться от облигаций, купленных в огромных количествах во время пандемии Covid-19. ЦБ надеется, что такой подход в конечном счете поможет мягко избавиться от излишков на балансе.

Все выглядит довольно технично. Действительно, если воспользоваться метафорой, которую так любят чиновники ФРС, то отслеживать QT должно быть так же интересно, как наблюдать за высыханием краски. Но сама эта тусклость — если она останется такой — имеет важнейшее значение, поскольку поможет сделать расширение и сокращение баланса основным инструментом в антикризисном наборе центральных банков.

Инвесторы ожидают, что базовая процентная ставка Федеральной резервной системы (ФРС) к концу цикла смягчения политики будет существенно выше, чем ожидает американский ЦБ, пишет газета Financial Times.

Согласно мартовским прогнозам ФРС, ставка опустится до 3,1% в 2026 году и до 2,6% в дальнейшем. Рынок при этом считает наиболее вероятным, что ставка будет находиться на уровне 3,6% с 2027 года.

Устойчивость американской экономики в условиях жесткой денежно-кредитной политики вынуждает трейдеров отодвигать прогнозы снижения ставки ФРС на более дальний срок, а также поддерживает опасения, что ставка не будет опущена настолько существенно, как предполагалось ранее.

«Рынок полагает, что предельный уровень ставки будет выше по сравнению с ожиданиями ФРС, а также с недавней историей», — отмечает глобальный инвестиционный стратег PGIM Fixed Income Гильермо Феличес.

«Ключевой момент, который рынок пытается пересмотреть — это прогноз долгосрочного экономического роста в контексте новой динамики производительности, поддерживаемой технологиями искусственного интеллекта, а также перспектив увеличения бюджетных расходов», — говорит эксперт.

Участники (заседания совета директоров ЦБ РФ) дополнительно обсудили, при каком развитии ситуации будет возможно снижение или повышение ключевой ставки. Для снижения ключевой ставки, по мнению участников обсуждения, необходимы дальнейшее устойчивое замедление текущей инфляции; охлаждение потребительского кредитования и потребительской активности; снижение жесткости рынка труда; отсутствие реализации проинфляционных рисков со стороны бюджета или внешних условий

Действительно, мы хотим взвесить возможность, плюсы-минусы или иные комбинации, модели того, чтобы инвесторы могли или не могли иметь доступ к бирже. Это именно вопрос обсуждения, никаких решений не принято. Мы как раз-таки готовим это именно с позиции того, что мы хотим взвесить плюсы и минусы. Мы знаем, что это вызывает у разных участников разные позиции, поэтому пока мы находимся исключительно на стадии обсуждения того, вообще стоит этим заниматься или нет

Идея сама по себе взвесить, что существующая конфигурация рынка правильная или неправильная, принадлежит нам

Я очень подчеркиваю, никаких решений по этому поводу не принято. По срокам я вам сейчас сказать не могу

Прибыль промышленных компаний Китая выросла за первые два месяца текущего года, продолжив полосу роста с августа и усилив позитивные признаки в экономике.

Согласно данным, опубликованным Национальным бюро статистики в среду, 26 марта, промышленная прибыль выросла на 10,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в январе—феврале. Этому способствовала низкая база сравнения годом ранее. За весь 2023 год прибыль упала на 2,3% из-за спада в первые семь месяцев.

Увеличение промышленных прибылей стало еще одним свидетельством того, что вторая по величине экономика мира выглядит более прочной в текущем году на фоне восстановления внешнего спроса и политических стимулов со стороны Пекина. Тем не менее дефляционное давление сохраняется, поскольку резкий спад цен на недвижимость и снижение доверия оказывают давление на внутренний спрос, а падение отпускных цен на заводах сокращает норму прибыли промышленных фирм.

По мнению Джона Хассмана, оценки стоимости акций выглядят такими же экстремальными, как в 1929 и 2021 годах, когда рынки потерпели крах, и инвесторы рискуют столкнуться с резким обвалом.

Легендарный инвестор, предсказавший крах рынков в 2000 и 2008 годах, сделал еще одно предупреждение для акций на этой неделе, когда инвесторы отправили рынок к историческим максимумам на фоне последнего обновления политики ФРС, подтвердившего перспективы снижения ставок в 2024 году.

Однако такой энтузиазм ставит рынок в опасное положение, подобное тому, что наблюдалось перед крахом 1929 года, или пику рынка в 2021 году перед медвежьим рынком следующего года.

Этот прогноз подтверждается рядом оценочных показателей, отметил Хассман в своей записке. Самый надежный показатель его инвестиционной компании — отношение капитализации нефинансового рынка к валовой добавленной стоимости — находится на самом высоком уровне со времен пика фондового рынка 1929 года, как раз перед тем, как рынок рухнул, и Dow упал на 89% от пика.