Доброе утро!

📌 Bloomberg Economics снизил свой прогноз мирового ВВП до -4% с -0,2% ранее. Прогнозирует снижение на -8% и -6,4% в Европе и США соответственно. Как ожидается, из крупных экономик вырастет только Китай — на 2%.

📌 В этих условиях и с учетом падения цен на нефть — в ближайшие несколько лет произойдет дефляция, а денежно-кредитная политика будет направлена на борьбу с ней.

📌 Учитывая это, было очень необычно слышать главу ЦБ Китая, заявившего о том, что слишком большое стимулирование может привести к инфляционному риску. Мы считаем, что это заявление свидетельствует о нежелании дальнейшего снижения процентных ставок.

📌 Кривая доходности гособлигаций Китая имеет наибольшую крутизну за многие годы: доходность 10-летних облигаций 2,5%, а 3-летних -1,1%. Это говорит о том, что участники рынка согласны с вероятным ускорением инфляции в течение многолетнего периода.

📌 У китайских политиков есть репутация людей, мыслящих долгосрочно. Это подтверждает нашу уверенность в том, что после периода дефляции инфляция станет ключевым экономическим риском.

Доброе утро!

🇺🇸 Американские акции упали примерно на 2% от вчерашних максимумов. Трудно сказать, что стало катализатором продаж:
1) новость о провале тестирования антивирусного препарата от Gilead (GILD US) или 2) неоднозначный прогноз менеджмента Intel (INTC US) на ближайшие кварталы или 3) техническая слабость после сильного роста накануне.

🇩🇪 Германия не поддерживает идею общеевропейского «плохого банка», а также увеличение бюджетных расходов свыше €540 млрд, сообщает Bloomberg.

📌 Пакет помощи малому бизнесу в размере $484 млрд одобрен Конгрессом США. Это, как нам представляется, уже было учтено рынком.

💡Инвестидея: ЦБ РФ объявит о своем решении по ставке сегодня в 13.00 мск. Ожидания рынка — снижение на 50 б.п. до 5,5%. Считаем, что снижение ставки уже учтено в доходности ОФЗ. Возможна ли дальнейшая переоценка? Дальнейшее понижение ключевой ставки, в ближайшей перспективе, будет вероятным лишь в случае оптимистичных оценок ЦБ по инфляции.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌 Как мы и предполагали, американские акции вчера заметно выросли. После вчерашнего подъёма уже слишком поздно входить в эту сделку и мы бы посоветовали тактично зафиксировать прибыль, если произойдет подъём ещё на 1-2% от текущих уровней.

📌 Рост промышленного производства в России в марте составил 0,3% г/г против среднего показателя за 3 месяца в 2,0%. Более слабые цифры за март не являются сюрпризом, учитывая слабость глобальной экономики.

📌 Выручка AT&T (T US) за 1 кв 2020 г. оказалась на 3% ниже консенсус-прогноза, акции упали на растущем рынке. Разочарованием стали сегменты развлечений и медиа, где выручка упала примерно на 10% г/г. В частности, группа потеряла 900 тыс. премиальных подписок на видео-контент в течение квартала, а отмена крупных спортивных мероприятий негативно повлияла на доходы от рекламы.

💡Инвестидея: мы обновили ТОП акции России на этой неделе и сохранили МТС в качестве одного из фаворитов. Мы избегаем делать ставку на компании, ориентированные на интернет/медиа. В этих сегментах вероятно снижение доходов, как мы видим на примере AT&T. Спрос на телекоммуникационные услуги, напротив, будет устойчивым.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

💡Инвестиционная идея💡
После 30%-ного снижения акции АЛРОСА вновь привлекательны для покупки

💎 Спрос на бриллианты — под сильным давлением из-за карантинов. Продажи АЛРОСА за март -60% г/г. Резкое падение спроса стало основной причиной снижения котировок акций АЛРОСА в 2020 г. (-30% с начала года)

🔹 Но ситуация меняется:
1️⃣ Экономика Китая уже в значительной степени восстановилась. США и Европа, вероятно, прошли пик кризиса.
2️⃣ Спрос на ювелирные украшения начнет нормализоваться уже летом.
3️⃣ Снижение продаж АЛРОСА в 2020г. будет менее 20% г/г., а в 2021г следует ждать роста продаж 1/3 от низкой базы текущего года.
4️⃣ Цены на бриллианты восстановятся до предкризисных значений в следующем году.

🔹 Резюме: После 30%-ного снижения акции АЛРОСА выглядят привлекательными для покупки на срок от 1 года. Они торгуются с привлекательным мультипликатором 4.4x EV/EBITDA 2021, и ожидаемой дивидендной доходностью 17%.по итогам 2021г.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌 Netflix (NFLX US) сообщил о рекордном росте числа новых подписчиков в 1 кв. 2020 г. (15,8 млн). Это почти в 2 раза превысило рыночные ожидания. Руководство компании уверено, что такой скачок числа подписчиков в начале года приведёт к более низкому росту абонентской бызы в следующие кварталы.

📌 Результаты Texas Instruments (TXN US) после закрытия рынка превзошли консенсус по выручке и чистой прибыли (-7% и -2% г/г соответственно). Менеджмент ожидает ослабления числа заказов в будущем.

📌 Coca-Cola (KO US) сообщила, что объемы продаж упали на 25% в апреле по всему миру. Половина выручки компании приходится на стадионы и развлекательные центры, которые сейчас простаивают. Менеджмент отказался поделиться прогнозами на весь год.

💡Инвестидея: американский рынок акций может продолжить рост после двух дней коррекционного снижения. Спекулятивно интересна покупка американских акций (ETF VTBA) с целью повышения примерно на 3%.
Однако в среднесрочной перспективе мы менее уверены в продолжении роста. Нет чёткой уверенности, что максимумы прошлой недели будут обновлены в скором времени. Вероятно, экономическое восстановление будет длительным, медленным и неравномерным по секторам и странам.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

👉 В результате принятия нового соглашения ОПЕК+, предполагающего более значительное сокращение добычи нефти, мы исключаем привилегированные акции Татнефти, привилегированные акции Транснефти и акции Лукойла. Взамен добавляем акции Роснефти и Газпрома.

👉 На фоне продолжающегося карантина мы исключаем акции Группы ЛСР (продолжается снижение продаж) и Детского Мира (наблюдается снижение траффика покупателей).

👉 Мы решили диверсифицировать позицию в электроэнергетическом секторе: сократили долю в Интер РАО (с 10% до 5%) и добавили акции Юнипро (5%), предлагающие высокую и стабильную дивидендную доходность.

👉 Мы возвращаем привилегированные акции Сбербанка, поскольку ЦБ смягчил требования к созданию резервов. Это позволяет выплатить ранее объявленные дивиденды за 2019 г.

👉 Среди акций металлургических компаний мы фиксируем прибыль в акциях ТМК и добавляем акции ММК, Алросы и Полюса.


Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌 Рост числа новых случаев заболевания в США замедлился до 3,3%, в Европе — до 3%. В Италии, Франции и Германии рост заболевших замедлился до 1,5%, что соответствует показателям Китая через 3 недели после введения карантина.

📌 Ещё через неделю большинство развитых стран, скорее всего, будут иметь темпы роста числа заболевших около 1%, что вероятно позволит начать отмену введённых карантинов.

💡Инвестидея: в ожидании отмены карантинов оптимизм на рынках может усилиться до максимума. Пик оптимизма часто совпадает с хорошим моментом для фиксации прибыли. Восстановление экономик может оказаться более медленным, чем закладывается в текущие оценки.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌 Котировки майского фьючерса WTI сегодня утром падают на 20% до $15/барр., в то время как Brent снижается лишь на 1%. Дисконт в цене между сортами вырос до $12,50 за баррель.

📌 Минфин Китая объявил о размещении спецоблигаций объемом 1 трлн юаней ($140 млрд) для финансирования инфраструктурных работ.

📌 Конгресс и Администрация США близки к запуску нового пакета экономических стимулов объемом $0,45 трлн для поддержки малого бизнеса и больниц.

📌 ЕЦБ обсуждает возможность создания «плохого банка» для покупки неработающих кредитов и других активов у европейских банков, сообщает Financial Times.

💡Инвестидея: ставка на выход экономики Китая первой из текущего кризиса остаётся актуальной. Советуем усиливать позиции в акциях металлургических и добывающих компаний, за исключением нефтегазовых.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

💡Инвестиционная идея!💡

Покупка акций Интер РАО не дороже 5,2 руб. с целью 6,1 руб. и стоп-лоссом 4,5 руб.

🔹Компания торгуется по низкому мультипликатору 2.4х EV/EBITDA 2020, обладая самым низким уровнем долговой нагрузки в секторе.
🔹В рамках новой стратегии развития компании до 2030 года будет сделан акцент на рост стоимости компании.
🔹Новая программа мотивации топ-менеджмента.
🔹Программа модернизации 2022-25 гг. позволит обновить около 19% установленной мощности Интер РАО с гарантированным возвратом на капитал.
🔹Возможное увеличение дивидендных выплат — с 25% до 35-50% от чистой прибыли МСФО.

⚠️ Риски:
👉 Более низкий спрос на электроэнергию из-за теплой зимы и карантина.
👉 Отмена или перенос на более поздний срок дивидендных выплат.
👉 M&A активность, размывающая акционерную стоимость

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌 Администрация США подготовила принципы выхода из карантина. Они включают в себя 3 стадии снятия ограничений. На первом этапе предполагается частичное возвращение к привычной деятельности с сохранением социального дистанцирования и удаленной работой. Школы остаются закрытыми, кафе и рестораны закрыты, крупные объекты и спортзалы могут открыться в случае адекватных мер социальной дистанцированности.

📌 Уже 18 дней большинство штатов в США на карантине. Ежедневный рост числа заболевших остается на уровне 5%. В Китае рост снизился до <3% и <1% через 22 и 28 дней после объявления карантина.

📌 Если в понедельник рост числа заболевших в США снизится до 3%, это повысит вероятность отмены карантина, что поддержит рост рынка акций. Если темпы роста останутся близкими к 5%, фондовые индексы могут снизиться, если не будет других компенсирующих новостей.

💡Инвестидея: в условиях неопределенности с продлением или выходом США из карантина — советуем сократить позиции в акциях перед выходными.