Продолжаю писать посты про экспорт нефти и нефтепродуктов по данным с танкеров в российских портах (круче, чем блумберг)

Экспортеры продолжают продавать российскую нефть с астрономическим дисконтом в 30+баксов (но после инфы в пятницу о снижении добычи на 0,5 млн б/с и после закона об ограничении дисконта он упал на 4,5$ за 1 день!):

Весь дисконт выше 25 баксов с 1 июля нефтяники будут брать на себя! В целом при дисконте в 35 баксов это означает, что они будут работать в операционный убыток?

Суммарный экспорт через порты, восстановление произошло, но экспорт нефтепродуктов под ударом (в тч плановым т.к. НПЗ встали на ремонт раньше срока из-за эмбарго, надо будет смотреть на экспорт нефтепродуктов через 2-3 месяца!)


( Читать дальше )

ГМК Норникель выпустил отчетность за 12 месяцев по МСФО. Коротко в одной картинке от компании:


В целом ожидаемо, без сюрпризов — в этой статье https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/873427.php прогнозировал аналогичные цифры (выручка 16 млрд $ от продажи металлов, и 8,5 млрд $ EBITDA ) — нас интересуют показатели в рублях конечно, для расчета дивидендов.

Единственное в чем сильно ошибся — в размере FCF. Аномально вырос оборотный капитал, выше всех прогнозов! 2,4 млрд $ это  заслуга «новой реальности»


Мой расчет FCF был 1,8 млрд $, а получился 0,4 млрд $ — CAPEX оказался выше прогноза на 0,7  млрд $ + OCF получился ниже прогнозного в моих расчетах.

Обновленная таблица выглядит так (с учетом отчета), дивиденды от FCF выглядят совсем не густо, и предложение выплатить 1,5 млрд $ от Потанина выглядит интересным)) Основные показатели в млрд рублей. Внес данные отчета в 2022 год и обновил FCF на 23-24 год исходя из роспуск оборотного капитала в 2 млрд $ в течение 2 лет (об этом сказал CFO). Так же обновил прогноз по CAPEX исходя из последней презентации (4,7 млрд $ на 2023 год)

( Читать дальше )

Продолжаю писать про свой портфель (либо ежемесячно, либо если есть сделки). Сделки сегодня есть, а последний раз про портфель писал 16 января 2023 года
Мой Рюкзак #12: Январь всегда хорош, даже если прошла всего половина

Продолжается хорошее начало года (не как у акционеров KROT, MSTT и других мгтсов конечно),  но считаю, что у моих позиций рост капитализации был фундаменатально обоснован. Ну или предполагаю так считать)).

Переходим к портфелю или моему пенсионному рюкзаку

Было (7,7 млн рублей на 16.01.23)



Стало (8,2 млн рублей на 09.02.23)


( Читать дальше )

С 5 февраля ЕС запретил поставлять российские нефтепродукты в страны Евросоюза.

Начали пожинать плоды — в последние 2 дня экспорт нефтепродуктов фактически обнулился. 


( Читать дальше )

 
Смысл аномально высоких доходностей в некоторых выпусках Газпрома в том, что там сидят продавцы, которые купили эти бумаги с хорошим дисконтом, и теперь продают по ценам ниже рынка, чтобы зафиксировать прибыль. В этих же выпусках сосредоточена максимальная ликвидность.
Если бы Газпром заново размещал эти бонды, вряд ли бы мы увидели там такие доходности.
Так в целом-то конечно неплохая альтернатива доллару, ибо таких ставок по долларовым депозитам уже давно себе и представить нельзя.

Напомню, что выплаты в замещающих бондах как и сами бонды номинированы в долларах, но сделки и расчеты все проходят в рублях.

Если взять выпуск КЗО29 с доходностью к погашению 7,8%, то там доходность купона относительно рыночной цены всего 3,8%. Доходность 7,8% возникает только в случае успешного погашения данной бумаги в 29 году, или роста ее цены. Сейчас выпуск торгуется 78% от номинала.

Все эти бонды я добавил в вочлист, их параметры можете посмотреть тут: https://smart-lab.ru/q/watchlist/dr-mart/18863/ 


( Читать дальше )

Вы спрашивали — почему я не рекомендую долгосрочные ОФЗ, вот и ответ: посмотрите, что происходит с дефицитом бюджета РФ в декабре-январе. Растущая дыра бюджета означает, что занимать Минфину придется очень много, а когда ОФЗ становится слишком много, ставки по ним должны начать расти (а цены на длинные выпуски при этом могут сильно снизиться). 

В этой заметке:

✅коротко разобрал последствия ситуации с бюджетом

✅обозначил возможные долгосрочные последствия для рынка

✅рассказал о своих действиях по портфелю

✅список предыдущих статей Mozgovik, где мы указывали на проблемы с бюджетом

( Читать дальше )

Сегодня открылась международная энергетическая неделя в Индии — много интересных «инсайдов» будет оттуда, тем более отчетов нет. Есть только расчеты (наши) и цитаты топ менеджмента по результатам года.

Цитаты Михельсона:

👉 Основная для нас, как акционеров: "МИХЕЛЬСОН: ПРИБЫЛЬ НОВАТЭКА В 2022Г ВЫРОСЛА БОЛЕЕ ЧЕМ НА 50% — ИНТЕРФАКС

НОВАТЭК НАМЕРЕН ПРИДЕРЖИВАТЬСЯ СВОЕЙ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ В ВОПРОСЕ ВЫПЛАТ ЗА 2022 ГОД — МИХЕЛЬСОН — ПРАЙМ"

В рамках ожиданий, которые описывал в октябре месяце - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/845606.php

( Читать дальше )

Продолжаю писать посты про экспорт нефти и нефтепродуктов по данным с танкеров в российских портах.

Экспортеры нефти продолжают продавать ее с дисконтом, но дисконт не падает ниже 33 долларов!

Суммарный экспорт — насытились перед «эмбарго», со вчерашнего дня поставки нефтепродуктов будут падать, скорее всего. Этого мы пока не видим (5-го числа уже работало эмбарго!)

( Читать дальше )