❗️❗Бсп. Будет ли динамика акций хуже рынка при снижении ключа?

Банк отчитался за 1 квартал 2025 года и в продолжении поста разбираемся дальше👇

Сравнение результатов 1кв 2025г относительно 4кв 2024г:

✅Чистый процентный доход вырос на 3% до 19,9 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход снизился на 10,2% до 2,8 млрд руб.

❌Доходы от операций с валютой снизились на 29,2% до 2,3 млрд руб.

❗️Расходы на резервы — распустили 40 млн руб.

✅Чистая прибыль* выросла на 17,5% до 15,5 млрд руб.

✅Рентабельность капитала (ROE) — 30,1%

*За счет снижения операционных расходов на 28% и роспуска резервов получилось увеличить чистую прибыль на 17,5%.

❗️Почему при снижении ключевой ставки можно ожидать снижение чистой процентной маржи (NIM) и рентабельности капитала (ROE) у БСП?

▶️Процентные доходы по корпоративным кредитам в 1кв 2025г составили 30 млрд руб., а по розничным кредитам всего 6,7 млрд руб. Это говорит о том, что именно корпоративные кредиты в основном формируют процентные доходы.

▶️При практически одинаковой балансовой стоимости корпоративных кредитов в 1кв 2024г процентные доходы составили 19,8 млрд руб.👇

▶️То есть, рост ключевой ставки на 5 п.п. увеличил процентные доходы банка на 50%. Это говорит о том, что банк в основном выдает корпоративным клиентам кредиты с плавающей ставкой.

▶️При снижении ключевой ставки, соответственно, будут снижаться процентные доходы (снижение ключа на 1 п.п. может сократить процентные доходы на 1-2 млрд руб. за квартал)

▶️Стоимость фондирования не будет снижаться так быстро, поскольку оно у банка и так «дешёвое», соответственно, будет сжиматься NIM и снижаться ROE.

💡Сам банк даёт прогноз по рентабельности капитала 20%+ на 2025 год, а не 25% или 30% например.

✅В целом на БСП мы смотрим положительно и не ожидаем что акции будут чувствовать себя хуже рынка, несмотря на потенциальное снижение NIM и ROE в связи со снижением ключевой ставки, так как дивидендная доходность будет неплохой, что поддержит котировки акций.

P.S. В апреле банк погасил 11,7 млн штук обыкновенных акций (≈2,5% от общего количества)

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите акции БСП❓ Устраивает ли вас дивидендная доходность❓