кризис

Друзья, всем доброго дня!
Сегодня хочу поговорить о ловушке, которая особенно часто включается после сильных рыночных потрясений. Речь об ошибке экстраполяции – привычке брать опыт прошлого кризиса и переносить его на новый рынок почти без поправок.

На первый взгляд это звучит разумно. Мы уже видели обвалы, панические продажи, резкие отскоки, валютные скачки, дивидендные сюрпризы и разговоры в духе «теперь всё пропало». Значит, кажется, что следующий кризис можно узнать заранее. Достаточно вспомнить старый сценарий и повторить старые действия.

Вот здесь и начинается проблема.

📌 Прошлый кризис действительно учит. Но он учит не всему.

Он даёт память о боли. Даёт понимание, как быстро может исчезать ликвидность. Даёт привычку держать запас кэша, следить за долгом компаний, не брать риск на весь портфель. Это полезные уроки.

Но кризис редко приходит в той же форме второй раз. Меняется ставка, структура рынка, состав инвесторов, поведение государства, санкционный фон, доступ к капиталу, валютный режим, дивиденды, отрасли-лидеры. Даже если внешне картинка похожа, внутри механизм может быть совсем другим.

( Читать дальше )

Сейчас такое время, когда многие предприниматели несут финансовые потери.

Мне текущий год как-то очень напоминает 2018й.

У меня есть близкий друг. Серьезный логист, с огромным опытом, развитой инфраструктурой, классический пример малого, но твёрдого бизнеса. С большим огорчением услышал от него, что он распускает команду, оставляя минимум, просто чтобы обеспечить какие-то базовые контракты.
«Кажется, я проиграл эту войну» — добивает он фразой.

Многих сильных селлеров сделали нерентабельными комиссии и логистика.
Налоговая нагрузка — отдельная история, прошлась по всем.

Люди в поисках денег, чтобы перекрыть кредиты и проценты. Слышу много историй сейчас про то, что предприниматели закладывают недвижку, чтобы вытянуть бизнес.

И на этом фоне, как и в 2018м, появилось много непорядочных дельцов, мошеннических схем, попыток кинуть подрядчиков, партнёров.

Неизбежно и тебя это цепляет. Иногда лишь косвенно, иногда с размаху «в лоб».
И становится очень больно.

Каково это «фиксировать потери в миллионы рублей?»

( Читать дальше )

«Северсталь» прекратила набор персонала и рассматривает возможность увольнений на фоне кризиса в металлургической отрасли, сообщил в интервью РБК основной владелец и председатель совета директоров компании Алексей Мордашов. «Мы остановили прием новых сотрудников на „Северсталь“. Возможно, пойдет речь о некоторой оптимизации персонала», — сказал он. Мордашов добавил, что пока не готов говорить о масштабах этих мер.

По его словам, также месяц назад компания на 24% сократила инвестиционную программу 2026 года и планирует урезать эти расходы еще сильнее в следующем году.

Мордашов, который является самым богатым российским бизнесменом с состоянием $37 млрд, пожаловался на резкое ухудшение финансовых показателей «Северстали». Так, рентабельность компании по EBITDA с начала года составляет около 12%, тогда как ранее нормой было 30–40%. Одновременно «Северсталь» столкнулась с отрицательным денежным потоком. «Наша доходность радикально упала. Мы уже вошли в отрицательный кеш. Мы тратим на инвестиции больше, чем зарабатываем», — признал Мордашов.

( Читать дальше )

В июне-июле будет мощнейший энергетический кризис в Европе. Это надо иметь в виду — глава РФПИ Кирилл Дмитриев.

tass.ru/ekonomika/27662723

Ворота частного кредитования вновь закрываются. После того, как практически все ведущие частные кредитные фонды ограничили вывод средств из-за огромного количества запросов на погашение в первом квартале, мы наблюдаем аналогичную ситуацию и во втором квартале.
Спустя два дня после того, как компания Cliffwater LLC ограничила вывод средств до 5% после того, как инвесторы потребовали вернуть 17% (что значительно больше, чем 14% в первом квартале, где также действовал лимит в 5%), сегодня утром Bloomberg сообщает, что  Blackstone также впервые ограничила вывод средств из своего флагманского фонда частного кредитования после того, как инвесторы потребовали вывести 10% акций. Это последний подобный фонд, ограничивший вывод средств на фоне продолжающегося оттока инвесторов. Согласно представленным документам, инвестиционный фонд Blackstone Private Credit Fund с активами в 79 миллиардов долларов сообщил акционерам, что вернет 5% от внесенных ими средств. В предыдущем квартале фонд позволил инвесторам вывести рекордные 7,9% средств, привлекая топ-менеджеров для финансирования вывода средств за счет сотен миллионов собственных денег.

( Читать дальше )

В течение последних трех месяцев товарные рынки демонстрировали необычайное равновесие. Несмотря на один из самых значительных сбоев в глобальных энергетических потоках за последние десятилетия, мировая экономика продолжала функционировать на удивление бесперебойно. После первоначального скачка цены на ряд ключевых товаров стабилизировались или даже снизились. Однако это кажущееся спокойствие обманчиво. Причина, по которой система оставалась устойчивой, заключается в том, что правительства, производители и потребители использовали резервы, которые обычно защищают мировую экономику от сбоев. Сейчас эти резервы приближаются к опасным пределам.
Запасы истощаются с поразительной скоростью. Мировые запасы нефти упали до уровней, которые, по словам руководителей отрасли, являются беспрецедентными. Аналогичные проблемы испытывают и рынки алюминия. Недавно Bloomberg подсчитал, что совокупные запасы, отслеживаемые Лондонской биржей металлов, CME Group и Шанхайской фьючерсной биржей, покроют менее пяти дней мировых поставок.

( Читать дальше )

Администрация Трампа, похоже, пытается вселить новый оптимизм в сельскохозяйственный регион страны после встречи с Китаем в прошлом месяце, в ходе которой Пекин обязался закупить американскую сельскохозяйственную продукцию на миллиарды долларов. Последний шаг Белого дома — снижение пошлин на тракторы и комбайны, что является изменением политики, направленным на смягчение ценового давления на фермеров, и без того испытывающих трудности из-за высоких цен на дизельное топливо, удобрения и сельскохозяйственную технику. В понедельник вечером президент Трамп подписал указ о снижении пошлин на импорт сельскохозяйственной техники, включая комбайны и жатки, с 25% до 15%, чтобы снизить затраты для американских фермеров и производителей.
Ещё немного информации из Белого дома:В соответствии с указом, пошлины на сельскохозяйственную технику, такую ​​как комбайны и жатки, а также на некоторые другие виды оборудования, снижены с 25% до 15%.В соответствии с указом, существующая категория промышленного оборудования, облагаемого 15% пошлиной, также расширяется и включает в себя мобильное промышленное оборудование, такое как бульдозеры и вилочные погрузчики, импортируемое из стран, заключивших торговые соглашения и имеющих право на такой режим.

( Читать дальше )

Российский малый и средний бизнес (МСБ) все глубже погружается в кризис на фоне роста издержек, налоговой нагрузки и падения спроса: за последние три месяца более четверти компаний сократили сотрудников, а каждая пятая рассматривает возможность закрытия. Об этом говорится в исследовании «Опоры России», основанном на опросе свыше 6,5 тысячи предпринимателей из 88 регионов страны, пишет Forbes.

Об ухудшении положения своего бизнеса заявили 92,9% респондентов. Более половины (53,5%) не смогли компенсировать стремительный рост расходов через повышение цен из-за падения покупательной способности россиян. На фоне этом фоне 26% компаний МСБ урезали штат, 30,4% перешли в режим жесткой экономии, 8,2% перевели функции на аутсорсинг, а 6,2% — закрылись. Некоторые предприниматели признались в использовании серых схем учета (6,3%), отказе от выдачи кассовых чеков (5%) или дроблении бизнеса (3,6%) для снижения издержек. Последний инструмент рассматривают уже 21% участников исследования, а 20% допускают закрытие компаний. Еще 16,2% планируют повысить цены более чем на 20%.

( Читать дальше )

Иранская война предоставила Соединенным Штатам редкую возможность: новый рассвет энергетического доминирования во все более раздробленном мире. Скоординированные американо-израильские удары, нарушившие работу Ормузского пролива с конца февраля, привели к тому, что с начала марта с рынка было изъято около 20% мирового объема поставок СПГ. Цены резко выросли в Азии и Европе. И в этот вакуум хлынул американский газ.
Цифры говорят сами за себя. Экспорт американского СПГ в Азию резко вырос в апреле, и почти четверть всех американских грузов направляется в регион, который просто не может позволить себе остаться без поставок. Подписываются сделки, планируются трубопроводы, и 100 миллиардов долларов частных инвестиций вливаются в заводы по сжижению газа и терминалы, что выводит США на путь к достижению экспортной мощности в 220 млн тонн в год в течение пяти лет. Программа администрации по укреплению энергетического превосходства, подкрепленная обещаниями упростить процедуру получения разрешений, обеспечила производителям мощный политический импульс и успокоила глобальных покупателей, стремящихся к надежности.

( Читать дальше )

Примерно два месяца назад JPMorgan провел расчеты на тему «Как скоро мир достигнет эксплуатационного минимума добычи нефти». Суть заключалась в том, что, хотя рынок может вместить сотни миллионов баррелей, он все равно станет нестабильным, как только рабочие запасы упадут слишком низко. Как и в случае с кровяным давлением в организме человека, проблема заключается в кровообращении.
Затем, примерно через 4 недели, банк дополнил этот анализ еще несколькими расчетами, объяснив, «Почему Ормузский пролив откроется к сентябрю… так или иначе». Банк подсчитал, что из 8,4 миллиарда баррелей мировых запасов нефти на начало 2026 года реально доступны только 0,8 миллиарда баррелей без доведения системы до операционного стресса. Вкратце, коммерческие запасы нефти в странах ОЭСР могут упасть до уровня операционного стресса к июню, а затем достичь глобального операционного минимума к сентябрю, если Ормузский пролив останется закрытым, при условии, что снижение спроса стабилизируется на уровне 5,5 млн баррелей в сутки (парадоксальным образом, цены на нефть упали с момента публикации последней статьи JPM, а снижение спроса фактически замедлилось).

( Читать дальше )