гордон

Среди начинающих инвесторов очень популярна идея инвестиций в акции на базе дивидендных подходов. Как только маркетологи не любят называть такие стратегии. Самый популярный вариант, пожалуй, — «дивидендный аристократ». Этот продукт легко продать, так как его легко объяснить. Но эффективность подобных стратегий сомнительна. Много исследований показывают, что дивидендные подходы в инвестициях не генерируют альфу по отношению к пассивному индексному инвестированию, а зачастую даже хуже него, об этом я также писал в своей книге «Азы инвестиций». Но законы маркетинга и инвестиций не одинаковы, и это всегда стоит помнить. Однако, это не значит, что знание о дивидендах для инвестора бесполезны.

Например, те кто шагнул чуть дальше проспектов инвестиционных домов и управляющих компаний, наверняка познакомились с моделью Гордона, которая позволяет определить стоимость акций при постоянном темпе роста дивидендов. Она очень простая, и поэтому пользуется большой популярностью, особенно среди студентов. Но забавно, что многие также забывают, об ограничениях этой модели, о которых писал сам Гордон. Я не буду углубляться в детали в рамках этого поста, а сразу перейду к делу — как эта модель может послужить интересным фильтром при выборе акций в свой портфель для долгосрочного инвестора.

( Читать дальше )

На моем закрытом Telegram канале ABTRUSTOPSEC, один из участников задал хороший вопрос, я его процитирую целиком: «ставка? это действительно настолько важный показатель? а на что он повлияет кроме стоимости облигаций? неужели для амер. компаний будет настолько принципиально кредитоваться, условно, по 0.25% или под 0,50% или даже 1%? у них рост прибыли (у многих) измеряется десятками процентов. Ну покажет Майкрософт прибыль не +22% а +21% — прям трагедия блин))»

Давайте разберемся, почему изменение ставок действительно может стать очень критичной для стоимости американских акций.

Для этого в качестве измерения мы возьмем значения индекса SP500 на конец 2021 года, который составил примерно 4770, а также историческую дивидендную доходность индекса в 1,87%. Мы воспользуемся формулой Гордона, которая вполне применима для этого индекса, чтобы постараться оценить внутреннюю стоимость индекса, а также его значения при изменении процентных ставок.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

   Абстракция

    Классическая финансовая математика рассматривает акцию как бесконечный поток нарастающих платежей или как бесконечную облигацию с нарастающим купоном.  И, в этом смысле, акция имеет только одну, финансовую (портфельную)  стоимость, определяемую исключительно будущим потоком платежей которые она принесёт своему собственнику. Но помимо своей финансовой стоимости, акция обладает ещё и прямой стоимостью — той ценой, которую готовы заплатить прямые инвесторы ради получения контрольного пакета. 

   Модель Гордона

   Исходя из предпосылки постоянного темпа роста дивидендов,   правил дисконтирования потоков платежей, и суммы геометрической прогрессии получаем :







    Однако, данная методика не может служить действительным финансовым оценкам по той простой причине, что уже для самых простых объектов (таких как недвижимость), рентные платежи которых растут быстрее ставки рефинансирования (g>k) она даёт априорно неверный результат — бесконечную или отрицательную текущую стоимость. 

( Читать дальше )

Британия продолжает доставлять. 
1. Новость номер один. Некто перебежчик-предатель, который бежал в Мелкобританию в 1998, дал показания британской разведке, где сказал, что Скрипалей отравил «агент Гордон» возрастом 54 года. Они там в Англии реально ржут с нас что ли?))) У нас есть по телеку на первом канале реально чувак по фамилии «Гордон» и… возрастом 54 год)))) Совпадение? Не думаю!)) Это первый прикол. Прикол намба ту: то есть чувак, который сбежал 20 лет назад, и, следовательно, 20 лет не имеющий доступа к секретной информации, вдруг бац и откуда-то знает, кто отравил Скрипалей. Видимо, он одел шапочку из фольги, вошел в астрал в анал или ему в анал, и, о!, чудо увидел, что это был Гордон. А за 20 лет его отсутствия в рядах в ФСБ новых агентов не появилось? Может быть, кого-то помоложе можно было послать убивать Скрипаля? Хотя бы тридцатилетнего. Зачем слать 54-летнего деда, которому надо еще убегать от возможного преследования и отстреливаться. И намба три прикол, вот собственно, фото агента Гордона

( Читать дальше )

я считаю, что это достойно главной страницы.
Выпуск 09: В гостях у передачи Виктор Макаров — профессор психотерапии. Тема беседы — «Деньги в нашей жизни».